三只松鼠、bilibili投資人

　　做商業(yè)模式創(chuàng )業(yè)需要面對BAT等巨頭的競爭，但技術(shù)創(chuàng )新的創(chuàng )業(yè)者即便你融資慢一點(diǎn)，發(fā)展慢一點(diǎn)，只要你確實(shí)有技術(shù)含量和壁壘，巨頭很難打死你。

　　1 我的投資偏向

　　我覺(jué)得做投資的成就感跟做企業(yè)相比差遠了，畢竟投資人是觀(guān)眾不是主角。但對投資人來(lái)說(shuō)，最大的好處是總能選擇與自己喜歡的聰明人打交道。每個(gè)投資人都有偏向性，我的偏向性是在看創(chuàng )業(yè)團隊的時(shí)候，關(guān)注創(chuàng )業(yè)者在考慮問(wèn)題時(shí)的獨立性和思考的深度。

　　創(chuàng )業(yè)者在選定一個(gè)目標之后，就會(huì )朝著(zhù)那個(gè)目標跑。創(chuàng )業(yè)者知道終點(diǎn)在哪兒，但并不知道怎么走，跟你往一個(gè)方向跑的人可能很多，在一大堆人在向著(zhù)近似目標跑的過(guò)程當中，什么起重要作用?

　　我認為在同樣情況下，如果你的目標比別人定得遠一點(diǎn)，走彎路就會(huì )少一些。具體就是在思考一件事情應該做到什么程度、為什么要做到那個(gè)程度時(shí)，比別人想得多或者深一些，瞄準的靶子比別人遠一點(diǎn)兒。想問(wèn)題的深度或邏輯性上做得好的創(chuàng )業(yè)者，至少最后做成的可能性大一些。

　　我想講一下我投的“三只松鼠”這個(gè)案例，這是一個(gè)比較草根、做互聯(lián)網(wǎng)堅果的創(chuàng )業(yè)團隊。2年半的時(shí)間，從零開(kāi)始做到年銷(xiāo)售額過(guò)10億，2015年的目標超過(guò)25個(gè)億。公司的成長(cháng)非�？�、甚至是太快。

　　創(chuàng )始人原來(lái)在一家做堅果的傳統食品企業(yè)做高管，企業(yè)規模也做得很大。在安徽一個(gè)縣城，我找創(chuàng )始人聊了一個(gè)下午加一個(gè)晚上，創(chuàng )始人覺(jué)得電子商務(wù)這個(gè)方向很好。我說(shuō)：既然在你心里已經(jīng)受到這個(gè)事情的誘惑，那你就出來(lái)做。

　　2014年12月份，三只松鼠的創(chuàng )始人帶著(zhù)創(chuàng )業(yè)團隊來(lái)找我交流，他們覺(jué)得移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)O2O在零食行業(yè)會(huì )有些機會(huì )，他們對應該怎么做想了很多戰術(shù)的問(wèn)題，品牌怎么做、賣(mài)什么東西、怎么做規劃……因為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)或者O2O的出現，創(chuàng )始人察覺(jué)到了一些機會(huì )，這個(gè)機會(huì )的呈現形式更偏向渠道，而不是品牌。

　　我告訴創(chuàng )始人，投資人是無(wú)法替代你做決定的，你也不需要投資人幫你做決定。在你當初出來(lái)創(chuàng )業(yè)的時(shí)候，你證明了自己是優(yōu)秀的企業(yè)家，想問(wèn)題深入、商業(yè)敏感度高、執行力足夠好，加上帶的年輕團隊非常不錯，企業(yè)文化非常不錯。既然你已經(jīng)做到這個(gè)程度，證明了自己有這個(gè)商業(yè)敏感度，就應該不顧一切去做自己想做的事情。你不應該太在乎投資人的觀(guān)點(diǎn)。你們下決定要做，我支持;下決定不做，我也支持。

　　如果你留意觀(guān)察，會(huì )發(fā)現原來(lái)叫做亞文化的生活方式，慢慢的進(jìn)入了主流。舉兩個(gè)例子，你會(huì )留意到所有你使用的時(shí)髦的網(wǎng)絡(luò )詞匯來(lái)自于年輕人聚集的某個(gè)地方。當我們投最大的彈幕網(wǎng)站的時(shí)候，還被視為一個(gè)非常小眾的事情，僅僅不到2年的時(shí)間，彈幕已經(jīng)非常普遍了。年輕一代正成為中國創(chuàng )投界的一道風(fēng)景線(xiàn)，這些二十出頭的年輕人急不可耐地跳了出來(lái)，在社交、O2O等領(lǐng)域顯山露水。

