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收縮型資本運營(yíng)模式類(lèi)型
收縮性資本運營(yíng)是指企業(yè)把自己擁有的一部分資產(chǎn)、子資本運營(yíng)公司、內部某一部門(mén)或分支機構轉移到公司之外，從而縮小公司的規模。它是對公司總規�；蛑鳡I(yíng)業(yè)務(wù)范圍而進(jìn)行的重組，其根本目的是為了追求企業(yè)價(jià)值最大以及提高企業(yè)的運行效率。收縮性資本運營(yíng)通常是放棄規模小且貢獻小的業(yè)務(wù)，放棄與公司核心業(yè)務(wù)沒(méi)有協(xié)同或很少協(xié)同的業(yè)務(wù)，宗旨是支持核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。當一部分業(yè)務(wù)被收縮掉后。原來(lái)支持這部分業(yè)務(wù)的資源就相應轉移到剩余的重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，使母公司可以集中力量開(kāi)發(fā)核心業(yè)務(wù)，有利于主流核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。收縮性資本運營(yíng)是擴張性資本運營(yíng)的逆操作，其主要實(shí)現形式有 :
1.公司分立
公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份，按比例分配給母公司的股東，從而在法律和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去。通過(guò)這種資本運營(yíng)方式，形成一個(gè)與母公司有著(zhù)相同股東和股權結構的新公司。在分立過(guò)程中，不存在股權和控制權向第三方轉移的情況，母公司的價(jià)值實(shí)際上沒(méi)有改變，但子公司卻有機會(huì )單獨面對市場(chǎng)，有了自己的獨立的價(jià)值判斷。公司分立通�？煞譃闃藴适椒至�、換股式分立和解散式分立。
2.分拆上市
指一個(gè)母公司通過(guò)將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去。分拆上市有廣義和狹義之分，廣義的分拆包括已上市公司或者未上市公司將部分業(yè)務(wù)從母公司獨立出來(lái)單獨上市;狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業(yè)務(wù)或者某個(gè)子公司獨立出來(lái)，另行公開(kāi)招股上市。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對持股數量上沒(méi)有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤分成。而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。
2000年，聯(lián)想集團實(shí)施了有史以來(lái)最大規模的戰略調整，對其核心業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，分別成立新的"聯(lián)想集團"和"神州數碼"。2001年6月1日，神州數碼股票在香港上市。神州數碼從聯(lián)想中分拆出來(lái)具有一箭雙雕的作用。分拆不但解決了事業(yè)部層次上的激勵機制問(wèn)題，而且由于神州數碼獨立上市。聯(lián)想集團、神州數碼的股權結構大大改變，公司層次上的激勵機制也得到了進(jìn)一步的解決。
3.資產(chǎn)剝離
資產(chǎn)剝離是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰略目標的資產(chǎn)出售給第三方，這些資產(chǎn)可以是固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)，也可以是整個(gè)子公司或分公司。資產(chǎn)剝離主要適用于以下幾種情況 :(1 )不良資產(chǎn)的存在惡化了公司財務(wù)狀況;(2 )某些資產(chǎn)明顯干擾了其它業(yè)務(wù)組合的運行 ;(3 )行業(yè)競爭激烈，公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰線(xiàn)。
中國人壽在上市之前，就進(jìn)行了大量的資產(chǎn)剝離。2003年8月，原中國人壽保險公司一分為三:中國人壽保險(集團)公司、中國人壽保險股份有限公司和中國人壽資產(chǎn)管理公司。超過(guò)6000萬(wàn)張的1999年以前的舊保單全部被撥歸給母公司--中國人壽保險(集團)公司，而2000萬(wàn)張左右1999年以后簽訂的保單，則以注資的形式被納入新成立的股份公司。通過(guò)資產(chǎn)剝離，母公司--中國人壽保險(集團)公司承擔了1700多億元的利差損失，但這為中國人壽保險股份有限公司于2003年12月在美國和香港兩地同時(shí)上市鋪平了道路。
4.股份回購
股份回購是指股份有限公司通過(guò)一定途徑購買(mǎi)本公資本運營(yíng)司發(fā)行在外的股份，適時(shí)、合理地進(jìn)行股本收縮的內部資產(chǎn)重組行為。通過(guò)股份回購，股份有限公司達到縮小股本規�；蚋淖冑Y本結構的目的。股份公司進(jìn)行股份回購，一般基于以下原因:一是保持公司的控制權;二是提高股票市價(jià)，改善公司形象;三是提高股票內在價(jià)值;四是保證公司高級管理人員認股制度的實(shí)施;五是改善公司資本結構。股份回購與股份擴張一樣，都是股份公司在公司發(fā)展的不同階段和不同環(huán)境下采取的經(jīng)營(yíng)戰略。因此，股份回購取決于股份公司對自身經(jīng)營(yíng)環(huán)境的判斷。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)處于成熟或衰退期的、已超過(guò)一定的規模經(jīng)營(yíng)要求的公司，可以選擇股份回購的方式收縮經(jīng)營(yíng)戰線(xiàn)或轉移投資重點(diǎn)，開(kāi)辟新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。
1999年，申能股份有限公司以協(xié)議回購方式向國有法人股股東申能(集團)有限公司回購并注銷(xiāo)股份10億股國有法人股，占總股本的37.98%，共計動(dòng)用資金25.1億元。國有法人股股東控股比例由原來(lái)的80.25%下降到68.16%，公司的法人治理結構和決策機制得到進(jìn)一步完善�；刭復瓿珊�，公司的業(yè)績(jì)由98年每股收益0.306元提高到99年每股收益0.508元，而到2000年，每股收益達到了0.933元。這為申能股份的長(cháng)遠發(fā)展奠定良好的基礎，并進(jìn)一步提升了其在上市公司中的績(jì)優(yōu)股地位。
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