淺談無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法的經(jīng)濟角度
[論文關(guān)鍵詞]：無(wú)形資產(chǎn) 市場(chǎng)法 預期收益 資本化
[論文摘要]：隨著(zhù)資產(chǎn)評估行業(yè)的以及資產(chǎn)評估理論和學(xué)術(shù)的進(jìn)步，資產(chǎn)評估這門(mén)學(xué)科得到了長(cháng)足的發(fā)展。無(wú)形資產(chǎn)評估過(guò)程中廣泛應用成本法、市場(chǎng)法和收益法，并結合不同的資產(chǎn)特點(diǎn)以及評估的目的采取不同的評估方法。由于實(shí)踐和理論的發(fā)展促使無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法得到了長(cháng)足的發(fā)展。但是不可避免的在實(shí)踐和理論中出現了不少問(wèn)題。比如，無(wú)形資產(chǎn)評估行業(yè)在運用市場(chǎng)法的過(guò)程中出現了長(cháng)久以來(lái)得不到解決的諸多問(wèn)題：無(wú)形資產(chǎn)的涵義尚未完全明確、評估過(guò)程中涉及的價(jià)值類(lèi)型尚未得到完全解決，等等。筆者在此考慮從經(jīng)濟學(xué)為角度來(lái)思考無(wú)形資產(chǎn)的評估方法的缺陷，并加以思考分析以期對無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)法評估做出理論指導。本文選取了無(wú)形資產(chǎn)評估中的市場(chǎng)法作為本文的中心進(jìn)行思考和研究。并針對國內外的相關(guān)進(jìn)行了思考和創(chuàng )新。
無(wú)形資產(chǎn)評估作為市場(chǎng)評估中涉及種類(lèi)和范圍最廣的資產(chǎn)無(wú)疑對資產(chǎn)評估行業(yè)影響巨大，但是迄今為止關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)評估依舊存在諸多尚未解決的問(wèn)題。因此，有必要加深對無(wú)形資產(chǎn)評估的進(jìn)一步的研究。本文著(zhù)重從無(wú)形資產(chǎn)評估方法中最簡(jiǎn)單、最有效的市場(chǎng)法進(jìn)行研究，以獨特的思路對無(wú)形資產(chǎn)中市場(chǎng)法的評估作深入的研究。
一、無(wú)形資產(chǎn)的定義
資產(chǎn)評估準則——無(wú)形資產(chǎn)(資產(chǎn)評估協(xié)會(huì )(2008)217號 二零零八年十一月二十八日)定義無(wú)形資產(chǎn)：本準則所稱(chēng)無(wú)形資產(chǎn)，是指特定主體所擁有或者控制的，不具有實(shí)物形態(tài)，能持續發(fā)揮作用且能帶來(lái)經(jīng)濟利益的資源。上述定義的無(wú)形資產(chǎn)為廣義的無(wú)形資產(chǎn)，并且更接近于經(jīng)濟學(xué)中的資產(chǎn)的定義。由此可以看出上述定義比新準則頒布之前的無(wú)形資產(chǎn)的定義更為清晰和準確。
理解這一定義要注意從四個(gè)方面來(lái)進(jìn)行理解：第一，劃定主題范圍限定。特定主體進(jìn)一步限定了無(wú)形資產(chǎn)的私有財產(chǎn)權，是對物權法的進(jìn)一步的規范和補充。第二，擁有和控制的狀態(tài)規定。必須是達到擁有或者控制狀態(tài)，而非其他使用或者租用等狀態(tài)，從而進(jìn)一步規定產(chǎn)權的歸屬。第三，不具有實(shí)物形態(tài)。這一點(diǎn)與之前的定義沒(méi)有太多的新穎之處，這一要素規定了無(wú)形資產(chǎn)區別于有形資產(chǎn)的特點(diǎn)。第四，必須具備資產(chǎn)的普通的特點(diǎn)。能為創(chuàng )造持續的經(jīng)濟利益，這一點(diǎn)也是稱(chēng)其為資產(chǎn)的原因。上述四個(gè)要素缺一不可，無(wú)論缺少哪一個(gè)要素都不能稱(chēng)其為無(wú)形資產(chǎn)。
二、市場(chǎng)法的應用分析
對無(wú)形資產(chǎn)的應用進(jìn)行分析研究不可避免的涉及到成本法、市場(chǎng)法和收益法，但是究竟哪一種方法為研究的對象可以更具有普適性。成本法與收益法都存在其各自的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，因此討論哪一種方法最好已經(jīng)不具有實(shí)際的意義。在對三種方法進(jìn)行進(jìn)一步的選擇和研究因此不分先后彼此，對每一種方法進(jìn)行深入的分析和研究也就對實(shí)踐具有非常重要的理論指導意義。因此針對實(shí)際中應用廣泛的市場(chǎng)法進(jìn)行應用研究，以期對市場(chǎng)法進(jìn)行研究和創(chuàng )新，更好的推動(dòng)無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法的應用。
