何謂供給側改革

　　供給側改革實(shí)質(zhì)上就是改革政府公共政策的供給方式，也就是改革公共政策的產(chǎn)生、輸出、執行以及修正和調整方式，更好地與市場(chǎng)導向相協(xié)調，充分發(fā)揮市場(chǎng)在配置資源中的決定性作用。說(shuō)到底，供給側改革，就是按照市場(chǎng)導向的要求來(lái)規范政府的權力。離開(kāi)市場(chǎng)在配置資源中的決定性作用談供給側改革，以有形之手抑制無(wú)形之手，不僅不會(huì )有助于經(jīng)濟結構調整和產(chǎn)業(yè)結構調整，也會(huì )損害已有的市場(chǎng)化改革成果。

　　究竟何謂供給側改革?

　　需求側有投資、消費、出口三駕馬車(chē)，供給側則有勞動(dòng)力、土地、資本、創(chuàng )新四大要素;供給側結構性改革旨在調整經(jīng)濟結構，使要素實(shí)現最優(yōu)配置，提升經(jīng)濟增長(cháng)的質(zhì)量和數量。

　　為何要進(jìn)行供給側改革?

　　07 年以來(lái)中國經(jīng)濟增速逐年下滑，但需求刺激效果甚微。需求不足僅是表象，供需錯配才是實(shí)質(zhì)，因而需要從供給端著(zhù)手改革。

　　供給側改革是否有先例?

　　20世紀70-80 年代，美、英相繼陷入滯脹，“里根經(jīng)濟學(xué)”和“撒切爾主義”分別采用減稅和國企改革等措施幫助經(jīng)濟走出衰退的泥淖。中國“供給側改革”更注重經(jīng)濟結構的優(yōu)化，避免潛在增速的大幅下滑。

　　供給側改革的邏輯與路徑：

　　供給側改革如何落實(shí)?

　　化解產(chǎn)能過(guò)剩、降低企業(yè)成本、消化地產(chǎn)庫存和防范金融風(fēng)險是最為關(guān)鍵的4 個(gè)“殲滅戰”， 我們認為供給側改革將分別在勞動(dòng)力、資本、創(chuàng )新、政府4 條主線(xiàn)上推進(jìn)。

　　如何優(yōu)化勞動(dòng)力配置?

　　具體路徑有三條：一是放開(kāi)生育政策，補充人口紅利;二是戶(hù)籍制度改革并發(fā)展服務(wù)業(yè)，促進(jìn)勞動(dòng)力跨地域、跨部門(mén)流動(dòng)，同時(shí)也能消化地產(chǎn)庫存、穩定就業(yè);三是促進(jìn)扶貧注重教育，從而提升人力資本。

　　如何優(yōu)化土地和資本配置?

　　土地制度改革的核心在于確權和加速農地流轉，從而提高土地使用效率，抑制地產(chǎn)泡沫。而資本要素改革的核心在于降低企業(yè)成本、提升企業(yè)盈利：資源品價(jià)改降低原材料成本，減稅降費加速折舊降低財稅成本，利率市場(chǎng)化結合降息降低財務(wù)成本，養老保險體系改革降低人力成本。而提升企業(yè)盈利的另一項改革是淘汰落后產(chǎn)能，國企是主要承擔者。

　　如何提升全要素生產(chǎn)率?

　　首先是構建激勵機制，提升創(chuàng )新意愿，這有賴(lài)于資本市場(chǎng)的建設和直接融資的發(fā)展。其次是為企業(yè)營(yíng)造寬松的成長(cháng)環(huán)境，提升創(chuàng )新轉化率，具體措施包括推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研結合、提供資金便利和稅費減免。

　　政府自身如何落實(shí)供給側改革?

　　一是通過(guò)反腐、打破壟斷、簡(jiǎn)政放權，降低制度性交易成本，二是國企改革，通過(guò)合并重組提升績(jì)效，為經(jīng)濟提供動(dòng)力。

　　供給側改革的影響與未來(lái)：

　　供給側改革如何影響經(jīng)濟結構?

　　從生產(chǎn)角度看，供給側改革將導致第三產(chǎn)業(yè)占比上升，第二產(chǎn)業(yè)中傳統工業(yè)占比下降、新興產(chǎn)業(yè)占比上升。而從收入角度看，供給側改革將引發(fā)經(jīng)濟蛋糕的重新分配：減稅將導致生產(chǎn)稅凈額占比下降，加速折舊和產(chǎn)能去化將導致固定資產(chǎn)折舊占比短期上升、長(cháng)期趨降，降低成本和產(chǎn)能去化將導致企業(yè)營(yíng)業(yè)盈余占比上升，加速勞動(dòng)力跨地域、跨部門(mén)流轉以及提高人力資本，將導致勞動(dòng)者報酬上升。

　　供給側改革如何影響杠桿率?

　　產(chǎn)能去化意味著(zhù)企業(yè)部門(mén)杠桿率將持續下行，戶(hù)籍制度改革和二三線(xiàn)城市地產(chǎn)庫存去化意味著(zhù)居民部門(mén)杠桿率將持續下行，減稅降費和財政支出提升意味著(zhù)政府部門(mén)杠桿率將大幅上升，而防范化解金融風(fēng)險和企業(yè)降低財務(wù)成本意味著(zhù)金融部門(mén)杠桿率將緩慢上升。

　　總結而言，我們認為供給側改革的實(shí)質(zhì)是三中全會(huì )“全面深化改革”在要素領(lǐng)域的延續和聚焦。當前藍圖已經(jīng)鋪開(kāi)，未來(lái)前景令人期待!

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