- 相關(guān)推薦
掛牌企業(yè)IPO如何甄別
目前，近90家公司已提交IPO申報稿、排隊進(jìn)行IPO。如此多的掛牌公司擬進(jìn)行IPO，難免會(huì )存在有的掛牌公司未達IPO財務(wù)要求，甚至出現虧損，或者大股東借擬IPO熱潮高位減持等現象。那么，如何甄別出哪家掛牌企業(yè)IPO才是貨真價(jià)實(shí)的?對此，財務(wù)指標并不是成功IPO的唯一標準，要綜合掛牌公司的盈利能力、業(yè)績(jì)增幅、IPO進(jìn)展等因素進(jìn)行辨別。
業(yè)內：大股東減持要當心
能去A股，對于股東而言肯定是好事。不過(guò)有意思的是，一些擬IPO公司的股東卻在悄悄減持。
創(chuàng )新層企業(yè)安達科技股價(jià)自2016年5月發(fā)布上市輔導公告以來(lái)已經(jīng)上漲超一倍。公司2016年凈利潤2.66億元，同比增長(cháng)437.31%。然而，記者注意到安達科技的大股東卻在減持公司股票，其中不乏公司實(shí)控人、高管等。
1月16日至2月28日期間，公司實(shí)控人劉國安減持486.7萬(wàn)股，占公司總股本2.8%，套現金額過(guò)億元。2月23日，公司總經(jīng)理劉建波在二級市場(chǎng)也減持25.5萬(wàn)股，占公司總股本0.15%。劉國安、劉建波二人系父子關(guān)系。
同為創(chuàng )新層的基康儀器自2016年2月24日發(fā)布上市輔導公告以來(lái)，股價(jià)累計下跌超過(guò)40%。該公司2016年8月25日發(fā)布的半年報顯示，2016年上半年公司營(yíng)收、凈利潤雙降，同比下降76%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~-4283萬(wàn)元，比去年同期下降43%。
事實(shí)上，基康儀器的股東們很早就已經(jīng)開(kāi)始拋售股票了。2016年半年報顯示，前十大股東中，除蘇航持股數量不變外，其余九大股東均在減持，合計減持數量超過(guò)228萬(wàn)股，占總股本比例的1.655%。
南山投資創(chuàng )始合伙人周運南表示，對于前十大股東乃至大股東、實(shí)控人減持的擬IPO掛牌公司，減持套現可能是出于多種原因：一是需要錢(qián)去應對IPO進(jìn)程中各種不可預見(jiàn)的狀況;二是基金產(chǎn)品等存續到期減持退出;三是IPO時(shí)間過(guò)長(cháng)、期間資金不易退出，選擇提前套現一部分;四是假I(mǎi)PO，原有股東借機減持。而這類(lèi)企業(yè)的減持股東們可能自身對于企業(yè)能否成功IPO也沒(méi)有太多信心。
投資者可以把擬IPO企業(yè)股東是否存在減持行為，作為一個(gè)判斷真偽IPO的參考。相對于股東在宣布上市輔導后沒(méi)有減持的企業(yè)來(lái)說(shuō)，那些股東減持股份數量較多、比例較大的擬IPO掛牌公司，還需要謹慎對待。
對于具有潛力上市的企業(yè)而言，既要關(guān)注要指標財務(wù)狀況外，還應該關(guān)注股東結構、客戶(hù)集中度以及依賴(lài)度等。
對于財務(wù)狀況，《每日經(jīng)濟新聞》記者統計，而2016年初至今年1月20日成功上市的268只新股中，2015年的凈利潤低于2000萬(wàn)元的僅有1家，低于3000萬(wàn)元的則僅有7家，占比僅2.61%。
而現在正在接受輔導的395家企業(yè)中，還有13家企業(yè)去年中報虧損。兩相對比可以發(fā)現，部分擬IPO企業(yè)財務(wù)指標還是“不夠硬”。
新鼎資本董事長(cháng)張馳表示，確實(shí)存在一些擬IPO的掛牌公司“濫竽充數”的現象。部分暫不符合IPO標準仍進(jìn)行上市輔導的公司，可能是為了容易募集資金。另外，現在IPO審核速度較快，如果按照現有的速度，在2017年掛牌公司去上市還是能抓住這次機會(huì )的，畢竟新三板的整體估值還是偏低。
那么，就算財務(wù)指標符合上市標準，公司去IPO，就能成功嗎?答案顯然是不能。
張馳表示，擬IPO投資還是需要一些專(zhuān)業(yè)的判斷，判斷這些掛牌公司有沒(méi)有可能上A股，是否達到了要求。企業(yè)上市，不是簡(jiǎn)單的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤的問(wèn)題，還有很多其他指標。
