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企業(yè)發(fā)展能力分析
引導語(yǔ)：企業(yè)的發(fā)展能力，又稱(chēng)為企業(yè)的增長(cháng)能力或成長(cháng)能力。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的企業(yè)發(fā)展能力分析，希望對大家有所幫助。
根據很多企業(yè)因成長(cháng)過(guò)快而破產(chǎn)的事實(shí)可知：增長(cháng)率達到最大化不一定代表企業(yè)價(jià)值最大化，增長(cháng)并不是一件非要達到最大化不可的事情。在很多企業(yè)，保持適度的增長(cháng)率，在財務(wù)上積蓄能量是非常必要的�？傊�，從財務(wù)角度看，企業(yè)的發(fā)展必須具有可持續性的特征，即在不耗盡財務(wù)資源的情況下，企業(yè)財務(wù)具有增長(cháng)的最大可能。
發(fā)展能力分析的必要性
企業(yè)財務(wù)分析是一個(gè)動(dòng)態(tài)與靜態(tài)相結合的分析過(guò)程。首先，企業(yè)價(jià)值在很大程度上取決于未來(lái)的盈利能力，取決于營(yíng)業(yè)收入、收益、及股利的未來(lái)增長(cháng)，而不是企業(yè)過(guò)去或者目前所取得的收益情況。其次，無(wú)論是增強企業(yè)的盈利能力、償債能力還是提高資產(chǎn)營(yíng)運效率，都是為了企業(yè)未來(lái)的活力需要，都是為了提高企業(yè)的發(fā)展能力，也就是說(shuō)發(fā)展能力是企業(yè)盈利能力、營(yíng)運能力和償債能力的綜合體現。所以，要全面衡量一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，就不應該僅僅從靜態(tài)的角度分析其經(jīng)營(yíng)能力，而更應該著(zhù)眼于從動(dòng)態(tài)的角度出發(fā)分析和預測企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展性水平，即發(fā)展能力。
發(fā)展能力分析的意義
考核企業(yè)的發(fā)展能力，可以抑制企業(yè)的短期行為，有利于完善現代企業(yè)制度。企業(yè)的短期行為集中表現為追求眼前的利潤，忽視企業(yè)資產(chǎn)的保值與增值。為了實(shí)現短期利潤，有些企業(yè)不惜拼耗設備、少計費用和成本。增加了對企業(yè)發(fā)展能力的考核后，不僅要考核企業(yè)目前實(shí)現的利潤，還要考核企業(yè)資產(chǎn)的保值與增值情況，這就可以從一定程度上抑制企業(yè)的短期行為，真正增加企業(yè)的經(jīng)濟實(shí)力，完善現代企業(yè)制度。
(評注：增長(cháng)能力分析，在抑制企業(yè)的短期行為的同時(shí)，實(shí)際上也是關(guān)注企業(yè)是否會(huì )持續增長(cháng)的問(wèn)題。如果說(shuō)以前章節講的是企業(yè)現有價(jià)值，那么發(fā)展能力講的就是企業(yè)未來(lái)價(jià)值)
發(fā)展能力分析的內容
從財務(wù)狀況角度，兩種代表性的發(fā)展能力分析框架：
一是從發(fā)展能力形成角度分析增長(cháng)率，即前后兩期的股東權益、收益、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)的對比情況;
二是從發(fā)展能力結果角度分析股東經(jīng)濟增加值的增長(cháng)情況。
在利用一些財務(wù)指標對企業(yè)的發(fā)展能力進(jìn)行綜合分析時(shí)，不應忽略競爭能力對發(fā)展能力的影響。競爭能力對評價(jià)企業(yè)的發(fā)展能力來(lái)說(shuō)也十分重要。如果一個(gè)企業(yè)未來(lái)缺少競爭能力，那么它的發(fā)展能力必然受到懷疑，無(wú)論根據它過(guò)去和現在的財務(wù)指標得出的發(fā)展能力有多好。
因此，發(fā)展能力分析主要包括增長(cháng)率分析、股東經(jīng)濟利益增加值分析和競爭能力分析。
1、增長(cháng)率分析：企業(yè)價(jià)值要增長(cháng)，就要依賴(lài)于股東權益、收益、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)等方面的不斷增長(cháng)。增長(cháng)率分析就是對股東權益增長(cháng)率、收益增長(cháng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率、總資產(chǎn)增長(cháng)率等指標進(jìn)行分析。
2、股東權益增加值分析：主要通過(guò)比較不同時(shí)期的股東權益增加值增減變化，分析企業(yè)股東價(jià)值增長(cháng)情況及其原因，從而判別企業(yè)的成長(cháng)性。
3、競爭能力分析：主要通過(guò)比較產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率、市場(chǎng)覆蓋率、產(chǎn)品競爭力、企業(yè)競爭策略等，對參與競爭的企業(yè)的實(shí)力做出合理的分析和評價(jià)。
