股權信托登記制度研究
摘要：近年來(lái)，伴隨公司制度的深化，投資形式趨向多樣化，隱名投資問(wèn)題受到關(guān)注，學(xué)界理論界對此觀(guān)點(diǎn)不一。本文認為通過(guò)引入股權信托制度，可以有效解決隱名投資引發(fā)的糾紛，但是股權信托制度的推行必然需要登記制度的配套支持，在信托登記的基礎上建立健全股權信托登記。
關(guān)鍵字：隱名投資；股權信托；信托登記。
信托制度源自英美法系國家，是一種適應市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展而產(chǎn)生的財產(chǎn)轉移和財產(chǎn)管理制度。信托以資產(chǎn)為基礎，以信用為紐帶，以權利主體與利益主體相分離為特點(diǎn)，是一種財產(chǎn)轉移及管理的巧妙設計，具有風(fēng)險隔離、權益重置的功能以及高度靈活性的運作空間，特別是信托制度是諸多財產(chǎn)制度中唯一可以連接和溝通資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的制度。在財產(chǎn)管理、資金融通、投資理財和社會(huì )公益等諸多方面反映出優(yōu)勢，成為現代金融業(yè)的重要支柱之一。
一、股權信托與隱名投資。
我國信托制度目前處于起步階段。改革開(kāi)放以來(lái)，一方面，隨著(zhù)社會(huì )財富和分配制度的改革，部分個(gè)人或單位的資產(chǎn)急劇增加，迫切需要予以安全、保值、增值的管理和運用，隱名投資正是現象之一，它為大量資金尋找出口，并且滿(mǎn)足市場(chǎng)主體獲取利益而又因各種原因不愿顯示其身份或不參與公司經(jīng)營(yíng)的需要，進(jìn)而減少借用他人名義等產(chǎn)生的糾紛。
廣義上的隱名投資指全部或部分隱名的投資主體從事經(jīng)營(yíng)實(shí)體的現象，投資的對象是公司、合伙或其他經(jīng)濟組織，甚至可以是個(gè)人獨資企業(yè)。狹義上的隱名出資僅指投資于公司的情形，即指一方（隱名投資人）實(shí)際認購出資，但公司的章程、股東名冊或其他工商登記材料記載的投資人卻為他人（顯名投資人）的法律現象。我國公司法中對于出資制度的規定經(jīng)歷了一個(gè)逐步完善的過(guò)程，但關(guān)于公司中隱名出資的法律規定，幾乎是一片空白�，F行公司法中關(guān)于出資方面的法律規定幾乎都是以顯名為出發(fā)點(diǎn)的，只有在“實(shí)際控制人”這一法律概念上，體現了隱名出資。經(jīng)濟制度的研究，意義在于解決經(jīng)濟生活中出現的問(wèn)題。近年來(lái)，隱名股東問(wèn)題頻見(jiàn)于各地法院判例中，實(shí)務(wù)界和學(xué)界看法不一、爭論不休。隨著(zhù)人們對股東權利保護的日益重視，迫切需要尋找相關(guān)法律規定或引進(jìn)新的制度作為審判的依據，而股權信托恰恰提供了一種新的制度模式。
在股權管理信托中，委托人將股權轉移給受托人進(jìn)行管理和處分。受托人以股東身份代理委托人對股權投資企業(yè)行使認股權、配股權等權利；向受益人支付取得的股權收益。將股權信托引入到隱名投資中，隱名投資者可以在設立股權管理信托后，股權轉移給了受托人，委托人不再在公開(kāi)資料上出現，但是其通過(guò)信托合同，在表決權和處分權方面對受托人和公司進(jìn)行不同程度的控制。此時(shí)委托人和受托人可以成為一種特殊的隱名出資關(guān)系。通過(guò)上述對股權信托和隱名出資的分析，股權信托制度作為解決方式之一有非常高的可行性。
二、股權信托登記。
在操作性方面，隱名股東股權信托運作仍有許多制度亟待厘清，本文著(zhù)重在股權信托登記方面，探討隱名股東股權信托規范運作的方式。
在信托制度中，信托財產(chǎn)需要公示。所謂信托公示，就是指通過(guò)一定的方式將有關(guān)財產(chǎn)已設立信托的事實(shí)向社會(huì )公眾公布，以保證第三方的交易安全和交易效率，確保第三方免受無(wú)謂的損失，從而平衡委托人、受益人和第三方的利益關(guān)系。法律規定，應當按規定進(jìn)行信托登記而沒(méi)有進(jìn)行信托登記的，信托無(wú)效。無(wú)效信托的財產(chǎn)自然不得對抗第三人。
信托財產(chǎn)及信托關(guān)系以一定方式公開(kāi)披露，這是基于信托關(guān)系的特殊性和信托財產(chǎn)的獨特性而確立的信托原則。
公示公信力實(shí)際包含兩層含義：在其內部，公示（多數時(shí)是登記）具有絕對的可信性，是真實(shí)正確的，在其外部，即使出現不實(shí)公示，憑借法之強力，不實(shí)公示擬制為真實(shí)。換言之，前者稱(chēng)為公信力靜的側面，后者稱(chēng)為公信力動(dòng)的側面。
