資產(chǎn)結構及其與企業(yè)效益關(guān)系研究

摘要:隨著(zhù)我國社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的建立和完善,優(yōu)化資產(chǎn)結構是我國各行業(yè)企業(yè)的一項緊迫任務(wù)。對不同行業(yè)企業(yè)分析發(fā)現,優(yōu)化資產(chǎn)結構是進(jìn)步企業(yè)效益的有效途徑,對資產(chǎn)結構的治理應留意保持各項資產(chǎn)的公道比例及資產(chǎn)結構的整體公道性。過(guò)分重視某一資產(chǎn)而忽略對其他資產(chǎn)的治理都不利于企業(yè)效益的進(jìn)步。
　　關(guān)鍵詞:資產(chǎn)結構;企業(yè)效益;每股收益
　　
　　資產(chǎn)結構影響著(zhù)企業(yè)的效益,沒(méi)有公道的資產(chǎn)結構,企業(yè)將無(wú)法獲得最大的利益。資產(chǎn)結構指活動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和長(cháng)期投資等非活動(dòng)資產(chǎn)之間的比例關(guān)系。有的行業(yè)固定資產(chǎn)比重大;有的則固定資產(chǎn)比重小,活動(dòng)資產(chǎn)比重很大。本文以三個(gè)主要行業(yè)的不同企業(yè)為例,對企業(yè)資產(chǎn)結構與企業(yè)效益的關(guān)系進(jìn)行比較分析。
　　
　　一、我國企業(yè)資產(chǎn)結構的現狀
　　
　　在建立和完善社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的過(guò)程中,我國的部分企業(yè)由于能選擇一個(gè)適合企業(yè)的資產(chǎn)結構,有效地清理企業(yè)現有資產(chǎn),弄清企業(yè)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值,正確控制企業(yè)資產(chǎn)負債率,所以使企業(yè)發(fā)展到了一定的規模,且發(fā)展表現出快速而且穩定的特點(diǎn)。由此可知,公道的資產(chǎn)結構是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)并實(shí)現良性循環(huán)的必要條件;優(yōu)化資產(chǎn)結構是我國各行業(yè)企業(yè)的一項緊迫任務(wù);優(yōu)化資產(chǎn)結構,進(jìn)步企業(yè)效益,是各行業(yè)的企業(yè)越來(lái)越注重的話(huà)題。
　　我國企業(yè)作為經(jīng)濟的載體,在發(fā)展過(guò)程中面臨轉型經(jīng)濟的環(huán)境壓力很大,這也造成了有些企業(yè)資產(chǎn)結構的不公道。其不公道性主要表現在:(1)資產(chǎn)結構比例失衡。企業(yè)資產(chǎn)結構比例失衡主要表現在兩個(gè)方面,一是活動(dòng)資產(chǎn)與非活動(dòng)資產(chǎn)比例的失衡,非活動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)高;二是各種固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的失衡。主要表現在固定資產(chǎn)內部結構不公道,非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)比重偏大,生產(chǎn)性固定資產(chǎn)比重偏小。(2)資產(chǎn)余缺并存,利用率低下。資產(chǎn)余缺并存是指資產(chǎn)剩余與資產(chǎn)短缺現象的并存。目前,不少企業(yè)活動(dòng)資金不足,又有大量的固定資產(chǎn)閑置浪費,這種與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模不協(xié)調的表現形式,都影響著(zhù)企業(yè)的生產(chǎn)能力,造成資產(chǎn)的閑置、浪費,其結果必然導致資產(chǎn)利用率低下,從而嚴重影響企業(yè)經(jīng)濟效益的進(jìn)步。
　　
　　二、資產(chǎn)結構與企業(yè)效益相關(guān)性分析的主要指標
　　