增長(cháng)率分析
總資產(chǎn)增長(cháng)率指標分析
1、總資產(chǎn)增長(cháng)率的內涵和計算
1)企業(yè)資產(chǎn)增長(cháng)的評價(jià)標準：從投資者角度來(lái)看，通常希望總資產(chǎn)增長(cháng)率越高越好，因為資產(chǎn)規模擴大通常是成長(cháng)中的企業(yè)所為。但是要評價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)規模增長(cháng)是否適當，必須與營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)、利潤增長(cháng)等情況結合起來(lái)分析。只有在企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)、利潤增長(cháng)超過(guò)資產(chǎn)規模增長(cháng)的情況下，這種資產(chǎn)規模增長(cháng)才屬于效益型增長(cháng)，才是適當的、正常的;相反，如果企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)、利潤增長(cháng)遠遠低于資產(chǎn)規模增長(cháng)，并且持續存在，則投資者對此應該提高警惕。因此，企業(yè)總資產(chǎn)增長(cháng)率高并不意味著(zhù)企業(yè)的資產(chǎn)規模增長(cháng)就一定適當。
2)企業(yè)資產(chǎn)增長(cháng)的來(lái)源：企業(yè)資產(chǎn)一般來(lái)源于負債和所有者權益，因此，企業(yè)資產(chǎn)規模變動(dòng)受負債和所有者權益規模兩個(gè)因素的影響。在其他條件不變的情況下，無(wú)論是增加負債規模還是增加所有者權益規模，都會(huì )提高總資產(chǎn)增長(cháng)率。負債規模增加，說(shuō)明企業(yè)對外舉債了;所有者權益規模增加可能存在多種原因，如企業(yè)吸收了新的投資，或者企業(yè)實(shí)現了盈利。
如果一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)的增長(cháng)完全依賴(lài)于負債的增長(cháng)，而所有者權益在年度里沒(méi)有發(fā)生變動(dòng)或者變動(dòng)不大，則說(shuō)明企業(yè)不具備良好的發(fā)展潛力。企業(yè)資產(chǎn)的增加應該主要取決于企業(yè)盈利的增加，而不是負債的增加。因為一個(gè)企業(yè)只有通過(guò)增加股東權益，才有能力繼續對外舉債，才能進(jìn)一步擴大資產(chǎn)規模，進(jìn)而順利地實(shí)現增長(cháng)，從而使企業(yè)償還債務(wù)也具有保障。
因此，需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長(cháng)的來(lái)源。分析的方法有以下兩種。
(1)計算股東權益的增加占資產(chǎn)增加額的比重，并進(jìn)行比較。如果股東權益增加額所占比重較大，就說(shuō)明資產(chǎn)的增加主要來(lái)源于股東權益的增加，反映企業(yè)資產(chǎn)的增長(cháng)狀況良好;反之則相反。
(2)利用股東權益增長(cháng)率分析。股東權益增長(cháng)率越高，表明企業(yè)本年度股東權益增加得越多，反映企業(yè)資產(chǎn)增長(cháng)狀況良好;反之則相反。
3)企業(yè)資產(chǎn)增長(cháng)的趨勢：應利用趨勢分析法比較企業(yè)較長(cháng)時(shí)期的總資產(chǎn)增長(cháng)率，以便正確評價(jià)資產(chǎn)規模的增長(cháng)能力。
2、營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率指標分析
1)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率的內涵和計算：市場(chǎng)是企業(yè)生存和發(fā)展的空間，客戶(hù)是企業(yè)利潤增長(cháng)的源泉。一個(gè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入情況越好，市場(chǎng)所占份額越多，企業(yè)生存和發(fā)展的空間也就越大;相應的，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)越快，說(shuō)明企業(yè)生存和發(fā)展的能力提高越快。因此，可以用營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率來(lái)反映企業(yè)在營(yíng)業(yè)收入方面發(fā)展的能力。營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率=本期營(yíng)業(yè)收入增加額/上期營(yíng)業(yè)收入金額*100%，它表示與上期相比營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)情況，是評價(jià)企業(yè)成長(cháng)狀況和發(fā)展能力的重要指標。
