企業(yè)發(fā)展規律與股票市場(chǎng)要素

股票市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，其產(chǎn)生與是發(fā)展的客觀(guān)要求，是企業(yè)資本化的重要實(shí)現條件�！　�，就是研究經(jīng)濟現象發(fā)展變化的規律，認識經(jīng)濟現象發(fā)展變化的規律；經(jīng)濟活動(dòng)的實(shí)踐，就是把握經(jīng)濟現象發(fā)展變化的規律，運用經(jīng)濟現象發(fā)展變化的規律；經(jīng)濟發(fā)展政策，就是引導經(jīng)濟活動(dòng)按照經(jīng)濟現象發(fā)展變化的規律去發(fā)展，使經(jīng)濟活動(dòng)的邊際效益最大化；經(jīng)濟體制改革，就是通過(guò)制度創(chuàng )新，不斷地廢除低效體制、低效機制，建立起更適于經(jīng)濟社會(huì )持續健康快速發(fā)展的管理體制和運行機制。　　企業(yè)發(fā)展的四個(gè)規律　　企業(yè)是經(jīng)濟的細胞，是人類(lèi)進(jìn)行現代經(jīng)濟活動(dòng)的基礎性活體。一國經(jīng)濟的發(fā)展在相當程度上體現在該國企業(yè)的活力上，而企業(yè)是否具有活力又體現在運行機制、管理體制和組織形式上�？梢哉f(shuō)，企業(yè)的改革與發(fā)展始終處于現代經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的核心地位。因此，研究經(jīng)濟發(fā)展的理論與政策，必須研究企業(yè)發(fā)展變化的客觀(guān)規律。只有從規律的層次上把握企業(yè)的發(fā)展變化，才能制定合理的經(jīng)濟發(fā)展政策，才能為新體制定位，也才能切實(shí)有效地推動(dòng)企業(yè)的改革與發(fā)展�！　∷荼咀吩�，從18世紀中葉世界上誕生第一個(gè)以水為動(dòng)力、以使用機器為標志的近代工廠(chǎng)算起，企業(yè)已經(jīng)走過(guò)了兩個(gè)半世紀的歷程�？疾炱髽I(yè)250年來(lái)的發(fā)展，實(shí)際上是一個(gè)由低級到高級的發(fā)展過(guò)程，無(wú)論是資本的積累與籌集，還是組織形式，或者是管理體制、治理結構、市場(chǎng)運營(yíng)等涉及企業(yè)發(fā)展的諸多方面，都在變革中漸趨科學(xué)合理，日臻成熟完善，一些帶有規律性的東西也開(kāi)始被人們認識、把握。通過(guò)對企業(yè)發(fā)展演變過(guò)程的方方面面進(jìn)行歸納、整理、和理論上的升華，我們可以抽象出企業(yè)發(fā)展的四個(gè)規律：資本社會(huì )化的規律、組織形式股份化的規律、管理專(zhuān)家化的規律和市場(chǎng)國際化的規律。而且，企業(yè)發(fā)展的這四個(gè)規律，已經(jīng)為當今企業(yè)發(fā)展的實(shí)踐充分印證。　　一、資本社會(huì )化的規律　　適應現代經(jīng)濟發(fā)展和運行機制的要求，企業(yè)創(chuàng )業(yè)資本及擴張資本的籌集，已經(jīng)從當初依靠單個(gè)資本的積累，演變?yōu)閺纳鐣?huì )籌集。無(wú)論是間接融資還是直接融資，融資行為的社會(huì )化已經(jīng)越來(lái)越普遍，這在大企業(yè)、大工程、大項目方面表現最為明顯。正如馬克思在論述資本的積累和集中對經(jīng)濟發(fā)展的作用時(shí)所言：“假如必須等待積累去使某些單個(gè)資本增長(cháng)到能夠修建鐵路的程度，那么恐怕直到今天世界上還沒(méi)有鐵路。但是，集中通過(guò)股份公司轉瞬間就把這件事完成了�！瘪R克思在這里講的資本的積累和集中，無(wú)疑就是資本的社會(huì )化，而且資本社會(huì )化的發(fā)展使人們的資產(chǎn)愈來(lái)愈多體現為證券化。　　二、組織形式股份化的規律　　這是與資本社會(huì )化緊密相關(guān)的一個(gè)規律。企業(yè)從社會(huì )上融通到資金，必須在組織形式上體現出投資者的權益。如何體現？這就必須有一個(gè)能夠體現投資與權益相匹配的制度安排，即以股份制的組織形式來(lái)實(shí)現投資者在企業(yè)中參與決策和分紅的權與利。由于股份公司這種組織形式在企業(yè)運營(yíng)機制上表現出其他企業(yè)組織形式所不具有的優(yōu)越性，已成為現代企業(yè)所普遍采用的一種組織形式，并在股份制公司的基礎上建立起現代企業(yè)的法人治理結構。　　