會(huì )計收益質(zhì)量的影響因素及其評價(jià)

在傳統的盈利中，人們往往利用每股收益、凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售凈利率等指標來(lái)判斷一個(gè)的盈利能力與盈利水平。這些指標是依據企業(yè)現有的收益水平，對企業(yè)的盈利能力從不同角度進(jìn)行評價(jià)的。但是，上述評價(jià)指標存在明顯的缺陷，即僅僅注意到收益的數量，而沒(méi)有注意到收益本身的內在質(zhì)量。另外，傳統的盈利能力分析是一種靜態(tài)的分析，未能從動(dòng)態(tài)上反映企業(yè)收益的變化，因此，傳統的盈利評價(jià)指標并不能真實(shí)、準確、客觀(guān)地評價(jià)企業(yè)的盈利能力，有時(shí)甚至可能誤導投資者。如果要更客觀(guān)、更準確、更全面地認識企業(yè)的盈利能力，則對企業(yè)的會(huì )計收益不僅要從數量上，而且要從質(zhì)量上進(jìn)行評價(jià)。為此，本文。專(zhuān)就會(huì )計收益的質(zhì)量屬性、收益質(zhì)量的因素及如何評價(jià)會(huì )計收益質(zhì)量進(jìn)行探討�！　�一、會(huì )計收益的質(zhì)量屬性　　會(huì )計是一個(gè)信息系統，它主要為投資者和債權人及其他用戶(hù)提供有助于企業(yè)預測未來(lái)現金凈流量的數額、時(shí)間和或然性的信息。SFAC NO.1認為，要關(guān)注企業(yè)未來(lái)的現金流動(dòng)，必須關(guān)注企業(yè)的盈利信息。作為盈利信息的會(huì )計收益，由于它與現金流動(dòng)具有相關(guān)性，因而成為投資者、債權人及其他潛在用戶(hù)預測企業(yè)未來(lái)現金凈流量的數額、時(shí)間和或然性的重要依據。如果利用收益信息預測未來(lái)現金凈流量越準確，說(shuō)明收益信息越可靠、越相關(guān)，收益的質(zhì)量就越高；反之，說(shuō)明收益的質(zhì)量較低。FASB在1979年的《關(guān)于報告盈利的討論備忘錄》中提出一種預計未來(lái)現金流量的“兩步法”：（1）為預計未來(lái)現金流量，必須先預計未來(lái)收益；（2）為預計未來(lái)盈利，需要盈利信息。因此，我們可以從中推斷出會(huì )計收益質(zhì)量的兩個(gè)重要屬性：收益的現金保障能力與收益的穩定增長(cháng)能力。收益的現金保障能力有助于預測未來(lái)現金凈流量數額，而收益的穩定增長(cháng)能力則有助于未來(lái)收益的預測，從而可在此基礎上對未來(lái)現金凈流量的時(shí)間和或然性進(jìn)行預測。由于會(huì )計計量方面的缺陷、會(huì )計準則本身的不完備性以及企業(yè)在一定時(shí)期內盈利能力不同，收益質(zhì)量評價(jià)顯得尤為必要。在上述的分析中，我們其實(shí)暗含了一個(gè)假設，即認為企業(yè)是按照會(huì )計核算的基本原則和會(huì )計準則的規定進(jìn)行核算的。但是，事實(shí)上，從我國證監會(huì )對一些上市公司的查處來(lái)看，仍有不少企業(yè)違反會(huì )計核算的客觀(guān)性原則，捏造事項，虛增利潤，導致會(huì )計收益信息嚴重失真。由此會(huì )計收益的質(zhì)量特征還應包括收益的真實(shí)性。因此，會(huì )計收益的質(zhì)量屬性應該包括：收益的真實(shí)性；收益的現金保障能力；收益的穩定增長(cháng)性�！　∷�謂收益的真實(shí)性，指要求在會(huì )計收益時(shí)能夠按照會(huì )計核算的基本原則，客觀(guān)、真實(shí)地反映企業(yè)的盈利。具體而言，企業(yè)在對經(jīng)濟業(yè)務(wù)進(jìn)行會(huì )計處理時(shí)，必須以實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟事項為基礎，按照會(huì )計原則或準則、制度的指導或約束來(lái)進(jìn)行，而不能隨意捏造或舍棄經(jīng)濟事項，對盈余進(jìn)行操縱。但近年暴露出來(lái)的一些重大會(huì )計丑聞表明，確實(shí)存在有些企業(yè)任意捏造經(jīng)濟事項虛增收益的事實(shí)。在會(huì )計收益真實(shí)的情況下，從長(cháng)遠來(lái)看，收益總額與凈現金流量應該是一致的。但是，如果會(huì )計收益不真實(shí)，由于虛增的收益沒(méi)有相應的現金流入，收益總額與現金凈流量不可能一致。因此，在收益信息不真實(shí)的情況下，投資者不可能根據收益信息對企業(yè)的未來(lái)現金凈流量做出正確的預測�！　≈劣跁�(huì )計收益的現金保障，系指會(huì )計收益的變現能力，這是預測未來(lái)現金凈流量的基礎。一般認為，會(huì )計收益的變現能力越強，其未來(lái)不確定性就越低，會(huì )計收益的質(zhì)量也就越高。