該指標反映的是企業(yè)某期的整體營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)情況。營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率越高，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品收入在本期增長(cháng)得越快，市場(chǎng)開(kāi)拓和客戶(hù)發(fā)展情況越好;反之則較差。
2)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率的分析
(1)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)的效益型：如果營(yíng)業(yè)收入的增加主要依賴(lài)于資產(chǎn)的相應增加，即營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率低于總資產(chǎn)增長(cháng)率，說(shuō)明這種營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)不具有效益型，同時(shí)也反映未來(lái)企業(yè)在營(yíng)業(yè)收入方面的成長(cháng)性并不好，可持續發(fā)展能力不強。正常情況下，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率應高于總資產(chǎn)增長(cháng)率，只有這樣才說(shuō)明企業(yè)在營(yíng)業(yè)收入方面具有較好的發(fā)展性�？梢�(jiàn)，要判斷企業(yè)在營(yíng)業(yè)收入方面是否具有良好的發(fā)展性，必須分析營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)是否具有效益性。
(2)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)的趨勢：在對該指標進(jìn)行實(shí)際分析時(shí)，應結合企業(yè)較長(cháng)期的歷年營(yíng)業(yè)收入水平、企業(yè)市場(chǎng)占有情況、行業(yè)未來(lái)發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進(jìn)行前瞻性預測，或結合企業(yè)前3年的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率來(lái)作出趨勢性分析判斷。同時(shí)，在分析過(guò)程中要確定比較標準，因為單獨的一個(gè)發(fā)展能力指標并不能說(shuō)明說(shuō)有的問(wèn)題，只有對企業(yè)之間或本企業(yè)各年度之間進(jìn)行比較才有意義。
(3)根據某產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入增長(cháng)率指標分析企業(yè)的成長(cháng)性：一種產(chǎn)品的生命周期一般可劃分為4個(gè)階段，即投放期、成長(cháng)期、成熟期和衰退期。投放期，銷(xiāo)售收入增長(cháng)率較小;成長(cháng)期，銷(xiāo)售收入增長(cháng)率較大;成熟期，銷(xiāo)售收入增長(cháng)率較上期變動(dòng)不大;衰退期，銷(xiāo)售收入增長(cháng)率表現為負數。根據這個(gè)原理，大致可以分析企業(yè)產(chǎn)品所處的生命周期階段，據以也可以判斷企業(yè)發(fā)展前景。對于一個(gè)具有良好發(fā)展前景的企業(yè)來(lái)說(shuō)，較為理想的產(chǎn)品結構是“成熟一代，生產(chǎn)一代，儲備一代，開(kāi)發(fā)一代”。對一個(gè)所有產(chǎn)品都處于成熟期或者衰退期的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其發(fā)展前景值得懷疑。(評注：產(chǎn)品生命周期、及結構組成)
(評注：銷(xiāo)售收入與營(yíng)業(yè)收入的區別與聯(lián)系——產(chǎn)品銷(xiāo)售收入(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)指企業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入和提供勞務(wù)等主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)取得的業(yè)務(wù)總額。營(yíng)業(yè)收入是指企業(yè)在銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)以及讓渡資產(chǎn)使用權等日�；顒�(dòng)中所形成的經(jīng)濟利益的總流入。營(yíng)業(yè)收入=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入，所以,可以清楚地看出兩者的關(guān)系是:營(yíng)業(yè)收入=產(chǎn)品銷(xiāo)售收入(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)+其他業(yè)務(wù)收入。簡(jiǎn)單說(shuō)，銷(xiāo)售收入就是指主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)
