基于復雜網(wǎng)絡(luò )的證券投資行為擴散研究

[摘 要] 證券市場(chǎng)是一個(gè)開(kāi)放市場(chǎng)，影響股價(jià)的因素比較復雜，其中投資者群體心理因素起著(zhù)重要作用，較之于其他經(jīng)濟領(lǐng)域，證券投資行為擴散往往輕易產(chǎn)生投資者群體，并具有較高的集協(xié)力或凝聚力，有時(shí)甚至能夠左右證券市場(chǎng)的走勢，發(fā) 揮著(zhù)極強的擴展和放大效應。本文分別建立了基于隨機網(wǎng)絡(luò )、小世界網(wǎng)絡(luò )和無(wú)標度網(wǎng)絡(luò )的投資行為隨機演化模型，討 論了投資者行為擴散的動(dòng)力學(xué)性質(zhì)。通過(guò)大量的試驗，得到心理閾值、人群的網(wǎng)絡(luò )結構、初始投資行為群體的規模和 特點(diǎn)影響投資行為擴散的規律，并提出了開(kāi)展行之有效的投資者教育、監管層應在實(shí)踐中不斷摸索、有效甄別證券投 資行為擴散中的意見(jiàn)領(lǐng)袖，充分發(fā)揮他們的作用等相關(guān)政策建議。
　　[關(guān)鍵詞] 復雜網(wǎng)絡(luò )；投資行為擴散；心理閾值；隨機演化模型；政策建議
　　
　　一、基本思路
　　
　　一般而言，行為擴散的傳播渠道包括大眾傳播和人際傳播，人們的很多行為都會(huì )受到其身邊的朋友、同事、鄰居或社會(huì )中其他與之鄰接的人影響。對于證券投資行為而言，人際傳播網(wǎng)絡(luò )對投資行為擴散至關(guān)重要。由于在證券投資市場(chǎng)中，個(gè)體投資者高密度的接觸促使其產(chǎn)生激烈的互動(dòng)，同時(shí)受情感的控制，產(chǎn)生所謂的“隧道現象”，造成眾多個(gè)體投資者的心理經(jīng)互動(dòng)后達到思想觀(guān)念和感情一致的同化融合狀態(tài)，并通過(guò)暗示、模仿、感染等途徑加速投資行為的傳播和擴散，直到形成特定的群體投資行為模式。這種彼此助長(cháng)、相互促進(jìn)的從眾行為，是投資者群體不斷擴大的重要誘因�；�于此，我們采專(zhuān)心理閾值衡量啟動(dòng)個(gè)體投資者從眾行為的臨界影響程度。所謂心理閾值，通俗地說(shuō)就是心理承受的極限，心理閾值越高的人，心理承受能力越強，則其從眾的傾向越低；而心理閾值越低的人，心理承受能力越弱，從眾傾向越高。傳統的模仿傳染模型往往用一組確定性的微分方程描寫(xiě)傳播擴散的動(dòng)力學(xué)行為，由于受研究工具的限制，無(wú)法探究人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò )類(lèi)型對投資行為擴散的影響。有鑒于此，本文采用復雜網(wǎng)絡(luò )上的擴散模型建模方法，首先模擬出投資行為擴散的人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò )，為系統設定一些規則后讓系統在該網(wǎng)絡(luò )下自發(fā)演化，然后考察系統演化過(guò)程中表現出來(lái)的若干性質(zhì)。由于考慮了擴散網(wǎng)絡(luò )拓撲結構本身對投資行為擴散的影響，因此可以得到很多傳統模型不能得到的結果。
　　
　　二、模型構建
　　
　　對于投資行為擴散的人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò )的判定是研究行為擴散的條件。由于能夠用來(lái)描述投資行為擴散的定性約束很少，需要根據常識和專(zhuān)家知識進(jìn)行過(guò)濾，建立相關(guān)的約束規則。對于潛伏投資者網(wǎng)絡(luò )結構的判定可以：(1)鑒戒過(guò)往的相關(guān)投資行為擴散研究中對投資者網(wǎng)絡(luò )的觀(guān)察結論；(2)將一個(gè)假想的投資行為先容給潛伏投資者，采用問(wèn)卷調查的方式確定網(wǎng)絡(luò )結構；(3)在某種投資行為擴散之前調查潛伏投資者的網(wǎng)絡(luò )結構。本文采用網(wǎng)絡(luò )圖的形式描述投資行為擴散的人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò )結構。我們用G(V，E)表示人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò )，其中V是頂點(diǎn)集，E是邊集，每個(gè)頂點(diǎn)代表系統中的一個(gè)人，兩個(gè)人之間有一條邊相連，表示這兩個(gè)人有可能發(fā)生聯(lián)系，從而可能使投資行為擴散，這里記為相鄰個(gè)體。為了進(jìn)一步研究的需要，我們采用鄰接矩陣定義人群中的關(guān)系網(wǎng)絡(luò )。假如第i節點(diǎn)與第j節點(diǎn)之間有邊相連，對應的鄰接矩陣中第i行第j列的元素和第j行第i列的元素都為1，否則為0，如圖1所示。

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