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論盈余治理的動(dòng)機及治理
[摘 要] 盈余治理是企業(yè)治理職員在公認會(huì )計準則的范圍內，為了實(shí)現自身效用的最大化和企業(yè)價(jià)值最大化而做出的會(huì )計選擇。本文選擇了盈余治理產(chǎn)生的動(dòng)機因素進(jìn)行分析，并對其治理提出了相應的解決方法。[關(guān)鍵詞] 盈余治理；會(huì )計造假；動(dòng)機分析；對策
眾所周知，目前我國企業(yè)存在著(zhù)一定程度的會(huì )計信息失真題目，在這些失真的會(huì )計信息中，一部分純屬違反會(huì )計法規、準則的會(huì )計造假，而另一部分則是盈余治理所致。隨著(zhù)我國治理會(huì )計造假的深進(jìn)，上市公司會(huì )計造假的空間必將受到限制，這時(shí)上市公司可能另辟路徑即通過(guò)盈余治理進(jìn)行利潤操縱。因此，為了防止上市公司濫用盈余治理，從而造成另一種大面積的會(huì )計信息失真，有必要對我國上市公司的盈余治理進(jìn)行探討。
一、對盈余治理的基本熟悉及動(dòng)機分析
(一)盈余治理的概念
盈余治理是企業(yè)治理職員在公認會(huì )計準則的范圍內，為了實(shí)現自身效用的最大化和企業(yè)價(jià)值最大化而做出的會(huì )計選擇。盈余治理主要是借助于正當的會(huì )計手段來(lái)實(shí)現的，其目標是得到一種令治理當局滿(mǎn)足的財務(wù)報告結果，而會(huì )計盈余是決定財務(wù)成果是否滿(mǎn)足的重要參數。因此，公司治理當局為了明確或解除受托經(jīng)濟責任和減少各種債務(wù)約束的限制，必然會(huì )借助盈余治理來(lái)實(shí)現治理職員自身效用或公司市場(chǎng)價(jià)值最大化的總目標，進(jìn)而獲得公司的未來(lái)生存、獲利和長(cháng)期發(fā)展的潛力。正由于如此，盈余治理表現出巨大的生命力，已經(jīng)成為各國公司財務(wù)理論必須把握的一項基本技能。而會(huì )計造假是企業(yè)為了達到隱瞞和粉飾真實(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，采用偽造憑證、虛增企業(yè)收進(jìn)、表露虛假信息等一系列超過(guò)法律答應范圍的手段來(lái)對企業(yè)利潤進(jìn)行調節的一種非法行為。
(二)盈余治理動(dòng)機分析
1.契約動(dòng)機
(1)報酬契約動(dòng)機。希利(Healy，1985)發(fā)表的一篇名為《獎金計劃對會(huì )計決策的影響》(The Effect of Bonus Schemes on Accounting Decisions)的文章就對盈余治理進(jìn)行了著(zhù)名的實(shí)證研究。
圖1是一個(gè)典型的獎金計劃，從中我們可以直觀(guān)地看出，經(jīng)營(yíng)者盈余治理的動(dòng)機來(lái)源于獎金計劃。假如凈收益偏低(即低于L)，經(jīng)營(yíng)者就會(huì )想辦法進(jìn)一步降低利潤，這稱(chēng)作注銷(xiāo)巨額資產(chǎn)；同樣，假如凈收益偏高(超過(guò)了U)，也會(huì )促使經(jīng)營(yíng)者選擇降低報告凈收益的會(huì )計政策和程序，由于超過(guò)盈余上限的那部分凈收益會(huì )永遠失往帶來(lái)獎金的機會(huì )；只有當凈收益介于L與U之間時(shí)，經(jīng)營(yíng)者才會(huì )采納增加報告凈收益的會(huì )計政策和程序。
另外，報酬有顯性報酬與隱性報酬之分，這在我國特別明顯。前者為公然的薪酬，后者則多指非金錢(qián)的好處，如聲看、政治前途、在職消費等。尤其當上市公司是國有股占控股地位的時(shí)候，報酬制度與人事制度纏在一起。對我國上市公司的治理職員而言，聲看和政治前途也許是他們更為看重的報酬。當然，這些隱性報酬與公司業(yè)績(jì)也呈正相關(guān)，而評價(jià)治理職員業(yè)績(jì)在現階段最重要的依據是會(huì )計盈余，故隱性報酬也是上市公司治理層進(jìn)行盈余治理時(shí)所考慮的一個(gè)重要因素。