上交所日前稱(chēng)，擬上市公司引入三類(lèi)股東時(shí)，應在考慮股權清晰和穩定性的基礎上審慎決策�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者注意到，此前在光莆電子、凱倫建材的反饋意見(jiàn)中，也多次問(wèn)及是否存在委托持股、信托持股的問(wèn)題。
張馳表示具體表示，還應關(guān)注一些比如客戶(hù)集中度問(wèn)題、是否很依賴(lài)大客戶(hù)，供應商是不是很依賴(lài)，行業(yè)集中度的情況又如何，公司的歷史沿革問(wèn)題，公司及所處行業(yè)可持續發(fā)展的問(wèn)題等等。
“A股的上市標準比新三板的掛牌要求還是要嚴格很多，并不是這些掛牌公司說(shuō)要去上市就能成功的，還存在一個(gè)過(guò)會(huì )率的問(wèn)題。”張馳說(shuō)道，企業(yè)上市被否的案例也并非僅是個(gè)例或者三五個(gè)，上市標準也有較多維度的判斷。如果上述那些判斷標準方面中存在較多的問(wèn)題，掛牌公司的IPO申請材料可能不會(huì )被受理，更不要說(shuō)后續的反饋和過(guò)會(huì )等方面了。
驗收通過(guò)企業(yè)更“可信”
除了企業(yè)自身財務(wù)狀況外，哪些企業(yè)相對更“靠譜”呢?
鼎峰資產(chǎn)合伙人汪少炎之前對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，企業(yè)是否真的是要去IPO，一是看企業(yè)的規范程度是不是提高了，包括信息披露、公司治理等方面;二是IPO所需要的中介機構和自身的IPO團隊是否具備。這些企業(yè)的IPO相關(guān)材料是否有準備、IPO工作是否已經(jīng)展開(kāi)等細節都可作為參考要件。另外從股轉系統等相關(guān)網(wǎng)站上的公開(kāi)信息也可以查找跡象，還有就是現場(chǎng)調研。是否通過(guò)券商內核可作為一個(gè)核心要素，如果連券商內核都沒(méi)有通過(guò)，說(shuō)明這個(gè)企業(yè)IPO的可行性工作都沒(méi)有做完。
對于已公告上市輔導的公司，安信證券新三板研究負責人諸海濱此前對記者表示，還是要進(jìn)行驗證，要看這些公司的財務(wù)指標未來(lái)是否能夠維持相對比較高的成長(cháng)，而不是出現巨幅的下滑。還有就是財務(wù)指標上和同行業(yè)的A股公司相比，有沒(méi)有一些明顯的異常。諸海濱表示，A股市場(chǎng)的投資回報，其實(shí)不同行業(yè)所處的估值區間是有很大差異的，在擬IPO掛牌公司中選擇A股未來(lái)更加青睞的行業(yè)方向可能比較重要。
周運南表示，區別真偽IPO，首先要看公司的業(yè)績(jì)情況。企業(yè)的業(yè)績(jì)是不是基本符合上市的財務(wù)標準�？紤]到企業(yè)未來(lái)的成長(cháng)性，不是一定要完全符合，但要做到基本符合;第二要看企業(yè)成長(cháng)性和業(yè)績(jì)增長(cháng)。不管以后IPO申報是主板，還是中小創(chuàng )，都對企業(yè)成長(cháng)性和業(yè)績(jì)增長(cháng)有一定的要求，基本上要保持30%的年增速;第三就是看企業(yè)的實(shí)際行動(dòng)及企業(yè)進(jìn)行IPO的速度。有些企業(yè)還是處于準備跟券商簽署上市輔導協(xié)議的階段，就已經(jīng)把擬IPO的消息放出來(lái)了。另外一些企業(yè)即便簽了協(xié)議，但拖沓太久、輔導期過(guò)長(cháng)，也沒(méi)有看到企業(yè)公告稱(chēng)被當地證監局進(jìn)行了上市輔導驗收。
周運南稱(chēng)，只有被當地證監局通過(guò)了輔導驗收，掛牌公司IPO才算是真正地跨出了歷史性的一步。另需要注意不是所有的企業(yè)備案了上市輔導登記都能通過(guò)驗收，或者是順利通過(guò)輔導驗收。
【掛牌企業(yè)IPO如何甄別】相關(guān)文章：
企業(yè)IPO上市注意事項01-24
沙盤(pán)推演IPO重啟到底影響如何05-18
2017年女裝企業(yè)IPO上市02-26
IPO知識介紹大全05-06
公司上市與不上市的區別-企業(yè)掛牌上市的好處06-14
新三板對掛牌企業(yè)有什么意義08-17
IPO上市的注意事項01-24