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美聯(lián)儲加息是什么意思？
現在美國及全世界似乎都把目光投向美國聯(lián)邦儲備局（美聯(lián)儲）。相當于美國中央銀行的聯(lián)儲將于9月16至17日召開(kāi)會(huì )議決定是否加息。那么，美聯(lián)儲加息是什么意思？
美聯(lián)儲按慣例每年舉行八次會(huì )議，并舉行四次新聞發(fā)布會(huì )。此前美聯(lián)儲就變更新聞發(fā)布會(huì )頻率作了探討，但未作出進(jìn)一步改變日程安排的決定。本周四（7月25日）凌晨?jì)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲宣布最新利率決議。
2016年美聯(lián)儲會(huì )議利率決議時(shí)間表
7月26—27日 （周二—周三） 7月28日北京時(shí)間02：00公布。
9月20—21日 （周二—周三） 9月22日凌晨公布。
11月1—2日 （周二—周三） 11月3日凌晨公布。
12月13—14日 （周二—周三） 12月15日凌晨公布。
注： 美聯(lián)儲主席耶倫的季度記者會(huì )將在3月、6月、9月和12月的政策會(huì )議后進(jìn)行。
現在美國及全世界似乎都把目光投向美國聯(lián)邦儲備局（美聯(lián)儲）。相當于美國中央銀行的聯(lián)儲將于9月16至17日召開(kāi)會(huì )議決定是否加息。在全球范圍內，一直以來(lái)經(jīng)濟大國的利率調整都顯得很重要，但此次聯(lián)儲潛在的加息過(guò)程卻有其特殊之處。這將會(huì )是美國自2006年以來(lái)首次真正加息（除2010年的微調之外）。如今美國是唯一一個(gè)還在考慮加息的經(jīng)濟大國。首先讓我們來(lái)探討此次加息到底是指什么，及加息后會(huì )對全世界的投資者產(chǎn)生何種影響。
美聯(lián)儲擬提的是哪種利率？
聯(lián)儲準備提升的并不是普通民眾常見(jiàn)的房屋按揭貸款、汽車(chē)貸款、信用卡利率，而是“聯(lián)邦基金”利率。各銀行必須將其一定比例的庫存現金放在美聯(lián)儲作為準備金 — 這也是它被稱(chēng)為聯(lián)儲的緣由。對小銀行不做留存準備金的要求，但中等規模銀行必須將現金的3%或債務(wù)留存聯(lián)儲用作準備金。如美國銀行（NYSE： BAC）等大型銀行的這個(gè)比例必須達到10%（為了比較，包括中國建設銀行[601939][HKSE：00939]在內的中國大型銀行必須將18。5%的現金留作準備金，但匯豐銀行[Hong Kong 00005]等香港銀行卻沒(méi)有留存準備金的要求）。由于銀行不能動(dòng)用這些準備金，因此它們希望在美聯(lián)儲保持最低額度。銀行的負債每天都有波動(dòng)，因此銀行間互相借貸準備金的隔夜貸款（名為聯(lián)邦資金貸款）以達到滿(mǎn)足各自準備金的要求。美聯(lián)儲在提高或降低利率時(shí)，所謂的利率就是指聯(lián)邦基金利率。
但如果聯(lián)邦基金利率是指私人銀行間的借貸利率，聯(lián)儲又如何能提高（或降低）這個(gè)利率呢？
實(shí)際上，這不是由美聯(lián)儲來(lái)提高或降低。從術(shù)語(yǔ)上看，在你讀到的所有文章里（包括本篇）提到的“聯(lián)儲加息”這種說(shuō)法并不正確。聯(lián)儲宣布調整聯(lián)邦基金利率旨在希望各銀行可以遵照它的指示調整利率。通常各銀行會(huì )遵照這種指示，因為它們知道，如有必要，聯(lián)儲有權調用其它貨幣工具進(jìn)行調息，它們畏懼聯(lián)儲的這種權力。
為什么美聯(lián)儲要加息或降息？
