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證監會(huì )深夜發(fā)文暫停熔斷機制 155分鐘A股人均虧10萬(wàn)元
昨日滬深A股開(kāi)市后300指數暴跌5.38%，觸發(fā)熔斷機制，全天僅交易15分鐘。加上首個(gè)交易日，A股創(chuàng )下了155分鐘人均虧損10萬(wàn)元的紀錄。隨后，證監會(huì )發(fā)布大股東減持新規，三個(gè)月內大股東通過(guò)二級市場(chǎng)減持上限1%
昨日早盤(pán)滬深A股大幅低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)僅12分鐘，滬深300指數暴跌5.38%，觸發(fā)熔斷機制，兩市暫停交易15分鐘。9時(shí)57分起開(kāi)始恢復交易后，股指直線(xiàn)下探，滬深300指數達到7%的閾值，再次觸發(fā)熔斷，A股提前收市。全天交易僅15分鐘，創(chuàng )造A股有史以來(lái)最早的收盤(pán)紀錄。中午，證監會(huì )緊急發(fā)布大股東減持新規。
股民
15分鐘A股市值蒸發(fā)3.6萬(wàn)億元
昨日早上，滬深A股大幅低開(kāi)，股民陳先生在經(jīng)歷了新年第一次熔斷之后，本來(lái)已經(jīng)在周二空倉，但周三陳先生持有的股票卻漲停了。昨日早市，為了不再踏空，陳先生在集合競價(jià)階段又殺入了股市。
然而，10分鐘以后，陳先生持有的股票已經(jīng)下跌超過(guò)7%，眼看著(zhù)滬深300指數再次觸發(fā)了熔斷機制，由于A(yíng)股的T+1交易制度，陳先生無(wú)法賣(mài)出持有的股票，只好眼看著(zhù)持有的股票被打上了跌停板，隨著(zhù)恢復交易僅幾分鐘以后再次觸發(fā)熔斷機制，A股提前收盤(pán)。“很氣惱，也松了一口氣，一天不用看盤(pán)了。”陳先生自嘲道。
1月4日，即今年首個(gè)交易日A股熔斷后，市值一日蒸發(fā)4.24萬(wàn)億元，而昨日交易僅15分鐘，市值蒸發(fā)達到3.6萬(wàn)億元。據數據統計，去年最后一個(gè)交易日收盤(pán)時(shí)A股總市值約為52.92萬(wàn)億元，只經(jīng)過(guò)短短四個(gè)交易日，A股目前的市值已經(jīng)下降為46.27萬(wàn)億元，市值蒸發(fā)約為 6.66萬(wàn)億元。
按2015年最后的交易日A股持倉投資者數量5026.28萬(wàn)人來(lái)計算，這四天平均每個(gè)股民虧損約為10.53萬(wàn)元。
基金
多家基金公司請求改進(jìn)熔斷機制
今年開(kāi)市以來(lái)四個(gè)交易日就觸發(fā)了四次熔斷機制，那么基金經(jīng)理們是如何應對的呢?昨日，北京一名基金經(jīng)理表示，熔斷機制實(shí)施以后，公司曾對此做了專(zhuān)門(mén)的培訓，要求大家對倉位控制更加嚴格，特別是要注意個(gè)股的流動(dòng)性。由于熔斷機制帶來(lái)的流動(dòng)性問(wèn)題，現在基金經(jīng)理更青睞大盤(pán)藍籌股。
針對熔斷機制本身，多名基金經(jīng)理對北京青年報記者表示，在A(yíng)股個(gè)股10%漲跌停制度的前提下，熔斷機制顯得有些多余，況且從目前市場(chǎng)的反饋效果來(lái)看，并未達到穩定市場(chǎng)情緒的效果，市場(chǎng)的反應甚至和機制設計的初衷出現背離。
另?yè)䦂蟮�，�?月4日首日觸及二次熔斷后，已有多家基金公司向基金業(yè)協(xié)會(huì )反饋意見(jiàn)，請求改進(jìn)新實(shí)行的熔斷機制�；饦I(yè)已經(jīng)有高層出面向證監會(huì )游說(shuō)，以期改進(jìn)現有機制。但昨日北青報記者致電中國基金業(yè)協(xié)會(huì )，相關(guān)負責人卻表示并不知情，但承認目前正在收集市場(chǎng)對此的反饋。
那么，熔斷機制被觸發(fā)以后，是否影響到基金的申購贖回呢?北青報記者了解到，若發(fā)生指數熔斷且上海證券交易所、深圳證券交易所當日15：00前均恢復交易的，基金公司旗下所有開(kāi)放式基金的申購贖回均不受影響;但如果發(fā)生指數熔斷且上海證券交易所或深圳證券交易所指數熔斷至當日15：00，則投資范圍中包含有指數熔斷品種的基金，可能無(wú)法按照當日申購、贖回、基金轉換等業(yè)務(wù)申請進(jìn)行處理。
券商
沒(méi)能“提前下班”反而在加班
昨日A股再度熔斷提前收盤(pán)之后，網(wǎng)上的段子手們又開(kāi)始調侃營(yíng)業(yè)部員工又要“提前下班”了。但昨日北青報記者采訪(fǎng)的多家證券公司營(yíng)業(yè)部均表示，他們不僅沒(méi)有提前下班，反而在加班。股民們認為他們放假了是不了解他們的工作，除了證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)之外，他們還有財富管理、理財、私募托管和股票質(zhì)押等大量業(yè)務(wù)。“這些業(yè)務(wù)甚至分量比經(jīng)紀業(yè)務(wù)還重，怎么會(huì )提前下班呢?”
