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金融期權基本知識

時(shí)間:2024-07-07 22:30:10 證券從業(yè)資格 我要投稿
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金融期權基本知識

  金融期權是指允許合約雙方中期權的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一筆費用,以獲得在未來(lái)某個(gè)時(shí)間以約定的價(jià)格購買(mǎi)或出售一項資產(chǎn)的權利的合約。下面由小編為大家整理的金融期權基本知識,歡迎大家閱讀瀏覽。

金融期權基本知識

  金融期權概述

  金融期權是指允許合約雙方中期權的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一筆費用,以獲得在未來(lái)某個(gè)時(shí)間以約定的價(jià)格購買(mǎi)或出售一項資產(chǎn)的權利的合約。對于金融期權的買(mǎi)方而言,期權是一種權利而非義務(wù),因此在到期日或之前,他可以選擇不執行這份期權;對于期權的賣(mài)方而言,期權是一項義務(wù)而非權利,這就意味著(zhù),如果期權的買(mǎi)方選擇執行期權,賣(mài)方就必須執行,如果買(mǎi)方選擇不執行期權,買(mǎi)方就無(wú)須執行。期權的買(mǎi)方也被稱(chēng)為期權多頭,賣(mài)方被稱(chēng)為期權空頭。

  金融期權市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展

  18世紀,英國南海公司的股票股價(jià)飛漲,股票期權市場(chǎng)也有了發(fā)展。南海"氣泡"破滅后,股票期權曾一度因被視為投機、、欺詐的象征而被禁止交易長(cháng)達100多年。早期的期權合約于18世紀90年代引入美國,當時(shí)美國紐約證券交易所剛剛成立。19世紀后期,被喻為"現代期權交易之父"的拉舍爾·賽奇 (Russell Sage)在柜臺交易市場(chǎng)組織了一個(gè)買(mǎi)權和賣(mài)權的交易系統,并引入了買(mǎi)權、賣(mài)權平價(jià)概念。然而,由于場(chǎng)外交易市場(chǎng)上期權合約的非標準化、無(wú)法轉讓、采用實(shí)物交割方式以及無(wú)擔保,使得這一市場(chǎng)的發(fā)展非常緩慢。

  1973年4月26日,芝加哥期權交易所(CBOE)成立,開(kāi)始了買(mǎi)權交易,標志著(zhù)期權合約標準化、期權交易規范化。從此以后,新的期權品種也不斷推出,從標準化的看漲期權到看跌期權,從股票期權到以其他金融資產(chǎn)為基礎金融工具的期權,期權市場(chǎng)獲得了前所未有的發(fā)展,期權市場(chǎng)的交易量也大幅度增加。

  金融期權的種類(lèi)

  金融期權的種類(lèi)可以從投資者的買(mǎi)賣(mài)行為、合約履行時(shí)間、期權標的物的性質(zhì)來(lái)劃分。

  1. 從投資者的買(mǎi)賣(mài)行為劃分,金融期權可以分為買(mǎi)入期權和賣(mài)出期權。

  投資者之所以買(mǎi)入看漲期權是因為他預期這種金融資產(chǎn)的價(jià)格在近期內將會(huì )上漲。如果判斷正確,按協(xié)議價(jià)買(mǎi)入該項資產(chǎn)并以市價(jià)賣(mài)出,可賺取市價(jià)與協(xié)議價(jià)之間的差額;如果判斷失誤,則損失期權費。

  同理,投資者買(mǎi)入看跌期權,是因為他預期該項金融資產(chǎn)的價(jià)格在近期內將會(huì )下降。如果判斷正確,可從市場(chǎng)上以較低的價(jià)格買(mǎi)入該項金融資產(chǎn),再按協(xié)議價(jià)賣(mài)出,將賺取協(xié)議價(jià)與市價(jià)的差額;如果判斷失誤,將損失期權費。

  2. 按合約所規定的履約時(shí)間的不同,金融期權可以分為歐式期權和美式期權。

  歐式期權只能在期權到期日執行,既不能提前,也不能推遲。美式期權則可在期權到期日或到期日之前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日執行,當然,若超過(guò)到期日,美式期權也同樣會(huì )被作廢。

  3、按照金融期權標的物性質(zhì)的不同,金融期權可以分為股票期權、股票指數期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權。

  舉例一:

  比方說(shuō),你作為一個(gè)庶民,想娶酋長(cháng)的女兒,但是酋長(cháng)要求你先給他打工三年,還不發(fā)工資。三年后,你就有權娶酋長(cháng)女兒了。但要是三年內,你遇到了一個(gè)更愛(ài)的妹子,就可以放棄娶酋長(cháng)女兒的權利,跟你愛(ài)的妹子私奔。但這三年的活還是白干了。

  三年的勞動(dòng),就是期權的價(jià)格。

  娶酋長(cháng)女兒的權利,就是以某一特定價(jià)格賣(mài)出或買(mǎi)入標的資產(chǎn)的權利。

  遇到你更愛(ài)的妹子的情況,就是用市場(chǎng)價(jià)買(mǎi)標的資產(chǎn)比用期權規定的價(jià)格買(mǎi)更劃算的情況。

  舉例二:

  期權就是保證書(shū),賣(mài)空期權就是給別人寫(xiě)保證書(shū),買(mǎi)多期權就是花錢(qián)讓別人寫(xiě)保證書(shū)。比如有一只股票的價(jià)格現在是100元,保證書(shū)的內容是這樣的:我保證在未來(lái)三個(gè)月后以120元的價(jià)格賣(mài)給你的股票一張,漲到天上我也以120元賣(mài)給你,不賣(mài)是小狗。

  這張保證書(shū)就是看漲期權。執行價(jià)為120元,如果三個(gè)月后股票漲價(jià)到140元了,你可以拿這張保證書(shū)去問(wèn)我買(mǎi)股票,我答應你120元的價(jià)格賣(mài)給你的。你花120元的錢(qián)從我這里買(mǎi)了張股票立馬到股市里賣(mài)掉,凈賺20元。問(wèn)題是我才不會(huì )白給你寫(xiě)保證書(shū)呀,當初你要我寫(xiě)一張保證書(shū),如果我要價(jià)10元一份,那么你的總成本就是120+10=130元,你還是賺了10元,可如果當初我要你30元才肯給你寫(xiě)一份的話(huà),你的成本就是120+30=150元,虧了。當然這只是我單方面給你承諾,你一看股票才120元,你來(lái)找我兌現承諾還虧了10元,你可以選擇不來(lái)找我啊;可你不來(lái)找我吧,共虧30元,還是找我兌現一下的好。這還算情況好的,如果股票跌倒80元了,你當然不會(huì )問(wèn)我來(lái)買(mǎi)120元的股票啦,股市上用80元就能買(mǎi)到,冤大頭才到我這里買(mǎi)120的呢。我拿著(zhù)你的錢(qián)完全不用擔心你手里的保證書(shū),你肯定已經(jīng)泄憤燒掉了。你花錢(qián)要別人寫(xiě)保證書(shū)寫(xiě)下來(lái)捏在手里的就是看張期權的買(mǎi)方,也就是多頭。long call 或者 buy call。而寫(xiě)保證書(shū)的人就是看漲期權的賣(mài)方,short call 或者 sell call。

  看跌期權類(lèi)似,保證書(shū)這么寫(xiě):我保證未來(lái)三個(gè)月后以80元的價(jià)格買(mǎi)你的股票,就算股票跌倒1分錢(qián),我也以80元的價(jià)格買(mǎi)你的股票,不買(mǎi)是小狗。

  這張保證書(shū)就是看跌期權啦。一樣的,寫(xiě)保證書(shū)給你是要有代價(jià)的。比如我要你10元,我才肯給你寫(xiě)一張。股票在三個(gè)月后真跌成狗了,只有20元了。這下你得瑟了,找我來(lái)兌現了,雖然我一萬(wàn)個(gè)不愿意,你還是20元一股從股市那里買(mǎi)來(lái)后要我以80元的黑心價(jià)買(mǎi)下來(lái),我必須兌現承諾。你賺了60元,扣除一開(kāi)始的10元費用,還是賺50。當然,風(fēng)水輪流轉,股票一下漲到150的話(huà),你又默默得撕掉了手上的保證書(shū),缺心眼才兌現呢。你凈虧10元,雖然股票價(jià)格的預期和你的差很遠,至多虧10元。開(kāi)這種保證書(shū)的人就是看跌期權的賣(mài)方,其實(shí)是在變相做多,也就是 sell put 或者教 short put?吹跈噘u(mài)方就是寫(xiě)第二種種保證書(shū)的人。

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