為加快或放緩經(jīng)濟發(fā)展步伐。聯(lián)儲知道，在過(guò)去幾個(gè)月或幾年，聯(lián)邦基金利率的變化，通過(guò)“銀行的其他貸款”逐步令貸款門(mén)檻更低（降息）或更高（加息）。
美聯(lián)儲加息能發(fā)揮什么作用？
加息只有這兩個(gè)目的：控制通脹率維持在2%左右；加快經(jīng)濟發(fā)展，以達到“最高就業(yè)率（并沒(méi)有明確數值對此加以說(shuō)明）”。但其利率政策的影響力遠不至于此。請看它的部分作用：
高利率可減少借貸，從而逐漸減慢經(jīng)濟活動(dòng)。理論上，多數企業(yè)應該會(huì )因某種利率提高而折損部分價(jià)值，因為企業(yè)的增速會(huì )比預期中慢，而折現率則上升。
理論上的美國國內輸家：紅利股可能會(huì )因加息而下跌，因為相比以紅利為收益的投資品種，債券收益會(huì )更大。實(shí)際上，美國的分紅型股票已下跌了。負債率高的企業(yè)，如電力、燃氣、水利設施公司等，也有可能會(huì )因加息而受創(chuàng )，因為它們需要在現時(shí)（浮動(dòng)利率貸款）或最終支付更高的利息。
理論上的美國國內贏(yíng)家：銀行及保險公司等金融公司是最明顯贏(yíng)家，因為他們是放款人。因此，部分美國投資者正買(mǎi)入摩根大通（NYSE： JPM）、高盛（NYSE： GS）等美國銀行股。當浮動(dòng)利率貸款的利率上漲，且隨著(zhù)固定利率貸款逐漸到期并被展期為新貸款，那些更高固定利率的貸款、銀行及保險公司將能賺更多的錢(qián)。
但這一理論也忽略了一些重要的東西：聯(lián)儲并不會(huì )隨意加息。因為經(jīng)濟高效運行，所以它才決定加息。實(shí)際上，股票經(jīng)常會(huì )在加息期間上漲，因為繁榮經(jīng)濟的積極催化作用蓋過(guò)了加息的消極影響作用。
美國加息對世界其他國家的影響：
1971年前，當美國放棄金本位貨幣制度時(shí)，全球大多數貨幣都跟美元掛鉤。目前依然有很多貨幣直接（港元）或間接（人民幣）跟美元掛鉤。在過(guò)去6年，大部分貨幣極大地加強與美元的聯(lián)系�，F在美國經(jīng)濟足夠強盛，所以其是唯一一個(gè)加息能產(chǎn)生如此大影響力的經(jīng)濟體。美國加息將在全球范圍內令美國債券的需求量變大，特別是其他國家債券的收益正在下降的現階段。外國投資者必須將他們的貨幣兌換成美元以買(mǎi)入美國債券，此次美元需求變大將令美元更強勢。
讓我們來(lái)明確這樣東西：“更強勢”其實(shí)不是剖析此次情形最合適的詞匯，盡管這種說(shuō)法很常見(jiàn)�！皬妱荨笨雌饋�(lái)很有利，似乎是每個(gè)人都希望達到的效果。美元走強對出國游的美國游客有利，但卻不利于美國的出口企業(yè)發(fā)展 — 美國13%的GDP靠出口拉動(dòng)。許多國家都不想要強勢貨幣，尤其是出口占GDP 23%的中國。多年來(lái)中國寬松的貨幣政策與走強的美元掛鉤，已致使外國（非美國）買(mǎi)家進(jìn)口中國商品的成本更高，所以聯(lián)儲宣布加息促使美元更走強只會(huì )減緩中國的出口。這無(wú)疑是中國央行近期令人民幣貶值的一個(gè)動(dòng)機。
世界上很多金融合約及包括石油在內的很多商品都是以美元定價(jià)的。美元強勢就意味著(zhù)，能以更少的美元買(mǎi)到更多商品。這種價(jià)格下降將損害如�？松梨冢∟YSE： XOM）這類(lèi)大宗商品制造商的利益，目前這些公司的銷(xiāo)售收入已下降。2015年4月，中國已成為全球最大石油買(mǎi)家，它也是全球最大的大宗商品買(mǎi)家。因此，盡管廉價(jià)商品有助于中國，但中國經(jīng)濟疲軟及美元走強兩路夾攻對如嘉能可（HKSE：00805）、必和必拓（NYSE： BHP）這類(lèi)大宗商品制造商尤其殘酷。
