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加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范與控制
【摘要】財務(wù)風(fēng)險作為一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行經(jīng)常性財務(wù)風(fēng)險分析，樹(shù)立風(fēng)險意識，建立預警分析指標體系，做好籌資風(fēng)險的階段性控制工作，進(jìn)行適當的財務(wù)風(fēng)險決策�！ 娟P(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險資金結構預警分析近幾年來(lái)，無(wú)論是理論界還是實(shí)際工作者都在探討如何規避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的問(wèn)題，但卻忽略了一個(gè)最基本的理論問(wèn)題，即什么是財務(wù)風(fēng)險，因此，我們首先來(lái)認識一下財務(wù)風(fēng)險的要領(lǐng)。
一、兩種不同的觀(guān)點(diǎn)及其比較
第一種觀(guān)點(diǎn)認為，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會(huì )和可能。
第二種觀(guān)點(diǎn)認為，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。這種觀(guān)點(diǎn)認為的財務(wù)風(fēng)險與負債經(jīng)營(yíng)相關(guān)，財務(wù)風(fēng)險是因償還到期債務(wù)而引起的，如果沒(méi)有債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資金完全靠投資人投入，則不存在財務(wù)風(fēng)險。
對于上述兩種不同的財務(wù)風(fēng)險概念，最主要的區別就在于第一種觀(guān)點(diǎn)把籌資風(fēng)險做財務(wù)風(fēng)險其中之一，而第二種觀(guān)點(diǎn)則把財務(wù)風(fēng)險集中表述為籌資風(fēng)險。本文所說(shuō)的財務(wù)風(fēng)險，主要是指企業(yè)在負債籌資的方式下，由于各種原因而引起的到期不能還本付息的風(fēng)險，即第二種觀(guān)點(diǎn)。
負債經(jīng)營(yíng)是現代企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)手段之一，運用得當會(huì )給企業(yè)帶來(lái)收益，成為發(fā)展經(jīng)濟的有力杠桿（即財務(wù)杠桿）。但是，負債籌資如果運用不當，則會(huì )使企業(yè)陷入困境，甚至會(huì )將企業(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)對負債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險應有充分的認識，必須采取防范負債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的措施。
二、風(fēng)險意識
在社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，企業(yè)必須獨立承擔風(fēng)險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，內外部環(huán)境的變化，導致實(shí)際結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風(fēng)險臨頭時(shí)，企業(yè)毫無(wú)準備，一籌莫展，必然會(huì )遭致大敗。因此，必須樹(shù)立風(fēng)險意識，即正確認識風(fēng)險，科學(xué)估測風(fēng)險，預防發(fā)生風(fēng)險，有效應付風(fēng)險。首先要明確風(fēng)險是不可避免的，要勇于承擔和面對風(fēng)險，并采取有效措施降低和防范風(fēng)險。
三、建立財務(wù)預警分析指標體系
產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風(fēng)險處理不當，財務(wù)風(fēng)險是現代企業(yè)面對市場(chǎng)競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預警系統尤其必要。
1、建立短期財務(wù)預警系統
由于企業(yè)理財的對象是現金及其流動(dòng)，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營(yíng)穩定的企業(yè)，由于其應收、應付賬款及存貨等一般保持穩定，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~一般大于凈利潤。企業(yè)現金流量預算的編制，是財務(wù)管理工作中特別重要一環(huán)，準確的現金流量預算，可以為企業(yè)提供預警信號，使經(jīng)營(yíng)者能夠及早采取措施。應以數量化形式對現金流加以表達，建立企業(yè)全面預算，預測未來(lái)現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動(dòng)式現金流量預算。
2、確立財務(wù)分析指標體系和長(cháng)期財務(wù)預警系統
對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預警系統的同時(shí)，還要建立長(cháng)期財務(wù)預警系統。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率指標最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)最終目標，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。
從資產(chǎn)獲利能力看：
總資產(chǎn)報酬率＝息稅前利潤／資產(chǎn)平均總額
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。
成本費用利潤率＝營(yíng)業(yè)利潤／成本費用總額
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強。
對于償債能力：
有流動(dòng)比率和資產(chǎn)負債率。如果流動(dòng)比率過(guò)高，會(huì )使流動(dòng)資金喪失再投資機會(huì )，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為２左右，資產(chǎn)負債率一般為40~60%。在投資報酬率大于借款利率時(shí)，借款越多，利越多，同時(shí)財務(wù)風(fēng)險越大。
上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標是企業(yè)財務(wù)評價(jià)的兩大部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。其中：反映資產(chǎn)運營(yíng)指標有應收賬款周轉率以及產(chǎn)銷(xiāo)平衡率。
產(chǎn)銷(xiāo)平衡率＝產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)值／工業(yè)總產(chǎn)值