　　年輕人更了解他們的同齡人，他們知道什么東西是他們的痛點(diǎn)，這是他們最大的優(yōu)勢。他們的挑戰在于，很多人還年輕成熟度不夠，做管理經(jīng)驗還都不夠。如果湊巧他們中的創(chuàng )業(yè)者既代表了他們的生活方式，又在成熟度上超過(guò)了同齡人，理論上他們做就有優(yōu)勢。其實(shí)馬化騰、丁磊他們去創(chuàng )業(yè)的時(shí)候，也都是20多歲，接近30歲。

　　2 判斷風(fēng)口的三點(diǎn)經(jīng)驗

　　早期投資要做好，無(wú)非就兩點(diǎn)：第一個(gè)看人準，第二個(gè)判斷趨勢準。但我投了將近100家公司，基本上沒(méi)有一家最后的商業(yè)模式跟最開(kāi)始一樣的。

　　有些新鮮事物在早期可能看不清楚，但如果你在心里接受它、愿意嘗試，花很多心思去思考和搞清楚其中的本質(zhì)，就可能預測到下一個(gè)潛在機會(huì )。

　　好的創(chuàng )業(yè)者核心的特點(diǎn)在于：是否明確未來(lái)的機會(huì )、格局、方向，從而順應這個(gè)潮流。獨角獸之所以能成為獨角獸，在一開(kāi)始的時(shí)候一定不認為自己是獨角獸，只是因為湊巧加入了某個(gè)軌道，在潮流的推動(dòng)上站到了歷史的風(fēng)口，從而成為獨角獸的。

　　任正非講過(guò)一句話(huà)，最終偉大的公司還是時(shí)代的公司，不只是一個(gè)CEO的公司。我對這句話(huà)的理解，你在正確的方向上，做了多少長(cháng)期價(jià)值正確的事。

　　有三點(diǎn)經(jīng)驗要分享。

　　第一，商業(yè)競爭永遠存在，大家可以拼創(chuàng )新，看韭菜誰(shuí)割得最快。長(cháng)期性上看誰(shuí)的效率高，就是解決為什么我多、你少的問(wèn)題。

　　第二，你所做的事情不管多么創(chuàng )新，大部分都是從以前的過(guò)程中得到的一些論證或者循環(huán)過(guò)程，總能找到一些跟前人類(lèi)似的地方，來(lái)幫你做橫軸和縱軸上的判斷。

　　第三，事在人為是階段性的，不是長(cháng)期性的。

　　3 增量市場(chǎng)是新的創(chuàng )業(yè)方向

　　過(guò)去20年，中國經(jīng)濟增長(cháng)一直靠的是增長(cháng)創(chuàng )新，大家做的都是增量市場(chǎng)。但現在，中國經(jīng)濟發(fā)展沒(méi)那么快了，所有行業(yè)都面臨一個(gè)轉折點(diǎn)，需要從增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)轉變。

　　用小時(shí)候做的數學(xué)題比喻：一個(gè)水池，兩個(gè)水龍頭，一個(gè)水龍頭進(jìn)水，一個(gè)放水，多久可以放光水池的水?

　　此前大家都擠破腦袋爭搶進(jìn)水龍頭，可如今想的更多的是是制作一個(gè)更精美的出水龍頭，將原有的存量?jì)?yōu)化釋放出來(lái)。

　　增量經(jīng)濟是由于中國人口紅利等多方面原因造成的，大家對資源的爭奪已然到了頂峰。幾年前開(kāi)始有變化，很多行業(yè)不再只尋找新客戶(hù)，而是優(yōu)化、轉化原有市場(chǎng)容量。二十多年來(lái)太習慣于從增量來(lái)找到新市場(chǎng)，可是今后存量才是最有效率的創(chuàng )業(yè)方向。

　　以共享經(jīng)濟為例，過(guò)去很長(cháng)一段時(shí)間內共享經(jīng)濟已經(jīng)將商業(yè)模式創(chuàng )新中資源的分配效率推至極致。接下來(lái)要做的事就是加速行業(yè)基礎設施的創(chuàng )新，這一點(diǎn)在任何行業(yè)都是如此。比如我們之所以在可穿戴設備、IOT、物聯(lián)網(wǎng)或是智能設備的生活化應用中遭遇了阻礙，很重要的原因就是它們在基礎設施方面存在不足。

　　商業(yè)邏輯的循環(huán)就是如此：通過(guò)某種形式的創(chuàng )新提升效率，并且在提升過(guò)程中不斷克服基礎設施的瓶頸并提高技術(shù)創(chuàng )新手段。

　　4 黑科技注定要發(fā)生

　　2015年峰瑞成立時(shí)，我們確定了3個(gè)主要投資方向：消費升級、企業(yè)服務(wù)和深科技。其中，消費升級和企業(yè)服務(wù)并不新鮮，但深科技是個(gè)全新的投資領(lǐng)域。