關(guān)鍵點(diǎn)：忽視短期消息
現在我們已清楚這一點(diǎn)：從剛公布的美聯(lián)儲7月28至29號的會(huì )議紀要來(lái)看（該紀要匿名展示了領(lǐng)導人的意見(jiàn)），聯(lián)儲內部就9月份是否加息這個(gè)議題存在重大分歧。在公布會(huì )議紀要前，美國期貨合約市場(chǎng)價(jià)格暗示加息幾率為50%；結合會(huì )議紀要及聯(lián)儲或許擔憂(yōu)中國的經(jīng)濟現狀來(lái)看，它們目前的價(jià)格水平暗示這一幾率僅為36%。
作為一名投資者，我對聯(lián)儲是否加息并不憂(yōu)慮，因為這兩樣東西會(huì )成真：首先，最終會(huì )實(shí)現加息，被熱議這么長(cháng)時(shí)間，這個(gè)議題似乎已大幅滲透到股價(jià)里。第二，聯(lián)儲有爭議性的優(yōu)柔寡斷令人欣慰，因為這表明聯(lián)儲領(lǐng)導人意識到自2008年金融危機中央銀行干預后，全球經(jīng)濟正在平穩發(fā)展。聯(lián)儲不會(huì )大幅提高利率，而是將緩慢、適度地采取每一個(gè)加息行動(dòng)，以減輕對股市產(chǎn)生的不良影響。
美聯(lián)儲會(huì )議紀要
美聯(lián)儲會(huì )議紀要：黃金T+D將迎牛熊分界點(diǎn)
據第一白銀網(wǎng)行情中心顯示，黃金T+D今日開(kāi)盤(pán)價(jià)為274.96元/克，短期看有受276整數關(guān)口壓制回調趨勢，今晚美聯(lián)儲將公布最近一次貨幣政策會(huì )議紀要，市場(chǎng)分析認為若紀要偏鷹派，金價(jià)走勢或將承壓下行，更甚者或將打破近期震蕩格局，進(jìn)入“熊市”。
據第一白銀網(wǎng)財經(jīng)日歷顯示，北京時(shí)間今晚凌晨03:00美聯(lián)儲將公布上次會(huì )議紀要，針對此次會(huì )議紀要，市場(chǎng)預計將會(huì )存在兩大風(fēng)險：美聯(lián)儲措辭可能意外鴿派，與近期一些美聯(lián)儲官員的鷹派言論形成對比;另一方面，紀要措辭可能較2月1日會(huì )后聲明更加鷹派，當時(shí)美聯(lián)儲維持利率不變。無(wú)論哪個(gè)方面都會(huì )對美元指數產(chǎn)生一定的影響。
眾所周知的是，黃金價(jià)格走勢對于美元的變動(dòng)顯得尤為敏感，一般來(lái)說(shuō)美元走強金價(jià)走勢就將承壓下行，因此若是晚間會(huì )議紀要偏向鷹派，金價(jià)走勢或將受到影響有所下行，若美元指數出現大漲行情，金價(jià)或將就此步入小型“熊市”。
從年初以來(lái)金價(jià)走勢不斷上行，除了因為特朗普政策的影響之外，金價(jià)也因地緣政治風(fēng)險獲得支撐，并未過(guò)多下滑。目前全球市場(chǎng)面臨一些列風(fēng)險事件，英國稱(chēng)將在3月底之前啟動(dòng)正式脫歐程序。另外，在即將進(jìn)行的歐洲大選中，也有著(zhù)更多的不確定性，長(cháng)期來(lái)看金價(jià)走勢仍有較多利好因素支撐，但短期內，金價(jià)走勢或將受制于美聯(lián)儲加息預期的升溫，一旦3月美聯(lián)儲不加息，金價(jià)或將再次開(kāi)啟一段新牛市。
美聯(lián)儲會(huì )議紀要：黃金價(jià)格周線(xiàn)或迎四連陽(yáng)
國際金價(jià)日內橫盤(pán)窄幅整理，受美國總統特朗普經(jīng)濟政策的不確定性支撐。此前美聯(lián)儲的會(huì )議記錄雖然支持升息，但未能給予市場(chǎng)太多指引。