三、管理專(zhuān)家化的規律　　這是由資本社會(huì )化規律和組織形式股份化所派生出的一個(gè)規律�，F代企業(yè)與過(guò)去的企業(yè)相比，不僅在籌資方式上和組織結構上發(fā)生了較大變化，而且生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的理念、方式、也與小商品經(jīng)濟和不發(fā)達的市場(chǎng)經(jīng)濟大不相同，對企業(yè)的戰略決策、生產(chǎn)技術(shù)、經(jīng)營(yíng)方略、管理技巧、資本運營(yíng)等方面的要求越來(lái)越高。一般投資者在素質(zhì)上已經(jīng)不能適應現代企業(yè)發(fā)展的要求，需要懂生產(chǎn)、懂技術(shù)、懂經(jīng)營(yíng)、懂、懂、會(huì )管理且視野開(kāi)闊的專(zhuān)家型人才來(lái)打理企業(yè)，實(shí)行所有權與經(jīng)營(yíng)權的分離，企業(yè)管理專(zhuān)家化的特征日益顯現。世界盛行的MBA，就是適應管理專(zhuān)家化規律，專(zhuān)門(mén)培養企業(yè)高級管理人員的。　　四、市場(chǎng)國際化的規律　　企業(yè)因市場(chǎng)而生存。企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟的產(chǎn)物，以市場(chǎng)為舞臺，在適應市場(chǎng)需求的過(guò)程中發(fā)展，適應市場(chǎng)的變化而不斷進(jìn)行創(chuàng )新。同時(shí)，市場(chǎng)也因企業(yè)而發(fā)達、而精彩。企業(yè)活動(dòng)在受市場(chǎng)所左右的同時(shí)，也不斷地以產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng )新而創(chuàng )造市場(chǎng)、豐富市場(chǎng)。正是有了企業(yè)的發(fā)展，市場(chǎng)才發(fā)展成為市場(chǎng)經(jīng)濟。市場(chǎng)作為企業(yè)重要的生存發(fā)展環(huán)境，主要包括各種要素市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)。隨著(zhù)現代業(yè)、現代物流業(yè)、現代金融業(yè)和信息業(yè)的蓬勃發(fā)展，世界經(jīng)濟一體化、經(jīng)濟活動(dòng)全球化已發(fā)展成為時(shí)代潮流。在這種大背景下，企業(yè)從資源的配置到產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，所面對的市場(chǎng)已經(jīng)從昔日封閉的地方性市場(chǎng)或國內市場(chǎng)演變?yōu)殚_(kāi)放性的國際化大市場(chǎng)，面對的是來(lái)自全球性的激烈競爭，其發(fā)展無(wú)不需要從全球的視野做出決策。于是，企業(yè)變成國際化的企業(yè)，市場(chǎng)變成國際化的市場(chǎng)，跨國經(jīng)營(yíng)的步伐勢不可擋。　　我國國有改革的軌道　　改革開(kāi)放前，我國的國有企業(yè)根本不是真正的企業(yè)，具有典型的“政府工廠(chǎng)”性質(zhì)，因此可以說(shuō)，在當時(shí)我國只有“政府工廠(chǎng)”而無(wú)企業(yè)。經(jīng)過(guò)改革春風(fēng)的沐浴和洗禮，我國由“政府工廠(chǎng)”轉制為企業(yè)的改革在探索中不斷前進(jìn)�；仡櫋罢�府工廠(chǎng)”向企業(yè)轉制的二十多年改革歷程，經(jīng)歷了以利潤留成制、廠(chǎng)長(cháng)基金制、一步利改稅、二步利改稅、稅利分流、承包制為主要改革的“放權讓利”階段，這是在整個(gè)體制改革目標還未明確之前的探索階段，也可稱(chēng)為第一階段。第二階段則是在中央做出了建立主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的性決定之后，國有企業(yè)改革大步推進(jìn)。第一階段的改革實(shí)踐使我們意識到“放權讓利”的探索僅是淺層次的、初步的改革�！胺艡嘧尷�”改革的局限性就在于不可能做到政企分開(kāi)，“企業(yè)”仍在政府的控制下而不是市場(chǎng)機制下運營(yíng)，形不成“產(chǎn)權明晰、政企分開(kāi)、權責明確、管理”的企業(yè)治理結構。