(2)其他契約動(dòng)因。誘發(fā)盈余治理的其他契約動(dòng)因，其中一個(gè)主要的例子就是長(cháng)期借款合同。典型的長(cháng)期借款合同中包含了保護性條款，防止經(jīng)營(yíng)者采取損害債權人利益的行為，假如違反合同的代價(jià)是高昂的，公司經(jīng)營(yíng)者自然就會(huì )千方百計避免違約。實(shí)際上，他們甚至盡量避免出現違約的可能，由于一旦出現這種趨勢，經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)自由就會(huì )受到限制。因此，盈余治理就作為降低違反借款合同可能性的一種手段出現了。
2.稅收動(dòng)機。對于盈余治理，所得稅可能是一個(gè)最明顯的動(dòng)因。然而，由于稅務(wù)部分是采用稅務(wù)會(huì )計的規定來(lái)計算應納稅款的，因此，一定程度上縮小了企業(yè)操縱的空間。但是，對存貨發(fā)出本錢(qián)計算方法是用后進(jìn)先出還是先進(jìn)先出法的選擇可以算作是一個(gè)例外。有研究表明：�？礈p少稅負的企業(yè)通常采用后進(jìn)先出法進(jìn)行財務(wù)報告。當價(jià)格上漲時(shí)，相對于先進(jìn)先出法，采用后進(jìn)先出法通�？梢越档蛨蟾媸找婧蜏p少稅負。但我們也會(huì )發(fā)現在價(jià)格上漲時(shí)，并不是所有的企業(yè)選擇用后進(jìn)先出法。事實(shí)上，企業(yè)既可以選擇后進(jìn)先出法降低盈利、減少稅負、增加現金流量，也可以選擇先進(jìn)先出法進(jìn)步盈利、增加稅負、減少現金流量。對于我國盈余治理的稅收動(dòng)機，不同類(lèi)型的企業(yè)截然不同。根據安徽省會(huì )計學(xué)會(huì )課題組的調查表明：私營(yíng)企業(yè)大多表現為虛減利潤，以達到稅負最小的目的；而國有企業(yè)則大多表現為虛增利潤，以形成代理業(yè)績(jì)好的經(jīng)營(yíng)形象。上市公司情形怎樣呢?不論私營(yíng)或國企背景的上市公司，因證券治理制度(如配股、掛牌)的存在，往往表現為將利潤盡可能做大，以績(jì)優(yōu)股的形象出現。至于利潤虛增引起的稅收支出，不但不會(huì )引起上市公司治理層報酬減少，而且會(huì )得到績(jì)優(yōu)公司的稱(chēng)號，還會(huì )給上市公司的治理層帶來(lái)聲看和政治前途。
3.高級治理職員的變動(dòng)動(dòng)機。此時(shí)進(jìn)行盈余治理的，一種情況是一些企業(yè)業(yè)績(jì)不佳的經(jīng)營(yíng)者為避免被解雇進(jìn)行了盈余治理；另一種情況是即將退休的高層治理職員，經(jīng)常會(huì )采取使報告收益最大化的策略，以增加他們的獎金；第三種情況是新上任的高層治理職員會(huì )進(jìn)行大沖洗(Big Bathe)，注銷(xiāo)一筆巨大資產(chǎn)以進(jìn)步未來(lái)盈利的可能性。這種情況在我國己經(jīng)出現。根據不完全統計，在1998年年報出現的 76家公司中，約有1/3的公司在該年度報告期內更換了董事長(cháng)和總經(jīng)理。公司首腦更換后要做的第一件事是清理不良資產(chǎn)，處理壞賬和存貨，這一方面是為了摸清家底、盤(pán)實(shí)資產(chǎn)；另一方面是為了明確責任界限，既對新的決策層負責，又對股東負責。同時(shí)，清理的結果是當年公司出現大額虧損，但也為來(lái)年的盈利打下基礎，這類(lèi)公司一般也稱(chēng)為“主動(dòng)虧損”公司。
4.資本市場(chǎng)動(dòng)機。我們知道，企業(yè)首次公然發(fā)行的股票(IPO)并沒(méi)有一個(gè)已經(jīng)確定的市場(chǎng)價(jià)格，而且在募股說(shuō)明書(shū)中表露的財務(wù)會(huì )計信息是確定股票價(jià)格的重要信息來(lái)源。有實(shí)證研究表明，一個(gè)即將上市的企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)者很可能對募股說(shuō)明書(shū)中表露的盈利進(jìn)行操縱，以使公司股票有一個(gè)理想價(jià)位。另外，各國的會(huì )計規則和法律規范也使經(jīng)營(yíng)者把握了大量的機會(huì )，比如，美國會(huì )計規則答應即將上市的公司可對以前幾個(gè)年度的利潤進(jìn)行重新表述，固然重新表述必須經(jīng)過(guò)審計，但審計職員在一些題目上會(huì )答應公司老板做適當操縱；在我國《公司法》中規定，股份有限公司申請發(fā)行新股和股票上市的須具備一定條件，如“公司必須在最近3年內連續盈利”，“公司預期利潤率可達同期銀行存款利率”等。