什么是債權融資

　　所謂債權融資是指企業(yè)通過(guò)借錢(qián)的方式進(jìn)行融資，債權融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后要向債權人償還資金的本金。[1] 債權融資的特點(diǎn)決定了其用途主要是解決企業(yè)營(yíng)運資金短缺的問(wèn)題，而不是用于資本項下的開(kāi)支。

　　特點(diǎn)

　　1、債權融資獲得的只是資金的使用權而不是所有權，負債資金的使用是有成本的，企業(yè)必須支付利息，并且債務(wù)到期時(shí)須歸還本金。

　　2、債權融資能夠提高企業(yè)所有權資金的資金回報率，具有財務(wù)杠桿作用。

　　3、與股權融資相比，債權融資除在一些特定的情況下可能帶來(lái)債權人對企業(yè)的控制和干預問(wèn)題，一般不會(huì )產(chǎn)生對企業(yè)的控制權問(wèn)題。

　　融資特點(diǎn)

　　就債務(wù)融資而言，制定合適的風(fēng)險策略是一個(gè)企業(yè)發(fā)債能否成功的重要因素，這一策略主要包括企業(yè)債券決策時(shí)將考慮何種經(jīng)濟及風(fēng)險因素等。

　　根據深交所2003年的統計調查顯示，從經(jīng)濟因素看，已發(fā)債企業(yè)在進(jìn)行債券融資決策時(shí)主要考慮的經(jīng)濟因素，首要考慮的是“相對于銀行貸款而言債券融資成本低”，其次是“銀行貸款受期限和額度的限制”，再次則是“企業(yè)有足夠的預期現金流”，最后才是“不愿意股權被進(jìn)一步稀釋”等。但是，公司債券加快發(fā)展以后，由于債務(wù)融資的便利性大大提高，一些建設周期較短、風(fēng)險較低的投資項目完全可以通過(guò)債券市場(chǎng)融資來(lái)完成;而股票市場(chǎng)將主要面向一些周期較長(cháng)、風(fēng)險較高的投資項目。另一方面，股權分置改革之后，股東比以前更加珍惜自身的股份數量和價(jià)值，在融資方式選擇上，將更加慎重，如果債券市場(chǎng)融資能夠更加方便快捷，相信應當能夠吸引一部分企業(yè)選擇債券融資。此外，債務(wù)資本的籌集費用和利息可以在所得稅前扣除;而權益資本只能扣除籌集費用，股息不能作為費用列支，只能在企業(yè)稅后利潤中分配。

　　融資優(yōu)勢

　　(1)銀行具有信息收集的優(yōu)勢。銀行有條件、有能力自己收集分析企業(yè)投資、經(jīng)營(yíng)、分配、收益的狀況，同時(shí)能在一個(gè)比較長(cháng)的期間考察和監督企業(yè)，有助于防止“道德風(fēng)險”的出現。

　　(2)銀行具有信息分析研究的規模經(jīng)濟特點(diǎn)。一方面，銀行收集同樣的信息具有規模經(jīng)濟作用，另一方面，分析大量信息本身也具有規模經(jīng)濟效益。

　　(3)在長(cháng)期“專(zhuān)業(yè)化”的融資活動(dòng)中，金融機構發(fā)展了一套專(zhuān)業(yè)的技能。

　　(4)銀行對企業(yè)的控制是一種相機的控制。債權的作用在于：當企業(yè)能夠清償債務(wù)時(shí)，控制權就掌握在企業(yè)手中，如果企業(yè)還不起債，控制權就轉移到銀行手中。

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