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企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值與投資價(jià)值的關(guān)系分析
【摘要】筆者以為,由于具有特殊性的無(wú)形資產(chǎn)作為重要的資源,存在兩個(gè):一是在資產(chǎn)負債表上被確認及計量的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值部分,主要是交易取得無(wú)形資產(chǎn)的本錢(qián),而不是其經(jīng)濟價(jià)值;二是超過(guò)收益力的資本化和自創(chuàng )無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值部分并沒(méi)有在報表上反映,而這部分價(jià)值將在企業(yè)未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中實(shí)現現金收益,對投資者來(lái)說(shuō)表現為未來(lái)投資價(jià)值。因此,有必要對企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值與未來(lái)投資價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行,以真正為投資者提供有用的投資決策信息。一、引言
目前,在資本市場(chǎng)上越來(lái)越多的投資者參與企業(yè)的財務(wù)投資,由此企業(yè)信息的分析著(zhù)重點(diǎn)也將從本錢(qián)價(jià)值轉向價(jià)值評價(jià)分析;從過(guò)往的經(jīng)濟活動(dòng)事實(shí)轉向將來(lái)的可能性分析。作為具有經(jīng)濟利益即將來(lái)現金流進(jìn)的無(wú)形資產(chǎn),企業(yè)特別重視無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)其它生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素配合作用產(chǎn)生的可以猜測的潛伏經(jīng)濟價(jià)值效果,而這種潛伏經(jīng)濟價(jià)值效果在企業(yè)未來(lái)運作中將能得到收益實(shí)現。然而,在無(wú)形資產(chǎn)購進(jìn)時(shí),由于存在買(mǎi)賣(mài)技術(shù)及知識非對稱(chēng)性等客觀(guān)原因,使得現行企業(yè)會(huì )計在核算購進(jìn)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值時(shí),存在可能過(guò)小計量無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值,導致無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值無(wú)法反映無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟價(jià)值。
因此,通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值與未來(lái)投資價(jià)值分析,使更多的投資者在關(guān)注企業(yè)的財務(wù)報告及會(huì )計報表時(shí),不僅要分析現在企業(yè)的盈利能力和財務(wù)狀況、了解企業(yè)的每股收益情況及每股凈資產(chǎn),還要了解企業(yè)總資產(chǎn)中無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值及價(jià)值構成情況。
二、無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值及特征
企業(yè)會(huì )計報表上的無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值,是根據企業(yè)會(huì )計制度的無(wú)形資產(chǎn)賬務(wù)處理規定準則進(jìn)行資產(chǎn)確認及價(jià)值計量的,所以結合我國現行企業(yè)會(huì )計制度(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“制度”)及2007年1月1日實(shí)施的新《企業(yè)會(huì )計準則》(以下稱(chēng)“新準則”)對無(wú)形資產(chǎn)的資產(chǎn)性確認及價(jià)值計量規定進(jìn)行分析,將可以了解無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值及其特征。
(一)現行制度下無(wú)形資產(chǎn)的賬面價(jià)值