　　1.活動(dòng)資產(chǎn)比率是指活動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例關(guān)系,其計算公式為:活動(dòng)資產(chǎn)比率=(活動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額)100%�；顒�(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)短期可運用的資金,具有變現時(shí)間短、周轉速度快的特點(diǎn)。因此,活動(dòng)資產(chǎn)比率越高,說(shuō)明企業(yè)承擔財務(wù)風(fēng)險的能力也越強。但從獲利能力的角度看,過(guò)高的活動(dòng)資產(chǎn)比率并非好事。因此,確定適宜的活動(dòng)資產(chǎn)比率實(shí)質(zhì)上是企業(yè)風(fēng)險承擔能力及其效益的權衡題目。
　　2.非活動(dòng)資產(chǎn)是指除活動(dòng)資產(chǎn)以外的所有資產(chǎn),其比率是指非活動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例關(guān)系,即:非活動(dòng)資產(chǎn)比率=1-活動(dòng)資產(chǎn)比率。非活動(dòng)資產(chǎn)代表企業(yè)長(cháng)期可使用的資產(chǎn),一般需要很長(cháng)的時(shí)間才能收回其資金。因此,過(guò)高的非活動(dòng)資產(chǎn)比率將導致一系列題目。一是產(chǎn)生巨額維護用度,增大虧損的風(fēng)險;二是降低了資產(chǎn)周轉速度,增大營(yíng)運資金不足的風(fēng)險。顯然,無(wú)論是對于企業(yè)的資金運用,還是對于資產(chǎn)結構的安全和穩定,或是對于資產(chǎn)風(fēng)險的回避,非活動(dòng)資產(chǎn)比率一般應以較低為好。
　　3.資產(chǎn)負債率是指負債總額與資產(chǎn)總額的比率,其公式為:資產(chǎn)負債率=(負債總額/資產(chǎn)總額)100%。這個(gè)指標表明企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是債務(wù),也可以用來(lái)檢查企業(yè)的財務(wù)狀況是否穩定。從財務(wù)學(xué)的角度來(lái)說(shuō),一般以為理想化的資產(chǎn)負債率在40%左右,上市公司略微偏高些。一般行業(yè)的資產(chǎn)負債率需要控制在一定的比例,由于資產(chǎn)負債率太高,風(fēng)險就很大;資產(chǎn)負債率太低,又太守舊,將不利于企業(yè)的發(fā)展。
　
　　4.每股收益是上市公司稅后利潤與總股本之比,其公式為:每股收益=上市公司稅后利潤/總股本。每股收益能透露出企業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況,表現企業(yè)的盈利能力。
　　5.凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與均勻凈資產(chǎn)的比率,其公式為:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/均勻凈資產(chǎn)。一般以為,企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高,企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強,運營(yíng)效果越好,對企業(yè)債權人、債務(wù)人的保證程度越高。 　　三、主要行業(yè)資產(chǎn)結構與企業(yè)效益相關(guān)性分析
　　
　　根據我國國家統計局發(fā)布的行業(yè)分類(lèi)標準,將我國的行業(yè)劃分為20個(gè)。本文選取了制造業(yè)、影響民生題目的農業(yè)和生活中接觸最多的批發(fā)零售業(yè)中的貿易百貨(以下簡(jiǎn)稱(chēng)貿易)三個(gè)行業(yè)進(jìn)行分析(以下所有數據都來(lái)源于華泰證券個(gè)股信息表露,公司樣本為隨機選取,時(shí)間為2007年中期財務(wù)報告)。
　　1.制造業(yè)
