現代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制分析

摘要:經(jīng)濟發(fā)展迅速,經(jīng)濟形勢瞬息萬(wàn)變,企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中受各種不確定因素的影響越來(lái)越多,蒙受損失的風(fēng)險越來(lái)越大。通過(guò)分析財務(wù)風(fēng)險的成因,提出建立以風(fēng)險控制為導向防范機制,加強財務(wù)風(fēng)險治理,應對市場(chǎng)變化。
　　關(guān)鍵詞:財務(wù)風(fēng)險;成因;控制;策略
　　
　　企業(yè)要想在競爭激烈的市場(chǎng)中生存和發(fā)展，就必須面對財務(wù)風(fēng)險，只要我們對風(fēng)險善加利用，企業(yè)就會(huì )向好的方向發(fā)展�！捌髽I(yè)是在風(fēng)險中發(fā)展的”�，F代財務(wù)的風(fēng)險觀(guān)，要求企業(yè)不斷調整自身的經(jīng)營(yíng)戰略，在全面熟悉和把握風(fēng)險的條件下，預防和避免各種不應有的損失，使企業(yè)在競爭中不斷發(fā)展與壯大。在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，財務(wù)風(fēng)險是客觀(guān)存在的，要完全消除風(fēng)險及其影響是不現實(shí)的。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險治理的目標在于了解風(fēng)險的來(lái)源和特征，正確猜測、衡量財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)行適當的控制和防范，健全風(fēng)險治理機制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng )造最大的收益。因此，對財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范進(jìn)行研究，以期降低風(fēng)險、進(jìn)步效益，具有十分重要的意義。
　　
　　一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的定義
　　
　　企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,從狹義上看,是指由于利用財務(wù)杠桿給企業(yè)帶來(lái)的破產(chǎn)風(fēng)險或普通股收益發(fā)生大幅度變動(dòng)的風(fēng)險。從廣義上看,是指企業(yè)在籌資、投資、資金營(yíng)運及利潤分配等財務(wù)活動(dòng)中因各種原因而導致的對企業(yè)的存在、盈利及發(fā)展等方面的重大影響。在市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境中,財務(wù)風(fēng)險是客觀(guān)存在的,要完全消除風(fēng)險及其影響是不現實(shí)的。而當企業(yè)存在下列征兆時(shí),便意味著(zhù)財務(wù)風(fēng)險變成了財務(wù)危機。
　　第一，企業(yè)資產(chǎn)總額超過(guò)負債總額,但是資產(chǎn)配置的活動(dòng)性差,無(wú)法變現用于償還債務(wù),現金凈流量低。
　　第二，最近兩個(gè)會(huì )計年度凈利潤為負和最近一個(gè)會(huì )計年度股東權益低于注冊資本。
　　第三，企業(yè)的負債總額超過(guò)企業(yè)資產(chǎn)的公允價(jià)值,經(jīng)協(xié)商進(jìn)進(jìn)重組的狀態(tài)。
　　企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險在于企業(yè)財務(wù)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節，包括資金籌集、資金投資、資金使用、資金回收和利潤分配。此外，外向型企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)還會(huì )受到外匯率變動(dòng)的影響，即存在著(zhù)外匯風(fēng)險。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險從資金活動(dòng)的內容來(lái)看，主要有籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、存貨治理風(fēng)險、活動(dòng)性風(fēng)險。
　　
　　二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成原因
　　
　　1.財務(wù)風(fēng)險形成的內部原因