3、收益增長(cháng)率指標分析
1)收益增長(cháng)率的內涵和計算：企業(yè)的價(jià)值主要取決于其盈利能力及發(fā)展能力，因而企業(yè)的收益增長(cháng)是反映企業(yè)發(fā)展能力的重要方面。收益在會(huì )計上表現在營(yíng)業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤等多種指標，因此，相應的收益增長(cháng)率也具有不同的表現形式。實(shí)際中，通常使用的是凈利潤增長(cháng)率、營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)率、稅息前利潤增長(cháng)率指標。
(1)凈利潤增長(cháng)率：凈利潤增長(cháng)率=本期凈利潤增長(cháng)額/上期凈利潤*100%，凈利潤是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的結果，因此，凈利潤增長(cháng)率是企業(yè)發(fā)展能力的基本表現。
(2)營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)率：營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)率=本期營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)額/上期營(yíng)業(yè)利潤*100%，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤的變動(dòng)水平，是企業(yè)發(fā)展能力的基本表現。
(3)息稅前利潤增長(cháng)率：息稅前利潤增長(cháng)率=本期息稅前利潤增長(cháng)額/上期息稅前利潤*100%。息稅前利潤是總資產(chǎn)創(chuàng )造的收益，可以較好地觀(guān)察企業(yè)的發(fā)展性。
2)收益增長(cháng)率的分析：在分析企業(yè)凈利潤增長(cháng)率時(shí)，應結合營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率或營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)率共同分析。如果企業(yè)的凈利潤增長(cháng)率高于營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率或營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)率，則表明企業(yè)產(chǎn)品盈利能力在不斷提高，企業(yè)正處于高速成長(cháng)階段，具有良好的發(fā)展能力;相反，如果企業(yè)凈利潤增長(cháng)率低于營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率特別是營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)率，表明企業(yè)成本費用的上升超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)，反映出企業(yè)的增長(cháng)能力較差。
在分析營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)率(或息稅前利潤增長(cháng)率)時(shí)，應結合企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)情況一起分析。如果企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)率(或息稅前利潤增長(cháng)率)高于企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率，則說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品正處于成長(cháng)期，業(yè)務(wù)不斷拓展，企業(yè)的盈利能力不斷提高;反之，如果低于營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率，則反映企業(yè)營(yíng)業(yè)成本及期間費用等上升超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)，說(shuō)明企業(yè)業(yè)務(wù)盈利能力不強，發(fā)展潛力值得懷疑。
值得注意的是，應將企業(yè)連續多年的凈利潤增長(cháng)率、營(yíng)業(yè)利潤增長(cháng)率和稅息前利潤增長(cháng)率指標進(jìn)行對比分析，這樣可以排除個(gè)別時(shí)期一些偶然性和特殊性因素的影響，從而全面真實(shí)地揭示企業(yè)是否具有持續穩定的增長(cháng)能力。