昨日，北京東三環(huán)附近的一家證券營(yíng)業(yè)部甚至全體加班，緊急開(kāi)會(huì )。據了解，該營(yíng)業(yè)部有部分兩融客戶(hù)由于擔保比例瀕臨警戒線(xiàn)，非常著(zhù)急，證券公司方面也只好加班研究這種情況，并與客戶(hù)做相應的溝通。
中信證券呼家樓營(yíng)業(yè)部的一名業(yè)務(wù)經(jīng)理稱(chēng)，連續觸發(fā)熔斷機制之后，他接到了幾名客戶(hù)的電話(huà)都是問(wèn)：“是不是股災又來(lái)了?回答這個(gè)問(wèn)題需要技巧，目前更多是要安撫客戶(hù)的情緒。”
在昨日上午銀河證券的電話(huà)會(huì )議中，銀河證券首席策略分析師孫建波強調，開(kāi)年以來(lái)股市暴跌引發(fā)的兩融爆倉風(fēng)險已不容忽視。
目前，場(chǎng)外配資清理基本結束，但場(chǎng)內融資余額仍然較高，股市連續暴跌容易引發(fā)此類(lèi)資金的風(fēng)險。Wind咨詢(xún)數據顯示，自2015年12月31日起，融資盤(pán)已連續四個(gè)交易日凈流出。截至昨日，滬深兩市融資融券余額達1.13萬(wàn)億元。后續若市場(chǎng)持續下跌，兩融風(fēng)險將逐步暴露。
銀行
持續暴跌“股權質(zhì)押”面臨風(fēng)險
昨日，有消息稱(chēng)有銀行開(kāi)始核查股權質(zhì)押，要求各位風(fēng)險經(jīng)理關(guān)注所經(jīng)管團隊股票質(zhì)押業(yè)務(wù)質(zhì)押率，是否初級警戒線(xiàn)并匯總匯報。昨日北青報記者致電包括中信銀行、民生銀行在內的多家銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)理，均表示并未接到此類(lèi)通知。但在去年股災之后，銀行高度重視股權質(zhì)押業(yè)務(wù)的相關(guān)風(fēng)險，并經(jīng)常進(jìn)行相應的壓力測試。
在去年6月末到7月份的股災中，多家銀行都曾自總行層面布置各分行和總行營(yíng)業(yè)部，對股權質(zhì)押授信情況進(jìn)行緊急風(fēng)險排查。排查的內容包括質(zhì)押了什么股票、質(zhì)押了多少、批復的質(zhì)押率、初始的質(zhì)押率、警戒線(xiàn)和是否達到警戒線(xiàn)、補倉線(xiàn)和是否達到補倉線(xiàn)、達到警戒線(xiàn)采取的措施、達到補倉線(xiàn)是否追加擔保等。
最新消息
證監會(huì )坦承：熔斷機制沒(méi)達到預期效果
本報訊(記者 朱開(kāi)云)昨日，證監會(huì )深夜發(fā)文，暫停指數熔斷，上交所、深交所以及中金所三大交易所于今日起暫停實(shí)施指數熔斷相關(guān)規定。
證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸稱(chēng)，引入指數熔斷機制的主要目的是為市場(chǎng)提供“冷靜期”，避免或減少大幅波動(dòng)情況下的匆忙決策，保護投資者特別是中小投資者的合法權益;抑制程序化交易的助漲助跌效應;為應對技術(shù)或操作風(fēng)險提供應急處置時(shí)間。
熔斷機制不是市場(chǎng)大跌的主因，但從近兩次實(shí)際熔斷情況看，沒(méi)有達到預期效果，而熔斷機制又有一定“磁吸效應”，即在接近熔斷閾值時(shí)部分投資者提前交易，導致股指加速觸碰熔斷閾值，起了助跌的作用。權衡利弊，目前負面影響大于正面效應。因此，為維護市場(chǎng)穩定，證監會(huì )決定暫停熔斷機制。
鄧舸表示，引入熔斷機制是在2015年股市異常波動(dòng)發(fā)生以后，應各有關(guān)方面的呼吁開(kāi)始啟動(dòng)的，有關(guān)方案經(jīng)過(guò)了審慎的論證并向社會(huì )公開(kāi)征求了意見(jiàn)。熔斷機制是一項全新的制度，在我國沒(méi)有經(jīng)驗，市場(chǎng)適應也要有一個(gè)過(guò)程，需要逐步探索、積累經(jīng)驗、動(dòng)態(tài)調整。下一步，證監會(huì )將認真總結經(jīng)驗教訓，進(jìn)一步組織有關(guān)方面研究改進(jìn)方案，廣泛征求各方面意見(jiàn)，不斷完善相關(guān)機制。