我們知道，會(huì )計收益的根據是權責發(fā)生制，某一會(huì )計期間的收入與費用配比的結果，并不代表一定有現金的凈流入；只有會(huì )計收益有相應的現金凈流入時(shí)才表明收益的真正實(shí)現，企業(yè)才能在收益的基礎上償付利息，支付股東股利，以及安排資金用于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。如果企業(yè)的收益沒(méi)有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量的支持，必然導致資產(chǎn)虛腫，盈利能力指標泡沫嚴重�？梢哉f(shuō)，高質(zhì)量的收益所增加的資產(chǎn)可為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展奠定良好的資產(chǎn)基礎，相反，沒(méi)有現金保障的收益可能使企業(yè)陷入一種尷尬的境地：企業(yè)賬面上有大量的盈余，但是卻無(wú)錢(qián)支付銀行利息及其他債務(wù)。有賬面收益卻無(wú)相應的現金流入正是收益質(zhì)量較差的外在表現。也正是基于此，才促使人們對現金流量表的密切關(guān)注�！　∷�謂會(huì )計收益的穩定增長(cháng)性，即企業(yè)會(huì )計收益的穩定性以及平穩增長(cháng)的能力。Lev和Thiagajan（1993）的結果表明，盈利質(zhì)量與其持久性呈顯著(zhù)的正相關(guān)關(guān)系。收益的穩定增長(cháng)性可以從收益的構成及收益變化的歷史趨勢進(jìn)行判斷。從長(cháng)遠的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，高質(zhì)量的會(huì )計收益不僅表現為較高的盈利能力，而且這種能力能夠保持持續穩定的增長(cháng)。如果企業(yè)的盈余波動(dòng)較大，每年的盈利能力時(shí)高時(shí)低，這說(shuō)明企業(yè)的收益質(zhì)量不高�！　�二、影響會(huì )計收益質(zhì)量的因素　　1.企業(yè)的資產(chǎn)狀況　　企業(yè)資產(chǎn)狀況的好壞與收益質(zhì)量的優(yōu)劣是互為影響的。一方面，企業(yè)資產(chǎn)狀況的好壞會(huì )直接影響到企業(yè)收益質(zhì)量的優(yōu)劣，另一方面，低質(zhì)量的收益也會(huì )降低因凈收益而增加的資產(chǎn)的質(zhì)量。資產(chǎn)的本質(zhì)是“預期會(huì )給企業(yè)帶來(lái)未來(lái)的經(jīng)濟利益”，如果一項資產(chǎn)不具備這項特征，那么它便是一項劣質(zhì)資產(chǎn)，最終會(huì )轉作費用或損失，導致企業(yè)收益減少，從而降低收益的質(zhì)量。比如，大量無(wú)法收回的應收賬款最終會(huì )降低企業(yè)的未來(lái)收益，而這些應收賬款的產(chǎn)生可能正是以前收入虛增的結果；再比如，資產(chǎn)負債表中大金額的待攤及遞延、準備項目，均會(huì )降低未來(lái)的收益，同時(shí)這些項目的產(chǎn)生也可能正是當期收益高估的結果�！　�2.收入的質(zhì)量　　收入是一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)現金流入與產(chǎn)生營(yíng)業(yè)利潤的主要來(lái)源，因此，收入質(zhì)量的好壞將直接影響到收益質(zhì)量的好壞。如果當期收入與現金流入同步，說(shuō)明收益質(zhì)量較高；如果當期的收入是建立在應收賬款大量增長(cháng)的基礎之上，則其質(zhì)量不得不令人懷疑。在進(jìn)行收入分析時(shí)，可將關(guān)聯(lián)收入及非常收入（如“非典”時(shí)期藥品企業(yè)非正常增加的收入）剔除，防止人為調節與偶然因素的影響�！　�3.主營(yíng)業(yè)務(wù)的鮮明性　　企業(yè)的利潤一般由營(yíng)業(yè)利潤、投資凈收益及營(yíng)業(yè)外損益構成，其中營(yíng)業(yè)利潤是企業(yè)在一定期間內獲得利潤的最主要、最穩定的來(lái)源，同時(shí)也是企業(yè)自我“造血”功能的保障。營(yíng)業(yè)利潤主要由企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生。由于企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)具有重復性、經(jīng)常性的特點(diǎn)，因此由主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)利潤具有相對的穩定性、持續性。而投資收益與營(yíng)業(yè)外損益具有偶發(fā)性、一次性的特點(diǎn)，他們對企業(yè)未來(lái)的收益貢獻具有極大的不穩定性。