(評注：通過(guò)收益增長(cháng)率的分析，不僅評價(jià)出產(chǎn)品的盈利能力，還能看出產(chǎn)品所處的生命周期，同時(shí)又兼顧了成本費用的趨勢，的確一舉多得)
4、股東權益增長(cháng)率指標分析
1)股東權益增長(cháng)率的內涵和計算：股東權益增長(cháng)率=本期股東權益增長(cháng)額/股東權益期初余額*100%，股東權益增長(cháng)率也叫資本積累率，反映了企業(yè)所有者權益在當年的變動(dòng)水平，體現了企業(yè)的資本積累情況。它是企業(yè)發(fā)展強盛的標志，是評價(jià)企業(yè)發(fā)展能力的重要指標。
股東權益增長(cháng)率，反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(cháng)性，該指標越高，表明企業(yè)資本積累越多;若該指標為負值，則表明企業(yè)資本收到侵蝕，所有者權益受到損害。
2)股東權益增長(cháng)率的分析：股東權益主要來(lái)源于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤留存和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的股東凈投資。股東權益增長(cháng)率還可以表示為，股東權增長(cháng)率=凈資產(chǎn)收益率+股東凈投資率，(注：推算過(guò)程省略)，從公式中可以看出，股東權益增長(cháng)率受凈資產(chǎn)收益率和股東凈投資率兩個(gè)因素驅動(dòng)。其中，凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)運用股東投入的資本創(chuàng )造收益的能力，而股東凈投資率反映了企業(yè)利用股東新投資的程度。這兩個(gè)比率的高低都反映了對股東權益增長(cháng)的貢獻程度，但前者更能體現資本積累的本質(zhì)，表現出良好的企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展后勁。
上述總資產(chǎn)增長(cháng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率、收益增長(cháng)率、股東權益增長(cháng)率指標，分別從資產(chǎn)規模、營(yíng)業(yè)收入規模、收益和股東權益等不同方面考察了企業(yè)的發(fā)展能力。
企業(yè)資產(chǎn)是取得營(yíng)業(yè)收入的保障，要實(shí)現營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)，在資產(chǎn)效率一定的條件下就要擴大資產(chǎn)規模。要擴大資產(chǎn)規模，一方面可以通過(guò)負債融資實(shí)現;另一方面可以依賴(lài)股東權益的增長(cháng)，即凈利潤和凈投資的增長(cháng)。
營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)是企業(yè)收益增長(cháng)的主要來(lái)源，也是企業(yè)價(jià)值增長(cháng)的源泉。一個(gè)企業(yè)只有不斷開(kāi)拓市場(chǎng)，保持穩定的市場(chǎng)份額，才能不斷擴大收益，增加股東權益。同時(shí)，為企業(yè)進(jìn)一步擴大市場(chǎng)、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和進(jìn)行技術(shù)改造提供資金來(lái)源，最終促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。
收益的增長(cháng)主要表現為凈利潤的增長(cháng)，而對于一個(gè)持續發(fā)展的企業(yè)，凈利潤的增長(cháng)應該主要來(lái)源于營(yíng)業(yè)利潤，而營(yíng)業(yè)利潤的增長(cháng)在營(yíng)業(yè)收入凈利潤率保持不變的情況下，主要取決于營(yíng)業(yè)收入的增加。
股東權益的增長(cháng)，一方面來(lái)源于凈利潤，凈利潤又主要來(lái)自于營(yíng)業(yè)利潤，營(yíng)業(yè)利潤又主要取決于營(yíng)業(yè)收入，并且營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)在資產(chǎn)使用效率既定的前提下，又依賴(lài)于資產(chǎn)投入的增加;另一方面來(lái)源于股東的凈投資，而凈投資取決于本期股東投資資本的增加和本期對股東股利的發(fā)放。
可見(jiàn)，這四類(lèi)增長(cháng)率之間是相互聯(lián)系、相互作用的。只有企業(yè)的總資產(chǎn)增長(cháng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率、收益增長(cháng)率和股東權益增長(cháng)率保持同步增長(cháng)，且不低于行業(yè)平均水平，才可以判斷這個(gè)企業(yè)具有良好的發(fā)展能力。
(評注：本節內容對于企業(yè)價(jià)值的闡述非常清晰，理解了本節內容，也就大部分理解了價(jià)值的核心內涵)
