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我國股份制商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jì)效分析-杜邦分析法的應用
畢業(yè)論文【摘要】根據我國加入世界貿易組織的承諾，07年實(shí)現金融業(yè)的全面開(kāi)放，屆時(shí)外資銀行將享有和中資銀行同樣待遇。在失去了政策保護的情況下，中資銀行能否經(jīng)受外資銀行的沖擊令人關(guān)注，尤其是中小型的股份制商業(yè)銀行。
本文選取了招商銀行、民生銀行、華夏銀行、深圳發(fā)展銀行、浦東發(fā)展銀行這5家股份制銀行作為樣本，對其經(jīng)營(yíng)績(jì)效進(jìn)行分析。利用杜邦分析法為分析工具，通過(guò)每股收益、凈資產(chǎn)回報率、總資產(chǎn)回報率、凈利潤率、資產(chǎn)周轉率、權益乘數、每股現金流量等指標的絕對值大小、相對變動(dòng)趨勢以及指標間相互關(guān)系，對樣本銀行的盈利能力，營(yíng)運管理，償債能力，現金流量4方面進(jìn)行評價(jià)，并找出其比較優(yōu)勢和劣勢，對股份制商業(yè)銀行如何更好的改善經(jīng)營(yíng)管理水平提出建議。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 績(jì)效分析 杜邦分析法
The Analysis of the Operation Performance of Listed Commercial Banks in Shanghai and Shenzhen----The Using of the Du Pont System
Abstract
According to the promise when we join the World Trade Organization, the financial industry of our country will open to the world in each field in 2007. At the appointed time, the foreign capital bank will enjoy the same treatment as Chinese bank. It causes great attention whether Chinese bank could undergo the foreign capital bank’s shock in the condition of losing the policy protection, especially the middle and small scale commercial bank.
This article selects five listed commercial banks of Shanghai and Shenzhen, which is China Merchants Bank Co Ltd, China Minsheng Banking Corporation, Hua Xia Bank, Shenzhen Development Bank Co Ltd, Shanghai Pudong Development Bank, as the sample to analyze by the improved Du Pont System. Through the relations among ROE, RAE, AU, EM etc, we will gain the conclusion of many aspects of the sample’s, such as profitability, asset’s quality and manage ability. Furthermore, depends on the conclusion, we will make recommendations about how to improve the condition of the listed commercial banks.
Key word: commercial bank, performance analysis, The Du Pont System
目 錄
1、序言 1
（1）研究背景 1
（2）研究意義 1
（3）研究思路 1
2、文獻回顧 1
（1）國外關(guān)于銀行績(jì)效專(zhuān)題的研究成果 1
（2）國內關(guān)于銀行績(jì)效專(zhuān)題的研究成果 2
3、傳統杜邦財務(wù)分析體系的實(shí)用性 2
（1）杜邦分析體系介紹 3
（2）杜邦分析體系的優(yōu)勢 3
（3）杜邦分析體系的不足 4
1.忽視了對現金流量的分析 4
2.以權益回報率作為核心指標不能完全體現股東財富最大化的目標 4
4、研究設計 4
（1）股份制商業(yè)銀行杜邦分析體系的構建 4
（2）股份制商業(yè)銀行杜邦分析體系的應用 6
