貿易金融與虛擬金融的分離

中國為什么成為美國國債的最大持有人?2萬(wàn)億外匯儲備為什么不能做別的事?為什么人民幣國際化與國際金融中心的建設聯(lián)系在一起?如果分析一下華爾街在美元本位的貨幣體系中的作用，可能有助于回答上面的問(wèn)題，同時(shí)也有利于明晰人民幣國際化的進(jìn)程，創(chuàng )新人民幣國際化的思路，走出貿易金融與虛擬金融分離的國際貨幣體系改革之路。

　　美元購買(mǎi)力的轉移

　　數據顯示，有60%的美元在海外流通，或以?xún)�備形式為其他各國持有。原則上，這60%的美元應該對應60%的美國商品的購買(mǎi)力，但是，非常復雜的原因使之不能成為現實(shí)。其中一個(gè)重要原因是，美國制造了許多不合理的貿易保護主義規則。比如，禁售所謂危害國家安全意義上的科技產(chǎn)品。實(shí)際上，布雷頓森林體系解體意味著(zhù)美元已沒(méi)有真實(shí)的購買(mǎi)力對應，而后來(lái)發(fā)生的產(chǎn)業(yè)轉移，進(jìn)一步擴大了美國經(jīng)濟與之發(fā)行的貨幣規模對應的缺口。

　　作為全球貿易的清算和結算貨幣，各國都會(huì )把美元作為儲備貨幣與其他國家進(jìn)行商品貿易。實(shí)際上，這是用其他國家生產(chǎn)的商品轉移了美元購買(mǎi)力，而且，無(wú)非是把一國美元儲備的購買(mǎi)力轉移到另一個(gè)國家，一國的美元儲備減少，另一國的美元儲備增加，并不意味著(zhù)購買(mǎi)美國商品的美元購買(mǎi)力最終消失。

　　金融市場(chǎng)虛擬美元購買(mǎi)力

　　金融市場(chǎng)的全球化發(fā)展，特別是當金融衍生品從防范風(fēng)險的工具搖身變成投資工具的時(shí)候，投資性產(chǎn)品的虛擬價(jià)值成為美元商品購買(mǎi)力的替代品，疏導了巨額美元購買(mǎi)力。通過(guò)對華爾街金融產(chǎn)品的投資，美元重新流回美國，資本賬戶(hù)的順差平衡了美國的國際收支，也不會(huì )在商品市場(chǎng)上造成“擠兌”危機。沒(méi)有金融投資品虛擬價(jià)值產(chǎn)生的美元購買(mǎi)力的轉移功能，美元本位就要受到極大挑戰。

　　在美元本位的框架下，美國國債也承擔了美元商品購買(mǎi)力的替代職能，成為眾多金融證券投資品的最后替代品。此次危機印證了這一點(diǎn)，當虛擬價(jià)值的泡沫破滅，金融市場(chǎng)崩潰，美國國債的最后替代屬性凸顯。這也是美元本位的最后防線(xiàn)。

　　金融全球化的大格局下，美元貶值、全球通脹也是美元購買(mǎi)力的出路。當美元發(fā)得太多，全球流動(dòng)性過(guò)剩，超出全球經(jīng)濟總量所能承受的范圍，美元購買(mǎi)力就會(huì )貶值，全球就會(huì )爆發(fā)通貨膨脹。隨著(zhù)美元貶值和全球通脹，美元的部分購買(mǎi)力就隨之消失了。其他的國家特別是新興市場(chǎng)國家的美元儲備的購買(mǎi)力，或者說(shuō)價(jià)值也就流失于無(wú)形之中了。

　　分離貿易金融和虛擬金融

　　遭遇這一輪危機以后，針對美元本位，亞洲的貨幣互助基金、南美洲各國的貿易結算貨幣協(xié)議等區域性防御體開(kāi)始發(fā)展，人民幣國際化也開(kāi)始加速。人民幣國際化進(jìn)程應如何推進(jìn)?建設與人民幣國際地位相適應的上海國際金融中心的提法，似乎使人民幣的國際化進(jìn)程與美元本位借助華爾街的思路一脈相承。如果是這樣，可以預期，上海國際金融中心將建設一個(gè)金融產(chǎn)品交易中心，建立一個(gè)虛擬經(jīng)濟的交易平臺，來(lái)吸納“過(guò)剩人民幣購買(mǎi)力”。這里有幾個(gè)問(wèn)題要特別注意。

　　首先，美國經(jīng)濟名義GDP占世界經(jīng)濟總量的25%，中國經(jīng)濟名義GDP只占世界經(jīng)濟總量的7%。如果中國超過(guò)日本成為第二大經(jīng)濟主體，也只占世界經(jīng)濟總量的10%。美國經(jīng)濟尚不能支持其發(fā)出貨幣的購買(mǎi)力，中國的難度更大，所以借助其他方式釋放購買(mǎi)力壓力在所難免。

　　其次，如果人民幣國際化按照“美元方式”借助金融產(chǎn)品平衡購買(mǎi)力矛盾，要制定嚴格的法律法規，防止將中國市場(chǎng)成為國外金融產(chǎn)品的傾銷(xiāo)地，把在本國不能銷(xiāo)售的“有毒產(chǎn)品”拿到中國市場(chǎng)傾銷(xiāo)。

　　第三，不能采取美元換人民幣參與交易的方式，必須直接用人民幣交易。也就是說(shuō)，參與中國金融市場(chǎng)的機構所在國必須把人民幣作為其本國的外匯儲備。否則，有違人民幣成為國際儲備貨幣的初衷，而中國的金融市場(chǎng)完全可能變成維護美元本位所必需平衡的虛擬購買(mǎi)力的海外基地。這里產(chǎn)生的問(wèn)題是，如果美國不愿接受人民幣作為儲備貨幣，美國的金融機構就不能參與中國金融市場(chǎng)的交易。

畢業(yè)論文搜集整理：

【貿易金融與虛擬金融的分離】相關(guān)文章：

國際貿易與金融論文01-01

基于金融創(chuàng )新的我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展對策研究03-22

中國金融服務(wù)貿易競爭力分析12-08

金融創(chuàng )新下的金融風(fēng)險管理03-28

金融工程與金融效率相關(guān)問(wèn)題研究03-18

金融業(yè)：中國金融面臨沖擊03-21

衍生金融工具與金融企業(yè)風(fēng)險防范03-19

非金融專(zhuān)業(yè)金融學(xué)教學(xué)創(chuàng )新03-09

論行為金融理論對現代金融理論的創(chuàng )新03-23

金融問(wèn)題防范金融風(fēng)險的七項對策03-21