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證券投資收益的和風(fēng)險
我們都知道，凡是投資都有收益或者風(fēng)險，那么證券投資收益的和風(fēng)險又有哪些呢?一起來(lái)了解一下!
一、證券投資收益
未來(lái)收益的不確定性就是證券投資的風(fēng)險。
(一)股票收益
1.股息。股息是指股票持有者依據所持股票從發(fā)行公司分取的盈利。
紅利是股東在取得固定的股息以后又從股份有限公司領(lǐng)取的收益。
股息的來(lái)源是公司的稅后利潤。
稅后利潤的分配順序：彌補虧損、提取法定公積金、優(yōu)先股分配、提取任意公積金、股息分配。
稅后凈利潤是公司分配股息的基礎和最高限額，股息的具體形式可以分為：
(1)現金股息。(2)股票股息。(3)財產(chǎn)股息。(4)負債股息。(5)建業(yè)股息。
2.資本利得。
3.公積金轉增股本。公積金轉增股本也采取送股的形式，但送股的資金不是來(lái)自當年可分配盈利，而是公司提取的公積金。公司的公積金來(lái)源有以下幾項：一是股票溢價(jià)發(fā)行時(shí)，超過(guò)股票面值的溢價(jià)部分，列入公司的資本公積金;二是依據我國《公司法》的規定，每年從稅后利潤中按比例提存部分法定公積金;三是股東大會(huì )決議后提取的任意公積金;四是公司經(jīng)過(guò)若干年經(jīng)營(yíng)以后資產(chǎn)重估增值部分;五是公司從外部取得的贈與資產(chǎn)。我國《公司法》規定，公司分配當年稅后利潤時(shí)，應當提取利潤的10%列入公司法定公積金。公司法定公積金累計額為公司注冊資本50%以上的，可以不再提取。公司的法定公積金不足以彌補以前年度虧損的，在提取法定公積金之前，應當先用當年利潤彌補虧損。公司從稅后利潤中提取法定公積金之后，經(jīng)股東大會(huì )決議，可以從稅后利潤中提取任意公積金。股份有限公司以超過(guò)股票票面金額的發(fā)行價(jià)格發(fā)行股份所得的溢價(jià)款以及國務(wù)院財政部門(mén)規定列入資本公積金的其他收入，應當列入資本公積金。公司的公積金用于彌補公司虧損、擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或者轉為公司資本。但是資本公積金不得用于彌補公司虧損。法定公積金轉為資本時(shí)，所留成的該項公積金不得少于轉增前公司注冊資本的25%。
(二)債券收益
1.債券收益的來(lái)源：一是債券的利息收益;二是資本利得;三是再投資收益。
(1)債息。債券的利息收益取決于債券的票面利率和付息方式。通常，首先考慮投資者的接受程度。其次，債券的信用級別是影響債券票面利率的重要因素。第三，利息的支付方式和計息方式也是決定票面利率要考慮的因素。
一般把債券利息的支付分為一次性付息和分期付息兩大類(lèi)。分期付息債券又稱(chēng)附息債券或息票債券。
分次付息一般分按年付息、半年付息和按季付息三種方式。對投資者來(lái)說(shuō)，在票面利率相同的條件下，分次付息可獲取利息再投資收益，或享有每年獲得現金利息便于支配的流動(dòng)性好處。
(2)資本利得。
(3)再投資收益。
對于投資于附息債券的投資者來(lái)說(shuō)，只有將債券持有至到期日，并且各期利息都能按照到期收益率進(jìn)行再投資，才能實(shí)現投資債券時(shí)預期的收益率;反之如果未來(lái)的再投資收益率低于購買(mǎi)債券時(shí)預期的到期收益率，則投資者將面臨再投資風(fēng)險。
決定再投資收益的主要因素是債券的償還期限、息票收入和市場(chǎng)利率的變化。
二、證券投資風(fēng)險
與證券投資相關(guān)的所有風(fēng)險稱(chēng)為總風(fēng)險，總風(fēng)險可為分系統風(fēng)險和非系統風(fēng)險兩大類(lèi)。
(一)系統風(fēng)險
系統風(fēng)險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，不可回避、不可分散的風(fēng)險。主要包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟周期波動(dòng)風(fēng)險、利率風(fēng)險和購買(mǎi)力風(fēng)險等。