根據企業(yè)會(huì )計制度要求無(wú)形資產(chǎn)的資產(chǎn)性應該在資產(chǎn)負債表上進(jìn)行確認、其價(jià)值計量也應該得到反映。由現行制度第四十四、四十五條對無(wú)形資產(chǎn)取得本錢(qián)賬簿價(jià)格的計量規定可知:目前無(wú)形資產(chǎn)的確認及價(jià)值計量,實(shí)際上體現的是確定本錢(qián)發(fā)生制,也就是說(shuō)在購進(jìn)無(wú)形資產(chǎn)支付了本錢(qián)時(shí),該項無(wú)形資產(chǎn)就被確認,支付本錢(qián)部分就被計量為無(wú)形資產(chǎn)的賬面價(jià)值。另外,制度還明確了無(wú)形資產(chǎn)使用目的的確認條件,由此企業(yè)會(huì )計報表上的無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值,只是企業(yè)取得并用于經(jīng)營(yíng)治理活動(dòng)使用目的的無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值,不包括投資其他目的持有的無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值。
所以,根據第四十六條規定,報表上反映的無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值實(shí)際就是企業(yè)未來(lái)應該攤銷(xiāo)的用度,而未來(lái)的用度攤銷(xiāo)將會(huì )沖減當期利益。從這一點(diǎn)出發(fā),企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值越低,未來(lái)所需分攤的用度就越少,企業(yè)未來(lái)利益減少的因素就少。
(二)新準則下無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值
新準則在無(wú)形資產(chǎn)確認及價(jià)值計量規定中,夸大了資產(chǎn)能給企業(yè)未來(lái)帶來(lái)凈現金流進(jìn)的經(jīng)濟利益性和本錢(qián)收益對應關(guān)系。第十七條也規定“企業(yè)選擇的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo),應當反映企業(yè)預期消耗該項無(wú)形資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)經(jīng)濟利益的方式”,說(shuō)明新準則認可尊重企業(yè)對無(wú)形資產(chǎn)持有的適合目的選擇性及該資產(chǎn)對企業(yè)未來(lái)經(jīng)濟利益貢獻判定,并且認可企業(yè)選擇適合目的的攤銷(xiāo)方法。然而報表上反映的無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值仍然是企業(yè)取得無(wú)形資產(chǎn)所支付的確定本錢(qián)量。
(三)無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值特征
在會(huì )計報表上無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值,無(wú)論是根據現行制度還是新準則計量的賬簿價(jià)值額,反映的是企業(yè)取得無(wú)形資產(chǎn)所支付的確定本錢(qián)量,而不是該無(wú)形資產(chǎn)能給企業(yè)未來(lái)帶來(lái)的經(jīng)濟價(jià)值量,是企業(yè)未來(lái)應該攤銷(xiāo)的用度額。正由于如此,另一方面它客觀(guān)上反映著(zhù)該企業(yè)取得無(wú)形資產(chǎn)項目及其帶來(lái)的可以猜測的潛伏經(jīng)濟價(jià)值信息。企業(yè)取得無(wú)形資產(chǎn)正是由于其存在潛伏可以猜測的經(jīng)濟價(jià)值,而該經(jīng)濟價(jià)值是能在企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運作過(guò)程中得以實(shí)現的收益。然而,這部分可以猜測的潛伏經(jīng)濟價(jià)值,固然無(wú)法在資產(chǎn)負債表上作為資產(chǎn)確認及計量,但卻是可以猜測的企業(yè)未來(lái)收益,也即是可以猜測的企業(yè)未來(lái)投資價(jià)值。
因此,企業(yè)會(huì )計報表上無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值越少,說(shuō)明取得無(wú)形資產(chǎn)項目的本錢(qián)低,未來(lái)所需分攤的用度就越少;可以猜測的企業(yè)未來(lái)收益就越高,企業(yè)的未來(lái)投資價(jià)值就越大。
三、無(wú)形資產(chǎn)的投資價(jià)值
在我國上市企業(yè)的報表中,投資者了解到無(wú)形資產(chǎn)的賬面價(jià)值普遍較低的資產(chǎn)結構比率,表現為會(huì )計報表反映的無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值額低,每股含凈資產(chǎn)價(jià)額少的現實(shí)狀況。對此有必要進(jìn)行企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的投資價(jià)值分析。
