如何分析現金流量表

隨著(zhù)東北熱電中期報告的亮相，1998年度上市公司中期信息表露的帷幕已漸漸拉開(kāi)，大家的關(guān)注視線(xiàn)也落到了中報上。由于中報新準則的實(shí)施，從現已公布中期報告的若干家公司的表露情況來(lái)看，今年中報不僅在篇幅上明顯長(cháng)于往年，且大多表露了完整的財務(wù)報表，即包括了現金流量表。過(guò)往，關(guān)于如何解讀現金流量表及其作用，我們已有專(zhuān)門(mén)的先容，但究竟關(guān)于現金流量的概念大家還是相對陌生，不少讀者對如何具體分析現金流量表所表達的信息題目仍感困惑，�？次覀冊谶@個(gè)欄目中請有關(guān)財務(wù)專(zhuān)家談一談。本次我們邀請了中國注冊會(huì )計師胡永貴先生和長(cháng)年在大型企業(yè)從事財務(wù)工作的劉和生先生與大家切磋。當然，他們各有側重。這里有必要提一下，目前的企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中常碰到應收帳款過(guò)大的題目，導致現金周轉出現困難。上市公司中有相當一部分也同樣存在大量應收帳款不能及時(shí)到位的情況，而這一點(diǎn)通過(guò)現金流量表對資金流出和流進(jìn)的界定，可以一目了然地觀(guān)察到，公司想藉此做出虛假利潤瞞天過(guò)海是很難的。投資者在仔細閱讀各公司的現金流進(jìn)流出及其原因說(shuō)明時(shí)可以充分熟悉到新準則帶給大家的這一新感覺(jué)，從而對所投資的公司產(chǎn)生更多的信賴(lài)或進(jìn)一步的了解�，F金充足的企業(yè)，其支付股利和償還債務(wù)的能力也會(huì )相應更強，發(fā)展的前途也更為廣闊。另外，以往一些公司將投資收益作為調節總利潤的閥門(mén)的現象也將得到遏制。由于這種做法在財務(wù)狀況變動(dòng)表中不易反映，而通過(guò)現金流量表，則可清楚地了解到其投資活動(dòng)的現金投進(jìn)與收益狀況，得出其產(chǎn)出效果。專(zhuān)家還揭示，籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現金流量中，當上市公司現金流進(jìn)大于流出時(shí)，盲目投資、重復建設，其后果是資金閑置；而當現金流進(jìn)小于現金流出時(shí)將會(huì )導致建設項目、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)法正常運轉�？傊�，由于現金流量表的揭示，投資者完全可以相信，我們的會(huì )計制度已經(jīng)向國際慣例更加靠攏。隨著(zhù)新會(huì )計制度相關(guān)細則的逐一出臺及對會(huì )計師行業(yè)的嚴格規范，投資者僅僅依據上市公司表露的公司信息，已能比較完整和正確地把握公司的運行脈搏，從而對自己的投資判定更具信心。因此，提醒投資者，即使匆匆瀏覽，也別忘了在關(guān)注各公司的每股收益和凈資產(chǎn)收益率之外，再多看一眼其現金流量數據。 櫻子（證券時(shí)報版權所有）正確熟悉現金流量表用現金流量表替換財務(wù)狀況變動(dòng)表，在進(jìn)步財務(wù)報表信息的相關(guān)性、可比性及可解釋性上，更能體現財務(wù)報告的目的。（一）現金流量表能夠說(shuō)明企業(yè)一定期間內現金流進(jìn)和流出的原因。如企業(yè)當期從銀行借進(jìn)1000萬(wàn)元，償還銀行利息6萬(wàn)元，在現金流量表的籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量中分別反映借款1000萬(wàn)元，支付利息6萬(wàn)元。這些信息是資產(chǎn)負債表和利潤表所不能提供的。（二）現金流量表能夠說(shuō)明企業(yè)的償債能力和支付股利的能力。通常情況下，報表閱讀者比較關(guān)注企業(yè)的獲利情況，并且往往以獲利潤的多少作為衡量標準，企業(yè)獲利多少在一定程度上表明了企業(yè)具有一定的現金支付能力。但是，企業(yè)一定期間內獲得的利潤并不代表企業(yè)真正具有償債或支付能力。在某些情況下，固然企業(yè)利潤表上反映的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)很可觀(guān)，但財務(wù)困難，不能償還到期債務(wù)；還有些企業(yè)固然利潤表上反映的經(jīng)營(yíng)成果并不可觀(guān)，但卻有足夠的償付能力。產(chǎn)生這種情況有諸多原因，其中會(huì )計核算采用的權責發(fā)生制、配比原則等所含的估計因素也是其主要原因之一�，F金流量表完全以現金的收支為基礎，消除了由于會(huì )計核算采用的估計等所產(chǎn)生的獲利能力和支付能力。通過(guò)現金流量表能夠了解企業(yè)現金流進(jìn)的構成，分析企業(yè)償債和支付股利的能力，增強投資者的投資信心和債權人收回債權的信心。（三）現金流量表能夠分析企業(yè)未來(lái)獲取現金的能力�，F金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量，代表企業(yè)運用其經(jīng)濟資源創(chuàng )造現金流量的能力，便于分析一定期間內產(chǎn)生的凈利潤與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現金流量的差異；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量，代表企業(yè)運用資金產(chǎn)生現金流量的能力；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量，代表企業(yè)籌資獲得現金的能力。通過(guò)現金流量表及其他財務(wù)信息，可以分析企業(yè)未來(lái)獲取或支付現金的能力。