盧文彬(1998)對 1996年- 1997年的所有公司進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現這些IPO公司的凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)收益率都出現明顯的下降，進(jìn)而證實(shí)了IPO公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的下降是由于過(guò)度財務(wù)包裝所引起的。同時(shí)，由于證監會(huì )制定的配股政策始終包含著(zhù)會(huì )計盈余指標，使企業(yè)在配股時(shí)也傾向于粉飾報表。如1999年之前配股政策要求的是連續3年的凈資產(chǎn)收益率都必在10%以上，因此，上市公司的10%現象十分明顯。1999年之后改為3年均勻凈資產(chǎn)不低于10%，每年凈資產(chǎn)收益率不低于6%，相應又出現了6%現象。另外，上市公司為了避免虧損和保牌，也會(huì )進(jìn)行盈余治理。 除了如上所列的幾種動(dòng)機外，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為了達到個(gè)人的政治目的和職位要求、為了與先前公布的猜測會(huì )計數據相符，企業(yè)都有可能進(jìn)行盈余治理。
二、治理盈余治理題目的若干對策
(一)改革現行企業(yè)業(yè)績(jì)評價(jià)制度，真正實(shí)行政企分開(kāi)
現行國有企業(yè)業(yè)績(jì)考評往往過(guò)分注重利潤指標。在財政部確定的十大經(jīng)濟效益指標中，與利潤直接相關(guān)三項(銷(xiāo)售利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈收益率)權重達40%。1999年頒布的《國有資本金效績(jì)評價(jià)規則》規定了效績(jì)評價(jià)的八項基本指標，其中有七項都受利潤直接或間接影響�！兑巹t》進(jìn)一步提出效績(jì)評價(jià)是為了滿(mǎn)足政府對國有獨資企業(yè)、國有控股企業(yè)的資產(chǎn)治理與財務(wù)分析需要、企業(yè)監管需要、人事任免考核或賞罰需要。這樣，一些治理部分領(lǐng)導為了優(yōu)化其業(yè)績(jì)、職務(wù)連任，往往對盈余進(jìn)行短期的治理。因此，應當建立一套切實(shí)有效的長(cháng)期和短期結合的業(yè)績(jì)評價(jià)體系，引進(jìn)經(jīng)濟增加值、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量等作為核心指標；在干部的聘任上，應注重多方面的考核，在聘任前和離任前應當加強審計，防止“官出數字，數字出官”現象的發(fā)生；并加快經(jīng)濟市場(chǎng)的建設，將競爭機制引進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的選拔。同時(shí)，真正實(shí)行政企分開(kāi)，這里的政企分開(kāi)包括兩重含義：一是使企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)與地方政府政績(jì)脫鉤，以減少某些地方政府為了粉飾政績(jì)而縱容甚至協(xié)助企業(yè)進(jìn)行盈余治理的行為。二是使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的身份與政府官員身份脫鉤，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者完全由市場(chǎng)競爭產(chǎn)生，其業(yè)績(jì)由市場(chǎng)評價(jià)，其賞罰升降由股東決定，以弱化企業(yè)經(jīng)營(yíng)者出于“政治升遷”動(dòng)機而進(jìn)行盈余治理。
(二)優(yōu)化治理者報酬結構
