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創(chuàng )業(yè)融資四大階段解析
大多數人對"融資"并不陌生，譬如房屋租賃、汽車(chē)租賃等，但這些通常不會(huì )發(fā)生所有權轉移問(wèn)題，可歸為傳統租賃。下面是創(chuàng )業(yè)融資四大階段解析，歡迎閱讀參考。
有很多初級創(chuàng )業(yè)者還不是非常了解創(chuàng )業(yè)融資的四個(gè)階段，這四者之間它們有共性又有差別，按照初創(chuàng )企業(yè)所處的時(shí)期客觀(guān)地選擇進(jìn)行接洽融資的投資者及融資方式，方可有的放矢地解決企業(yè)資金需求的問(wèn)題。避免在錯誤的時(shí)期遇上錯的人，碰上錯的事。
創(chuàng )業(yè)融資的四個(gè)階段：天使、VC、PE、IPO
天使投資
天使投資是指富有的個(gè)人出資協(xié)助具有專(zhuān)門(mén)技術(shù)或獨特概念的原創(chuàng )項目或小型初創(chuàng )企業(yè)，進(jìn)行一次性的前期投資，它是風(fēng)險投資的一種形式。
天使投資實(shí)際上是風(fēng)險投資的一種特殊形式，是對于高風(fēng)險、高收益的初創(chuàng )企業(yè)的第一筆投資。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)公司從初創(chuàng )到穩定成長(cháng)期，需要三輪投資，第一輪投資大多是來(lái)自個(gè)人的天使投資作為公司的啟動(dòng)資金。第二輪投資往往會(huì )有風(fēng)險投資機構進(jìn)入為產(chǎn)品的市場(chǎng)化注入資金;而最后一輪則基本是上市前的融資，來(lái)自于大型風(fēng)險投資機構或私募基金。
天使投資人通常是創(chuàng )業(yè)企業(yè)家的朋友、親戚或商業(yè)伙伴，由于他們對該企業(yè)家的能力和創(chuàng )意深信不疑，因而愿意在業(yè)務(wù)遠未開(kāi)展進(jìn)來(lái)之前就向該企業(yè)家投入大筆資金，一筆典型的天使投資往往只是區區幾十萬(wàn)美元，是風(fēng)險資本家隨后可能投入資金的零頭。對此，投資專(zhuān)家有一個(gè)比喻：如果對一個(gè)學(xué)生投資，私募股權投資著(zhù)眼于大學(xué)生，風(fēng)險投資機構青睞中學(xué)生，而天使投資者則培育萌芽階段的小學(xué)生。
通常天使投資對回報的期望值并不是很高，但10到20倍的回報才足夠吸引他們，這是因為，他們決定出手投資時(shí)，往往在一個(gè)行業(yè)同時(shí)投資10個(gè)項目，最終只有一兩個(gè)項目可能獲得成功，只有用這種方式，天使投資人才能分擔風(fēng)險。其特征如下：
1.天使投資的金額一般較小，而且是一次性投入，它對風(fēng)險企業(yè)的審查也并不嚴格。它更多地是基于投資人的主觀(guān)判斷或者是由個(gè)人的好惡所決定的。通常天使投資是由一個(gè)人投資，并且是見(jiàn)好就收。是個(gè)體或者小型的商業(yè)行為。
2.很多天使投資人本身是企業(yè)家，了解創(chuàng )業(yè)者面對的難處。天使投資人是起步公司的最佳融資對象。
3.他們不一定是百萬(wàn)富翁或高收入人士。天使投資人可能是您的鄰居、家庭成員、朋友、公司伙伴、供貨商或任何愿意投資公司的人士。
4.天使投資人不但可以帶來(lái)資金，同時(shí)也帶來(lái)聯(lián)系網(wǎng)絡(luò )。如果他們是知名人士，也可提高公司的信譽(yù)。
天使投資往往是一種參與性投資，也被稱(chēng)為增值型投資。投資后，天使投資家往往積極參與被投企業(yè)戰略決策和戰略設計;為被投企業(yè)提供咨詢(xún)服務(wù);幫助被投企業(yè)招聘管理人員;協(xié)助公關(guān);設計推出渠道和組織企業(yè)推出;等等。然而，不同的天使投資家對投資后管理的態(tài)度不同。一些天使投資及積極參與投資后管理，而另一些天使投資家則不然。
風(fēng)險投資(VC)
風(fēng)險投資是把資本投向蘊藏著(zhù)失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過(guò)程。
風(fēng)險投資有以下特征：
1.投資對象多為處于創(chuàng )業(yè)期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè);
2.投資期限至少3-5年以上，投資方式一般為股權投資，通常占被投資企業(yè)30%左右股權，而不要求控股權，也不需要任何擔�；虻盅�;
3.投資決策建立在高度專(zhuān)業(yè)化和程序化的基礎之上;
4.風(fēng)險投資人(venturecapitalist)一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供增值服務(wù);風(fēng)險投資人一般也對被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿(mǎn)足;
