試論經(jīng)濟收益能力與盈余質(zhì)量的相關(guān)性
【論文摘要】在企業(yè)中，盈余管理是很普遍存在的現象，不同經(jīng)濟效益是不同盈余管理下的結果，而經(jīng)濟收益能力則和公司的盈余質(zhì)量有相關(guān)性關(guān)系。該文通過(guò)盈余質(zhì)量的相關(guān)指標分析指出了兩者之間的關(guān)系。
【論文關(guān)鍵詞】經(jīng)濟收益能力；盈余質(zhì)量；相關(guān)性
一、盈余管理和經(jīng)濟收益的內涵
盈余管理是會(huì )計實(shí)務(wù)中普遍存在的現象，但理論界對盈余管理的認識和定義并不統一。對于盈余管理，理論上存在兩種認識，一種是盈余操縱觀(guān)，認為盈余管理是一定程度上的會(huì )計欺詐，會(huì )破壞會(huì )計信息的客觀(guān)性；另外一種是信號傳遞觀(guān)，認為盈余管理向外部傳遞了企業(yè)的內部信息，有助于投資者客觀(guān)判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。而經(jīng)濟收益則是盈余管理下的結果。Scott（2003）認為，盈余管理是管理人員通過(guò)對會(huì )計政策的選擇以實(shí)現某些特定目標的手段。
對于經(jīng)濟收益概念研究始于1776 年Adam Smith 的《國民財富的性質(zhì)和原因的研究》即《國富論》，他首先將收益定義為“那部分不侵蝕資本的可予消費的數額”，把收益看作是財富的增加。而主要的集中發(fā)展是從19世紀末20世紀初開(kāi)始到20世紀70年代。后來(lái)，大多數經(jīng)濟學(xué)家都繼承發(fā)展了這一觀(guān)點(diǎn)。英國經(jīng)濟學(xué)家Hicks 對經(jīng)濟收益下了一個(gè)更廣為流傳的定義：一個(gè)人的收益是他在期末和期初保持同等富有程度的前提下所可能消費的最大金額。其立足點(diǎn)是要通過(guò)成本的足額補償來(lái)維持企業(yè)的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)。顯然，經(jīng)濟收益所關(guān)注的是未來(lái)預期現金流量的變動(dòng)，是一個(gè)時(shí)間概念，而且經(jīng)濟收益必須在耗用的存貨得到重置后方可確認和分配。
二、會(huì )計盈余質(zhì)量核心評價(jià)指標內容
會(huì )計盈余質(zhì)量具有真實(shí)性、穩定性、持續性、現金保障性及安全性等主要特征，由于會(huì )計盈余的真實(shí)性難以由會(huì )計信息使用者直接驗證，且其難以定量表達，本文擬從持續性、現金保障性、成長(cháng)性、安全性四個(gè)方面對會(huì )計盈余質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)，在此選擇其核心單項評價(jià)指標如下：
1.盈余持續性指標
�。�1）營(yíng)業(yè)利潤占利潤總額比重=營(yíng)業(yè)利潤÷利潤總額×100%。利潤構成中營(yíng)業(yè)外收支是一次性收益，不具有持續性，營(yíng)業(yè)利潤占利潤總額比重越大，企業(yè)收益持久保持的可能性越大，收益質(zhì)量越高。
�。�2）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重=（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤－管理費用－財務(wù)費用）÷利潤總額×100%。該指標是衡量收益質(zhì)量水平的重要指標。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤是期間費用得到補償的基礎，是企業(yè)凈收益的源泉。企業(yè)要持續發(fā)展，只有扎根主業(yè)，打造核心盈利能力，不斷提高主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤的比重，才能提升公司的價(jià)值。
�。�3）非經(jīng)常性損益占凈利潤比例=（1-扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/凈利潤）×100％。此指標反映了上市公司非經(jīng)常性損益對當期凈利潤的影響。非經(jīng)營(yíng)收益的來(lái)源主要是資產(chǎn)處置和證券交易，資產(chǎn)處置不是公司的主要業(yè)務(wù)，不反映公司的核心能力，證券交易取得的收益具有偶然性和高風(fēng)險性，因此非經(jīng)常性損益占凈利潤的比例越高，則盈余質(zhì)量越低。
2.現金保障性指標
