信息不對稱(chēng)的會(huì )計信息披露問(wèn)題論文
�。�摘要］鑒于無(wú)法編制出理論上完全正確的財務(wù)報表，會(huì )計人員采用了財務(wù)報告的決策有用觀(guān)，但此觀(guān)點(diǎn)同時(shí)帶來(lái)了如何確認報表使用者和如何選擇決策相關(guān)信息的問(wèn)題。會(huì )計人員普遍認為，投資者構成主要的使用者，因而披露投資者所需的會(huì )計信息對決策具有重要意義。實(shí)證會(huì )計理論假設管理人員是理性的，存在機會(huì )主義行事的可能，他們在財務(wù)會(huì )計政策選擇方面具有自己的利益，不能想當然地認為他們會(huì )基于道德考量和信息對股東或其他投資者有用就一定采納充分披露或其他會(huì )計政策。投資者和管理人員之間存在利益沖突。
�。�關(guān)鍵詞］信息不對稱(chēng)；會(huì )計信息；披露；代理理論
財務(wù)會(huì )計在現實(shí)世界中經(jīng)常碰到一種基本矛盾，即作為一種信息系統的財務(wù)會(huì )計不可能既協(xié)調股東與管理當局之間的關(guān)系，又保證滿(mǎn)足投資者的信息需求，其根源在于市場(chǎng)經(jīng)濟中廣泛存在信息不對稱(chēng)的現象。正是由于存在這一矛盾，在所有權和管理權相分離委托代理制公司中，會(huì )計信息披露成為重要的研究問(wèn)題。
1代理理論下的矛盾沖突
1.1代理理論下會(huì )計政策選擇的影響
早期將有效市場(chǎng)理論應用在財務(wù)會(huì )計領(lǐng)域的文章認為，會(huì )計人員應著(zhù)重披露有利于投資者決策的信息。披露的方式和所運用的具體會(huì )計政策并不重要，因為市場(chǎng)完全可以消化，并從中得到有關(guān)現金流量狀況的信息。而會(huì )計職業(yè)界，還有準則制定者已接受決策有用觀(guān)，大量實(shí)證也證實(shí)了市場(chǎng)會(huì )對會(huì )計信息做出反應。然而，管理人員常常會(huì )干預準則的制定過(guò)程，這一點(diǎn)是有效證券市場(chǎng)理論沒(méi)有考慮到的，因為根據有效市場(chǎng)理論，公司證券的市場(chǎng)價(jià)值應獨立于公司的會(huì )計政策，除非會(huì )計政策影響了現金流量。會(huì )計政策在不影響資本成本的情況下，管理人員也會(huì )關(guān)心它的原因在于會(huì )計政策的變動(dòng)會(huì )影響管理者已經(jīng)簽訂的合同中的某些條款，進(jìn)而影響他們的期望效用和公司的利益。對此，會(huì )計政策會(huì )影響管理人員和公司利益的根本原因在于信息不對稱(chēng)。
1.2管理人員的信息優(yōu)勢
管理人員有多種多樣的信息優(yōu)勢，可能在合同簽訂前就有了關(guān)于回報的信息，在所有者知道這個(gè)信息之前，管理人員就可以消極地意圖簽訂合同，獲得高額報酬。管理人員也可能在簽訂合同之后和做出策略選擇前，獲得關(guān)于回報的信息。如果回報沒(méi)有達到預期，管理人員可能會(huì )辭職。管理人員還有可能在做出策略選擇之后獲得關(guān)于回報的信息。比如，在向所有者報告之前，管理者已經(jīng)知道了回報情況，如果所有者不能觀(guān)察到未經(jīng)管理的凈收益，管理人員為實(shí)現薪酬最大化，可能會(huì )操縱利潤。管理人員可以影響會(huì )計系統，可能會(huì )為了自己的利益歪曲報告凈收益，因為所有者可以得到的是管理者報告的凈收益。
1.3信息披露中的道德風(fēng)險