　　根據隨機選取的制造業(yè)四家上市公司的數據分析企業(yè)效益,“廣船國際”的每股收益最高,說(shuō)明在這四家上市公司中他的經(jīng)營(yíng)狀況最好,帶給投資者回報最大;同時(shí),他的凈資產(chǎn)收益率也是最大的,說(shuō)明其自有資本獲取收益的能力很強,運營(yíng)效果很好。將“廣船國際”的資產(chǎn)結構與其他三家上市公司的資產(chǎn)結構比較發(fā)現,他的活動(dòng)資產(chǎn)比率最高,就上表而言,活動(dòng)資產(chǎn)占比與每股收益、凈資產(chǎn)收益率有微弱的正相關(guān)關(guān)系。值得留意的是“廣船國際”的資產(chǎn)負債率也是最高的,這里不能以為越高的資產(chǎn)負債率就使企業(yè)效益越好,而應就資產(chǎn)負債率的特點(diǎn)來(lái)理解,太高或太低的資產(chǎn)負債率都不利于企業(yè)的發(fā)展�！皬V船國際”的資產(chǎn)負債率雖偏高卻還是適合其發(fā)展的。
　　2.農業(yè)
　　觀(guān)察表2,除“農產(chǎn)品”以外的三家農業(yè)上市公司的活動(dòng)資產(chǎn)比率和非活動(dòng)資產(chǎn)比率較均勻,而每股收益與凈資產(chǎn)收益率卻相差甚遠,“新農開(kāi)發(fā)”甚至是負數。故筆者以為農業(yè)上市公司活動(dòng)資產(chǎn)比率、非活動(dòng)資產(chǎn)比率與每股收益、凈資產(chǎn)收益率并沒(méi)有明顯的相關(guān)關(guān)系。原因可能是由于農業(yè)上市公司固定資產(chǎn)比重較低,固定資產(chǎn)落后,使用效率低;或是我國農業(yè)上市公司本身并沒(méi)有自己的核心技術(shù)。另外,農業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率與制造業(yè)相比明顯降低,這符合農業(yè)企業(yè)本身的特點(diǎn)。
　　3.貿易
　　貿易企業(yè)的活動(dòng)資產(chǎn)比率與其他行業(yè)相比較小,通過(guò)將“王府井”的數據與其他三家上市公司的數據作比較,發(fā)現活動(dòng)資產(chǎn)比率與每股收益、凈資產(chǎn)收益率有微弱的正相關(guān)關(guān)系。就其資產(chǎn)結構而言,貿易企業(yè)風(fēng)險型的資產(chǎn)結構應進(jìn)行適當調整,使其活動(dòng)資產(chǎn)既滿(mǎn)足企業(yè)短期償債能力的需要,又保證其盈利能力的進(jìn)步。
　　
　　四、結論與啟示
　　
　　通過(guò)對制造業(yè)和貿易活動(dòng)資產(chǎn)占比與每股收益、凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行觀(guān)察,發(fā)現活動(dòng)資產(chǎn)比率與每股收益、凈資產(chǎn)收益率有微弱的正相關(guān)關(guān)系,但是,在農業(yè)中活動(dòng)資產(chǎn)占比與每股收益、凈資產(chǎn)收益率卻無(wú)明顯的相關(guān)關(guān)系。
　　資產(chǎn)負債率對企業(yè)效益有雙向的影響。適當進(jìn)步資產(chǎn)負債率可以進(jìn)步企業(yè)效益,但卻不是負債越多越好,負債過(guò)多輕易造成企業(yè)資不抵債。
　　本文通過(guò)隨機選定三個(gè)行業(yè)12家上市公司2007年中期報告數據作為研究對象,較少的樣本可能導致研究結論出現偏頗。另外,隨著(zhù)理論界一直主張賦予人力資產(chǎn)與物質(zhì)資本相同的產(chǎn)權,企業(yè)的資產(chǎn)結構也可能由此發(fā)生根本性的改變,這些題目的解決都需要在后續研究中跟進(jìn)。
　　總的來(lái)說(shuō),優(yōu)化資產(chǎn)結構是各行業(yè)企業(yè)進(jìn)步經(jīng)濟效益的有效途徑,對資產(chǎn)結構的治理應留意保持各項資產(chǎn)的公道比例及資產(chǎn)結構的整體公道性,過(guò)分重視某一資產(chǎn)而忽略對其他資產(chǎn)的治理都不利于企業(yè)效益的進(jìn)步。
　　
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