5、實(shí)證分析 6
（1）盈利能力分析 7
（2）營(yíng)運能力分析 10
（3）資本現狀分析 11
（4）現金流量分析 13
6、結論與建議 14
（1）結論 14
（2）建議 14
參考文獻 15
1、序言
（1）研究背景
自從我國加入WTO，對于民族產(chǎn)業(yè)的能否經(jīng)受住外來(lái)資本的沖擊1直是最受關(guān)注的焦點(diǎn)，而金融業(yè)特別是銀行業(yè)是遭受沖擊最大的行業(yè)之1。根據《世界貿易組織協(xié)議》中涉及我國銀行業(yè)的內容，第1：中國承諾5年入世后5年內使境外銀行獲得充分的市場(chǎng)準入，第2：外國銀行可以與中國企業(yè)進(jìn)行人民幣業(yè)務(wù)往來(lái)，第3：在準入后5年，外國銀行可以與中國居民進(jìn)行人民幣業(yè)務(wù)往來(lái)，第4：在5年內，地理限制和顧客限制都將撤消。
隨著(zhù)07年的到來(lái)，國有商業(yè)銀行已經(jīng)加快商業(yè)化改造進(jìn)程，外資銀行按照我國加入WTO協(xié)議承諾的時(shí)間表，在機構和業(yè)務(wù)布局的各項準備日益充分。我國金融業(yè)將逐步形成自由化競爭的局面。相對而言，在夾縫中生存的股份制商業(yè)銀行能否保持近210年的高速發(fā)展并真正獲得與其他銀行相抗衡的持久競爭力就不得而知了。
（2）研究意義
對于商業(yè)銀行而言，經(jīng)營(yíng)績(jì)效與經(jīng)營(yíng)管理水平是其競爭力的核心體現。因此，對于經(jīng)營(yíng)績(jì)效的評價(jià)就顯得10分重要。而財務(wù)報告記載了發(fā)生過(guò)的經(jīng)濟事項，通過(guò)分析上市公司財務(wù)報表，可以了解上市公司的運營(yíng)情況、財務(wù)情況和盈利情況，對銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)做出評價(jià)。更為重要的是，銀行經(jīng)營(yíng)管理水平的高低最終要通過(guò)財務(wù)分析結果來(lái)顯示。因此，對銀行經(jīng)營(yíng)績(jì)效進(jìn)行評估，選擇恰當的分析體系尤為重要。
本文運用杜邦分析體系為基礎，對其進(jìn)行改良，并運用于股份制商業(yè)銀行的績(jì)效分析�？梢约皶r(shí)發(fā)現其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各方面的優(yōu)勢與不足，為改善經(jīng)營(yíng)管理指明正確方向。此外，杜邦分析體系在銀行的運用，還可以豐富和完善銀行績(jì)效評價(jià)體系。因此，對股份制商業(yè)銀行的杜邦財務(wù)分析，不僅具有10分重要的現實(shí)意義，而且還有重大的理論價(jià)值。
（3）研究思路
本文首先對傳統的杜邦分析體系進(jìn)行優(yōu)化與改進(jìn)，使其適用于對銀行業(yè)這樣1個(gè)特殊的行業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jì)效分析。然后通過(guò)對目前上市股份制商業(yè)銀行進(jìn)行實(shí)證分析，揭示出我國股份制商業(yè)銀行的現狀和優(yōu)劣勢，并對其今后的發(fā)展提出建議。
本文主要分為以下幾個(gè)部分：上述引言部分是對本文研究的內容、目的、意義的介紹；其次是對國內外文獻、研究的介紹；第3部分是對杜邦研究體系的介紹；第4部分是研究的設計、指標的定義；第5部分是實(shí)證分析，通過(guò)對5家樣本公司的分析，觀(guān)察股份制銀行的盈利能力、營(yíng)運能力、資本現狀、現金流量4方面的現狀；最后根據杜邦分析體系得出結論對我國股份制商業(yè)銀行今后的發(fā)展進(jìn)行總結，提出建議。
2、文獻回顧
（1）國外關(guān)于銀行績(jì)效專(zhuān)題的研究成果
國外經(jīng)濟學(xué)術(shù)界大約于20世紀50年代進(jìn)行銀行績(jì)效研究。早期的研究關(guān)注資源稀缺的條件下提高經(jīng)營(yíng)效率的方法。1般認為，最早研究銀行的規模大小與績(jì)效之間關(guān)系的學(xué)者是阿赫得夫（Alhadeff，1954）。阿赫得夫從加利福尼亞州選取了210家銀行（1938-1950）為分析樣本，分析出銀行存在遞增產(chǎn)出規模效率和遞減成本規模效率的現象。[1]之后，實(shí)證分析方法在斯科威基和麥濟（Schweiger and McGee，1961）、貝爾和摩西（Bell and Muephy，1969）等學(xué)者的研究中得以延續。他們的研究進(jìn)1步論證了阿赫得夫的結論，并分析出了銀行規模效率的來(lái)源，即高度專(zhuān)業(yè)化的勞動(dòng)力分工[2]。以哈姆佛雷（Humphery，1981）為代表的1些學(xué)者，從銀行制度入手，運用超對數函數模型，得出總分支行制度較之單1銀行制度其規模效應更為明顯。目前對于兼并對銀行績(jì)效的影響這1問(wèn)題學(xué)界尚未達成共識。