　　由于各生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節內部因素的影響而可能引起財務(wù)收益的不確定性，稱(chēng)之為內在財務(wù)風(fēng)險。內部的影響因素主要包括籌資過(guò)程中負債資金數目和籌資本錢(qián)以及償還時(shí)間；資金投進(jìn)過(guò)程中的投向、數目、結構；生產(chǎn)運營(yíng)過(guò)程中的收進(jìn)、本錢(qián)、經(jīng)營(yíng)治理水同等；收益分配過(guò)程中收益的確認以及收益分配政策、數目和形式。
　�。�1）財務(wù)治理職員對財務(wù)風(fēng)險的客觀(guān)性熟悉不足。在現實(shí)工作中，很多企業(yè)的財務(wù)治理職員缺乏風(fēng)險意識，以為只要管好、用好資金，就不會(huì )產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，風(fēng)險意識淡薄。
　�。�2）財務(wù)決策和治理缺乏科學(xué)和有效的制度。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著(zhù)經(jīng)驗決策及主觀(guān)決策現象，由此而導致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)與內部各部分之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金治理及使用、利益分配等方面存在權責不明、治理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重。企業(yè)內部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指資金從籌集、投進(jìn)、運營(yíng)、收回到收益的分配的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程。
　　2.財務(wù)風(fēng)險形成的外部原因
　　企業(yè)財務(wù)治理的宏觀(guān)環(huán)境復雜多變，它也是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。財務(wù)治理的宏觀(guān)環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì )文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)治理產(chǎn)生重大的影響。宏觀(guān)環(huán)境的變化對企業(yè)來(lái)說(shuō)，是難以正確預見(jiàn)和無(wú)法改變的。宏觀(guān)環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財務(wù)風(fēng)險。例如，世界原油價(jià)格上漲導致成品油價(jià)格上漲，使運輸企業(yè)增加了營(yíng)運本錢(qián)，減少了利潤，無(wú)法實(shí)現預期的財務(wù)收益。目前，很多企業(yè)建立的財務(wù)治理系統缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力。供求變化多端，匯率隨之變化，從而產(chǎn)生風(fēng)險。上市公司哈高科按照分行業(yè)的數據計算，該公司大豆深加工行業(yè)所占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收進(jìn)的64.28%。因此，大豆深加工是該公司的主要收進(jìn)來(lái)源。2007年上半年我國進(jìn)口大豆遭受?chē)乐卮煺�，榨油行業(yè)大批企業(yè)虧損，相應的豆粕價(jià)格也在高位波動(dòng)，影響甚大。2008年年初國內外大豆價(jià)格大幅飆升，下游生產(chǎn)企業(yè)面臨豆粕價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險。企業(yè)在原料采購中沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權，處于相對被動(dòng)地位，只有依靠自身能力消化高本錢(qián)帶來(lái)的外部風(fēng)險。 　　三、現代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制策略
　　
　　在企業(yè)財務(wù)治理工作中，只有充分了解財務(wù)風(fēng)險的基本特征和產(chǎn)生原因，才能采取針對性措施防范和化解。財務(wù)風(fēng)險不是階段性的工作,而是貫串企業(yè)運營(yíng)的全過(guò)程。因此,財務(wù)風(fēng)險治理是企業(yè)全局性、長(cháng)期性的工作。假如企業(yè)全體職員能夠長(cháng)期保持風(fēng)險的危機感,形成一種風(fēng)險治理為導向的防范機制,企業(yè)全體齊心協(xié)力抵御風(fēng)險就能有效地化解風(fēng)險�？茖W(xué)猜測是事前風(fēng)險防范的基礎。利用科學(xué)的猜測方法,結合工作積累的經(jīng)驗制定財務(wù)風(fēng)險預警指標,有效的預防風(fēng)險。
