上市公司持續派現能力的因子分析與檢驗

摘要：上市公司持續派現的能力大小直接關(guān)系到投資者的正確投資理念的形成和實(shí)際收益大小，實(shí)際持續派現能力的大小隱含于各項財務(wù)指標當中，本文通過(guò)因子的提取上市公司持續派發(fā)現金股利能力的影響因子，其因子綜合得分，以此得到不同上市公司所具有的持續派現能力的大小情況，并以實(shí)際派現數據驗證所得結果的有效性。
關(guān)鍵字：上市公司，因子分析，檢驗，派現能力
一、背景
隨著(zhù)我國證券市場(chǎng)的不斷改革和完善，投資者逐步理性化，對上市公司分紅派現也愈來(lái)愈關(guān)注。同時(shí)監管部門(mén)也在近年來(lái)相繼推出一系列政策來(lái)規范上市公司的派現行為，以期形成穩定性的股利政策環(huán)境，引導市場(chǎng)的理性投資。因此對上市公司現金股利政策的穩定性和持續派現能力研究也受到界的關(guān)注。
根據國外成熟的資本市場(chǎng)狀況，股份公司在確定派發(fā)現金時(shí)考慮的不同，一般采取的股利政策有以下四種，分別是：剩余股利政策、穩定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策。1956年約翰

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