在所有者和管理者之間，管理者知道自己代表所有者經(jīng)營(yíng)公司時(shí)所付出的努力程度，但通常所有者是不能觀(guān)察的�；诖�，管理者可能會(huì )偷懶，因此在所有者和管理者之間就存在道德風(fēng)險問(wèn)題。管理人員經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的現金流量可以看作是其回報，很多現金流量年內就可以實(shí)現，比如成本控制活動(dòng)立馬就可以節省現金，成功的廣告營(yíng)銷(xiāo)也會(huì )增加本期的銷(xiāo)售量，而其他一些活動(dòng)，比如研發(fā)可能不能立即帶來(lái)回報，因為它產(chǎn)生收益需要時(shí)間，另外，本期活動(dòng)可能帶來(lái)負債，例如，消耗自然資源一段時(shí)間后才知道應該承擔的環(huán)境責任。實(shí)際上，只有在本期的薪酬合同到期后才知道管理人員活動(dòng)帶來(lái)的總回報。正是這個(gè)總回報才是所有者考慮的利益，理性的所有者希望他的預期收益扣除管理薪酬后能夠最大化。為了控制道德風(fēng)險，所有者可以給予管理者一定的利潤分享權，利潤分享權會(huì )激勵管理者努力工作，這也意味著(zhù)管理者在決定如何計量?jì)羰找嫔细缴蟼�(gè)人利益。公司也會(huì )試圖以最有效的方式激發(fā)管理人員努力工作。
1.4雇用合同和借款合同的利益選擇
在公司披露的信息中，報告利潤是必要的指標，依賴(lài)于此的雇用合同是以?xún)羰找娴母叩蛠?lái)確定管理人員的獎金。報告凈收益在合同中的作用與對投資者的作用不同，凈收益在合同中的作用決定了管理人員的報酬，既監督又激勵管理人員的業(yè)績(jì)。為達到這一目的，凈收益需要對管理人員的努力程度非常敏感，并且能夠精確地預計對應于管理人員努力程度的報酬。另外，借款合同是以限制性條款的形式來(lái)達到保護債權人的目的，比如限制公司的利息保障倍數不能低于某一水平，或者當營(yíng)運資本低于某一水平時(shí)不得發(fā)放股利。當管理人員和債權人簽訂借款合同時(shí)，會(huì )計政策也會(huì )影響管理人員和公司的利益，典型的借款合同都含有限制股利發(fā)放的條款，這些條款都給予某些財務(wù)比率，如利息率的覆蓋率。由于違反合同對公司來(lái)說(shuō)代價(jià)很大，在會(huì )計政策改變會(huì )影響債務(wù)違約的概率時(shí)，管理者和公司的利益都會(huì )受到影響，特別是當管理者也參與利潤分享時(shí)。
2信息披露具有選擇性的原因
2.1管理者自身利益的矛盾
投資者為評估投資的預期價(jià)值和風(fēng)險，需要對財務(wù)報表信息的相關(guān)性和可靠性進(jìn)行有效權衡，但管理人員可能不愿意全部披露投資者想要的信息。首先，管理人員可能更樂(lè )于過(guò)濾掉資產(chǎn)負債表上的某些負債，這樣做使和借款人簽訂合同籌集資本變得更加容易。其次，管理人員也不愿意披露使用的會(huì )計政策，以便在必要的時(shí)候通過(guò)操縱會(huì )計項目或會(huì )計政策來(lái)改變凈利潤。最后，管理人員也擔心披露太多的信息會(huì )有利于競爭對手。這些只是管理人員可能采取的一些行動(dòng)，即通過(guò)歪曲或操縱財務(wù)報表向外界呈現公司最好的狀態(tài)，以達到有效契約或機會(huì )主義的目的。一方面，投資者也知道有這種可能性，并會(huì )在做投資決策時(shí)加以考慮，另一方面，管理人員在準備財務(wù)報表時(shí)也知道投資者可能會(huì )有哪些反應。
2.2衡量指標的局限
凈收益可以反映管理者的表現，如成本控制、資產(chǎn)維護、員工激勵以及廣告費用等可產(chǎn)生影響的活動(dòng)，其被用于提高合同效率時(shí)所需的性質(zhì)與向投資者提供有用信息時(shí)所需的性質(zhì)并不相同。凈收益在多大程度上有利于對管理者進(jìn)行激勵，取決于它在衡量管理者工作貢獻回報時(shí)具有的敏感性和準確性，而用于為投資者提供決策有用的信息時(shí)，取決于它能否可靠地提供關(guān)于公司未來(lái)業(yè)績(jì)的信息。作為業(yè)績(jì)衡量指標，凈收益需要和其他指標進(jìn)行競爭，比如股票價(jià)格。