自20世紀80年代中期起，經(jīng)濟學(xué)界開(kāi)始研究?jì)炔抠Y源配置和銀行管理之間的關(guān)系。在研究過(guò)程中常采用多用數據包絡(luò )分析法（data envelopment analysis—DEA）和隨機前沿分析法（stochastic frontier analysis approach—SFA）等分析方法。DEA是非參數方法，SFA是參數方法，兩者相比，前者的優(yōu)點(diǎn)是不需具體函數，從而避免因生產(chǎn)函數的錯誤而引起問(wèn)題。而就研究結果而言，關(guān)于技術(shù)進(jìn)步對銀行績(jì)效的影響兩者結論大致吻合。技術(shù)進(jìn)步是由經(jīng)驗、知識的增加和技術(shù)創(chuàng )新引起的（Hunter and Timme，1986）[3]；Athanasios G Noulas（1997），Herwig Langohr（1998），Jose Mpastor（1999）均討論技術(shù)進(jìn)步對銀行績(jì)效的影響，在研究過(guò)程中他們依然采用了實(shí)證分析方法。[4]
隨著(zhù)傳統財務(wù)分析方法的變革，西方學(xué)術(shù)界逐漸將非財務(wù)指標引入到銀行績(jì)效分析的研究。Stewart首先將經(jīng)濟增加值（EVA）衡量經(jīng)營(yíng)績(jì)效[5]；Jeffreg提出用修正的經(jīng)濟增加值(REVA)來(lái)分析評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)[6]。
（2）國內關(guān)于銀行績(jì)效專(zhuān)題的研究成果
我國學(xué)術(shù)界在銀行績(jì)效這1領(lǐng)域的研究較國外起步晚。20世紀90年代末，開(kāi)始有1些研究成果發(fā)表（王廣謙，1997；黃憲，1997；韓文亮，2000等）。這些研究所使用的多是諸如資產(chǎn)利潤率、人均創(chuàng )利率、資產(chǎn)費用率等單要素指標，因此這些研究所能提供的用于銀行績(jì)效研究的信息10分有限。
近幾年，國內研究開(kāi)始就如何提高銀行績(jì)效的運行機制從不同角度展開(kāi)探索。張健華利用改進(jìn)數據包絡(luò )分析模型，找出影響我國商業(yè)銀行效率的主要因素；高莉等應用EVA分析體系來(lái)綜合系統地分析中國銀行業(yè)績(jì)效；劉偉等利用多元統計方法，周春喜利用模糊矩陣法，李志彤等采用統計學(xué)中的因了分析和聚類(lèi)分析技術(shù)對向業(yè)銀行的績(jì)效進(jìn)行了分析與評價(jià)；袁云峰、張波利用平衡計分卡及服務(wù)----利潤鏈的思想建立了商業(yè)銀行績(jì)效評價(jià)體系DEA方法以及乘法原理，使這1體系用于測算銀行績(jì)效成為可能。[7]
總體上看，雖然國內研究發(fā)展迅速，但研究成果仍然未形成系統的理論體系；且研究范圍較為狹窄，無(wú)法對銀行績(jì)效的改進(jìn)以及各因素的貢獻程度進(jìn)行全面反映，也缺乏對國有銀行與新興商業(yè)銀行之間的績(jì)效比較研究。
本文綜述以上研究方法后，仍然選用杜邦分析體系作為基礎進(jìn)行績(jì)效分析。之所以如此選擇是因為：1、財務(wù)分析的全面性。把權益報酬率分解為銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉率和權益乘數等3個(gè)2級指標，從而分別從企業(yè)盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力和償債能力3方面對企業(yè)狀況全面考察。對于這些2級指標的變動(dòng)情況還可以通過(guò)進(jìn)1步分解的方法加以分析。在具體分析時(shí)，如果發(fā)現某項指標的變化發(fā)生異常，還可進(jìn)1步分析反映類(lèi)似問(wèn)題的其他指標加以輔助分析。這1點(diǎn)是其他分析方法所不具備的。2、客觀(guān)性。EVA模型和平衡積分卡模型由于引入了非財務(wù)指標，因此相對于傳統財務(wù)指標而言，比較主觀(guān)化和理想化，其操作性也不強。尤其對于外部報表使用者而言，絕大多數無(wú)法對其做出正確判斷。3、考慮到目前經(jīng)濟環(huán)境，對于中國上市公司而言，傳統會(huì )計利潤指標與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的相關(guān)程度要高于經(jīng)濟增加值等經(jīng)濟利潤指標[8]。
3、傳統杜邦財務(wù)分析體系的實(shí)用性
（1）杜邦分析體系介紹