股東經(jīng)濟增加值分析
股東經(jīng)濟增加值的內涵與計算
1、股東經(jīng)濟增加值的內涵：股東經(jīng)濟增加值(EVAE)是指扣除必要的權益資本成本后的凈利潤增加值。因此，股東經(jīng)濟增加值反映了股東財富的增加，其增長(cháng)情況反映了公司的發(fā)展能力。一個(gè)增長(cháng)型的公司必然是一個(gè)能夠不斷增加股東經(jīng)濟增加值的公司。
股東投資于公司，其權益的賬面價(jià)值就是凈資產(chǎn)。公司在經(jīng)營(yíng)中運用這些凈資產(chǎn)從而實(shí)現股東財富的增加。但是，凈資產(chǎn)價(jià)值的增加并不能反映公司的發(fā)展能力。因為凈資產(chǎn)的增加僅僅扣除了負債資本成本，而忽略了對權益資本成本的補償。一個(gè)企業(yè)只有在彌補了所有投入資本成本，包括負債資本成本和權益資本成本之后，剩下的才是真正屬于企業(yè)所有者所擁有的財富。
(評注：就是說(shuō)股東投入的資金是有成本的，比如銀行存款這樣的無(wú)風(fēng)險利率為權益資本成本，真正的收益是要將此資金成本扣減的)
2、股東經(jīng)濟增加值的計算： 股東經(jīng)濟增加值=(凈資產(chǎn)收益率-權益資本成本)*凈資產(chǎn)，公式中，凈資產(chǎn)收益率之前有過(guò)論述，凈資產(chǎn)一般采用起初與期末的平均值。而權益資本成本率的計算是個(gè)難題。目前任免研究出的多種方法來(lái)測算權益資本成本率，歸納起來(lái)有三種方法：1、折現股利法;2、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法;3、債務(wù)資本成本加成法。
股東經(jīng)濟增加值的分析
從上述公式中可以看出，股東經(jīng)濟增加值受凈資產(chǎn)收益率、權益資本成本率和凈資產(chǎn)3個(gè)因素影響。
1、影響股東經(jīng)濟增加值的因素：
1)凈資產(chǎn)收益率(ROE)：反映企業(yè)盈利能力的核心指標，它既可以反映股東權益的增值能力，又影響企業(yè)股東價(jià)值的增加。在權益資本成本率和凈資產(chǎn)因素不變的情況下，ROE越高，股東經(jīng)濟增加值越大。
2)權益資本成本率：只有扣除了所有成本以后的股東權益賬面價(jià)值的增加，才真正反映股東財富的增長(cháng)。而按照權責發(fā)生制計算的凈利潤只扣除了負債資本成本，沒(méi)有考慮權益資本成本。因此，只有凈資產(chǎn)收益率超過(guò)權益資本成本率，才能真正促進(jìn)股權資本的增加。在凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)條件不變的前提下，權益資本成本率越低，股東經(jīng)濟增加值越大。
3)凈資產(chǎn)：一個(gè)公司可以通過(guò)增加權益投資提高其股東經(jīng)濟增加值，但前提是增加的投資必須具有超過(guò)權益資本成本率的投資回報率，只有這樣才能真正增加公司股東財富。在ROE高于權益資本成本率的前提下，凈資產(chǎn)投入越多，公司創(chuàng )造的股東經(jīng)濟增加值越大。
2、股東經(jīng)濟增加值的分析：(案例詳解，見(jiàn)190頁(yè))
競爭能力分析
企業(yè)未來(lái)的發(fā)展能力，主要取決于企業(yè)的競爭能力。
企業(yè)競爭能力分析
企業(yè)競爭能力綜合表現在產(chǎn)品的市場(chǎng)占有情況，因此，通過(guò)分析企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有情況，就可以對企業(yè)競爭能力的強弱作出評價(jià)。
1、市場(chǎng)占有率分析：市場(chǎng)占有率是反映企業(yè)市場(chǎng)占有情況的一個(gè)基本指標。它是指在一定時(shí)期、一定市場(chǎng)范圍內，企業(yè)某種產(chǎn)品的銷(xiāo)售量占市場(chǎng)上同種產(chǎn)品的銷(xiāo)售量的比重。
一般是將本企業(yè)的市場(chǎng)占有率與主要競爭對手進(jìn)行對比分析。一方面，要通過(guò)對比分析看到本企業(yè)的差距或優(yōu)勢;另一方面，還要進(jìn)一步尋找其原因。影響市場(chǎng)占有率的因素有很多，主要有市場(chǎng)需求狀況、競爭對手的實(shí)力和本企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力、生產(chǎn)規模等因素。
2、市場(chǎng)覆蓋率分析：市場(chǎng)覆蓋率是反映企業(yè)市場(chǎng)占有狀況的又一主要指標。市場(chǎng)覆蓋率是指本企業(yè)某種產(chǎn)品行銷(xiāo)的地區數占同種產(chǎn)品行銷(xiāo)地區總數的比率。
利用該指標說(shuō)明企業(yè)競爭能力的強弱，也必須與競爭對手進(jìn)行對比分析。影響市場(chǎng)覆蓋率的主要因素有：不同地區的需求結構、經(jīng)濟發(fā)展水平、民族風(fēng)俗習慣、競爭對手的實(shí)力、本企業(yè)產(chǎn)品的競爭能力以及地區經(jīng)濟封鎖等因素。通過(guò)計算和對比分析市場(chǎng)覆蓋率，可以考察企業(yè)產(chǎn)品現在行銷(xiāo)的地區，研究可能行銷(xiāo)的地區，揭示產(chǎn)品行銷(xiāo)不廣的原因，有利于企業(yè)擴大競爭地域范圍、開(kāi)拓產(chǎn)品的新市場(chǎng)、提高企業(yè)的競爭能力。
