票據融資套利三種模式

　　票據貼現融資，是指票據持有人在資金不足時(shí)，將商業(yè)票據轉讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現利息后將余額支付給收款人的一項銀行授信業(yè)務(wù)，大家知道票據融資套利的模式有哪些?

　　模式一：委托貿易付款

　　如果融資企業(yè)沒(méi)有額外付出成本，那些年化收益率超過(guò)10%的理財，不是由平臺墊付，就是有其他盤(pán)活票據資產(chǎn)額外賺取收益的方法。

　　通過(guò)處置盤(pán)活所質(zhì)押的票據資產(chǎn)額外賺得收益的一般是P2P平臺，通過(guò)這種方式，平臺給到投資人的年化收益率可高達18%甚至20%以上。這些平臺此前都有多年的線(xiàn)下票據中介或貿易、結算代理的基礎，積累了大量的銀行、融資企業(yè)、貿易公司等票據融資鏈條所需資源，準入門(mén)檻較高。

　　委托貿易付款就是額外賺取收益最常見(jiàn)的方式，一般依托國內貿易結算。其基本業(yè)務(wù)流程是，融資企業(yè)把票據質(zhì)押給平臺，平臺委托銀行或第三方托管，投資人通過(guò)平臺把資金借給融資企業(yè);同時(shí)，平臺與融資企業(yè)約定平臺有處置票據的權利，平臺再通過(guò)其線(xiàn)下的貿易結算資源，用所質(zhì)押票據開(kāi)展貿易代付業(yè)務(wù)，并賺取代付手續費。

　　在這種模式中，票據資產(chǎn)的質(zhì)押率都較高，一般接近100%，到期后融資企業(yè)不再贖回票據;平臺不僅可以一次性賺取3%的半年期票據貼現利息收益，還可以額外賺取貿易代付收益。

　　互聯(lián)網(wǎng)票據理財委托貿易付款的模式中，投資人的資金借給融資企業(yè)，融資企業(yè)向平臺賣(mài)斷票據，一次性3%的成本;平臺通過(guò)線(xiàn)下貿易代付處置票據后，由代付的收貨商回款來(lái)償還投資人本金，收益則由融資企業(yè)和代付的收貨商產(chǎn)生，相當于一筆資金進(jìn)行了兩次融資(票據買(mǎi)斷式變現+票據代付)，獲得了兩筆收益。

　　模式二：信用證循環(huán)回款

　　信用證循環(huán)回款是建立在國際貿易的基礎上，并結合了信用證融資流程，期限基本是6個(gè)月。

　　融資企業(yè)把票據質(zhì)押給平臺，平臺委托銀行或第三方托管，投資人通過(guò)平臺把資金借給融資企業(yè);平臺與融資企業(yè)約定，在項目期間，平臺有處置票據的權利，但項目到期票據必須歸位，解押后由融資企業(yè)贖回。

　　項目存續期間，平臺把票據抵押給銀行，抵押銀行一般與托管銀行為同一家，銀行結合平臺線(xiàn)下的代理進(jìn)口業(yè)務(wù)開(kāi)具信用證，信用證在境外銀行貼現后變?yōu)楝F金，再結合平臺線(xiàn)下的代理出口業(yè)務(wù)實(shí)現資金回流境內。

　　整個(gè)信用證境內外匯款的過(guò)程，進(jìn)出口企業(yè)需要給平臺線(xiàn)下業(yè)務(wù)繳付中介費用，扣除銀行的貼現和相關(guān)手續費，平臺可以賺取1%-2%左右的收益。這種情況下，融資企業(yè)票據質(zhì)押給平臺的質(zhì)押率是很低的，一般在30%左右，很少超過(guò)50%。

　　除了通過(guò)線(xiàn)下代理進(jìn)出口與自己相關(guān)聯(lián)的公司進(jìn)行貿易外，平臺線(xiàn)下公司還以顧問(wèn)的形式協(xié)助外貿公司完成上述流程。

　　理財平臺質(zhì)押的票據質(zhì)押給銀行后就取得了銀行授信額度，正好進(jìn)口企業(yè)缺少抵押物，平臺就幫進(jìn)口企業(yè)提供抵押物，甚至可以幫融資企業(yè)墊付保證金，幫助其從銀行開(kāi)出票據。當然，這些手續都是要收費的。

　　上述信用證回款流程中，從開(kāi)出信用證到境外貼現資金回流境內，一般需要10天左右，最多不超過(guò)1個(gè)月，而平臺所質(zhì)押的融資企業(yè)的票據期限一般都是6個(gè)月。也就是說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)票據理財平臺的一筆票據質(zhì)押項目下，平臺線(xiàn)下關(guān)聯(lián)公司至少可以完成6次信用證回款流程，甚至10次以上，最高可達18次。

　　模式三：票據質(zhì)押融資

　　銀行票據理財產(chǎn)品前幾年就出現過(guò)，銀行把理財產(chǎn)品的資金投向票據資產(chǎn)獲得收益，投資人通過(guò)購買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行間接投資。

　　銀行票據理財產(chǎn)品興起于2011年，一般通過(guò)信托通道，認購銀行貼現票據資產(chǎn)的收益權，有些甚至直接對接企業(yè)持有票據，同時(shí)票據轉由銀行或第三方托管，持有票據的企業(yè)則從貼現銀行或信托計劃獲得資金，相當于票據收益權的轉讓。由于貼現流程存在合規瑕疵，為信貸出表提供了通道，且規模迅速做大至幾千億，最終銀監會(huì )在2012年初叫停了票據信托和相關(guān)銀行理財產(chǎn)品。

　　與銀行票據理財產(chǎn)品和票據信托不同的是，互聯(lián)網(wǎng)票據理財不直接涉及票據的所有權和收益權，而是采取票據質(zhì)押的方式。其基本流程是，融資企業(yè)把持有的票據質(zhì)押給互聯(lián)網(wǎng)票據理財平臺指定的銀行或第三方，由其托管，投資人通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)票據理財平臺把資金借給融資企業(yè);企業(yè)按期還款后接押票據，企業(yè)如果違約，互聯(lián)網(wǎng)票據理財平臺有權利通過(guò)票據托管人，持所質(zhì)押票據找開(kāi)票銀行承兌，最終完成投資人還款。

　　票據質(zhì)押融資盤(pán)活了企業(yè)的票據資產(chǎn)，增加了流動(dòng)性，其效果與銀行貼現無(wú)異，相當于用互聯(lián)網(wǎng)票據理財平臺籌集投資人的資金為銀行墊付票據貼現。

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