淺談期貨市場(chǎng)指標體系研究
中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )課題組(2008)提出，公司的信用能力可以從市場(chǎng)地位、盈利能力、風(fēng)險管理、流動(dòng)性、資本充足性、成長(cháng)能力、外部支援能力進(jìn)行評價(jià)。以下是小編為大家推薦的相關(guān)碩士論文范文，希望能幫到大家，更多精彩內容可瀏覽(www.oh100.com/bylw)。
摘要：期貨行業(yè)是高風(fēng)險行業(yè)，必須注重風(fēng)險管理。為了便于投資者對期貨公司的信用了解，本文建立指標體系，從多個(gè)方面反應期貨公司的信用。本指標體系主要從期貨公司本身的交易過(guò)程指標、風(fēng)險預警指標，以及中間機構評出的信用等級指標三方面進(jìn)行評價(jià)，為公司自身加強風(fēng)險預防，提高抗風(fēng)險能力，以及投資者根據信用評價(jià)指標體系進(jìn)行選擇提供依據和保障。
關(guān)鍵詞：期貨市場(chǎng);交易指標;風(fēng)險預警指標;信用指標;指標適用性
一、期貨市場(chǎng)概述
期貨是指期貨交易所指定的標準化的、受法律約束的并載明在將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)交割某一特定商品的合約。期貨通常包括商品期貨和金融期貨。金融期貨又包括利率期貨、股指期貨、貨幣期貨、黃金期貨、石油期貨。一個(gè)規范的期貨市場(chǎng)，其構成包括期貨交易主體、期貨交易所、期貨交易結算所和期貨經(jīng)紀商四個(gè)方面。
期貨市場(chǎng)在中國的發(fā)展分三個(gè)時(shí)期：初創(chuàng )時(shí)期(1990年底-1993年)1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立，以現貨為主，首次引入期貨交易機制。規范整頓階段(1993年底-2000年)1993年11月國務(wù)院下達《關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》。規范發(fā)展(2001年-至今)總理在2001年九屆人大會(huì )議上明確提出，要重點(diǎn)培育和發(fā)展要素市場(chǎng)，穩步發(fā)展期貨市場(chǎng)，正式拉開(kāi)了期貨市場(chǎng)規范發(fā)展的序幕。
二、期貨市場(chǎng)統計已有成果
現有期貨市場(chǎng)研究的文獻，可以歸為三類(lèi)：期貨市場(chǎng)運行指標體系研究、期貨市場(chǎng)風(fēng)險監管指標體系研究、期貨公司信用評級指標體系研究。
(一)期貨市場(chǎng)運行指標體系
何怡恒(1996)提出，期貨市場(chǎng)的統計指標體系，總體上看包括兩個(gè)方面：一是反映期貨市場(chǎng)外部運行經(jīng)濟環(huán)境的指標體系，二是反映期貨市場(chǎng)內部運行狀況的指標。李從珠，朱莉(1994)指出，應從以下方面建立指標：證券發(fā)行指標體系、證券流通的指標體系、證券投資的指標體系、證券信用評級指標體系。宋炳方(1995)提出，應從以下進(jìn)行建立：期貨市場(chǎng)設施、人員及費用統計、期貨市場(chǎng)價(jià)格統計、期貨市場(chǎng)總量統計、期貨市場(chǎng)收益統計、期貨市場(chǎng)供需統計。
(二)期貨市場(chǎng)風(fēng)險監管指標體系
王磊(2006)指出，建立資金風(fēng)險指標、持倉風(fēng)險指標、價(jià)格風(fēng)險指標、會(huì )員風(fēng)險指標。并指出，我國需要健全的自律管理體系、健全的期貨市場(chǎng)風(fēng)險預警系統、有效的稽查制度、公正的期貨經(jīng)紀公司信用評級制度和高效的投資者教育體系。熊熊(2009)指出，應建立風(fēng)險監控體系，如信用風(fēng)險監控體系、流動(dòng)性風(fēng)險監控體系、操作風(fēng)險監控體系等。
(三)信用評級指標體系