5.由于投資目的是追求超額回報，當被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險投資人會(huì )通過(guò)上市、收購兼并或其它股權轉讓方式撤出資本，實(shí)現增值。
私募股權投資(PE)
私募股權投資(PrivateEquity)簡(jiǎn)稱(chēng)PE，是通過(guò)私募形式募集資金，對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權益性投資，從而推動(dòng)非上市企業(yè)價(jià)值增長(cháng)，最終通過(guò)上市、并購、管理層回購、股權置換等方式出售持股套現退出的一種投資行為。
首次公開(kāi)募股(IPO)
首次公開(kāi)募股(InitialPublicOfferings，簡(jiǎn)稱(chēng)IPO)：是指一家企業(yè)或公司第一次將它的股份向公眾出售(首次公開(kāi)發(fā)行，指股份公司首次向社會(huì )公眾公開(kāi)招股的發(fā)行方式)。也就是我們經(jīng)常說(shuō)的公司上市。明白了上面4個(gè)概念后，我們再來(lái)看看這張圖：
圖中所示的創(chuàng )業(yè)公司循序漸進(jìn)一共融了6次錢(qián)(天使，A、B、C、D、E)，一開(kāi)始時(shí)天使階段融資的數額比較小，后來(lái)融資的數額漸漸增大;融資的時(shí)間周期一開(kāi)始也比較短，后來(lái)逐漸放慢。再請注意看：在每一輪融資過(guò)程當中，早先一輪的投資人都有合理的投資的價(jià)值增值部分......公司的整體資金規模在時(shí)間的推移中一節一節地提高和增大，同時(shí)每一次融資的“估值”都和公司的收入規模相對應，公司的價(jià)值是隨業(yè)績(jì)發(fā)展而循序漸進(jìn)的增長(cháng)。
再用些具體的數字來(lái)說(shuō)明圖中這家創(chuàng )業(yè)公司可能的融資情況吧。再次提醒，以下的數字是用來(lái)舉例做解釋的，你公司的融資千萬(wàn)不能套用這些數字和比例：
第一次融到了天使的錢(qián)：50萬(wàn)
(估值：100萬(wàn)，錢(qián)進(jìn)來(lái)后價(jià)值150萬(wàn))
半年后融到了VC的錢(qián)：150萬(wàn)
(估值：400萬(wàn)，錢(qián)進(jìn)來(lái)后價(jià)值550萬(wàn))
九個(gè)月后再融一輪：300萬(wàn)
(估值：1000萬(wàn)，錢(qián)進(jìn)來(lái)后價(jià)值1300萬(wàn))
一年后：800萬(wàn)
(估值：3000萬(wàn)，錢(qián)進(jìn)來(lái)后價(jià)值3800萬(wàn))
再過(guò)一年：2000萬(wàn)
(估值：8000萬(wàn)，錢(qián)進(jìn)來(lái)后價(jià)值一個(gè)億)
再過(guò)不了一年：可能公司要上市融它起碼兩個(gè)億了!
(公司價(jià)值少說(shuō)也有4-5個(gè)億)
公司融資是看每個(gè)公司具體發(fā)展需要進(jìn)行的，并不千篇一律都需要經(jīng)過(guò)5次融資，有些公司可能兩三輪融資就夠了、有些公司融了N次了，26字母表都快用完了，總之，融資因人因時(shí)因行業(yè)而異。早期創(chuàng )業(yè)公司融資，一定是從小到大，一步步來(lái)，“估值”也同樣，由低到高，循序漸進(jìn)，關(guān)鍵是你能不能實(shí)實(shí)在在地把公司的價(jià)值一步一個(gè)腳印地做出來(lái)。
VC投資的游戲就是：在我投入資金以后，這公司就要增值，換句話(huà)來(lái)說(shuō)，當下一個(gè)投資人進(jìn)來(lái)時(shí)，他理所當然要花更高的價(jià)錢(qián)才能買(mǎi)到和我相同大小的股份。比如我花了200萬(wàn)買(mǎi)了1/3股份，下一個(gè)投資人可能要花400萬(wàn)、甚至更高的價(jià)格才能買(mǎi)到1/3的公司股份。
公司成長(cháng)需要不斷地引入更多的資金，所以會(huì )有一批又一批的VC愿意一輪輪的把錢(qián)投入到你的公司里來(lái)。每經(jīng)過(guò)一輪融資，股價(jià)就相應提高，在這個(gè)過(guò)程中，早進(jìn)來(lái)的VC的持股不斷增值，后來(lái)的VC不斷對公司重新溢價(jià)認價(jià)，公司的價(jià)值也就不斷地翻倍。
歸根結底：早期創(chuàng )業(yè)公司的融資“估值”，必須建立在公司收入規模，用戶(hù)規模在不斷擴大的前提之下，由小到大、由低到高。要和投資人一起成長(cháng)，既要保護你的利益，也要照顧好投資人的利益。
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