如，企業(yè)通過(guò)銀行借款籌得資金，從本期現金流量表中反映為現金流進(jìn)，但卻意味著(zhù)未來(lái)償還借款時(shí)要流出現金。又如，本期應收未收的款項，在本期現金流量表中固然沒(méi)有反映為現金的流進(jìn)，但意味著(zhù)未來(lái)將會(huì )有現金流進(jìn)。（四）現金流量表能夠分析企業(yè)投資和理財活動(dòng)對經(jīng)營(yíng)成果和財務(wù)狀況的影響。資產(chǎn)負債表能夠提供企業(yè)一定日期財務(wù)狀況的情況，它所提供的是靜態(tài)的財務(wù)信息，并不能反映財務(wù)狀況變動(dòng)的原因，也不能表明這些資產(chǎn)、負債給企業(yè)帶來(lái)多少現金，又用往多少現金；利潤表固然反映企業(yè)一定期間的經(jīng)營(yíng)成果，提供動(dòng)態(tài)的財務(wù)信息，但利潤表只能反映利潤的構成，也不能反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資和籌資活動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)多少現金，又支付多少現金，而且利潤表不能反映投資和籌資活動(dòng)的全部事項�，F金流量表提供一定時(shí)期現金流進(jìn)和流出的動(dòng)態(tài)財務(wù)信息，表明企業(yè)在報告期內由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資和籌資活動(dòng)獲得現金，企業(yè)獲得的這些現金是如何運用的，對能夠說(shuō)明資產(chǎn)、負債、凈資產(chǎn)的變動(dòng)的原因，對資產(chǎn)負債表和利潤表起到初充說(shuō)明的作用，現金流量表是連續資產(chǎn)負債表和利潤表的橋梁。（五）現金流量表能夠提供不涉及現金的投資和籌資活動(dòng)的信息�，F金流量表除了反映企業(yè)與現金有關(guān)的投資和籌資活動(dòng)外，還通過(guò)附注方式提供不涉及現金的投資和籌資活動(dòng)方面的信息，使會(huì )計報表使用者能夠全面了解和分析企業(yè)的投資和籌資活動(dòng)。值得留意的是，固然通過(guò)對現金流量表的分析能夠給廣大報表使用者提供大量有關(guān)企業(yè)財務(wù)方面尤其是關(guān)于企業(yè)現金活動(dòng)方面的信息，但這并不意味著(zhù)對現金流量表進(jìn)行分析就能夠替換其他會(huì )計報表的分析，現金流量表分析只是企業(yè)財務(wù)分析的一個(gè)方面。而且，同任何分析一樣，現金流量表分析也有其局限性，這主要表現為：（1）報表信息的有效性。報表中所反映的數據，是企業(yè)過(guò)往會(huì )計事項影響的結果，根據這些歷史數據計算得到的各種分析結果，對于猜測企業(yè)未來(lái)的現金活動(dòng)，只有參考價(jià)值，并非完全有效；（2）報表信息的可比性�？杀刃砸话闶侵覆煌�企業(yè)，尤其是同一行業(yè)的不同企業(yè)之間，應使用相類(lèi)似的會(huì )計程序和方法，將不同企業(yè)的現金流量表編制建立在相同的會(huì )計程序和方法上，便于報表使用者比較分析一企業(yè)在不同時(shí)期，以及企業(yè)和企業(yè)之間的償債能力和現金活動(dòng)狀況的強弱和優(yōu)劣。對于同一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，固然一致性會(huì )計原則的運用使其有可能進(jìn)行不同期間的比較，但假如企業(yè)的會(huì )計環(huán)境和基本交易的性質(zhì)發(fā)生變動(dòng)，則同一個(gè)企業(yè)不同時(shí)期財務(wù)信息的可比性便大大減弱。對于不同企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們之間可比性比單一企業(yè)更難達到。由于不同企業(yè)使用不同的會(huì )計處理方法，例如，存貨的計價(jià)、折舊的攤提、收進(jìn)的確認以及支出資本化與用度的處理等，為運用各種分析方法對各個(gè)企業(yè)的現金狀況進(jìn)行比較帶來(lái)了一定的困難；（3）報表信息的可靠性�？煽啃允侵柑峁┑呢攧�(wù)信息，應做到中庸之道，以客觀(guān)的事實(shí)為依據，而不受主觀(guān)意志的左右，力求財務(wù)信息正確可靠。事實(shí)上，編制現金流量表所采用的各種資料的可靠性往往受到多方面的影響，使得報表分析同樣顯得不夠可靠。因此，投資者決不能完全依靠于報表分析的結果，而應和其他有關(guān)方面的資料相結合進(jìn)行綜合評價(jià)。這主要表現在：第一，全面、完整、充分地把握信息，不僅要充分理解報表上的信息，還要重視企業(yè)重大會(huì )計事項的揭示以及注冊會(huì )計師的審計報告，另外還要考慮國家宏觀(guān)政策、國際國內政治天氣、所處行業(yè)的變化情況等方面的影響；不僅要分析現金流量表，還要將資產(chǎn)負債表、利潤表等各種報表有機地結合起來(lái)，這樣才能全面而深刻地揭示企業(yè)的償債能力、盈利能力、治理業(yè)績(jì)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的成績(jì)和題目；第二，特定分析與全面評價(jià)相結合。投資者應在全面評價(jià)的基礎上，選擇特定項目進(jìn)行重點(diǎn)分析，如反映企業(yè)償債能力的現金比率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中凈現金流量/活動(dòng)負債）等，并將全面分析結論和重點(diǎn)分析的結論相互照應，以保證分析結果的有效。
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