雖然，上述指標可以預測財務(wù)危機，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導致的。因此，要權衡舉債經(jīng)營(yíng)的財務(wù)風(fēng)險來(lái)確定債務(wù)比率，應將負債經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現財務(wù)杠桿收益。
四、保持合理的資金結構和負債比率
負債經(jīng)營(yíng)能獲得財務(wù)杠桿利益，同時(shí)企業(yè)還要承擔由負債帶來(lái)的財務(wù)資風(fēng)險損失。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時(shí)避免財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)一定要做到適度負債經(jīng)營(yíng)。企業(yè)負債經(jīng)營(yíng)是否適度，是指企業(yè)的資金結構是否合理。資本結構不合理是產(chǎn)生財務(wù)危機的重要原因，根據資產(chǎn)負債表可以把財務(wù)狀況分為三種類(lèi)型：一類(lèi)是流動(dòng)資產(chǎn)的購置大部分由流動(dòng)負債籌集；小部分由長(cháng)期負債籌集；固定資產(chǎn)由長(cháng)期自有資金和大部分長(cháng)期負債籌集，也就是流動(dòng)負債全部用來(lái)籌集流動(dòng)資產(chǎn)，自有資本全部用來(lái)籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結構型。二類(lèi)是資產(chǎn)負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說(shuō)明出現財務(wù)危機。三類(lèi)是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。因此在工作中應該使企業(yè)的資金結構保持在第一種類(lèi)型。
在實(shí)際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結構，是復雜和困難的。因此我們往往根據企業(yè)負債比率來(lái)判斷，使之與企業(yè)的具體情況相適應，以實(shí)現風(fēng)險與報酬的最優(yōu)組合。對一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)好，產(chǎn)品適銷(xiāo)對路，資金周轉快的企業(yè)，負債比率可以適當高些；對于經(jīng)營(yíng)不理想，產(chǎn)銷(xiāo)不暢，資金周轉緩慢的企業(yè)，其負債比率應適當低些，否則就會(huì )使企業(yè)在原來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的基礎上，又增加了財務(wù)風(fēng)險。
根據企業(yè)實(shí)際情況，制定負債財務(wù)計劃也是企業(yè)應該重視的。根據企業(yè)一定資產(chǎn)數額，按照需要與可能安排適量的負債。在制定負債計劃的同時(shí)須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，注意使速動(dòng)比指標和流動(dòng)比指標控制在一定范圍。速動(dòng)比指標和流動(dòng)比指標怎樣的數量界限條件下才能控制和避免風(fēng)險呢？
速動(dòng)比=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨/流動(dòng)負債
流動(dòng)比=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負債
通常認為速動(dòng)比一般控制在1比較適宜，流動(dòng)比前面已經(jīng)談到一般控制在2較為適宜。如果大于上述指標證明企業(yè)短期償債能力和變現能力較強，反之較弱。但上述兩項指標過(guò)高則會(huì )造成資金浪費，過(guò)低會(huì )周轉不靈。所以舉債時(shí)要做到比率協(xié)調。
五、做好籌資風(fēng)險的階段性控制工作
1、事前控制
首先，應做好企業(yè)的財務(wù)預測與計劃，做好各種預算工作。在對外部資金的選擇上應從具體的投資項目出發(fā)，運用銷(xiāo)售增長(cháng)百分比法確定外部籌資需求�？梢詮囊酝慕�(jīng)驗出發(fā)，確定外部資金需求規模；也可以進(jìn)行財務(wù)報表分析，使各項數據直觀(guān)準確，量化資金數額，由于這種方法比較復雜，需要有較高的分析技能，因而，應在籌資決策存在許多不確定因素的情況下運用。
其次，企業(yè)在選擇負債籌資的方式中，如果選擇銀行借款的籌資方式應做出分析，對銀行做出選擇。應選擇那些愿意承擔風(fēng)險，勇于開(kāi)拓，肯為企業(yè)分析潛在的財務(wù)問(wèn)題，有著(zhù)良好的服務(wù)，在企業(yè)有困難時(shí)幫助其度過(guò)難關(guān)的銀行。
2、事中控制
事中控制中重點(diǎn)強調資金的使用效率，增強企業(yè)使用資金的責任感。企業(yè)應加強資金使用意識，把資金管理作為重點(diǎn)，確保投資效益，實(shí)現資金結構優(yōu)化，減少企業(yè)收不抵支的可能性和破產(chǎn)風(fēng)險。要加強對流動(dòng)資金的動(dòng)態(tài)管理，主要包括：
�。�1）保持合理的現金儲備，確保企業(yè)的正常支付和意外所需�，F金是企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強的資產(chǎn)，現金持有量過(guò)少而無(wú)法保證企業(yè)的正常支出，企業(yè)就會(huì )因資金短缺發(fā)生籌資風(fēng)險。
�。�2）加強存貨管理，提高存貨周轉率。存貨是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中變現能力較弱的資產(chǎn)，如果存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中比重過(guò)大，就會(huì )使速動(dòng)比率很低，從而影響企業(yè)的短期變現能力，因此要通過(guò)完善企業(yè)的內部控制和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程，使企業(yè)存貨保持在一個(gè)合理的水平上。
�。�3）加強應收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。應收賬款是被債務(wù)人無(wú)償占用的企業(yè)資產(chǎn)。不能及時(shí)收回應收賬款，不僅影響企業(yè)的資金周轉和使用效率，還可能造成企業(yè)資產(chǎn)無(wú)法收回而形成壞賬損失。因此，企業(yè)應加強對應收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。
3、事后控制
事后控制主要在于對本次籌資過(guò)程的分析上，企業(yè)籌集資金的目的是為了投資的需要，而投資又是為了獲得利潤。在一個(gè)整體的過(guò)程結束后，企業(yè)必然要對本次籌資運作的全過(guò)程進(jìn)行系統全面的分析。主要是分析企業(yè)各種資金的使用效率和各種財務(wù)比率，可利用杜邦分析法對報表進(jìn)行分析�；仡欉^(guò)去，總結經(jīng)驗，是為了指導今后的工作，企業(yè)的籌資活動(dòng)也不例外。
綜上所述，企業(yè)在財務(wù)管理中，要建立財務(wù)危機預警指標體系，保持合理的資金結構和負債比率，做好籌資風(fēng)險的階段性控制等各項工作才能控制和防范財務(wù)風(fēng)險，實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化。
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