期權定價(jià)思維和保險精算思維的關(guān)聯(lián)發(fā)展思維論文

　　摘要：論述了期權定價(jià)與保險精算的概念界定，探討了以及兩者之間的聯(lián)系及相似點(diǎn)，將期權定價(jià)思維流程借鑒到保險定價(jià)思維的建構之中，并圍繞著(zhù)有關(guān)話(huà)題展開(kāi)相關(guān)論述。

　　關(guān)鍵詞：期權定價(jià) 保險精算 關(guān)聯(lián)分析

　　期權定價(jià)模型是金融學(xué)理論系統中最為成功的理論模型，在幾乎所有金融學(xué)系統的理論分支中都有著(zhù)極其廣泛的應用。在實(shí)務(wù)環(huán)節中，將期權定價(jià)模型帶入到保險定價(jià)相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域將會(huì )對有關(guān)金融綜合理論研究的深入開(kāi)展發(fā)揮積極的推動(dòng)作用，反過(guò)來(lái)，運用保險精算思維來(lái)解決期權定價(jià)問(wèn)題又是一個(gè)全新的極具創(chuàng )新性的思維舉措。

　　在數學(xué)理論深遠發(fā)展的背景之下，我們將數學(xué)理論中的概率論和數理統計方面的內容引入了保險精算理論體系建設的過(guò)程之中，針對保險產(chǎn)品指向的不確定性的統計方法展開(kāi)了相關(guān)的探索，在廣泛意義上，我們可將保險理解成一種特殊形式的期權，因而我們將期權定價(jià)思維流程借鑒到保險定價(jià)思維的建構之中。

　　一、期權的理論界定

　　期權是一種財產(chǎn)處置行為選擇性權力約定，它給予期權票據的持有人一種在未來(lái)的某一期限內或者某一時(shí)點(diǎn)按照某一個(gè)確定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出一定數量的基礎性資產(chǎn)的權利。期權是一種有價(jià)值的票據合約。權利與義務(wù)在這個(gè)基礎上是并存的。期權一般可以分為兩種類(lèi)別：其一是看漲期權；其二是看跌期權�？礉q期權指的是購買(mǎi)者實(shí)施購買(mǎi)行為后僅僅擁有權利而沒(méi)有義務(wù)去執行該期權的有價(jià)票據合約；看跌期權指的是出賣(mài)者僅擁有權利而沒(méi)有義務(wù)去執行該期權的有價(jià)票據合約。期權是一種金融產(chǎn)品衍生交易工具，它的實(shí)際定價(jià)情況取決于與合約相對應的基礎資產(chǎn)實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格的動(dòng)態(tài)變化。

　　二、保險精算的理論界定

　　所謂的精算就是要利用數學(xué)理論中為數眾多、變化繁復、過(guò)程復雜、體系完備的數論與分析數學(xué)的相關(guān)知識及理論構架，建構成熟的具有強烈的實(shí)踐意義的數理分析模型，并利用已經(jīng)建構成功的數理分析工具來(lái)預測和分析將要發(fā)生的不確定事件對有關(guān)涉事人員及事件產(chǎn)生的表面的和潛在的影響，它是一門(mén)融合了數學(xué)和金融學(xué)的交叉性新興學(xué)科。由于它是由保險行業(yè)的不斷發(fā)展而伴生的理論，故學(xué)術(shù)界因其起源于保險，故又稱(chēng)為保險精算。所謂的精算學(xué)就是用來(lái)處理未來(lái)事物發(fā)展的過(guò)程中可能出現的不確定事件的一門(mén)科學(xué)，它的主要研究指向是將未來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險事件的概率做出量化考量，從而為需要明確知曉未來(lái)某些不確定事件發(fā)生概率的有關(guān)決策者提供科學(xué)的預測報告，使他們能夠在已經(jīng)獲取的預測報告的基礎上進(jìn)行科學(xué)有效的決策。所謂精算學(xué)，就是應用經(jīng)濟學(xué)的基本原理，引入現代數理分析學(xué)基本理論，結合應用統計學(xué)、現代金融學(xué)、法學(xué)等理論共同建造的一門(mén)全新的交叉性學(xué)科，它用多學(xué)科共融的理論綜合分析未來(lái)經(jīng)濟活動(dòng)中的風(fēng)險性事件，是一種風(fēng)險管理的有效工具，是當代金融事業(yè)穩定良好發(fā)展的支柱性基礎。