滬深交易所在2015年9月公布指數熔斷機制規則征求意見(jiàn)時(shí)曾表示，引入指數熔斷機制，是“為防范市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險”。證監會(huì )在12月初的新聞發(fā)布會(huì )上，表示引入熔斷機制，目的是為市場(chǎng)在大幅波動(dòng)時(shí)提供“冷靜期”。實(shí)踐結果卻與原來(lái)的預想相背離，僅僅實(shí)施了四天就宣告終結。
資料顯示，證監會(huì )主席肖鋼第一次公開(kāi)提及熔斷，是在2013年11月舉行的第四屆“上證法治論壇”上。彼時(shí)的一個(gè)背景是“光大烏龍指”事件引發(fā)各方對熔斷機制及交易取消機制的討論。談及熔斷機制時(shí)，他舉例稱(chēng)，當交易出現特別異常情況時(shí)，如2分鐘內股票暴漲5%，就要暫停交易10分鐘，有些交易需要取消，這在一些境外市場(chǎng)是普遍做法。
另外，中國金融期貨交易所發(fā)布的通知中稱(chēng)，《滬深300股指期貨合約》、《上證50股指期貨合約》和《中證500股指期貨合約》中的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制由“上一個(gè)交易日結算價(jià)的±7%”調整為“上一個(gè)交易日結算價(jià)的±10%”。
監管應對
證監會(huì )：出臺“減持規定”并不意味著(zhù)“國家隊”將退出
昨日中午，證監會(huì )緊急發(fā)布《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》，規定自1月9日起施行。根據新規，上市公司大股東計劃通過(guò)證券交易所集中競價(jià)交易減持股份，應當在首次賣(mài)出的15個(gè)交易日前預先披露減持計劃。證監會(huì )上市部相關(guān)負責人表示，按時(shí)間推算，2月份之前不會(huì )有大股東通過(guò)競價(jià)交易減持股份。
規定明確，上市公司大股東在三個(gè)月內通過(guò)證券交易所集中競價(jià)交易減持股份的總數，不得超過(guò)公司股份總數的1%。若按證監會(huì )2014年至2015年6月底間統計的數據測算，大股東在滬深交易所集中競價(jià)減持的77%的股份將受到減持限制。
在保障大股東、董監高轉讓股份權利方面，減持規定明確大股東減持其通過(guò)二級市場(chǎng)買(mǎi)入的上市公司股份不受本次發(fā)布的規定限制。
同時(shí)，規定還為大股東保留了大宗交易、協(xié)議轉讓等多種減持途徑。此外，規定還設置“防規避”條款，專(zhuān)門(mén)遏制相關(guān)主體通過(guò)協(xié)議轉讓“化整為零”、“曲線(xiàn)減持”;并區分不同情形，從證券交易所自律監管和中國證監會(huì )行政監管兩個(gè)層面，明確了監管措施和罰則。
針對市場(chǎng)的猜測，證監會(huì )還表示，出臺“減持規定”，并不意味著(zhù)中國證券金融公司等“國家隊”即將退出，其穩定市場(chǎng)的職能也不會(huì )發(fā)生改變。今后，證監會(huì )將繼續把穩定市場(chǎng)、穩定人心、防范系統性風(fēng)險作為目標，全力做好相關(guān)工作。
證監會(huì )出臺的新規受到了部分市場(chǎng)人士的稱(chēng)贊。英大證券首席分析師李大霄表示，不超過(guò)1%減持的措施將會(huì )非常有效，市場(chǎng)也將很快穩定。李大霄甚至在自己的微博表示，嬰兒底2為3115點(diǎn)，3000點(diǎn)將是A股的地平線(xiàn)。
熱點(diǎn)追訪(fǎng)
A股再次熔斷的推手到底是什么?
