新交易制度有待適應 一季度行情不悲觀(guān)
2016年首個(gè)交易日，就讓A股市場(chǎng)的參與者體驗到了提前下班的感覺(jué)。昨日(1月4日)，A股下午開(kāi)盤(pán)后不久，滬深300指數就接連觸發(fā)5%、7%兩檔熔斷，導致13：33分就結束了當天交易。大家紛紛調侃“操盤(pán)手提前下班，段子手正式上崗”。
作為市場(chǎng)中重要參與者的私募群體，又是如何看待新年首個(gè)交易日兩次觸發(fā)熔斷的現象呢?對此，私募人士有不同的看法，有的認為新年伊始的市場(chǎng)下跌與是否測試熔斷機制無(wú)關(guān)，更多觀(guān)點(diǎn)認為是市場(chǎng)出于對基本面的擔憂(yōu)，屬于正常下跌，只不過(guò)滬深300從5%快速跌至7%的過(guò)程中有一些恐慌現象。
也有私募人士認為，在基本面沒(méi)有較大變化、市場(chǎng)沒(méi)有明顯利空的情況下，昨日的'現象或更多來(lái)自于剛開(kāi)始實(shí)行熔斷機制的心理宣泄。
熔斷機制尚待市場(chǎng)適應
海潤達資本總裁仇天嫡將昨日市場(chǎng)表現視為一次較為正常的調整，基本面因素對市場(chǎng)的影響比較大。首先從基本面看，不少股票估值仍然過(guò)高，再加上萬(wàn)億限售股本月要解禁，對股市造成了壓力。
因此即使昨日沒(méi)有實(shí)行熔斷機制，可能市場(chǎng)也會(huì )出現較大跌幅。
只不過(guò)滬深300指數跌至5%熔斷到繼續下跌至7%二次熔斷，確實(shí)會(huì )對市場(chǎng)心理造成影響，投資者恐慌程度加劇。
不過(guò)，玖逸投資總經(jīng)理戰軍濤則認為，市場(chǎng)兩度熔斷跟基本面關(guān)系不大，因為并未出現突發(fā)的重大利空消息。
熔斷機制是借鑒美國市場(chǎng)所制定的、美國市場(chǎng)比較成熟，市場(chǎng)波動(dòng)幅度較小，且大部分參與者都是機構投資者，出現5%以上的跌幅一定是出現了重大問(wèn)題或者是發(fā)生了黑天鵝事件，而美國市場(chǎng)設立熔斷機制更多的是為了讓機構投資者有時(shí)間冷靜下來(lái)，重新回歸獨立的判斷。
但從A股市場(chǎng)參與者構成來(lái)看，大部分是以中小投資者為主，投資者結構與美國不同，因此對事物的判斷以及反應就會(huì )有不同。
戰軍濤表示，從昨天的情況來(lái)看，市場(chǎng)快速下跌到5%之后，停牌15分鐘，實(shí)際上很多人并未減少恐慌，反而因為熔斷導致恐慌程度有所加劇，因此才出現首次熔斷復牌后，市場(chǎng)在幾分鐘內就直接跌至7%觸發(fā)徹底熔斷。
賽亞資本董事長(cháng)羅偉冬也表示，熔斷制度第一天實(shí)施全市連續兩次熔斷，讓人想起了1996年12月16日，當天漲跌停板制度首日實(shí)施，股市全面跌停。因此，熔斷機制是一個(gè)新的交易制度，還有待市場(chǎng)熟悉和適應。
一季度偏謹慎但不悲觀(guān)
對于A(yíng)股今日以及未來(lái)數月的走勢，大部分私募認為需謹慎為主，但不必過(guò)度悲觀(guān)。
仇天嫡認為，今日如果沒(méi)有重大利好出來(lái)，低開(kāi)是比較正常的。但是現在做空有較大限制，并且沒(méi)有大量的杠桿資金，因此，市場(chǎng)連續下跌的可能性不大。
從整個(gè)一季度來(lái)看，需要偏謹慎，但不用過(guò)于悲觀(guān)。謹慎是由于股市主要壓力還是在于經(jīng)濟低迷，以及美國加息導致資金外流，但值得期待的一面是一季度通常是央行釋放流動(dòng)性的時(shí)段，不排除降準等貨幣政策對市場(chǎng)帶來(lái)一定程度的對沖。
戰軍濤則表示，若沒(méi)有提振市場(chǎng)信心的正面信息出現，今日開(kāi)盤(pán)繼續下跌的可能性較大，昨日由于觸發(fā)熔斷機制，導致市場(chǎng)換手不足，恐慌盤(pán)今日還會(huì )繼續涌出。
從長(cháng)期看，經(jīng)濟基本面尚難支持資本市場(chǎng)走牛，但貨幣政策依然寬松�？傮w來(lái)看，市場(chǎng)維持震蕩的可能性仍然比較大，目前主板的估值水平并不高，出現持續下跌的空間并不是很大，但上下波動(dòng)的幅度可能會(huì )較大，因此，熔斷機制在2016年可能還會(huì )被觸發(fā)。
峻谷投資總經(jīng)理李樹(shù)偉認為不確定性在加強。他表示，美元加息，美國股市高企，未來(lái)走勢如果出現大的波動(dòng)，會(huì )影響A股。
注冊制、股票減持等預期對市場(chǎng)心理造成一定壓力，這些都是偏利空因素。但藍籌股估值較低，近一年漲幅很小，在新股申購新政策的影響下，這部分低估值、高分紅、高股息率的股票將進(jìn)一步受到資金青睞，而且這些大盤(pán)股權重較大，對上證指數和滬深300指數的支撐作用將愈加顯著(zhù)。
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