　　三、期權與保險精算的聯(lián)系

　　首先，保險能夠被可作一種期權形式，我們將保險的保單額度類(lèi)比為期權有價(jià)合約的實(shí)際執行價(jià)格、我們將保險的保單有效期限類(lèi)比為期權合約的合同期限、我們將保險的費率類(lèi)比為期權合約的交易價(jià)格、我們將保險約定的意外性不確定事故的發(fā)生類(lèi)比為已買(mǎi)期權的期滿(mǎn)履約條件，由此就很方便地將保險理解成一種特殊形式的期權。保險購買(mǎi)人與保險公司銷(xiāo)售業(yè)務(wù)員簽訂的保險格式合同在這樣的理解模式下實(shí)質(zhì)上就能夠被理解成一份標準的期權標準化合約。保險格式合同實(shí)質(zhì)上是保險購買(mǎi)人為充分規避現有的動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)在未來(lái)可能面臨的降價(jià)風(fēng)險而購買(mǎi)的一份看跌期權。

　　其次，期權有價(jià)合約也可以理解成一份格式化的保險合約，在這種理解方式下，期權持有者（買(mǎi)方）可以類(lèi)比為保險合約購買(mǎi)人，他支付合約規定的保險計價(jià)費用，由此就可以獲得未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間點(diǎn)之上的潛在經(jīng)濟收益，期權賣(mài)方則相當于保險銷(xiāo)售方，它從保險購買(mǎi)者手中得到符合合同約定數額的保險費用，因此而承擔保單約定的不確定風(fēng)險事件的損害后果的賠償。一份期權標準有價(jià)合同實(shí)質(zhì)上就是保險購買(mǎi)人與保險出售人簽訂的格式保險合同，期權購買(mǎi)時(shí)支付的費用就相當于保險合同約定的費用。在公平原理之下，公平保費就是期權的購買(mǎi)價(jià)格。

　　四、期權與保險精算的相似性

　　第一，是兩種合約的標的。期權合約的標的是有關(guān)金融資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)權，而保險合約的標的則是財產(chǎn)或人身的風(fēng)險處境。雖然期權有價(jià)合約的買(mǎi)賣(mài)是一種財產(chǎn)權力約定式交易行為，但就其實(shí)質(zhì)而言依然是針對自然人或者法人的既有金融資產(chǎn)的衍生性交易工具。由此可以說(shuō)，保險與期權的合同標的層面具有一定比例的相似性。

　　第二，是有關(guān)對象的法律約束層面。保險合同是保險購買(mǎi)方與保險銷(xiāo)售方之間簽訂的一種在我國法律體系內具有約束效力和懲戒效力的格式協(xié)議，保險購買(mǎi)人支付保險合同約定資金給保險銷(xiāo)售方，保險銷(xiāo)售方應當在保險標的風(fēng)險性損害結果發(fā)生時(shí)，按照保險法的規定給保險購買(mǎi)人支付合同約定數額的理賠金。一旦合同約定的生效時(shí)間已滿(mǎn)或者合同已被履行，則合同的締結方兩者之間的相互關(guān)系即刻宣告解除。期權有價(jià)合約在到期前，買(mǎi)方有權決定是否執行有價(jià)合約中規定的財產(chǎn)處置權力，實(shí)施與否受其決策時(shí)所處的具體主客觀(guān)環(huán)境的制約，但是，任何期權約定一旦到達約定期限而未被使用，便自動(dòng)被宣告為無(wú)效。

　　第三，是參與雙方關(guān)系的對等性。期權合約購買(mǎi)方支付期權購買(mǎi)費用獲得期權有價(jià)合約，保險交易中的保險購買(mǎi)人則通過(guò)繳納數量相對少的保險合同費用，將其面臨的人身或者財產(chǎn)方面的特定的風(fēng)險轉嫁給保險銷(xiāo)售者，獲取特定風(fēng)險性危害事故發(fā)生時(shí)保險出售方數目相對較大的理賠金。在這兩種實(shí)務(wù)操作行為中，所有的交易行為參與方在人身和經(jīng)濟地位方面都是平等的。

　　參考文獻：

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