　　1.“阿爾曼” 財務(wù)預警系統
　　“阿爾曼”模型是阿爾曼在20世紀60年代提出基于多元判別模型的財務(wù)預警系統,利用逐步多元鑒別分析逐步提取五種最具共同猜測能力的財務(wù)比率,建立起一個(gè)類(lèi)似回回方程的Z計分法模型：Z=0.012X1 0.014X2 0.033X3×0.006X4 0.999X5。其中,X1=營(yíng)運資金/資產(chǎn)總額；X2=保存收益/資產(chǎn)總額；X3=息稅前利潤/資產(chǎn)總額；X4=普通股和優(yōu)先股的市場(chǎng)價(jià)值總額/負債賬面價(jià)值總額；X5=銷(xiāo)售收進(jìn)/總資產(chǎn)。該模型實(shí)際上是通過(guò)五個(gè)變量,將反映企業(yè)償債能力指標、獲利能力指標和營(yíng)運能力指標用一個(gè)多元的線(xiàn)性函數公式有機聯(lián)系起來(lái),綜合評價(jià)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的可能性。若Z值小于1.81,則企業(yè)存在很大的財務(wù)風(fēng)險；若Z值在1.81-2.99灰色區域,企業(yè)財務(wù)狀況不明朗；若Z值大于3,說(shuō)明企業(yè)的財務(wù)狀況良好,財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性很小。阿爾曼還提出Z值即是1.81是判定企業(yè)破產(chǎn)的臨界值。
　　2.對單一指標制定紅色警戒線(xiàn)
　　利用現金額度、存貨額度、應收賬款額度等盡對指和活動(dòng)比率、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)安全率等相對指標的變化趨勢進(jìn)行分析。如根據公司規模預先設定支付風(fēng)險的安全系數:貨幣資金余額為5億元,安全系數為1；貨幣資金余額為4億元時(shí),安全系數為0.8；貨幣資金余額為3億元時(shí),安全系數為0.6;貨幣資金余額為2億元時(shí),安全系數為0.4；貨幣資金余額為1億元時(shí),安全系數為0.3；貨幣資金余額為1億元以下時(shí),安全系數為為0.1。假如貨幣資金降低到2億元以下,公司財務(wù)處于高風(fēng)險狀態(tài)；再如活動(dòng)比率一般以為應該保持在2以上,但最低不低于1,假如低于1,公司財務(wù)處于高風(fēng)險狀態(tài),必須高度重視,及時(shí)化解。事中風(fēng)險控制是事前風(fēng)險防范的延伸,由于任務(wù)在執行過(guò)程中可能會(huì )碰到預想不到的變數。
　　3.財務(wù)風(fēng)險出現后的機智處理
　　發(fā)現危機后只有機智、果敢的處理,才能把風(fēng)險降到最低。慶元電子配件廠(chǎng)就是一個(gè)成功處理危機、化解財務(wù)風(fēng)險的成功案例�？偨�(jīng)理在解讀年終財務(wù)報表時(shí)發(fā)現應收賬款過(guò)多,而且大比例集中在一家最大的采購商處。但是該廠(chǎng)的處境是：假如這家采購商出了什么題目,企業(yè)的資金鏈就危險了,由于企業(yè)上游還有原料供給商,也都是有賒銷(xiāo)賬期的。假如下游回款不及時(shí)就無(wú)法如期償付上游貨款,上游斷貨,生產(chǎn)將會(huì )停工待料受到嚴重影響。面對風(fēng)險顯示出總經(jīng)理的魄力：暫停新項目的投資,把未投進(jìn)的資金轉做活動(dòng)資金,作為預備金；停止向該采購商繼續賒銷(xiāo),及時(shí)追討賬款。在催賬過(guò)程中了解到：采購商經(jīng)營(yíng)出現了題目,重大的投資決策失誤導致資金周轉緊張,拖欠慶元電子配件廠(chǎng)的貨款依然無(wú)法短時(shí)間內償還。就在這時(shí)部分銀行貸款到期,正是總經(jīng)理機智、果斷,有力地化解了風(fēng)險,企業(yè)才沒(méi)出現大題目。假如對風(fēng)險遮遮掩掩,錯過(guò)了處置的最佳時(shí)機,企業(yè)就會(huì )走上一條不回路。
　　總之,在事前有效的預防風(fēng)險、在事中恰當的控制風(fēng)險、發(fā)現風(fēng)險后果斷地化解風(fēng)險,是降低財務(wù)風(fēng)險的三個(gè)必要階段。這種以風(fēng)險治理為導向的財務(wù)風(fēng)險控制系統,從工作環(huán)節上,把重心放在事前防范。有人把三個(gè)階段投進(jìn)的精力打分為100%、85%、15%。在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下,資本追逐利潤,利潤伴隨風(fēng)險；利潤越高,風(fēng)險越大。企業(yè)防范和控制風(fēng)險的能力越強,贏(yíng)利能力就越強。因此,控制財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)永遠的課題。
　　
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