1、適用市場(chǎng)法評估的無(wú)形資產(chǎn)范圍的限定
首先來(lái)對市場(chǎng)法的定義以及應用來(lái)進(jìn)行限定：市場(chǎng)法，又名市場(chǎng)參照物法，是指利用市場(chǎng)上同樣或類(lèi)似資產(chǎn)的近期交易價(jià)格，經(jīng)過(guò)直接比較或類(lèi)比分析以估測資產(chǎn)價(jià)值的各種評估技術(shù)方法的總成。從上述定義可以看出我們必須深入研究無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法的使用條件以及必須考慮的誤差影響，才能更加科學(xué)合理的應用市場(chǎng)法對無(wú)形資產(chǎn)做出公正合理的評估結果。市價(jià)法適用于能夠在現行市場(chǎng)上找到交易參照物的無(wú)形資產(chǎn)(張發(fā)樹(shù)，1997)。
2、市場(chǎng)法對于無(wú)形資產(chǎn)評估需要注意的應用條件
對于應用條件要從市場(chǎng)法的應用條件和無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法兩方面來(lái)進(jìn)行思考，因此在分析時(shí)要注意兩個(gè)角度的進(jìn)一步比較。
首先，從市場(chǎng)法的使用條件來(lái)進(jìn)行分析。在不考慮無(wú)形資產(chǎn)評估這一特定條件下，市場(chǎng)法的使用要具備兩個(gè)基本條件：第一，要存在相關(guān)資產(chǎn)的活躍的公開(kāi)市場(chǎng)。只有這一市場(chǎng)的存在，才能從市場(chǎng)中找到可靠和相關(guān)的資產(chǎn)評估資料，才能作為市場(chǎng)法應用的基礎和基本的前提條件。第二，在公開(kāi)市場(chǎng)上存在可比資產(chǎn)極其交易活動(dòng)。如果不存在相關(guān)資產(chǎn)的公開(kāi)市場(chǎng)，那么也就不存在合理的市場(chǎng)法的依據了。雖然有可能存在黑市等其他非公開(kāi)的市場(chǎng)交易的存在，但是都與公開(kāi)市場(chǎng)條件下公平交易的情況相比具有巨大的缺陷。在導致評估信息不具有相關(guān)、合理、可靠和有效性的要求的同時(shí)，此條件的存在也是違法和政策不允許的。這一點(diǎn)也就限制了市場(chǎng)法不可能適用于一切資產(chǎn)，因此必須考慮其他相關(guān)資產(chǎn)評估方法。這些缺點(diǎn)同時(shí)也對無(wú)形資產(chǎn)評估同時(shí)具有明顯的限制和局限作用。
其次，在考慮無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法應用的條件下必須要考慮到無(wú)形資產(chǎn)的相關(guān)的特殊性來(lái)分析。針對無(wú)形資產(chǎn)區別于其他資產(chǎn)的特殊性必須考慮市場(chǎng)法在無(wú)形資產(chǎn)評估中需要特別注意和提及的問(wèn)題。第一，無(wú)形資產(chǎn)需要考慮其是否具備唯一和獨特的特點(diǎn)，那么市場(chǎng)法可能就不適用。比如商標權、著(zhù)作權等等。第二，需要考慮無(wú)形資產(chǎn)與其他交易數據是否具有可比性，要從時(shí)間、功能、市場(chǎng)發(fā)育情況等方面進(jìn)行考慮。第三，要考慮對數據采用何種方法進(jìn)行比較。不同主體相同時(shí)間以及不同時(shí)間的交易信息的比較是否可行。這些都要進(jìn)行實(shí)證分析，但目前遺憾的是國內尚未有學(xué)者做過(guò)系統的實(shí)證分析。第四，要考慮交易目的或者說(shuō)動(dòng)機對無(wú)形資產(chǎn)評估的影響因素以及其他需要考慮的因素都要考慮在內，才能對無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值做客觀(guān)科學(xué)的評估。不同的目的，比如轉讓、企業(yè)兼并、出售以及企業(yè)聯(lián)營(yíng)、清算以及擔保等等都對市場(chǎng)法評估有重要的影響。甚至每一次評估的結果都有可能產(chǎn)生巨大的差異，這也是在情理之中的事情。因為評估的時(shí)間、地點(diǎn)、評估時(shí)的市場(chǎng)條件、資產(chǎn)評估當事人雙方自身的狀況以及資產(chǎn)自身的狀態(tài)都有可能對評估結果造成巨大的差異。
3、對應用市場(chǎng)法缺陷的思考
評估價(jià)值雖不是事實(shí)上的市場(chǎng)交易價(jià)值，但應是最可能的市場(chǎng)交易價(jià)值，所以，從總體上講，評估方法都應是市場(chǎng)法(陳守忠，2004)。從這一點(diǎn)上講，市場(chǎng)法應該是代表廣泛性和合理性的方法。但是如何才能克服和避免無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法的上述缺陷呢?