3、產(chǎn)品競爭能力分析：
1)產(chǎn)品質(zhì)量的競爭能力分析：產(chǎn)品質(zhì)量的優(yōu)劣是產(chǎn)品有無(wú)競爭能力的首要條件。提高產(chǎn)品質(zhì)量，是提高企業(yè)競爭能力的主要手段本企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量不好，不僅會(huì )損害消費者的利益，而且也直接影響企業(yè)的信譽(yù)、產(chǎn)品的銷(xiāo)路、企業(yè)的市場(chǎng)競爭能力，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展能力。
產(chǎn)品的質(zhì)量特征，可以概括為性能、壽命、安全性、可靠性、經(jīng)濟性和外觀(guān)6個(gè)方面。分析企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的競爭能力大小，就是將本企業(yè)產(chǎn)品的有關(guān)質(zhì)量指標與國家標準、競爭對手、用戶(hù)的要求分別進(jìn)行對比，從而觀(guān)察本企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的水平與差距，對本企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的競爭能力做出客觀(guān)評價(jià)。
2)產(chǎn)品品種的競爭能力分析：企業(yè)要根據市場(chǎng)變化和新技術(shù)的發(fā)展，不斷調整產(chǎn)品結構，積極改進(jìn)老產(chǎn)品，主動(dòng)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新品種，才能使企業(yè)的產(chǎn)品保持競爭能力。產(chǎn)品品種的競爭能力，應從以下兩方面分析。(1)產(chǎn)品品種占有率的分析;(2)新品種開(kāi)發(fā)的分析。
3)產(chǎn)品成本和價(jià)格的競爭能力分析：成本是價(jià)格的基礎，成本高低決定著(zhù)產(chǎn)品的價(jià)格競爭能力。成本越低，出售產(chǎn)品的價(jià)格升降余地越大，競爭能力也就越強。所以，要通過(guò)與主要競爭對手或同行業(yè)成本最低的企業(yè)進(jìn)行成本水平的對比分析，從而對本企業(yè)的價(jià)格競爭能力做出正確評價(jià)，并指出成本水平差距及其原因，進(jìn)而提出有效對策，以進(jìn)一步降低成本，提高企業(yè)的價(jià)格競爭力。
(評注：曾讀過(guò)美國一位有名的企業(yè)專(zhuān)家這樣表述：企業(yè)的競爭能力只有兩點(diǎn)，低成本優(yōu)勢和產(chǎn)品差異化。另外，前幾天看巴菲特的文章中這樣提到，競爭優(yōu)勢就是低廉的成本和品牌。兩種說(shuō)法道理是一致的)
4)產(chǎn)品銷(xiāo)售服務(wù)的競爭能力分析：銷(xiāo)售服務(wù)，是企業(yè)競爭力的一個(gè)重要方面。強化銷(xiāo)售服務(wù)，是密切企業(yè)與用戶(hù)關(guān)系，提高企業(yè)聲譽(yù)，擴大銷(xiāo)售和占領(lǐng)市場(chǎng)，提高企業(yè)競爭能力的重要手段之一。不僅要做好售前服務(wù)，而且要做好售后服務(wù)。分析內容包括，調查用戶(hù)對銷(xiāo)售服務(wù)的要求;分析本企業(yè)銷(xiāo)售服務(wù)的質(zhì)量;分析研究本企業(yè)的銷(xiāo)售服務(wù)的技術(shù)力量滿(mǎn)足需要的程度;用戶(hù)對銷(xiāo)售服務(wù)的滿(mǎn)意程度和新要求;對比分析本企業(yè)和競爭對手在服務(wù)方面的優(yōu)劣。
4、企業(yè)競爭策略分析
企業(yè)的競爭能力是否能得到正�；蛘咦畲笙薅鹊陌l(fā)揮，關(guān)鍵取決于企業(yè)競爭策略正確與否。企業(yè)的競爭策略是指企業(yè)根據市場(chǎng)的發(fā)展和競爭對手的情況制定的經(jīng)營(yíng)方針。
企業(yè)競爭策略可以歸納為以下幾個(gè)方面：以?xún)?yōu)質(zhì)取勝、以創(chuàng )新取勝、以?xún)r(jià)廉取勝、以快速交貨取勝、以?xún)?yōu)質(zhì)服務(wù)取勝、以信譽(yù)取勝等。
分析企業(yè)的競爭策略，就是要結合本企業(yè)的經(jīng)濟效益，并與主要競爭對手比較，分析研究現在采取的競爭策略存在哪些問(wèn)題或潛力;根據市場(chǎng)形勢及競爭格局的變化，提出本企業(yè)的競爭策略將要做出哪些改變。
通過(guò)上述競爭能力的分析，對企業(yè)的總體競爭能力在本地區、同行業(yè)中的位置做出正確評價(jià)，從而對企業(yè)未來(lái)的發(fā)展能力做出合理的分析和評價(jià)。
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