改革的實(shí)踐使我們認識到，國有企業(yè)改革必須堅持建立社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的大方向，遵循企業(yè)的，從產(chǎn)權制度改革入手，通過(guò)對國有企業(yè)進(jìn)行股份制改革，才能逐步建立起“產(chǎn)權明晰、政企分開(kāi)、權責明確、管理科學(xué)”的現代企業(yè)制度，才能跳出“放權讓利”的窠臼，走上“還權創(chuàng )利”的正途，還“政府工廠(chǎng)”的企業(yè)性質(zhì)。國有企業(yè)股份改革的實(shí)踐已經(jīng)證明，企業(yè)素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)機制不斷改善，經(jīng)濟效益明顯提高，民營(yíng)經(jīng)濟空前發(fā)展，競爭發(fā)展的格局初步形成，國有經(jīng)濟的活力、主導力、控制力和國家的綜合國力伴隨著(zhù)國有企業(yè)改革的深化日漸增強。　　資本市場(chǎng)推進(jìn)我國國有企業(yè)股份制改革　　從層面檢討我國的經(jīng)濟體制改革，一直是伴隨著(zhù)對“資本”認識的深化進(jìn)行的：資本是能夠帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值，不僅反映著(zhù)人與人之間的關(guān)系，而且是社會(huì )化大生產(chǎn)的強大推進(jìn)器。資本不僅挑戰體制，而且選擇機制。資本對經(jīng)濟發(fā)展推動(dòng)力的大小，在很大程度上受資本的配置效率所制約，而制約資本配置效率的正是體制和機制�！　∑髽I(yè)運營(yíng)必須講利潤、講效率。企業(yè)如何才能高效率地實(shí)現資本的社會(huì )化？于是資本市場(chǎng)便應企業(yè)資本社會(huì )化規律而生——為企業(yè)實(shí)現資本的社會(huì )化建立了一個(gè)有效的機制和適當的平臺。這個(gè)平臺不僅是投資者的重要投資場(chǎng)所和企業(yè)重要的融資場(chǎng)所，還是企業(yè)價(jià)值發(fā)現、產(chǎn)權界定、改革重組的場(chǎng)所。廣義的資本市場(chǎng)包括債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和長(cháng)期借貸市場(chǎng)。這三大市場(chǎng)以信用為基礎，在企業(yè)的融資體系中既各自以其獨有的特點(diǎn)發(fā)揮作用，又互相聯(lián)系、互相補充，共同為企業(yè)提供資源配置服務(wù)。狹義的資本市場(chǎng)一般指證券市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)和企業(yè)債券市場(chǎng)。股票市場(chǎng)是服務(wù)于企業(yè)的股權融資而產(chǎn)生的，債券市場(chǎng)則是企業(yè)債權融資的產(chǎn)物。二者的最大區別就在于隨著(zhù)融資量的變化，債權融資不會(huì )而股權融資會(huì )引起企業(yè)控制權、決策權的變化。所以就體制和機制轉換而言，股票市場(chǎng)對企業(yè)改革的推動(dòng)作用遠大于債券市場(chǎng)�！　∥覈�證券市場(chǎng)起步于20世紀90年代初期。其大背景是經(jīng)濟發(fā)展和體制改革進(jìn)入了一個(gè)新階段，經(jīng)濟結構調整尤其是所有制結構調整成為改革與發(fā)展的主旋律。同時(shí)，我們也認識到，企業(yè)改革是實(shí)現經(jīng)濟結構調整的微觀(guān)基礎，需要體系提供一個(gè)支持企業(yè)改革的平臺——資本市場(chǎng)。證券市場(chǎng)的建立正是適應了我國經(jīng)濟發(fā)展與改革的要求，是我國國有企業(yè)改革進(jìn)入新的歷史時(shí)期的重要標志，標志著(zhù)國有企業(yè)改革深入到產(chǎn)權變動(dòng)的層次。也正是有了證券市場(chǎng)，國有企業(yè)改造為現代企業(yè)才邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。形象一點(diǎn)講就是，資本市場(chǎng)塔臺，國有企業(yè)改革唱戲，非公經(jīng)濟發(fā)展，競爭格局形成，市場(chǎng)經(jīng)濟框架建立。