信托財產(chǎn)公示制度價(jià)值一方面有利于實(shí)現效率。效率本來(lái)是經(jīng)濟學(xué)上的基本概念之一（最大化、均衡及效率是微觀(guān)經(jīng)濟學(xué)的三個(gè)基本概念），投入較少成本，產(chǎn)出盡可能多的效益。如果財產(chǎn)上的權利狀態(tài)處于公示狀態(tài)，就可以使交易的參加人節省調查的時(shí)間和金錢(qián)；另一方面有利于保護交易相對人的利益，使交易安全有了保障，為交易相對人的行為指示了安全的范圍，有利于交易相對人的行為自由。同時(shí)，信托財產(chǎn)公示的法律意義在于利于行政機關(guān)的監督管理。
（一）信托登記財產(chǎn)內容。
根據信托的原理，信托關(guān)系的成立必然伴隨著(zhù)財產(chǎn)權的轉移，而我們對信托公示的要求也正是基于這種移轉所帶來(lái)的問(wèn)題，我國《信托法》第10條規定的信托登記的范圍除了需要登記的不動(dòng)產(chǎn)物權，還包括需要注冊的商標權、專(zhuān)利權及注冊權等。對于有價(jià)證券，應當在證券上載明為信托財產(chǎn)，有價(jià)證券是股票、公司債券的，分別應當在股東名冊、公司債券存根上載明為信托財產(chǎn)。
（二）信托登記的主體和登記機構。
對于登記申請人，信托財產(chǎn)從委托人名下轉移到受托人名下，委托人和受托人應同為登記申請人。因為雖然信托設立后，委托人除法律規定的情形，原則上已退出了信托關(guān)系，但是信托法將進(jìn)行信托登記作為信托生效的法律要件，那么該信托設立后是否產(chǎn)生法律效力處于待定的狀態(tài)。如果由于信托財產(chǎn)存在瑕疵等情形登記不成，影響信托效力，將有可能損害受托人、受益人和/或第三方的利益。由委托人和受托人同為登記申請人，共同承擔信托登記產(chǎn)生的法律后果。關(guān)于信托登記機構，在未來(lái)信托制度完善時(shí)筆者認為應建立一個(gè)統一的登記機構。但目前信托登記是基于財產(chǎn)屬性確定登記機關(guān)，如信托財產(chǎn)為房地產(chǎn)的，由房地產(chǎn)管理機關(guān)擔任信托登記機關(guān)；信托財產(chǎn)為運輸設備的，由為公安機關(guān)為運輸工具的信托登記機關(guān)。設立新機構會(huì )導致原有的登記系統震蕩，特別是在物權登記機關(guān)尚不統一，信托登記和財產(chǎn)權變更登記又聯(lián)系在一起的情況下，另立登記機構會(huì )與現行各有關(guān)登記機構和相關(guān)登記制度發(fā)生沖突。所以，沿用現有登記機構負責信托登記，是一個(gè)比較現實(shí)的選擇。從長(cháng)遠來(lái)看，我們希望看到專(zhuān)業(yè)化的信托登記機構，能夠滿(mǎn)足新型信托制度應用于資本項目。
（三）信托登記的主要事項。
信托登記是為了向善意第三人反映特定財產(chǎn)已被設定信托的事實(shí)，而信托登記事項是信托合同在權屬證書(shū)上的集中反映，它可以明確相關(guān)當事人的權利義務(wù)，保護其合法權益不受侵犯；另外，在涉及訴訟時(shí)，登記事項可以成為證明財產(chǎn)信托存在以及當事人間權利義務(wù)的證據。筆者認為，信托登記事項應包括如下內容：一是信托當事人情況；二是信托財產(chǎn)的狀況及歸屬；三是信托期限。
（四）隱名股東的股權信托登記制度的基本內容。
隱名股權信托登記的財產(chǎn)范圍首先應當滿(mǎn)足《公司法》
規定的能夠作為出資的規定，因為首先該財產(chǎn)應當滿(mǎn)足股東作為出資的規定，其次才能作為信托財產(chǎn)使用。對于登記申請人，筆者認為隱名股東和顯名股東應同為登記申請人。
關(guān)于信托登記機構，信托財產(chǎn)為非上市公司股權的，工商行政管理機關(guān)為信托登記機關(guān)，信托財產(chǎn)為上市公司股權的，證券交易所為信托登記機關(guān)。作為隱名股東的信托財產(chǎn)的登記事項，應當包括如下內容：一是隱名股東和顯名股東的姓名（名稱(chēng)）及住所；二是前文已提到的信托財產(chǎn)的狀況；三是信托期限，相對于隱名股東而言，在排除隱名股東和顯名股東（委托人和受托人）自身原因或合同約定外，信托期限還應遵守公司法關(guān)于公司存續的規定，以及公司法關(guān)于公司股東身份的規定；四是在何種特殊情況下，允許公開(kāi)隱名股東身份的制度，既避免公開(kāi)身份，又使其在特殊情況下，為保護社會(huì )公共利益或善意第三人的利益，允許向有限公眾披露委托人身份，以達到公平正義的合理平衡。但基于隱名股東的特殊性，此種公開(kāi)必須通過(guò)特定的申請方式，并且滿(mǎn)足特定條件，否則隱名的目的就會(huì )落空。
在股權信托制度的推進(jìn)中，股權信托公示制度成為重中之重，在目前的立法現狀下，信托公示產(chǎn)生的公信力、信托登記范圍、信托登記程序、信托登記機關(guān)等等都缺乏相應規定，涉及股權信托幾乎是一片空白，立法完善迫在眉睫。
因此，盡管以股權信托方式解決隱名股東法律問(wèn)題是現實(shí)的方法之一，但是，完善配套制度，特別是登記制度的完善，仍然有很長(cháng)的路要走。
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