凈收益并不能完全反映管理者的努力，主要表現在以下3個(gè)方面：第一，當公司治理不完善時(shí)，比如內部控制比較弱時(shí)，凈收益容易受一些隨機因素的干擾；第二，確認延遲讓某些管理者的活動(dòng)并不能在本期就產(chǎn)生收，比如研發(fā)活動(dòng)，其成本在本期發(fā)生，減少了本期利潤，收益卻可能在未來(lái)實(shí)現，在這種情況下，凈收益就低估了管理人員的最終回報；第三，管理人員的活動(dòng)可能帶來(lái)副作用，形成本期并不知道的環(huán)境或法律義務(wù)，此時(shí)凈收益又高估了管理者帶來(lái)的最終回報。
2.3所有者和管理人員的代理問(wèn)題
公司所有權和經(jīng)營(yíng)權相分離，是所有者和管理人員利益目標相統一的最終結果�，F在企業(yè)所有者以年為單位在年底支付管理人員薪酬，但此時(shí)不一定能夠觀(guān)察到總回報。管理人員努力工作將提高公司高回報的概率，但也可能出現低回報，因為即使管理人員很努力工作，但并不能克服公司面對的所有風(fēng)險。如果管理人員懈怠，其恰好趕上了好時(shí)機，仍有可能出現高回報。努力工作不僅包含投入大量的工作時(shí)間，還有為公司經(jīng)營(yíng)所付出的努力、長(cháng)期的計劃、激勵下屬、監督下屬、不獲得額外津貼等。此時(shí)，如果市場(chǎng)對管理人員定價(jià)，價(jià)值取決于管理人員的能力、受過(guò)的培訓、工作經(jīng)歷和聲譽(yù)等，則管理人員可以衡量其機會(huì )成本，選擇最佳的工作機會(huì )。所有者在面對管理人員的努力程度不同時(shí)，可以設計控制道德風(fēng)險的規定，比如給予管理者高于市場(chǎng)價(jià)格的報酬，無(wú)成本地直接監督管理人員的行動(dòng)，用規章制度間接監督，或將公司出租給管理者，讓管理人員分享利潤。
2.4盈余管理的存在
在公司中，管理者具有信息優(yōu)勢，很可能利用信息優(yōu)勢進(jìn)行盈余管理。鑒于所有權和經(jīng)營(yíng)權分離，所有者不太可能觀(guān)察到公司會(huì )計報告系統的細節。在此情況下，為了鼓勵管理者如實(shí)披露，所有者必須承諾不會(huì )利用真實(shí)情況懲罰管理人員，同時(shí)合同條款不能有其他限制，比如很多薪酬合約要求利潤必須超過(guò)一定的水平才有紅利，紅利還可能有上限。例如，管理人員對下年利潤的預測信息如實(shí)披露的話(huà)，成本很高，如果最后預測沒(méi)能實(shí)現，可能遭受聲譽(yù)損失，甚至承擔法律責任。此時(shí)，激勵管理人員如實(shí)披露預測信息的合約會(huì )讓管理人員承擔太多的風(fēng)險，管理人員為保留效用需要的報酬就可能超出所有者愿意支付的范圍，相應的溝通路徑被堵塞，所有者可能接受管理人員披露歪曲的預測信息，或根本不披露預測信息�？刂茩C會(huì )主義盈余管理是一個(gè)辦法，比如審計和薪酬專(zhuān)業(yè)人員中要有財經(jīng)專(zhuān)業(yè)的成員，可以更好地監督盈余管理。
3結語(yǔ)
在信息不對稱(chēng)的情況下，利用博弈論來(lái)解決會(huì )計信息披露沖突是常用的方法。管理者在為一個(gè)新項目籌集權益資本時(shí)，只有他自己清楚前景是否樂(lè )觀(guān)，這屬于內部信息。如果樂(lè )觀(guān)，前景信息披露將會(huì )降低當前管理層籌集權益資本的成本，在看到收益后會(huì )提高前景樂(lè )觀(guān)的概率，從而有更強烈的意愿進(jìn)入該行業(yè)；如果前景不樂(lè )觀(guān)，前景信息披露可以阻止進(jìn)入者，但又會(huì )提高資本成本。這些都與代理理論中管理者薪酬契約、凈收益指標考核和盈余管理相關(guān)，根本在于管理者的盈利能力。
主要參考文獻
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