1.政策風(fēng)險。
2.經(jīng)濟周期波動(dòng)風(fēng)險。
3.利率風(fēng)險。
利率風(fēng)險對不同證券的影響是不相同的：
(1)利率風(fēng)險是固定收益證券的主要風(fēng)險，特別是債券的主要風(fēng)險。
(2)利率風(fēng)險是政府債券的主要風(fēng)險。
(3)利率風(fēng)險對長(cháng)期債券的影響大于短期債券。
4.購買(mǎi)力風(fēng)險。購買(mǎi)力風(fēng)險又稱(chēng)通貨膨脹風(fēng)險。
實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率
購買(mǎi)力風(fēng)險對不同證券的影響是不同的，最容易受其損害的是固定收益證券;長(cháng)期債券的購買(mǎi)力風(fēng)險又要比短期債券大。相比之下，浮動(dòng)利率債券或保值貼補債券的購買(mǎi)力風(fēng)險較小。普通股股票的購買(mǎi)力風(fēng)險也相對較小。
購買(mǎi)力風(fēng)險對不同股票的影響是不同的;在通貨膨脹不同階段，對股票的影響也是不同的。一般來(lái)說(shuō)，率先漲價(jià)的商品、上游商品、熱銷(xiāo)或供不應求商品的股票購買(mǎi)力風(fēng)險較小，國家進(jìn)行價(jià)格控制的公用事業(yè)、基礎產(chǎn)業(yè)和下游商品等股票的購買(mǎi)力風(fēng)險較大。
(二)非系統風(fēng)險
非系統風(fēng)險是可以抵消、回避的，因此又稱(chēng)為可分散風(fēng)險或可回避風(fēng)險。非系統風(fēng)險包括信用風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。
1.信用風(fēng)險。信用風(fēng)險又稱(chēng)違約風(fēng)險。信用風(fēng)險是債券最主要的風(fēng)險。債券的信用風(fēng)險依次從低到高排列為中央政府債券、地方政府債券、金融債券、公司債券。投資于公司債券首先要考慮的就是信用風(fēng)險。
2.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現失誤而導致公司盈利水平變化，從而使投資者預期收益下降的可能。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險是普通股票的主要風(fēng)險。
3.財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是指公司財務(wù)結構不合理、融資不當而導致投資者預期收益下降的風(fēng)險。當融資產(chǎn)生的利潤大于債息率時(shí)，給股東帶來(lái)的是收益增長(cháng)的效應;反之，就是收益減少的財務(wù)風(fēng)險。對股票投資來(lái)講，財務(wù)風(fēng)險中最大的風(fēng)險當屬公司虧損風(fēng)險。公司虧損風(fēng)險雖然發(fā)生的概率不是很高，但這卻是投資者常常面臨的最大風(fēng)險。
三、風(fēng)險與收益的關(guān)系
在證券投資中，收益和風(fēng)險形影相隨，收益以風(fēng)險為代價(jià)，風(fēng)險用收益來(lái)補償。高收益，高風(fēng)險;低收益，低風(fēng)險。風(fēng)險與收益共生共存，承擔風(fēng)險是獲取收益的前提;收益是風(fēng)險的成本和報酬。美國一般將聯(lián)邦政府發(fā)行的短期國庫券視為無(wú)風(fēng)險證券，把短期國庫券利率視為無(wú)風(fēng)險利率。
預期收益率=無(wú)風(fēng)險收益率+風(fēng)險補償
(一)同一種類(lèi)型的債券，長(cháng)期債券利率比短期債券高，這是對利率風(fēng)險的補償。
(二)不同債券的利率不同，這是對信用風(fēng)險的補償。
(三)在通貨膨脹嚴重的情況下，債券的票面利率會(huì )提高或是會(huì )發(fā)行浮動(dòng)利率債券，這是對購買(mǎi)力風(fēng)險的補償。
(四)股票的收益率一般高于債券。
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