因此，營(yíng)業(yè)利潤所占利潤總額的比重預示著(zhù)企業(yè)盈利能力的高低與穩定程度，如果營(yíng)業(yè)利潤占利潤總額的比重越大，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力越具有持續穩定性。而營(yíng)業(yè)利潤與企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，主營(yíng)業(yè)務(wù)越突出，營(yíng)業(yè)利潤對利潤總額的貢獻就越大。因此，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出的公司，其收益質(zhì)量應較高�！�　4.營(yíng)業(yè)杠桿與財務(wù)杠桿　　營(yíng)業(yè)杠桿是指由于固定成本的存在，導致利潤變動(dòng)率大于銷(xiāo)售變動(dòng)率的一種經(jīng)濟現象，它反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的大小。營(yíng)業(yè)杠桿系數越大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起收益的變化也越大；收益波動(dòng)的幅度大，說(shuō)明收益的質(zhì)量低。而且經(jīng)營(yíng)風(fēng)險大的公司在經(jīng)營(yíng)困難的時(shí)候，傾向于將支出資本化，而非費用化，這也會(huì )降低收益的質(zhì)量；財務(wù)杠桿則是由于負債融資引起的。較高的財務(wù)杠桿意味著(zhù)企業(yè)利用債務(wù)融資的可能性降低，這可能使企業(yè)無(wú)法維持原有的增長(cháng)率，從而損害了收益的穩定性；同時(shí)較高的財務(wù)杠桿也意味著(zhù)融資成本增加，收益質(zhì)量下降。故較高的財務(wù)杠桿同樣會(huì )降低收益質(zhì)量�！　�5.會(huì )計政策的選擇　　“會(huì )計政策，指企業(yè)在會(huì )計核算時(shí)所遵循的具體原則及企業(yè)所采納的具體會(huì )計處理”。由于收益是會(huì )計人員利用一系列的會(huì )計政策計算出來(lái)的，而同一類(lèi)型的經(jīng)濟業(yè)務(wù)在進(jìn)行會(huì )計處理時(shí)具有一定的選擇空間，因此利用不同的會(huì )計政策計算出來(lái)的收益就會(huì )產(chǎn)生差異。例如對存貨可以采用先進(jìn)先出法與后進(jìn)先出法進(jìn)行核算，在物價(jià)發(fā)生變動(dòng)的時(shí)候，兩種方法計算出來(lái)的收益就不相同，有時(shí)甚至可能出現性質(zhì)上的差別，因此會(huì )計政策的選擇對收益的質(zhì)量會(huì )產(chǎn)生影響。一般認為，穩健的會(huì )計政策有助于提高收益質(zhì)量，消除潛虧�！�　6.準則的　　會(huì )計準則對會(huì )計收益的確定起指導作用，它對收益的影響是直接且顯而易見(jiàn)的。例如，我國對債務(wù)重組準則進(jìn)行修訂以后，將債務(wù)重組收益計入資本公積，防止上市公司利用債務(wù)重組來(lái)蓄意操縱盈余，從而提高了我國上市公司的收益質(zhì)量；再例如，我國會(huì )計制度規定“八項資產(chǎn)減值準備”的計提制度，擠壓了資產(chǎn)的水分，提高了股份公司的收益質(zhì)量。因此會(huì )計準則的完善有助于從根本上提高會(huì )計收益的質(zhì)量�！�　7.公司治理結構　　公司治理結構的基本含義是指一整套控制和管理公司的制度安排，它是關(guān)于公司內部各種權利的一種約束和制衡機制。公司治理結構對收益質(zhì)量的影響主要表現在：治理結構的不完善可能使經(jīng)營(yíng)者為了自己的利益虛構經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或者濫用會(huì )計政策，對收益進(jìn)行操縱；而好的治理結構能夠有效地約束經(jīng)營(yíng)者，使其與股東的目標一致，從而抑制經(jīng)營(yíng)者降低收益質(zhì)量的行為。因此，完善的公司治理結構有助于會(huì )計收益質(zhì)量的提高�！　�三、會(huì )計收益質(zhì)量的評價(jià)　　根據上面對收益質(zhì)量的，我們可以用下面的指標對收益質(zhì)量進(jìn)行初步評價(jià)�！　�1.收益的現金保障程度　�。�1）經(jīng)營(yíng)現金凈流量與凈利潤的比率=經(jīng)營(yíng)性現金凈流量/凈利潤×100％　　一般而言，經(jīng)營(yíng)性現金凈流量是衡量一個(gè)企業(yè)自我創(chuàng )造現金能力的指標，經(jīng)營(yíng)現金凈流量為正是一個(gè)企業(yè)長(cháng)期健康的保證，沒(méi)有經(jīng)營(yíng)性現金凈流量保證的收益，其質(zhì)量是不可靠的。