�。�1）凈利潤現金比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量÷凈利潤×100%。凈利潤來(lái)源于損益表，反映應計制下的經(jīng)營(yíng)成果；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量來(lái)源于現金流量表，反映現金制下的經(jīng)營(yíng)成果。該指標可大體上反映會(huì )計收益的現金保障水平。凈利潤現金比率越高收益質(zhì)量越好。
�。�2）修正的凈利潤現金比率＝（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量＋分得股利或利潤收現＋債券利息收現－利息付現－籌資費用付現）÷凈利潤×100%。在我國現金流量表的編制中，分得股利或利潤收到的現金、債券利息收到的現金被列入投資活動(dòng)現金流入，支付的利息和籌資費用被列為籌資活動(dòng)現金流出，這使得凈利潤和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量的可比性受到影響，采用修正的凈利潤現金比率可彌補凈利潤現金比率指標的局限性。
3.成長(cháng)性指標
�。�1）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤增長(cháng)率=（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤－上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤）÷上期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤。該指標體現企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤的歷史增長(cháng)態(tài)勢。從中短期的眼光看，企業(yè)的未來(lái)很可能是過(guò)去的延續，除非外部環(huán)境出現不利于該企業(yè)的重大變化，或該企業(yè)擬進(jìn)行根本性的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、制度、管理重組，如果缺乏這方面的佐證信息，我們只能合理推斷在未來(lái)一段時(shí)期內，該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤仍將延續歷史的增長(cháng)趨勢。
�。�2）銷(xiāo)售增長(cháng)系數=某企業(yè)銷(xiāo)售增長(cháng)率÷行業(yè)平均銷(xiāo)售增長(cháng)率。相對于銷(xiāo)售增長(cháng)率，該指標更能體現企業(yè)在行業(yè)競爭中地位的變化，一個(gè)企業(yè)的銷(xiāo)售增長(cháng)只有實(shí)現與行業(yè)的同步增長(cháng)，才能保持其原有的競爭地位。若該指標值連續幾年低于1，則是該企業(yè)走向衰敗的征兆，其未來(lái)盈余保持現行會(huì )計盈余水平的可能性大大降低。
4.收益安全性指標
�。�1）資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額×100%。企業(yè)所支付的利息費用中有一部分已資本化，并沒(méi)有在損益表所列示的財務(wù)費用中完全體現，影響了計算財務(wù)杠桿系數資料的可得性。與長(cháng)期資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重類(lèi)似的道理，資產(chǎn)負債率可作為財務(wù)杠桿系數的替代指標，衡量企業(yè)負債融資的風(fēng)險水平。
�。�2）綜合杠桿系數＝（息稅前利潤+固定成本）/（息稅前利潤-利息）。綜合杠桿系數是經(jīng)營(yíng)杠桿系數和財務(wù)杠桿系數的乘積，用于衡量成本習性結構和債務(wù)融資綜合影響的風(fēng)險大小。綜合杠桿系數越大，企業(yè)收益的安全性越差。收益安全性指標僅能反映企業(yè)個(gè)別風(fēng)險中可計量的部分，會(huì )計信息使用者還需結合其他因素對企業(yè)所面臨的風(fēng)險進(jìn)行定性分析才能對收益的安全性進(jìn)行全面評價(jià)。
三、經(jīng)濟收益能力與盈余質(zhì)量之間的關(guān)系