從市場(chǎng)方面來(lái)講，我國相關(guān)市場(chǎng)發(fā)育不完善，因此從某些客觀(guān)因素上來(lái)講有些缺陷是不可避免的，但是我們必須從理論上來(lái)考慮如何才能使無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法的誤差降到最小或者理想的水平才是我們研究的終極目的。評估方法一般都應該是市場(chǎng)法，它包括重置成本法、市場(chǎng)參照物法或市場(chǎng)比較法以及收益能力法，而收益能力法應該成為無(wú)形資產(chǎn)評估的主要方法(陳守忠，2004)。從上述觀(guān)點(diǎn)的分析我比較同意市場(chǎng)法作為其他方法的基礎的觀(guān)點(diǎn)，因為不論從何種方面來(lái)衡量市場(chǎng)法應該是反應無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值最好的方法，并且要符合市場(chǎng)經(jīng)濟的經(jīng)濟理論要求。 但是某些唯一的、獨特性的無(wú)形資產(chǎn)，并且沒(méi)有相關(guān)市場(chǎng)交易信息，以及市場(chǎng)化程度不高的國家如何避免自身市場(chǎng)條件 上的缺陷呢?
4、對無(wú)形資產(chǎn)評估應用市場(chǎng)法缺陷的修正
既然選擇了無(wú)形資產(chǎn)評估的市場(chǎng)法來(lái)進(jìn)行研究，那么應該從何種角度入手呢?無(wú)形資產(chǎn)評估體系應與無(wú)形資產(chǎn)評估的對象、評估的目的和評估的方法相匹配(陳發(fā)樹(shù)，1997)。這可以作為一種調節無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)缺陷的折衷方法，但是如何從創(chuàng )新的角度來(lái)解決無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法應用中的缺陷呢?
單從某些客觀(guān)方面的限制因素我們無(wú)法改變現狀，因此我們必須突破常規思路對無(wú)形資產(chǎn)評估的市場(chǎng)法進(jìn)行進(jìn)一步的修正，以期對無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法的應用的糾正。思路關(guān)鍵就在于結合其他方法的優(yōu)點(diǎn)來(lái)彌補市場(chǎng)法的缺陷。市場(chǎng)法中直接法的應用已經(jīng)日益成熟，但是間接法的應用還是沒(méi)有得到廣泛應用。究其原因無(wú)非是理論上間接法需要采用國家標準、行業(yè)標準或市場(chǎng)標準，而目前相關(guān)的數據都無(wú)法從可靠、權威的機構得到，故上述方法應用舉足不前。
三、對無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法學(xué)思考
隨著(zhù)我國市場(chǎng)的完善以及市場(chǎng)機制的進(jìn)一步健全，我們有必要從創(chuàng )新的角度入手來(lái)考慮如何對無(wú)形資產(chǎn)評估的市場(chǎng)法缺陷進(jìn)行修正。
1、市場(chǎng)法的經(jīng)濟理論基礎
無(wú)論是近代西方經(jīng)濟學(xué)還是西方經(jīng)濟學(xué)的無(wú)疑關(guān)注了市場(chǎng)的總供給與總需求對商品價(jià)格以及市場(chǎng)均衡的影響。
從這一意義上來(lái)說(shuō)無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法評估時(shí)無(wú)論采用直接法還是間接法(同時(shí)也是其他資產(chǎn)評估所采用的市場(chǎng)法的基本分類(lèi))都是在其他過(guò)去時(shí)點(diǎn)的市場(chǎng)交易價(jià)格，因此這一價(jià)格包含三層含義：①供給：需求時(shí)，亦即市場(chǎng)平衡時(shí)的市場(chǎng)交易價(jià)格；②供給需求時(shí)，亦即處于賣(mài)方市場(chǎng)時(shí)的交易價(jià)格；⑧供給需求，亦即處于買(mǎi)方市場(chǎng)時(shí)的交易價(jià)格。從這一角度來(lái)出發(fā)思考無(wú)形資產(chǎn)評估我們往往就會(huì )發(fā)現無(wú)形資產(chǎn)的評估在供給和需求上絕大多數資產(chǎn)往往處處與市場(chǎng)不平衡的狀態(tài)，即便因為市場(chǎng)法的種種優(yōu)點(diǎn)，但也需要在應用無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法時(shí)注意是否參照物的評估價(jià)格是否是處于均衡狀態(tài)下的市場(chǎng)價(jià)格。