如果該指標值為0或負數，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現金的能力很差，其收益很可能來(lái)自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以外，或者經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收益不穩定、不可靠，不論哪種情況都說(shuō)明企業(yè)的收益質(zhì)量較低劣；如果該指標值大于0但是較小，說(shuō)明收益的自我“造血”功能較差。因此，上述指標值越高，說(shuō)明收益的質(zhì)量越好�！　。�2）凈利潤現金比率=[（經(jīng)營(yíng)現金凈流量 投資收益收到的現金-應計財務(wù)費用的付現支）/凈利潤）]×100％　　本指標將經(jīng)營(yíng)現金凈流量調整為因凈利潤而產(chǎn)生的現金凈流量，使現金凈流量與凈利潤保持一致。該指標反映了企業(yè)全部收益產(chǎn)生現金的能力。該指標值越高，說(shuō)明收益產(chǎn)生現金的能力越高，收益的質(zhì)量也越好�！　。�3）營(yíng)運指數=經(jīng)營(yíng)現金凈流量/經(jīng)營(yíng)所得現金×100％　　其中：經(jīng)營(yíng)所得現金=凈利潤-非經(jīng)營(yíng)收益 非付現費用　　該指標主要衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現金的能力。經(jīng)營(yíng)所得現金表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應得現金，而經(jīng)營(yíng)現金凈流量反映經(jīng)營(yíng)實(shí)際所得現金。該指標值如果小于1，說(shuō)明實(shí)際獲得現金小于經(jīng)營(yíng)應得現金，經(jīng)營(yíng)性收益質(zhì)量不夠好。這是因為營(yíng)運指數小于1，說(shuō)明部分經(jīng)營(yíng)性收益并未取得現金，而是投入到應收賬款等營(yíng)運資金上。由于應收賬款等債權性資產(chǎn)風(fēng)險較大，如不能收回，說(shuō)明已實(shí)現的收益將會(huì )落空；即使將來(lái)收回，由于時(shí)間價(jià)值及其他因素，其收益質(zhì)量也低于已實(shí)現的收益質(zhì)量�！　。�4）經(jīng)營(yíng)現金凈流量與調整后營(yíng)業(yè)利潤的比例=經(jīng)營(yíng)現金凈流量/營(yíng)業(yè)利潤 財務(wù)費用-所得稅×100％　　對營(yíng)業(yè)利潤的調整主要是為了讓其與經(jīng)營(yíng)現金凈流量口徑一致。增強二者之間的可比性。由于我國利潤表中的營(yíng)業(yè)利潤減去了現金流量表中在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量未反映的財務(wù)費用（財務(wù)費用在籌資活動(dòng)中反映），但沒(méi)有減去在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量中已反映的“所得稅”，對其進(jìn)行調整以后，營(yíng)業(yè)利潤與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量口徑一致。上述指標反映了營(yíng)業(yè)收益產(chǎn)生現金的能力。該指標值越高，說(shuō)明收益產(chǎn)生現金的能力越高，收益的質(zhì)量就越好�！　。�5）收入現金比率=銷(xiāo)售商品收到的現金/銷(xiāo)售收入×1.17×100％　　由于銷(xiāo)售商品收到的現金包括增值稅，故對銷(xiāo)售收入進(jìn)行了調整，使二者口徑一致。該指標反映了銷(xiāo)售收入產(chǎn)生現金的能力。如果該指標值大于1，說(shuō)明不僅當期收入全部收到現金，而且還收回以前的應收賬款，收入質(zhì)量較好；如果該指標值小于1，說(shuō)明當期有部分收入沒(méi)有收現，收入質(zhì)量不容樂(lè )觀(guān)。由于收入質(zhì)量與收益質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系，收入質(zhì)量越好，收益質(zhì)量也越高，故較高的收入質(zhì)量預示著(zhù)較高的收益質(zhì)量�！�　2.收益的穩定增長(cháng)性　�。�1）營(yíng)業(yè)利潤與利潤總額的比率=營(yíng)業(yè)利潤/利潤總額×100％　　該指標值越高，說(shuō)明營(yíng)業(yè)利潤占利潤總額的比重越大，企業(yè)收益的穩定性就越好。在對該指標進(jìn)行分析時(shí)，可以進(jìn)行連續幾年對比，以分析其變化趨勢。