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2017證券從業(yè)資格考試《投資基金》復習知識點(diǎn)
投資基金的投資領(lǐng)域可以是股票、債券，也可以是實(shí)業(yè)、期貨等，而且對一家上市公司的投資額不得超過(guò)該基金總額的10%(這是中國的規定，各國都有類(lèi)似的投資額限制)。那么，下面是由小編為大家提供證券從業(yè)資格考試《投資基金》相關(guān)知識點(diǎn)，歡迎大家閱讀瀏覽。
一、ETF的特點(diǎn)
(一)被動(dòng)操作的指數型基金
ETF以某一選定的指數所包含的成分證券為投資對象，依據構成指數的股票種類(lèi)和比例，采取完全復制的方法。
(二)獨特的實(shí)物申購贖回機制
所謂實(shí)物申購贖回機制是指，投資者向基金管理公司申購ETF，需要使這只ETF指定的一攬子股票來(lái)?yè)Q取;贖回時(shí)得到的不是現金，而是相應的股票;如果想變現，需要再賣(mài)出這些股票。ETF有“最小申購、贖回份額”的規定，只有大的投資者才能參與ETF一級市場(chǎng)的實(shí)物申購贖回。
(三)實(shí)行一級市場(chǎng)與二級市場(chǎng)并存的交易制度
ETF實(shí)行一級市場(chǎng)與二級市場(chǎng)并存的交易制度。在一級市場(chǎng)上，大投資者在交易時(shí)間內可以隨時(shí)進(jìn)行以股票換份額、以份額換股票的交易，中小投資者被排斥在一級市場(chǎng)之外。在二級市場(chǎng)上，ETF與普通股票一樣在市場(chǎng)掛牌交易。
與傳統的指數基金相比，ETF的復制效果更好，成本更低，買(mǎi)賣(mài)更為方便，并可以進(jìn)行套利交易，因此對投資者具有獨特的吸引力。
二、ETF的套利交易
當二級市場(chǎng)ETF交易價(jià)格低于其份額凈值，即發(fā)生折價(jià)交易時(shí)，大的投資者可以通過(guò)在二級市場(chǎng)低價(jià)買(mǎi)進(jìn)ETF，然后在一級市場(chǎng)贖回(高價(jià)賣(mài)出)份額，再于二級市場(chǎng)上賣(mài)掉股票而實(shí)現套利交易。
相反，當二級市場(chǎng)ETF交易價(jià)格高于其份額凈值，即發(fā)生溢價(jià)交易時(shí)，大的投資者可以在二級市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)一攬子股票，于一級市場(chǎng)按份額凈值轉換為ETF(相當于低價(jià)買(mǎi)入ETF)份額，再于二級市場(chǎng)上高價(jià)賣(mài)掉ETF而實(shí)現套利交易。
套利機制的存在將會(huì )迫使ETF二級市場(chǎng)價(jià)格與凈值趨于一致，使ETF既不會(huì )出現類(lèi)似封閉式基金二級市場(chǎng)大幅折價(jià)交易、股票大幅溢價(jià)交易現象，也克服了開(kāi)放式基金不能進(jìn)行盤(pán)中交易的弱點(diǎn)。
三、ETF的類(lèi)型
根據ETF跟蹤的指數的不同，可將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。
我國首只ETF——上證50ETF采用的就是完全復制法。
股票型ETF可以進(jìn)一步被分為全球指數ETF、綜合指數ETF、行業(yè)指數ETF、風(fēng)格指數ETF等。
根據復制方法的不同，可以將ETF分為完全復制型ETF與抽樣復制型ETF。
例2-21(2010年3月單選題)根據ETF跟蹤的指數不同，可以將ETF分為( )。
A.股票型、債券型 B.抽樣復制型、完全復制型
C.股票型、完全復制型 D.抽樣復制型、債券型
【參考答案】B
四、ETF的風(fēng)險
首先，與其他指數基金一樣，ETF會(huì )不可避免地承擔所跟蹤指數面臨的系統性風(fēng)險。其次，二級市場(chǎng)價(jià)格常常會(huì )高于或低于基金份額凈值。此外，ETF的收益率與所跟蹤指數的收益率之間往往會(huì )存在跟蹤誤差。抽樣復制、現金留存、基金分紅以及基金費用等都會(huì )導致跟蹤誤差。
五、ETF的分析
在投資ETF時(shí)，投資者首先需要清楚ETF所跟蹤的是什么指數，而且對指數所含成分股的分析以及指數構建方法的了解都是不可缺少的。用于分析ETF的收益指標包括二級市場(chǎng)價(jià)格收益率、基金凈值收益率。用于分析ETF運作效率的指標主要有折(溢)價(jià)率、周轉率、費用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。
ETF的折(溢)價(jià)率與封閉式基金的折(溢)價(jià)率類(lèi)似，等于二級市場(chǎng)價(jià)格與基金份額凈值的比值減1。
折(溢)價(jià)率大于一定幅度時(shí)會(huì )引發(fā)套利交易。同時(shí)，折(溢)價(jià)率也是一個(gè)反映ETF交易效率與市場(chǎng)流動(dòng)性強弱的指標。
周轉率通常用日或周表示，等于ETF二級市場(chǎng)成交量與ETF總份額之比。
作為被動(dòng)型的指數基金，ETF的投資目標不是超越指數的表現，而是希望取得與指數基本一致的收益，因此基金收益與標的指數收益之間的偏離程度就成為評判ETF是否成功的一個(gè)指標。偏離程度越小，說(shuō)明ETF在跟蹤指數上表現得越好。偏離程度可以用跟蹤誤差與跟蹤偏離度兩個(gè)指標來(lái)衡量。
日跟蹤誤差：ETF日凈值收益率—標的指數日收益率
跟蹤誤差也可以用月、季等表示。
跟蹤偏離度等于考察期內跟蹤誤差的標準差。
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