我國上市公司的融資渠道分析

　　【摘要】資本是維持企業(yè)運作和發(fā)展的根本，只有具備足夠的資金支持，企業(yè)才能獲取足夠的發(fā)展空間。上市公司融資是十分普遍且必要的，融資途徑就成了上市公司重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。就目前實(shí)際情況而言，融資渠道較多，但是上市公司對融資渠道的選擇卻存在一定的偏好和誤區，相關(guān)工作還有待加強。本文對上市公司的融資現狀進(jìn)行了介紹，探討了影響上市公司融資的一些因素，分析了上市公司的融資渠道。

　　【關(guān)鍵詞】上市公司 融資渠道 現狀 因素

　　Abstract capital is to maintain business operations and development of the fundamental, only have enough funds to support companies in order to obtain sufficient space for development. Financing of listed companies is very common and necessary means of financing became a listed company focused consideration of issues. On the current situation, the financing is more, but the choice of financing of listed companies but there are some preferences and misunderstanding related work to be strengthened. In this paper, the status of financing of listed companies were introduced, discussed some of the factors affecting the company's financing market, we analyze the listed companies financing channels.

　　Key words Situation factors listed companies financing channels

　　融資渠道是財務(wù)管理中的主要研究課題，也是業(yè)界頗具爭議的話(huà)題。在我國經(jīng)濟不斷提升的背景下，上市公司的形式逐漸呈現多元化，融資結構和途徑也逐漸紛繁多樣。融資途徑應該根據上市公司的實(shí)際情況合理選擇，不能跟隨潮選擇不合理的融資渠道。

　　一、我國上市公司融資渠道選擇現狀簡(jiǎn)述

　　從目前實(shí)際情況來(lái)說(shuō)，我國上市公司對融資渠道的選擇存在一些不合理的地方，甚至可以說(shuō)出現了一些怪像。許多上市公司喜歡優(yōu)先選擇股權融資的融資渠道，忽略了債權融資�？偟膩�(lái)說(shuō)，我國上市公司融資渠道主要有兩個(gè)方面的表象。

　　第一，內部融資偏低。根據相關(guān)統計資料顯示，我國上市公司中，通過(guò)內部融資獲取資金最低比例僅為1%，最高僅為22%。由此可見(jiàn)，上市公司內部融資獲取的資金量遠遠低于外部融資。

　　第二，股權融資比例較高。根據相關(guān)的統計資料，我國許多上市公司的融資渠道以股權融資為主，部分行業(yè)的外源融資占比很高。比如傳播行業(yè)中外源融資占比達到了63%，房地產(chǎn)行業(yè)外源融資占比達到了42%。雖然較高的股權融資可以境地上市公司的負債率，但是從企業(yè)長(cháng)遠發(fā)展的角度來(lái)看，股權融資會(huì )增加企業(yè)的融資成本，會(huì )對企業(yè)實(shí)現價(jià)值最大化形成一定的阻礙。

　　二、影響上市公司融資渠道的因素

　　(一)融資成本的影響

　　融資成本是影響融資渠道的一個(gè)重要因素，成本的高低直接決定了企業(yè)所能獲取的資金量，對于企業(yè)運轉和長(cháng)遠發(fā)展均具有極其重要的影響。根據實(shí)際情況而言，股權融資和債權融資這兩種渠道的融資成本均高于內源融資。這是因為內源融資的資金來(lái)源是企業(yè)不斷累積的閑置資金，融資成本很小。債權融資可以分為債券融資和權益融資，權益融資在稅后需要支出股息，而債券融資的利息需要在稅前進(jìn)行抵扣，兩者相比，權益融資的成本要高于債券融資。

　　(二)融資規模的影響

　　企業(yè)的實(shí)際資金需求量決定了企業(yè)的籌資規模，是上市公司保持發(fā)展的基礎。如果資金籌集規模過(guò)小，則獲取的資金不足以維持公司運轉，阻礙公司業(yè)務(wù)進(jìn)行，無(wú)法推動(dòng)公司向前發(fā)展;如果資金籌集規模過(guò)大，則又會(huì )出現一部分閑置資金，不僅會(huì )造成資金的浪費，還會(huì )降低資金利用率。不僅如此，還可能導致部分人員出現財務(wù)問(wèn)題，給公司利益帶來(lái)很大危害。