杜邦分析法是1種通過(guò)分析公司贏(yíng)利能力和股東權益回報水平，從財務(wù)角度評價(jià)企業(yè)績(jì)效的經(jīng)典方法。這種財務(wù)分析方法是由美國杜邦公司的皮埃爾•杜邦和唐納森•布朗創(chuàng )造并首先應用，因而被稱(chēng)為杜邦系統(The Du Pond System)。杜邦分析法的基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，并通過(guò)幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。隨著(zhù)財務(wù)分析理論和實(shí)踐的不斷發(fā)展，杜邦財務(wù)分析體系被越來(lái)越多的財務(wù)分析者所采用，并逐漸發(fā)展成為在西方國家較有影響的綜合財務(wù)分析方法[9]。
傳統的杜邦分析體系可以用圖1來(lái)表示：
圖 1 傳統杜邦分析圖
從圖1中我們可以看出：杜邦財務(wù)分析體系以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為核心指標進(jìn)行分解。
凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率×權益乘數
=凈利潤率×資產(chǎn)使用率×權益乘數
其中：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷凈資產(chǎn)；
權益乘數=資產(chǎn)總額÷凈資產(chǎn)；
總資產(chǎn)收益率=凈利潤÷總資產(chǎn)
凈利潤率=凈利潤÷銷(xiāo)售收入
資產(chǎn)利用率=銷(xiāo)售收入÷平均資產(chǎn)總額。
分解后的凈利潤率、資產(chǎn)使用率、權益乘數這3個(gè)2級指標分別放映出公司盈利能力、營(yíng)運能力和償債能力這3個(gè)方面的表現，并且透過(guò)指標間的關(guān)系還能反映表現其內在的聯(lián)系。
（2）杜邦分析體系的優(yōu)勢
1.財務(wù)分析的全面性與層次感
現代財務(wù)管理理論對企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jì)效的評價(jià)主要是從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財務(wù)運作兩方面來(lái)考慮，并且要求兩者互相協(xié)調。而杜邦財務(wù)分析體系正是通過(guò)對財務(wù)指標的組織與分析體現了這1點(diǎn)。從“3力論”的角度來(lái)看，把權益報酬率分為銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉率和權益乘數等3個(gè)2級指標，從而分別從企業(yè)盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力和償債能力3方面對企業(yè)狀況全面考察。對于這些2級指標的變動(dòng)情況還可以通過(guò)進(jìn)1步分解的方法加以分析。在具體分析時(shí)，如果發(fā)現某項指標的變化發(fā)生異常，還可進(jìn)1步分析反映類(lèi)似問(wèn)題的其他指標加以輔助分析。例如權益乘數是反映企業(yè)資本結構和償債能力的1個(gè)指標，若其發(fā)生變化，則可以通過(guò)短期償債能力或其他長(cháng)期償債能力指標如有形凈值債務(wù)率等作補充性的分析判斷[10]。如圖1中：上半部分分析盈利狀況，來(lái)反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效績(jì)；下半部分分析資本結構，反映企業(yè)財務(wù)運作的效績(jì)，層層遞進(jìn)�？梢�(jiàn)，杜邦分析體系很好的滿(mǎn)足了財務(wù)分析的要求。
2.財務(wù)分析的系統性與聯(lián)系性
從哲學(xué)的角度來(lái)講，事物是具有普遍聯(lián)系特征的。同樣，對于財務(wù)報表中的各項指標而言，他們既相互獨立反映出不同的內容，又相互聯(lián)系，體現企業(yè)不同方面內在影響。1般的財務(wù)分析方法只能片面、割裂的研究問(wèn)題，而杜邦財務(wù)分析體系則運用了普遍聯(lián)系的觀(guān)點(diǎn)來(lái)分析各種財務(wù)指標內在聯(lián)系。杜邦財務(wù)分析體系利用了反映經(jīng)營(yíng)管理各方面狀況的各種基礎指標之間的有機聯(lián)系，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行綜合分析：1方面使分析者得以從整體的角度、全局的高度來(lái)綜合評價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況；另1方面也使分析者對中個(gè)指標的分析更具科學(xué)性�？梢哉f(shuō)，杜邦分析體系是局部與整體的統1。