昨日，A股時(shí)隔兩天之后再次觸發(fā)熔斷，到底是何原因造成?市場(chǎng)如此恐慌，新實(shí)施的熔斷機制是推手?針對這兩個(gè)社會(huì )各界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，北青報記者昨天進(jìn)行了多方采訪(fǎng)。
熱點(diǎn)1：到底是什么觸發(fā)A股再次熔斷?
市場(chǎng)人士認為，最直接的原因就是1月8日到期的大小非減持禁令，管理層此前在股市首次觸發(fā)熔斷之后曾透露將有另行規定減持規則，但之后沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性政策出臺。
另外，盡管證監會(huì )要求大股東們理性減持，但目前只有為數不多的公司響應，這給市場(chǎng)帶來(lái)了不安定的因素。
歐美股市的大跌給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，前晚美國三大股指普遍下跌均超過(guò)1%。離岸人民幣昨日早上延續此前三天跌勢，一度大跌逾650點(diǎn)至6.7600元，也是昨日股市暴跌的觸發(fā)點(diǎn)之一。雖然此后上演“V”字反轉行情，但此時(shí)A股已兩次觸發(fā)熔斷機制，處于收盤(pán)狀態(tài)。
另外，注冊制實(shí)施進(jìn)度超出市場(chǎng)預期，注冊制實(shí)施至少會(huì )引起小盤(pán)股大幅擴容，對市場(chǎng)構成壓力。據相關(guān)媒體消息，注冊制具體實(shí)施方案或將于本月落定。昨日，小盤(pán)股大量跌停，創(chuàng )業(yè)板跌幅高達8.58%，或與注冊制的利空有重要關(guān)聯(lián)。
周三國際油價(jià)的暴跌也被市場(chǎng)人士視為一大利空。周三國際油價(jià)雙雙跌破35美元/桶關(guān)口，重挫逾5%，為2004年以來(lái)首見(jiàn)。沙特和伊朗斷交事件令石油輸出國組織減產(chǎn)協(xié)議化為泡影，同時(shí)美國上周汽油庫存意外飆升。
熱點(diǎn)2：熔斷機制是市場(chǎng)恐慌制造者?
在昨日A股在極短的時(shí)間內連續觸發(fā)熔斷機制，多名市場(chǎng)人士認為，起到作用基本上是助漲助跌，這跟原來(lái)讓市場(chǎng)冷靜的初衷相悖。相比上漲，市場(chǎng)下跌更容易導致集體性的非理性行為。
西南證券研究發(fā)展中心分析師表示，一旦熔斷機制啟動(dòng)，抄底資金就無(wú)法再進(jìn)入股市，當天的行情就被單向固化，市場(chǎng)越來(lái)越呈現單邊波動(dòng)的特征。
北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書(shū)長(cháng)黃嵩也公開(kāi)反對熔斷機制。黃嵩認為，中國股票市場(chǎng)已經(jīng)有了10%的漲跌停板，設置指數熔斷機制的閾值最大不能超過(guò) 10%，否則就永遠不會(huì )觸發(fā)。
在10%的范圍內設置熔斷閾值，只能是既低又間隔小的閾值。從這個(gè)角度看，10%的漲跌停板制已是目前比較理想的熔斷機制，在此基礎上再加設指數熔斷機制，弊大于利。
另外，A股熔斷閾值的設置易引發(fā)“磁吸效應”。磁吸效應描述的是當價(jià)格接近熔斷閾值時(shí)，熔斷閾值會(huì )像一塊磁鐵將價(jià)格加速吸向熔斷閾值的現象，其原因是投資者懼怕暫停交易導致的流動(dòng)性缺失而改變交易行為。中國熔斷機制的兩級閾值間隔僅為2%，遠小于美國的6%和7%。過(guò)小的閾值間隔，加上磁吸效應，使得原本是冷靜期的15分鐘暫停交易，反而成為恐慌期。
雖然多數市場(chǎng)人士不看好熔斷機制，但英大證券首席分析師李大霄表示，它本身其實(shí)就是防止市場(chǎng)大幅波動(dòng)的，延緩漲跌時(shí)間，對市場(chǎng)影響并沒(méi)那么大，將股市下跌歸因于熔斷機制是很不客觀(guān)的，主要還是因為市場(chǎng)本身的內在邏輯。
李大霄稱(chēng)，目前最重要的是穩定市場(chǎng)情緒，防止再度向下熔斷，對投資者信心造成重大打擊，關(guān)鍵是找到市場(chǎng)下跌的內在原因，監管層目前已經(jīng)開(kāi)始對癥下藥了。
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