“美聯(lián)儲公布會(huì )議記錄后金價(jià)繼續原地踏步，本周數據較少，這次會(huì )議記錄可能是最重要的事件，”OANDA資深市場(chǎng)分析師Jeffrey Halley表示。
現貨黃金交投于1238.80美元/盎司，微漲0.11%;美元指數運行于101.22，下跌0.10%。
根據聯(lián)儲最近一次會(huì )議的會(huì )議記錄，多名美聯(lián)儲官員表示，如果就業(yè)與通脹數據符合預期，“較快”升息也許是合宜的。
1月31日-2月1日會(huì )議紀要亦顯示出，美聯(lián)儲對于特朗普政府經(jīng)濟計劃不明朗所感到的不確定性。
路透技術(shù)分析師王濤指出，現貨金在每盎司1233-1240美元區間仍屬中性。
投資人亦將焦點(diǎn)放到特朗普下周即將宣讀的國情咨文，特朗普預料屆時(shí)宣布賦稅政策。
“市場(chǎng)期望得到一些等待已久的新政府經(jīng)濟財政政策具體細節，”Halley稱(chēng)。
“由于政治風(fēng)險，金價(jià)至少在20xx年上半年可望維持高于1200美元，”華僑銀行分析師Barnabas Gan稱(chēng)。
美聯(lián)儲會(huì )議紀要：若通脹處于正軌 將很快加息
北京時(shí)間23日凌晨，美聯(lián)儲周三公布的上次聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)議息會(huì )議紀要表明，美聯(lián)儲成員有興趣加息，但同時(shí)擔心新任總統與共和黨控制的國會(huì )可能推出的財政政策。
紀要稱(chēng)，多數聯(lián)儲官員認為，如果經(jīng)濟持續穩定增長(cháng)，就業(yè)及通脹符合或好于市場(chǎng)預期，將支持“盡快”加息，但特朗普政府的財政政策將成為一大變數。
紀要稱(chēng)，考慮到有關(guān)特朗普政府與共和黨控制的國會(huì )的財政政策計劃存在著(zhù)“巨大的不確定性”，聯(lián)儲官員對于應如何調控利率進(jìn)行了斗爭。
紀要顯示，在17位美聯(lián)儲成員中，只有“兩三人”認為財政政策的不確定性不應使近期加息的行動(dòng)推后。
大多數成員表示，美聯(lián)儲應該“花一些時(shí)間”等待財政政策前景明朗化。
紀要稱(chēng)，還有一些聯(lián)儲官員警告“不應依據不大可能實(shí)行的政策預期、或者實(shí)行后可能對經(jīng)濟活動(dòng)與通脹產(chǎn)生與目前預期效果不同的政策預期來(lái)調整利率政策�！�
在美聯(lián)儲定于3月14-15日召開(kāi)的下次議息會(huì )議上，上述問(wèn)題可能會(huì )繼續存在。
2月1日，美聯(lián)儲投票決定維持利率不變。當時(shí)美聯(lián)儲官員們承認企業(yè)界對前景表達了更多樂(lè )觀(guān)看法。
紀要顯示，美聯(lián)儲接觸過(guò)的許多企業(yè)都表示，盡管他們變得更為樂(lè )觀(guān)，但同時(shí)也在等待聯(lián)邦政府的政策變得更加明朗，此后才會(huì )調整各自的開(kāi)支與雇傭計劃。一些企業(yè)擔心其業(yè)務(wù)可能受到新政府計劃的傷害。
一些美聯(lián)儲官員指出，就連股市也反映出：關(guān)于擴張性稅收與開(kāi)支政策的預期“可能不會(huì )實(shí)現”。
紀要顯示，貫穿始終的是，大多數美聯(lián)儲官員支持漸進(jìn)式加息。少數官員警告稱(chēng)加息步伐可能會(huì )迅速加快。只有極少數人希望以非常緩慢的方式加息。
一些美聯(lián)儲官員認為，經(jīng)濟狀況可能會(huì )迫使美聯(lián)儲取消其有關(guān)未來(lái)政策路徑的公眾溝通方式。
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