3.數據資料的易取得性和可觀(guān)性
杜邦分析體系的數據資料來(lái)源于資產(chǎn)負債表和利潤表，而根據各國會(huì )計準則，企業(yè)必須定期編制財務(wù)報告，并對外報告，因而數據的取得比較容易。此外，對于上市公司的報告，包括我國在內的世界上大多數國家規定了1般的報告格式，并且要求經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)的會(huì )計事務(wù)所審計并發(fā)表意見(jiàn)。因此相對與1些非財務(wù)指標評價(jià)體系，其數據來(lái)源的真實(shí)性與可比性具有很大的優(yōu)勢。
（3）杜邦分析體系的不足
1.忽視了對現金流量的分析
杜邦分析體系所運用的指標來(lái)源于資產(chǎn)負債表和利潤表，因此具有1定的局限性。首先：作為核心指標的會(huì )計利潤指標容易被粉飾、甚至操縱，不利于真實(shí)反映企業(yè)的盈利水平及盈余質(zhì)量；其次：現金流量對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預警強與會(huì )計利潤，而因此解決體系缺陷比較好
的辦法就是在傳統財務(wù)分析指標體系。比如：1家進(jìn)行債務(wù)重組的公司可能營(yíng)業(yè)利潤為正，但是反映現金獲取能力指標卻為負數。
2.以權益回報率作為核心指標不能完全體現股東財富最大化的目標
股東財富最大化特別是在上市公司的績(jì)效評價(jià)中，對每股盈余的比較往往比權益凈利率占有更重要的地位，而且在假設普通股股數不發(fā)生變化的情況下，每股盈余能更直接的反映股東財富最大化的目標。[11]
4、研究設計
（1）股份制商業(yè)銀行杜邦分析體系的構建
鑒于商業(yè)銀行這個(gè)行業(yè)本身所具有的特點(diǎn)，并結合杜邦分析體系優(yōu)缺點(diǎn)，本章將對原有的杜邦分析體系進(jìn)行改造，以使其適用于股份制商業(yè)銀行的綜合財務(wù)評價(jià)分析。評價(jià)指標的選取應在考慮數據可獲得性的前提下力求能全面、準確、合理、科學(xué)地反映商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。我們以商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的3原則：安全性、流動(dòng)性、盈利性作為標準進(jìn)行設計。
圖 2 適用于股份制商業(yè)銀行績(jì)效分析的杜邦分析體系
1.核心指標
本文將選用“每股收益”作為核心指標。每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標，它反映普通股的獲利水平。對投資者來(lái)說(shuō)，每股收益被看作是企業(yè)管理水平、盈利能力的顯示器，并成為影響企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)格的重要因素。通過(guò)公司不同時(shí)期每股收益的比較，可以評價(jià)公司盈利能力的變化趨勢：通過(guò)對公司縱向、橫向的比較，可以認識到公司的管理能力與前期或同行業(yè)企業(yè)間的差異，從而便于做出更細致的分析。1般情況下，如果實(shí)現每股收益最大，也就意味著(zhù)實(shí)現股東財富最大，因而，每股收益是符合績(jì)效評價(jià)的標準。
2.體系框架
改造后的杜邦分析體系由每股收益出發(fā)，通過(guò)每股收益與每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率之間的等式關(guān)系進(jìn)1步構建財務(wù)分析體系。其主要框架如圖2：
新的杜邦分析體系增加了每股凈資產(chǎn)，并通過(guò)引入經(jīng)營(yíng)現金流量這1中間指標將其分解為“凈權益與經(jīng)營(yíng)現金流量比”和“每股經(jīng)營(yíng)現金流量”這兩個(gè)2級指標。凈權益與經(jīng)營(yíng)現金流量比反映了銀行對股東的保障。比值越小，說(shuō)明對股東的風(fēng)險保障能力越強、股本增值越大。每股經(jīng)營(yíng)現金凈流量既反映了企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現金流量的能力又反映了企業(yè)最大的分派股利的能力，超過(guò)此限度，就要借款分紅。由于引入了現金流量指標，能夠直觀(guān)的表現出銀行經(jīng)營(yíng)利潤的質(zhì)量，從而對銀行獲利能力的分析更加直觀(guān)，分析結果更具有說(shuō)服力。同時(shí)也便于公司對未來(lái)發(fā)展趨勢做出判斷。
[1]
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