反過(guò)來(lái)講就是，沒(méi)有資本市場(chǎng)這個(gè)平臺，國有企業(yè)改革這臺大戲就不能真正唱起來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)濟體制的構建就缺乏有力的支撐。實(shí)踐證明，發(fā)展證券市場(chǎng)對國有企業(yè)改革乃至整個(gè)經(jīng)濟體制改革都意義重大而深遠。其重大意義不僅緩解了企業(yè)發(fā)展中所面臨的資本不足困境，增強了國有經(jīng)濟的吸附力、控制力和主導力，更重要的是切實(shí)有效地推動(dòng)了企業(yè)發(fā)展體制和運營(yíng)機制的轉變與改善，競爭力提高，活力顯現。并且隨著(zhù)股民隊伍的擴大，市場(chǎng)經(jīng)濟、市場(chǎng)機制、競爭意識、風(fēng)險觀(guān)念深入人心，徹底地驅除了計劃經(jīng)濟的觀(guān)念與體制，極大地提升了我國金融體系，使之由與計劃經(jīng)濟體制相適應轉變?yōu)榕c發(fā)展社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟相配套。十多年來(lái)，我國證券市場(chǎng)發(fā)展成就斐嫩（見(jiàn)表1、表2），上市公司（A、B股）股票籌資累計7360億元，加上H股則達到8835億元，計劃內企業(yè)累計債券籌資1879億元。如果再考慮到非上市股份公司籌資和企業(yè)集資等情況，數額會(huì )更大。實(shí)踐已經(jīng)證明，資本市場(chǎng)在推動(dòng)建立和發(fā)展社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟和國有企業(yè)改革中已經(jīng)發(fā)揮出了不可或缺的重大作用，今后隨著(zhù)改革的深化和社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的不斷完善，資本市場(chǎng)的地位會(huì )更加重要、作用更加突出。　　股票市場(chǎng)的發(fā)展要素及其政策含義　　股票市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，其產(chǎn)生與發(fā)展無(wú)疑是企業(yè)發(fā)展規律的客觀(guān)要求，是企業(yè)資本社會(huì )化的重要實(shí)現條件。正如任何事物都有它的發(fā)展變化特點(diǎn)一樣，股票市場(chǎng)也不例外。探討股票市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)，對于我們如何推動(dòng)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展有著(zhù)重大的理論意義和現實(shí)意義。　　一、股票市場(chǎng)的運行由投資和投機合力推動(dòng)　　虧本的生意誰(shuí)也長(cháng)期做不下去。賺錢(qián)不僅是一切經(jīng)濟主體的普遍愿望，也是一切經(jīng)濟主體生存發(fā)展的充要條件。一切經(jīng)濟主體必須抓住一切可以賺錢(qián)的機會(huì )發(fā)展自己、壯大自己，才能增強自己的實(shí)力，才能在激烈的市場(chǎng)競爭中立于不敗之地。賺錢(qián)的手段主要有兩個(gè)：投資賺錢(qián)和投機賺錢(qián)。人們往往認為投機賺錢(qián)是不當得利。實(shí)際上，投機賺錢(qián)和投資賺錢(qián)在本質(zhì)上是一回事。投機賺錢(qián)和投資賺錢(qián)都需要抓住機會(huì )使資本增值。二者的區別在于：投機賺錢(qián)主要是指投資虛擬經(jīng)濟活動(dòng)中獲得收益，投資賺錢(qián)則不僅包括投資實(shí)體經(jīng)濟活動(dòng)中獲得收益，也包括投資虛擬經(jīng)濟活動(dòng)獲得收益。嚴格地講，投機應是投資活動(dòng)的一種形式。股票市場(chǎng)就是把投機與投資有機地結合在一起的一架設計非常精巧的機器。它的精巧之處就在于：不管你的投機心態(tài)多么強烈，無(wú)論是想以一賺十，還是賺百、賺千、賺萬(wàn)，一旦你把資金投進(jìn)股市，購買(mǎi)了股票，那么在客觀(guān)上就立即變成了投資。賭場(chǎng)無(wú)論如何也發(fā)揮不出投機與投資相結合的作用。這也是股市與賭場(chǎng)的本質(zhì)區別。股票市場(chǎng)的運作設計正是充分利用了人們投機賺錢(qián)的強？

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