經(jīng)濟收益是指公司在期末和期初擁有同樣多的資本前提下，公司成本核算期內可以分配的最大金額。公司的經(jīng)濟收益能力不高主要表現在以下方面：（1）當期盈利能力不高。公司是盈利性組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是獲利。公司的各項活動(dòng)都是圍繞利潤來(lái)進(jìn)行的，公司必須獲利，才有存在的價(jià)值。盈利是公司的重要經(jīng)營(yíng)目標，是公司生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎，它不僅關(guān)系到公司所有者的利益，也是公司償還債務(wù)的一個(gè)重要資金來(lái)源。如果長(cháng)期缺乏盈利能力，公司必將走向衰敗。（2）盈余來(lái)源構成不合理。盈余主要由營(yíng)業(yè)利潤、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額三部分組成，盈余的不同構成成分具有不同的持續性。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤是公司基本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果，也是公司一定期間獲得利潤中最主要、最穩定的來(lái)源。非經(jīng)營(yíng)性收益的來(lái)源主要是資產(chǎn)處置和證券交易。資產(chǎn)處置不是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，不反映公司的核心能力。許多公司正是利用“資產(chǎn)置換”達到操縱利潤的目的。通過(guò)證券交易增加股東財富，主要靠運氣。但公司只有具備核心競爭力、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤、經(jīng)營(yíng)性收益占主導的公司才能保持未來(lái)現金流量的持續與穩定。（3）對經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化太敏感。經(jīng)營(yíng)環(huán)境包括外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內部經(jīng)營(yíng)環(huán)境兩方面。外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境比如政治、經(jīng)濟環(huán)境等理所當然地會(huì )影響其盈余質(zhì)量，公司面臨著(zhù)多變的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和激烈的市場(chǎng)競爭，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不確定性則大大增加。如果公司對風(fēng)險十分敏感，則公司內外環(huán)境稍有變化，就會(huì )使公司未來(lái)盈余發(fā)生很大變動(dòng)，這種盈余的不確定性是盈余質(zhì)量低的表現。內部經(jīng)營(yíng)環(huán)境主要包括公司經(jīng)濟結構、公司經(jīng)濟發(fā)展水平、資本結構等，它們從不同的方面影響著(zhù)公司所選定會(huì )計政策，進(jìn)而影響公司的盈余質(zhì)量。寬松的信用政策和穩健的存貨投資策略，會(huì )產(chǎn)生較高水平的應收賬款和存貨資金占用，造成賬面利潤虛增；同時(shí)由于銷(xiāo)售收入有較大部分沒(méi)有形成現金流入，從而進(jìn)一步加大賬面利潤與現金流量的差異，公司的盈余質(zhì)量就大打折扣。（4）缺乏穩定增長(cháng)能力。產(chǎn)業(yè)內良好的競爭優(yōu)勢決定了公司未來(lái)長(cháng)期的盈利能力，持續增長(cháng)的研發(fā)費用和維持適當的廣告投入提高了公司的后勁，相應保證了公司的未來(lái)盈余。信用政策、資產(chǎn)質(zhì)量等都會(huì )影響未來(lái)盈余從而影響盈余質(zhì)量。資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)是“預期會(huì )給公司帶來(lái)未來(lái)的經(jīng)濟利益”，如果一項資產(chǎn)不具備這項特征，那么它便是一項劣質(zhì)資產(chǎn)，最終會(huì )轉作費用或損失，導致公司未來(lái)盈余的減少，從而降低盈余質(zhì)量。
四、前景及反思
雖然本文利用多種財務(wù)制度闡述了經(jīng)濟收益能力與盈余質(zhì)量的相關(guān)性，但不足之處在于單一指標有時(shí)難以勝任對企業(yè)會(huì )計收益質(zhì)量水平的全面評估，且采用不同的單項指標往往會(huì )導致對同一企業(yè)收益質(zhì)量水平的評價(jià)得出相互矛盾的結論，因而影響評價(jià)的客觀(guān)性與整體性。
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