在上海證券交易所上市的山西G國陽(yáng)(600348)企業(yè),是我國最大的無(wú)煙煤生產(chǎn)、出口基地和最大的冶金噴粉煤生產(chǎn)基地。根據該企業(yè)2005年年報顯示,該年度銷(xiāo)售煤炭2422萬(wàn)噸,增長(cháng)12.65%,銷(xiāo)售收進(jìn)71.76億元,同比增長(cháng)52.07%,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率為21.47%,該公司流通股19500萬(wàn)股,年度每股收益1.21元,每股凈資產(chǎn)5.52元 �？陀^(guān)上該公司存在著(zhù)巨大重置礦業(yè)權無(wú)形資產(chǎn)凈值無(wú)法在資產(chǎn)負債表上反映的賬外資產(chǎn)。該公司實(shí)際存在著(zhù)礦產(chǎn)權重估價(jià)值有9.75億元,而賬面價(jià)值記錄只有近1億元,有無(wú)形資產(chǎn)礦產(chǎn)重估增值8.75億無(wú)法在資產(chǎn)負債表上反映。假如把該無(wú)形資產(chǎn)賬外價(jià)值加進(jìn)在賬面價(jià)值上進(jìn)行反映將顯示如下信息變化。
從G國陽(yáng)企業(yè)2005年度會(huì )計報表分析來(lái)看,在沒(méi)有確認礦產(chǎn)產(chǎn)權時(shí)該企業(yè)的資產(chǎn)總額是557902.17萬(wàn)元,其中無(wú)形資產(chǎn)的賬面價(jià)值額為9593.8萬(wàn)元,占資產(chǎn)總額的1.72%�？梢�(jiàn),無(wú)形資產(chǎn)在會(huì )計報表上賬面價(jià)值很少,所占比率不足資產(chǎn)總額的2%,也就是說(shuō),該企業(yè)取得礦產(chǎn)產(chǎn)權的本錢(qián)低,但并不說(shuō)明未來(lái)企業(yè)行使開(kāi)采權所得到的營(yíng)業(yè)收益少。所以企業(yè)會(huì )計報表上無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值額低,實(shí)際隱含著(zhù)巨大的含益資產(chǎn)和極大的投資價(jià)值。
另外,假如企業(yè)對礦產(chǎn)產(chǎn)權重置價(jià)值在會(huì )計報表上進(jìn)行確認及計量,那么該企業(yè)的資產(chǎn)總值將從557902.17萬(wàn)元上升到645402.17萬(wàn)元,而無(wú)形資產(chǎn)的賬面價(jià)值額將變?yōu)?7093.8萬(wàn)元,資產(chǎn)總值增加15.68%,無(wú)形資產(chǎn)的賬面價(jià)值額占資產(chǎn)總額比率上升到15.04%。假如企業(yè)的其他資產(chǎn)與負債要素不變就礦產(chǎn)產(chǎn)權重置價(jià)值無(wú)形資產(chǎn)在報表上的追加確認及計量,將直接導致公司凈資產(chǎn)增加32.94%,每股單位凈資產(chǎn)增加1.82元,每股單位凈資產(chǎn)由5.52元變?yōu)?.34元。因此,礦產(chǎn)產(chǎn)權重置價(jià)值在會(huì )計報表上的追加確認及計量,直接導致該企業(yè)的資產(chǎn)總值、凈資產(chǎn)總值及每股單位凈資產(chǎn)額的增大,這一會(huì )計信息變化直觀(guān)反映該企業(yè)穩健的財務(wù)狀況和未來(lái)收益能力及投資價(jià)值。
四、分析無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值與投資價(jià)值關(guān)系的意義
目前,隨著(zhù)我國資本市場(chǎng)的國際化,越來(lái)越多的投資者參與資本市場(chǎng)進(jìn)行投資活動(dòng),投資者通過(guò)分析企業(yè)公然表露的會(huì )計報表各種會(huì )計信息,了解企業(yè)的財政狀況與經(jīng)營(yíng)成果及現金流量等情況,判定現在企業(yè)價(jià)值和將來(lái)的投資價(jià)值,然后進(jìn)行自我責任的投資決策。
在資本市場(chǎng)的投資活動(dòng)中,不但要重視制度會(huì )計報表上存貨、固定資產(chǎn)等有形資產(chǎn)的賬面價(jià)值信息,更要重視還沒(méi)有履行契約的賬外無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值信息。由于企業(yè)會(huì )計制度的賬務(wù)處理重視的是具有法規形式、依據的資產(chǎn)價(jià)值,對還沒(méi)有履行契約行為的無(wú)形資產(chǎn)只能作為賬外資產(chǎn)處理,而這部分資產(chǎn)在未來(lái)會(huì )計期間將帶給企業(yè)極大的收益。投資者只有明白這個(gè)事實(shí)才能正確猜測企業(yè)的未來(lái)價(jià)值,進(jìn)行的投資決策。
因此,通過(guò)以上對無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值與投資價(jià)值關(guān)系的分析,假如投資者能真正理解兩者之間的關(guān)系,熟悉到無(wú)形資產(chǎn)賬面以外的、沒(méi)有在報表上反映的、超過(guò)收益力的資本化和自創(chuàng )無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值部分的話(huà),將能理智地應對千變萬(wàn)化的資本市場(chǎng),把握投資方向和投資價(jià)值,成功進(jìn)行科學(xué)的投資決策。
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