　　(三)融資速度的影響

　　籌資速度的快慢也是影響上市公司融資渠道選擇的一個(gè)重要因素。一般來(lái)說(shuō)，股權籌資和債權籌資需要走的流程手續很多，審批時(shí)間較長(cháng)，籌資速度較慢。如果公司急需資金注入，這兩種方式則是不可取的。銀行借款的籌資方式手續簡(jiǎn)單，資金到位很快，可以滿(mǎn)足資金需求很急的公司。所以，籌資速度的快慢可以直接對公司形成影響，應該根據公司資金需求的緊迫度合理選擇融資渠道。

　　(四)上市公司發(fā)展階段的影響

　　上市公司的發(fā)展階段也是影響融資渠道選擇的一個(gè)重要因素。如果公司正步入快速發(fā)展期，那么應該主要考慮股權融資，以便迅速獲取大量資金，用以推動(dòng)公司開(kāi)辟市場(chǎng)提高競爭力;如果公司發(fā)展已經(jīng)步入穩定期，則應該主要考慮債權融資。這種模式獲取的資金較為穩定，與公司的發(fā)展情況相符合，而且還可以適當降低融資成本。所以，選擇何種融資渠道，應該公司所處的發(fā)展階段合理決定。

　　三、上市公司融資渠道探討

　　(一)增發(fā)、配股融資渠道分析

　　增發(fā)和配股是上市公司籌集資金的一種有效渠道。其中增發(fā)就是上市公司面向普通民眾發(fā)行新股，配股就是上市公司面向公司股東配售新股，這兩種手段都是一種直接融資的方式。增發(fā)在增加公司所有者權益的同時(shí)會(huì )降低股東持有股權的占比，引起股東的公司的控制權出現下降，能夠對公司的股份進(jìn)行稀釋?zhuān)�避免權利集中。通過(guò)增發(fā)和配股引入資金，對上市公司的股東是具有一定利好的。目前，增發(fā)配股的融資渠道存在一個(gè)過(guò)渡擴大流通盤(pán)的問(wèn)題，給我國資本市場(chǎng)的發(fā)展造成了不小的危害。因此，有關(guān)部門(mén)對增發(fā)和配股制定一系列嚴格的審核措施，對上市公司的凈收益、融資規模和融資期限等都做出了嚴苛的要求，避免出現一些有礙資本市場(chǎng)發(fā)展的問(wèn)題。

　　(二)銀行借款融資渠道分析

　　銀行借款融資是一種十分普遍的融資渠道，尤其對于繼續資金支持的公司來(lái)說(shuō)，更是最好的選擇。銀行借款融資就是上市公司和銀行在還款期限、借款利率等方面達成協(xié)議，在還本付息的前提下，取得銀行借予的資金。銀行借款是許多上市公司都比較傾向的一種融資渠道，但是在實(shí)際中通過(guò)這種渠道進(jìn)行融資的上市公司并不多，這就在兩者之間形成了一個(gè)矛盾。從上市公司的角度來(lái)說(shuō)，銀行借款會(huì )提升公司負債率，對公司發(fā)展會(huì )起到一把雙刃劍的作用;從銀行角度來(lái)說(shuō)，借出大量資金存在一定風(fēng)險，因此銀行需要在資金量等其他方面進(jìn)行控制降低風(fēng)險。所以，只有在上市公司和銀行之間形成信息透明，才能提升銀行借款融資渠道的使用率。

　　(三)內源融資渠道分析

　　內源融資主要是指上市公司通過(guò)自身累積的資金進(jìn)行融資的一種方式。內源資金的來(lái)源主要是物品折舊、收益留存以及企業(yè)本金等。內源融資應該是上市公司融資渠道的優(yōu)先選擇，其主要有兩個(gè)方面的優(yōu)勢：第一，內源資金的來(lái)源就是上市公司本身，具有成本低、自主性強以及抗風(fēng)險能力強等優(yōu)點(diǎn);第二，進(jìn)行內源融資是對上市公司自身資源的優(yōu)化利用，可以強化公司財務(wù)管理和資金利用，有利于公司發(fā)展。

　　四、結束語(yǔ)

　　融資渠道是上市公司需要重點(diǎn)考慮的問(wèn)題，在進(jìn)行融資時(shí)，應該從融資規模、速度、成本以及企業(yè)實(shí)際情況出發(fā)，科學(xué)合理的選擇融資渠道，以企業(yè)的可持續發(fā)展作為前提，選擇最利于企業(yè)未來(lái)發(fā)展的融資渠道。

　　參考文獻

　　[1]劉俊驊.我國企業(yè)現行籌資方式的比較與選擇[J].中國林業(yè)經(jīng)濟，2009(07).

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