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2016年高級會(huì )計師考試案例分析練習題參考答案
案例分析題一
【分析提示】
(1)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤=100×(1-20%)=80(萬(wàn)元)
購置固定資產(chǎn)的支出=(281-265)+30=46(萬(wàn)元)
營(yíng)運資本增加額=(293-222)-(267-210)=14(萬(wàn)元)
自由現金流量=(稅后凈營(yíng)業(yè)利潤+折舊及攤銷(xiāo))-(資本支出+營(yíng)運資本增加額)
=80+30-46-14=50(萬(wàn)元)
(2)公司總價(jià)值=50/(12%-6%)=833.33 (萬(wàn)元)
或者公司總價(jià)值=[50×(1+6%)/(12%-6%)]/(1+12%)+50/(1+12%)=833.33 (萬(wàn)元)
(3)900=自由現金流量/(12%-6%)
自由現金流量= 900×(12%-6%)=54(萬(wàn)元)
(4)總資產(chǎn)報酬率(稅后=61.6/[(532+574)/2]×100%=11.14%
凈資產(chǎn)收益率=61.6/[(158+179)/2]×100%=36.56%
2012年流通在外的普通股加權平均數=200+120×10/12-60×4/12=280(萬(wàn)股)
每股收益=61.6/280=0.22(元/股)
市盈率=6/0.22=27.27
2012年流通在外普通股股數=200+120-60=260(萬(wàn)股)
每股凈資產(chǎn)=179/260=0.69(元/股)
市凈率=6/0.69=8.70
案例分析題二
1.屬于縱向并購。
理由：縱向并購指與企業(yè)的供應商或客戶(hù)的合并，即優(yōu)勢企業(yè)將同本企業(yè)生產(chǎn)緊密相關(guān)的生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)企業(yè)并購過(guò)來(lái)，形成縱向生產(chǎn)一體化。實(shí)質(zhì)是處于生產(chǎn)同一產(chǎn)品，處于不同生產(chǎn)階段的企業(yè)間的并購。本案例中嘉華公司屬于汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)，嘉億公司屬于汽車(chē)底盤(pán)配件的制造企業(yè)，嘉億公司屬于嘉華公司的供應商，因此屬于縱向并購。
縱向并購的優(yōu)點(diǎn)：能夠擴大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模，節約通用的設備費用等;可以加強生產(chǎn)過(guò)程各環(huán)節的配合，有利于協(xié)作化生產(chǎn);可以加速生產(chǎn)流程，縮短生產(chǎn)周期，節約運輸、倉儲和能源消耗水平等。
2.嘉億公司最近3年的平均利潤=(8 000+10 000+9 000)/3=9 000 (萬(wàn)元)
假定以嘉億公司最近3年的平均利潤作為嘉億公司的估計凈收益，則嘉億公司價(jià)值=嘉億公司最近3年平均利潤×標準市盈率=9 000×15=135 000(萬(wàn)元)
3.并購收益=并購后整體價(jià)值-并購前并購企業(yè)價(jià)值-并購前被并購企業(yè)價(jià)值
=12 000 000-1000 000-135 000=65 000(萬(wàn)元)
并購溢價(jià)=并購價(jià)格-并購前被并購方價(jià)值=150 000-135 000=15 000(萬(wàn)元)
并購凈收益=并購收益-并購溢價(jià)-并購費用=65 000-15 000-10 000=40 000(萬(wàn)元)
4.嘉華公司并購嘉億公司后能夠產(chǎn)生40 000萬(wàn)元的并購凈收益，從財務(wù)管理角度分析，此項并購交易是可行的。
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