因此在評估時(shí)需要考慮市場(chǎng)的供求狀況以及單個(gè)評估資產(chǎn)的個(gè)別特點(diǎn)，從這一點(diǎn)上來(lái)講無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)法評估時(shí)參照物價(jià)格需要避免其獨特時(shí)點(diǎn)以及單個(gè)資產(chǎn)特點(diǎn)的可比性。從這一角度來(lái)思考需要結合更多的資產(chǎn)的價(jià)格來(lái)做出評估，這也符合統計中大數定律的要求，無(wú)疑會(huì )促使評估結果更加合理。但是同時(shí)也加大了無(wú)形資產(chǎn)評估的難度，影響了無(wú)形資產(chǎn)評估成本和效益之間的平衡。
2、市場(chǎng)法需要注意的問(wèn)題
無(wú)形資產(chǎn)因為其獨立性、收益性、期限性以及復雜性等特點(diǎn)往往在應用市場(chǎng)法評估時(shí)出現諸多缺陷。
�、贌o(wú)形資產(chǎn)因其獨一無(wú)二的特點(diǎn)造成在相同性資產(chǎn)的參照上往往相關(guān)性不是很高或者說(shuō)極低。并且無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)金融證券化發(fā)展并未起步，這些都制約了相關(guān)或相似無(wú)形資產(chǎn)交易數據的不完善以及信息的不可比性。所以在應用無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法時(shí)弊端比比皆是。
�、跓o(wú)形資產(chǎn)因其產(chǎn)生未來(lái)收益作為市場(chǎng)存在的經(jīng)濟學(xué)前提也產(chǎn)生了未來(lái)收益的計量問(wèn)題。從這個(gè)意義上來(lái)講，無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法也需考慮其未來(lái)收益問(wèn)題。從這個(gè)角度上來(lái)思考又不可避免的把思路轉移到無(wú)形資產(chǎn)評估收益法的缺陷研究中來(lái)，因此在應用無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法時(shí)必須結合其他方法的優(yōu)點(diǎn)彌補自身的缺陷才能科學(xué)的評估無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)格。
�、蹮o(wú)形資產(chǎn)比如知識產(chǎn)權或者專(zhuān)利權等等往往涉及到保護期限等問(wèn)題，因此在評估時(shí)需要特別注意其期限保護問(wèn)題。從這一角度來(lái)思考也是要對無(wú)形資產(chǎn)評估收益法思考時(shí)的關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行深入思考分析，才能避免無(wú)形資產(chǎn)評估收益法所容易出現的錯誤。
�、艽嬖诘臒o(wú)形資產(chǎn)往往在市場(chǎng)上是獨一無(wú)二的，以及紛繁復雜的獨一無(wú)二的特點(diǎn)，這些都造成了在應用無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法時(shí)需要評估參照物與待評估無(wú)形資產(chǎn)的相似程度，這無(wú)疑又增加了無(wú)形資產(chǎn)評估的難度。
通過(guò)以上分析來(lái)看無(wú)形資產(chǎn)評估時(shí)的價(jià)格從經(jīng)濟學(xué)供需角度來(lái)分析無(wú)疑需要對市場(chǎng)法的具體的直接法抑或間接法進(jìn)行進(jìn)一步的經(jīng)濟學(xué)角度分析，并需結合收益法、成本法以及數理統計等相關(guān)知識來(lái)綜合考慮無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法的應用，力求達到待評估無(wú)形資產(chǎn)理想的評估價(jià)格。
因此，在評估無(wú)形資產(chǎn)價(jià)格時(shí)需要綜合考慮各方面的因素，盡量避免上述缺陷以求評估結果的科學(xué)合理，這也是理論界的期望和要求，同時(shí)也是評估實(shí)物界的愿望。相信隨著(zhù)未來(lái)金融市場(chǎng)資產(chǎn)證券化的進(jìn)一步發(fā)展以及無(wú)形資產(chǎn)交易市場(chǎng)證券化的發(fā)展，上述問(wèn)題會(huì )得到進(jìn)一步的解決，同時(shí)也會(huì )為無(wú)形資產(chǎn)評估市場(chǎng)法提供更多更可靠地評估信息。
[1]2010年全國注冊資產(chǎn)評估師輔導教材編寫(xiě)組．資產(chǎn)評估[M]．北京中國財政經(jīng)濟出版社2010
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