建立以會(huì )計信息為基礎的短期激勵與以市場(chǎng)價(jià)值信息為基礎的長(cháng)期激勵相結合的報酬結構。由于會(huì )計盈利的滯后性和可操縱性，單純以會(huì )計信息作為治理者報酬的依據，經(jīng)理職員就有著(zhù)較大的動(dòng)機進(jìn)行盈余治理。若在治理報酬契約中恰當地引進(jìn)股票價(jià)格信號，便可驅動(dòng)經(jīng)理職員偏好于以進(jìn)步企業(yè)總價(jià)值為目的來(lái)采取相應的會(huì )計政策和會(huì )計估計。目前，我國上市公司高級治理職員報酬結構不公道、形式單一，主要由工資和獎金構成，很少采用利用股票價(jià)格作為報酬依據的長(cháng)期激勵措施，西方極其普遍應用的股權激勵報酬形式在我國更是少見(jiàn)，這就不可避免造成了高層治理職員經(jīng)營(yíng)短期化現象。利用股票價(jià)格信息可以有兩種方式：一是根據股票的回報率作為確定獎金的依據。二是直接以股票或股票認購權作為對經(jīng)理職員的激勵。
改革上市公司治理職員的持股制度，逐步推廣股票期權計劃。在治理報酬契約中引進(jìn)股票價(jià)格這一信息變量，有助于將經(jīng)理職員的利益與股東利益***在一起，以達到長(cháng)期激勵的目的，從而減少高層治理職員盈余治理的傾向。目前，我國上市公司現存的高管職員持股制度無(wú)法達到預期的激勵效果，其缺陷主要表現在：第一，治理職員的持股比例低，不能產(chǎn)生有效的激勵作用。第二，持股制度僵硬(我國有關(guān)法規規定，上市公司治理職員在任期間不能通過(guò)二級市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)本公司的股票)。因此，改革現有的高管職員持股制度，使其發(fā)揮出應有的激勵效果，減少盈余治理的機會(huì )主義傾向已勢在必行。
(三)引進(jìn)債權人“相機性控制”機制
所謂“相機性控制”是指當企業(yè)償債能力不足時(shí)，在破產(chǎn)機制的作用下，股東作為所有者所擁有的企業(yè)剩余索取權和剩余控制權便轉移到債權人手中。與股東相比，銀行擁有更多的信息，可減少經(jīng)理層與債權人之間的信息不對稱(chēng)，由于企業(yè)的商貿核算和貸款都是由銀行進(jìn)行的，銀行對企業(yè)資產(chǎn)負債信息的把握比股東更多、更正確。把債權人(尤其是銀行)的“相機性控制”機制引進(jìn)企業(yè)的治理結構，不但有利于進(jìn)步ST或虧損的上市公司治理結構的效率，并且有助于控制公司盈余治理的銀行借款動(dòng)機的天生和強度。此外，還必須完善現行的信貸評估指標體系。在重視會(huì )計數據量化指標的基礎上，適當考慮非量化指標的作用。在量化指標方面，除了繼續以活動(dòng)比率等財務(wù)報表的量化信息為參數外，應當考慮指標的全面性，增加產(chǎn)品與成長(cháng)業(yè)績(jì)、為顧客提供服務(wù)的業(yè)績(jì)、企業(yè)內部經(jīng)營(yíng)治理業(yè)績(jì)等指標，以鼓勵公司治理者注重企業(yè)的長(cháng)期經(jīng)營(yíng)效益。在非量化指標方面，還應當考核企業(yè)在行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先水平、發(fā)展遠景，以更加全面、公平地測定公司的償債能力。
(四)完善股票發(fā)行制度，弱化企業(yè)盈余治理的IPO和配股、保牌動(dòng)機
當前，股票發(fā)行制度正處于由核準制進(jìn)一步向市場(chǎng)化方向改革時(shí)期，其中仍存在導致公司進(jìn)行盈余治理的誘因，如對首次公然發(fā)行股票近3年連續盈利的一些硬性規定，配股條件中規定的凈資產(chǎn)收益率指標等。因此，應繼續推進(jìn)股票發(fā)行制度的市場(chǎng)化與科學(xué)化，推行主承銷(xiāo)商保舉制度，在滿(mǎn)足充分表露要求的條件下，均可以公然發(fā)行股票；將配股條件由單變量固定控制改為多變量動(dòng)態(tài)控制。同時(shí)，修改股票暫停上市和終止上市的條件。根據現行規定，假如上市公司連續3年虧損，公司將被處以暫停上市，即淪落為PT公司。應該說(shuō)這一規定本身是符合證券市場(chǎng)規范運作的，題目是該規定較為簡(jiǎn)單，往往促使一些上市公司通過(guò)盈余治理方式來(lái)逃避懲罰。ST公司也存在類(lèi)似題目。對于上述題目，可從以下幾個(gè)方面予以治理：第一，可考慮將經(jīng)常性損益作為主要的考核指標；第二，引進(jìn)經(jīng)營(yíng)現金流量指標；第三，增加非會(huì )計信息，比如公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)處于嚴重的非正常狀態(tài)等。
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