如果該比率穩定在較高的水平且逐漸增大，說(shuō)明該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明，可以預期其現有收益能夠持續下去�！　。�2）營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)率=本年營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)額/上年營(yíng)業(yè)利潤額×100％　　該指標反映了營(yíng)業(yè)利潤的變化趨勢，如果連續幾年大于0，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤逐年增長(cháng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好；該指標值越大，說(shuō)明企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展越快，企業(yè)的未來(lái)收益就越具有良好的預期�！　。�3）每股經(jīng)營(yíng)現金凈流量增長(cháng)率=（本年每股經(jīng)營(yíng)現金凈流量增長(cháng)額/上年每股經(jīng)營(yíng)現金凈流量）×100％　　該比率反映了每股經(jīng)營(yíng)現金凈流量的變動(dòng)情況，是評價(jià)企業(yè)成長(cháng)能力的重要指標。在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況下，盈利企業(yè)的每股經(jīng)營(yíng)現金凈流量應為正數。當每股現金凈流量大于0時(shí)，上述指標值大于0，說(shuō)明每股經(jīng)營(yíng)現金凈流量持續增長(cháng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生現金的能力較強。通過(guò)對該指標的趨勢分析可以判斷企業(yè)未來(lái)收益的現金保障能力�！　。�4）每股收益增長(cháng)率=本年每股收益增長(cháng)率/上年每股收益×100％　　每股收益是反映企業(yè)盈利能力的重要指標。當每股收益為正數時(shí)，上述指標值大于0，說(shuō)明企業(yè)的每股收益持續增長(cháng)，盈利能力較強。通過(guò)對該指標連續多年的比較分析，可以大致判斷企業(yè)未來(lái)的盈利趨勢�！　。�5）扣除非經(jīng)常損益的每股收益增長(cháng)率=本年扣除非經(jīng)常損益后的每股收益增長(cháng)額/上年扣除非經(jīng)常損益后的每股收益×100％　　由于該指標扣除了非經(jīng)常損益，因此事實(shí)上反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)每股收益的變化情況。它可以與營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)率一起進(jìn)行趨勢分析。該指標可以反映主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利的穩定增長(cháng)性及其發(fā)展趨勢�！　�對收益的穩定性除了利用上述指標進(jìn)行分析以外，還可以利用平均收益、收益的標準差、變動(dòng)系數及不穩定系數等統計學(xué)予以評價(jià)�！　≡诶�用上述指標進(jìn)行收益質(zhì)量分析時(shí)，應將收益的現金保障指標與反映收益穩定增長(cháng)的指標結合起來(lái)考慮，而不能將它們孤立起來(lái)逐個(gè)分析。另外，在進(jìn)行上述定量分析的基礎上，還可以從企業(yè)的基礎管理水平、企業(yè)所處的行業(yè)及在行業(yè)中的地位、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境狀況（如環(huán)境、環(huán)境）以及企業(yè)的未來(lái)發(fā)展戰略等方面對企業(yè)進(jìn)行定性分析，從而對企業(yè)的收益質(zhì)量進(jìn)行全面、綜合的評價(jià)�！　　浮埂　�[1] 周斌，段雯。上市公司收益質(zhì)量分析[J].武漢大學(xué)學(xué)報（版）。2003，（1）�！　�[2] 張新民，王秀麗。企業(yè)財務(wù)狀況的質(zhì)量特征[J].會(huì )計，2003，（9）�！　�[3] 秦志敏。上市公司盈利質(zhì)量透視策略[J].會(huì )計研究，2003，（7）�！　�[4] 汝瑩，符蓉。收益與收益質(zhì)量的分層研究[J].經(jīng)濟，2003，（7）�！　�[5] 周浪波。收益質(zhì)量及其評價(jià)探微[J].財會(huì )月刊，2002，（10）。

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