- 相關(guān)推薦
CFO要如何認識債轉股
債轉股對于債務(wù)高企的企業(yè)是一線(xiàn)希望，特別對那些不在債轉股“黑名單”上的企業(yè)是難得的機遇。那么CFO應該如何把握這次債轉股呢?一起和小編來(lái)看看吧！
(一)主動(dòng)積極迎接債轉股
一是要研究債轉股政策法規，確定自己的企業(yè)是否滿(mǎn)足債轉股的條件;如果符合條件，要研究有關(guān)的細則。
二是要積極研究債轉股的案例。歷史上債轉股的例子很多，但有的成功，有的不成功，這就需要認真研究，包括債轉股的定價(jià)、退出，等等。
三是要積極尋求符合條件的第三方實(shí)施機構。根據最新出臺的《意見(jiàn)》，實(shí)施機構包括金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機構、國有資本投資運營(yíng)公司等多種類(lèi)型，既可以是銀行現有或設立的符合條件的機構，也可以是非銀行所屬的企業(yè)機構。銀行不能直接參與債轉股。其中，地方國有資本投資運營(yíng)公司或許更具操作性，無(wú)論是對銀行，還是對企業(yè)，都是一個(gè)比較容易接受和協(xié)調的對象。
(二)債轉股不能一轉了之
上一輪債轉股的時(shí)間很短，眾多債轉股企業(yè)僅僅調整了資本結構，有些企業(yè)進(jìn)行了非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)剝離，而實(shí)質(zhì)性的企業(yè)重組尚未開(kāi)始。債轉股為企業(yè)重組提供了一定條件，是重組的開(kāi)端。債轉股企業(yè)財務(wù)狀況好轉主要依靠停息后減少了財務(wù)費用，和剝離非經(jīng)營(yíng)性機構節省了開(kāi)支，財務(wù)狀況的根本轉變還待企業(yè)重組的成功。所以，對于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，從根本上改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，提高企業(yè)競爭力和償債能力，尚待進(jìn)一步推進(jìn)和完成債轉股企業(yè)的重組。
因此，CFO一方面要抓住機遇，爭取債轉股改善企業(yè)財務(wù)狀況;另一方面應該把著(zhù)眼點(diǎn)放在企業(yè)內部的改革和管理上。
(三)債轉股并非萬(wàn)能靈藥
無(wú)論中外以及過(guò)往和現在的債轉股實(shí)踐有何異同，債轉股的局限性始終是顯而易見(jiàn)的。
首先，美國政府自20世紀80年代以來(lái)處置不良資產(chǎn)的努力，并沒(méi)能從問(wèn)題企業(yè)中培育出代表未來(lái)美國經(jīng)濟創(chuàng )新方向的企業(yè)。中國可能也很難例外。
其次，以中國歷次的債轉股歷程看，包括鞍鋼、武鋼、首鋼等鋼鐵企業(yè)，以及有色、汽車(chē)制造等行業(yè)的國有企業(yè)，都曾受到債轉股的支撐，這并沒(méi)有改變這些行業(yè)本身的運行軌跡。
再次，對何種企業(yè)該施以債轉股很難判定，因為銀行或第三方機構很難判定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境是暫時(shí)的還是永久的，也許在不利情況下，這些股權需要進(jìn)一步處置，甚至有可能需要整個(gè)社會(huì )負擔一部分轉型成本。
最后，債轉股很容易被債務(wù)人當成免費的午餐，出現逆向選擇，產(chǎn)生獎懶罰勤的局面，甚至出現企業(yè)高負債、轉股、再借債、再轉股的循環(huán)。
即便我們將債轉股企業(yè)定義為有潛在價(jià)值、暫時(shí)遭遇市場(chǎng)困難的企業(yè)，并且把相關(guān)銀行債權定義為潛在不良債權而非現實(shí)不良，但問(wèn)題企業(yè)的康復之路仍然高度不確定。問(wèn)題企業(yè)之所以陷入困境，更多是宏觀(guān)經(jīng)濟氣候、行業(yè)境遇困窘等宏觀(guān)和中觀(guān)因素，而改善公司治理則仍屬于微觀(guān)因素。
地方政府所扮演的角色和司法體系的有效性，在很大程度上決定著(zhù)債轉股等不良資產(chǎn)處置的成敗。不良資產(chǎn)如何定義和處置，必然涉及企業(yè)、金融機構、中央和地方政府等多主體的利益博弈，地方政府在此進(jìn)程中扮演的角色具有多面性和易變性，司法體系的有效性也將會(huì )受到較大考驗。
【CFO要如何認識債轉股】相關(guān)文章：
CFO年會(huì )對話(huà)：金牌CFO是如何煉成的05-28
CFO的崛起：如何邁向未來(lái)10-11
CIO如何與CFO有效溝通09-14
CFO如何轉型為CEO10-11
CFO應該如何把握風(fēng)險與機會(huì )08-31
CFO如何成功轉型為CEO06-18
CFO要懂數字、懂戰略、懂人08-10
如何成為一個(gè)合格的CFO10-29
cfo手冊10-29