2016證券從業(yè)考試考點(diǎn)精選：金融衍生工具概述

　　市場(chǎng)分為商品(勞務(wù))市場(chǎng)和金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)

　　一、金融衍生工具的概念和特征

　　(一)金融衍生工具的概念

　　1、定義：“金融衍生產(chǎn)品”，指建立在基礎產(chǎn)品或基礎變量之上，其價(jià)格取決于基礎金融產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品

　　(1)基礎產(chǎn)品：包括現貨金融產(chǎn)品(股票、債券、銀行定期存單)，也包括金融衍生工具

　　(2)基礎變量：各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格、價(jià)格指數、利率、匯率、費率、通貨膨脹率、信用等級、自然現象(氣溫、降雪量、霜凍、颶風(fēng))、人類(lèi)行為(選舉、溫室氣體排放)

　　2、我國會(huì )計準則沿用美國 FASB 會(huì )計準則將衍生工具劃分為獨立衍生工具、嵌入式衍生工具 2 大類(lèi)

　　(1)獨立衍生工具：

　�、侔�括遠期合同、期貨合同、互換、期權，以及具有其一種或以上特征的工具

　�、谄鋬r(jià)格隨基礎變量變動(dòng)而變動(dòng)

　�、鄄灰�求初始凈投資，或要求很少的初始凈投資

　�、茉谖磥�(lái)某一日起結算

　　(2)嵌入式衍生工具：

　　指嵌入到非衍生工具(主合同)中，使混合工具的全部或部分現金流量隨基礎變量而變動(dòng)的衍生工具。嵌入式衍生工具與主合同構成混合工具，如可轉換公司公司債券、公司債券條款中的贖回條款、返售條款、轉股條款，重設條款

　　(3)一旦被確認為衍生產(chǎn)品或可分離的嵌入式衍生產(chǎn)品，就要把這部分資產(chǎn)歸入交易性資產(chǎn)類(lèi)別，按照公允價(jià)格計價(jià)，將浮動(dòng)盈虧計入當期損益

　　3、金融衍生工具的基本特征

　　(1)跨期性

　　(2)杠桿性

　　(3)聯(lián)動(dòng)性：金融衍生工具的價(jià)值與基礎產(chǎn)品、基礎變量的關(guān)系可以是線(xiàn)性關(guān)系，也可以是非線(xiàn)性函數或分段函數

　　(4)不確定性或高風(fēng)險性：

　�、俳鹑谘苌�工具的分類(lèi)

　�、趯Ψ竭`約沒(méi)有履行承諾的信用風(fēng)險

　�、圪Y產(chǎn)或指數價(jià)格不利變動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險

　�、苋狈�交易對手而導致不能平倉或變現的流動(dòng)性風(fēng)險

　�、萁灰讓κ譄o(wú)法按時(shí)付款或交割的結算風(fēng)險

　�、奕藶殄e誤或系統故障的操作風(fēng)險

　�、吆霞s不符合法律規定的法律風(fēng)險

　　二、金融衍生工具的分類(lèi)

　　1、按產(chǎn)品形態(tài)分類(lèi)：獨立衍生工具、嵌入式衍生工具

　　2、按交易場(chǎng)所分類(lèi)：交易所交易的衍生工具、場(chǎng)外交易市場(chǎng)(TC)交易的衍生工具

　�、俳灰姿�交易的衍生工具：股票交易所交易的股票期權產(chǎn)品、期貨交易所交易的期貨合約、期權交易所交易的期權合約等

　�、趫�(chǎng)外交易市場(chǎng)交易的衍生工具：金融機構間的互換交易、信用衍生產(chǎn)品交易

　　3、按基礎工具種類(lèi)分類(lèi)：

　�、俟蓹囝�(lèi)產(chǎn)品衍生工具：以股票、股票指數為基礎工具，如股票期貨、股票期權、股票指數期貨、股票指數期權、混合交易合約

　�、谪泿叛苌�工具：以貨幣為基礎工具，如遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換、混合交易合約

　�、劾�率衍生工具：以利率或利率的載體為基礎工具，如遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權、利率互換，混合交易合約

　�、苄庞醚苌�工具：以基礎產(chǎn)品的信用風(fēng)險或違約風(fēng)險為基礎變量的衍生工具，如信用互換、信用聯(lián)結票據

　�、萜渌�衍生工具：非金融變量基礎上開(kāi)發(fā)的衍生工具，如天氣期貨、政治期貨、巨災衍生產(chǎn)品

　　4、按交易方法及特點(diǎn)分類(lèi)

　�、俳鹑谶h期合約：指交易雙方在場(chǎng)外市場(chǎng)上通過(guò)協(xié)議，按約定價(jià)格在約定的未來(lái)日期買(mǎi)賣(mài)某種標的金融資產(chǎn)的合約，如遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約、遠期股票合約

　�、诮鹑谄谪洠褐附灰纂p方在交易所以公開(kāi)競價(jià)方式進(jìn)行的標準化金融期貨合約的交易，主要有貨幣期貨、利率期貨、股票期貨、股票指數期貨 4 種。新型品種如房地產(chǎn)價(jià)格指數期貨、通貨膨脹指數期貨

　�、劢鹑谄跈啵褐负霞s買(mǎi)方向賣(mài)方支付期權費，在約定日期內享有按事先確定的價(jià)格向賣(mài)方買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的權利的契約，包括現貨期權和期貨期權 2 大類(lèi)。除交易所標準化期權、權證外，場(chǎng)外交易的期權稱(chēng)為奇異型期權

　�、芙鹑诨�換：2 個(gè)或以上的當事人按共同商定的條件，在約定時(shí)間內定期交換現金流的金融交易，分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用違約互換

　�、萁Y構化金融衍生工具：運用前 4 種“建構模塊工具”組合成機構化產(chǎn)品，如股票交易所交易的各類(lèi)結構化票據、商業(yè)銀行推出的掛鉤不同標的資產(chǎn)的理財產(chǎn)品

　　三、金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展動(dòng)因

　　1、金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險

　　2、金融自由化進(jìn)一步推動(dòng)了金融衍生工具的發(fā)展

　　金融自由化的主要內容：

　�、偃∠麑Υ婵罾�率的最高限額，逐步實(shí)現利率自由化

　�、诨鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)

　�、郯l(fā)送外匯管制

　�、荛_(kāi)放金融市場(chǎng)，放寬對資本流動(dòng)的限制

　　3、金融機構的利潤驅動(dòng)是金融衍生工具產(chǎn)生發(fā)展的又一重要原因

　　4、新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生發(fā)展提供了物質(zhì)基礎和手段

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