　　深科技主要是美國的叫法，中國創(chuàng )投圈習慣稱(chēng)它為黑科技。不論是哪種叫法，都是指還沒(méi)有被大眾應用，處在不可理解、不可想象、不太成熟階段的技術(shù)。這些黑科技，往往出現在未來(lái)注定要發(fā)生的一些科技趨勢上。

　　比如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，經(jīng)過(guò)了十幾年的高歌猛進(jìn)，現在趨于平緩，但效率的提升依然有空間。這個(gè)提升效率的工具就是技術(shù)創(chuàng )新，是黑科技。

　　現在投資黑科技的機構很多，除了我們這種專(zhuān)注黑科技的機構外，一些老牌VC和專(zhuān)注于清華創(chuàng )業(yè)者的天使投資機構也在布局。

　　目前我們基金的總規模是40億元左右，超過(guò)四分之一的資金投向了黑科技領(lǐng)域的十幾家公司，覆蓋VR、人工智能、機器人、生物科技、環(huán)保、材料、能源、醫療與大健康等領(lǐng)域。下一步我們還將加大對黑科技的投資力度。

　　在投資黑科技時(shí)，我們的思路是投資核心科技趨勢下的關(guān)鍵技術(shù)。以VR為例，一旦所有關(guān)鍵技術(shù)得以突破，就會(huì )大量投資進(jìn)入VR內容領(lǐng)域，內容一多，VR的發(fā)展就會(huì )加速普及，催生更多的VR應用場(chǎng)景，這樣人才和資金又會(huì )更多，形成一個(gè)正向循環(huán)。

　　我們還重點(diǎn)關(guān)注智能機器人領(lǐng)域的黑科技，主要是交互技術(shù)，交互的關(guān)鍵是語(yǔ)音識別。谷歌的搜索技術(shù)已經(jīng)很好，但依然只能識別簡(jiǎn)單的句式。對機器人來(lái)說(shuō)也是，目前很難識別人類(lèi)太長(cháng)的語(yǔ)句。所以，我們投資了一個(gè)叫聲智科技的語(yǔ)音識別公司,它是中科院的團隊出來(lái)做的，原來(lái)做軍工項目，現在做商用。

　　我們傾向于投資那些很快就能實(shí)現工業(yè)化，或者接近工業(yè)化的黑科技。我們認為最好的科技產(chǎn)業(yè)化，是需求已經(jīng)開(kāi)始出現，你只需要讓科技成果在既有的鏈條上去商業(yè)化，不需要大規模地更改上下游的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　投資黑科技除了商業(yè)判斷和敏感度，還需要專(zhuān)業(yè)度。比如投資人工智能，你需要知道關(guān)鍵技術(shù)是什么，可以用什么機制解決，誰(shuí)解決得比較好。

　　過(guò)去大家的投資路徑是，找到一個(gè)商業(yè)模式和對應的公司，先投第一筆錢(qián)，讓這個(gè)公司把想法變成實(shí)踐;第二筆錢(qián)是讓他們小規模慢跑起來(lái);第三筆錢(qián)是讓他們發(fā)足快跑，跑馬圈地。最后一筆錢(qián)，是讓他們去爭第一，讓他們做到行業(yè)壟斷。如果做不到第一，可能就死掉或者被賣(mài)掉。但技術(shù)投資的每一輪融資，都是對過(guò)去既有價(jià)值的認證和認可，每一輪融資都讓它的價(jià)值進(jìn)一步積累。

　　做商業(yè)模式創(chuàng )業(yè)需要面對BAT等巨頭的競爭，但技術(shù)創(chuàng )新的創(chuàng )業(yè)者即便你融資慢一點(diǎn)，發(fā)展慢一點(diǎn)，只要你確實(shí)有技術(shù)含量和壁壘，巨頭很難打死你。

　　技術(shù)項目不需要像商業(yè)模式創(chuàng )新的項目必須做一個(gè)閉環(huán)在規模上取得優(yōu)勢并獲得壟斷地位，技術(shù)類(lèi)只要根據項目過(guò)去的積累和時(shí)間就可以判斷是否值得投資，剩下的問(wèn)題就看它在工業(yè)化和商業(yè)化方面的領(lǐng)先程度。

　　技術(shù)類(lèi)項目對CEO的要求也不太一樣，大概有兩點(diǎn)：

　　第一，掌握核心競爭力，CEO必須是技術(shù)方向核心人員。

　　第二，懂得平衡商業(yè)、工業(yè)和技術(shù)的關(guān)系。

　　完全不懂技術(shù)就難以把握這個(gè)領(lǐng)域的未來(lái)，如果太懂技術(shù)會(huì )掉進(jìn)技術(shù)循環(huán)里，最好的方式是召集一個(gè)優(yōu)質(zhì)的團隊，有各自擅長(cháng)的領(lǐng)域并且彼此了解，配合完成投資決策。悶頭往前跑并不是好事，團隊需要懂得平衡商業(yè)與技術(shù)的關(guān)系。

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