中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )課題組(2008)提出，公司的信用能力可以從市場(chǎng)地位、盈利能力、風(fēng)險管理、流動(dòng)性、資本充足性、成長(cháng)能力、外部支援能力進(jìn)行評價(jià)。徐清(2007)提出了期貨公司核心競爭能力指標評價(jià)體系，核心業(yè)務(wù)能力、經(jīng)營(yíng)能力、風(fēng)險管理能力。
三、期貨市場(chǎng)指標體系構建
(一)期貨市場(chǎng)統計指標體系構建思路
由于期貨市場(chǎng)的主要對象是指以期貨交易為核心的經(jīng)濟活動(dòng)以及與之相關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟現象，所以把重點(diǎn)放到市場(chǎng)交易過(guò)程。首先建立基礎交易指標體系，然后在基礎指標體系的基礎上，建立相對指標，從交易所對期貨交易監管、對期貨公司的評級兩方面，進(jìn)行分析和評價(jià)，滿(mǎn)足監管機構、期貨公司、投資者的需求。
(二)期貨市場(chǎng)統計指標體系構建框架
本節從證券監管機構對期貨市場(chǎng)的監管、期貨公司自身的風(fēng)險預警、期貨投資者投資依據三角度，建立期貨市場(chǎng)統計指標體系，反應期貨市場(chǎng)的基本特征，滿(mǎn)足不同需求。
1、從期貨公司自身角度，建立交易和價(jià)格統計指標體系。參考表1。
3、為滿(mǎn)足投資者的投資選擇，建立證券期貨信用評級統計指標體系。其中包括了收益與風(fēng)險。發(fā)布期貨公司信用評價(jià)指標旨在建立一套科學(xué)合理的評價(jià)標準，對期貨公司的管理能力、經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險控制能力等方面進(jìn)行綜合評價(jià)。期貨公司信用評價(jià)指標分為經(jīng)營(yíng)指標和管理指標兩部分，反映了期貨公司經(jīng)營(yíng)管理的不同側面，既可分別進(jìn)行統計和評價(jià)，又可合并使用。
(三)期貨市場(chǎng)指標體系適用性分析
目前國內期貨行業(yè)正在實(shí)施以?xún)糍Y本為核心的風(fēng)險監管體系，本文指標設計既考慮到了外部監管的要求，又考慮到了期貨行業(yè)自身的特點(diǎn)，把影響期貨公司信用能力的因素分為市場(chǎng)地位、盈利能力、風(fēng)險管理、流動(dòng)性、資本充足性、發(fā)展能力、外部支持等多個(gè)方面，全面反映了期貨公司的風(fēng)險。
在對期貨公司信用能力進(jìn)行評價(jià)時(shí)，需要將這個(gè)復雜的系統劃分為若干個(gè)相對獨立的子系統，用板塊式多級評價(jià)的方法，進(jìn)行綜合評價(jià)。每一板塊構成一個(gè)相對獨立的子系統，反映期貨公司信用能力的一個(gè)側面。最后將各個(gè)子系統加以綜合，就可以得到期貨公司信用的全貌。期貨市場(chǎng)的統計指標體系，主要側重于期貨公司。期間的數據來(lái)源于交易過(guò)程的記錄。時(shí)間上由于期貨交易周期比較長(cháng)，因此不確定因素更多，容易出現違規行為。因此對期貨公司建立信用評價(jià)體系顯得尤為重要。
本指標體系不但易于選擇評價(jià)指標，而且便于在評價(jià)基礎上發(fā)現期貨公司信用能力的薄弱環(huán)節，以便有針對性地進(jìn)行改進(jìn)。業(yè)內人士指出，期貨公司信用評價(jià)指標體系根據我國期貨市場(chǎng)現階段發(fā)展狀況和期貨公司的特點(diǎn)，設置了反映資本充足性、風(fēng)險管理能力和信息技術(shù)安全等方面的指標。通過(guò)財務(wù)指標與非財務(wù)指標相結合、當期指標與歷史指標相結合，充分反映出我國期貨公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)。評價(jià)指標既從行業(yè)自律組織的角度對期貨公司進(jìn)行考量，同時(shí)又吸收了行政監管部門(mén)、保證金監控中心、期貨交易所和地方協(xié)會(huì )的評價(jià)意見(jiàn)，充分體現了中國證監會(huì )五位一體的監管思路。
參考文獻
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