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現代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制與防范
【摘 要】 財務(wù)風(fēng)險是客觀(guān)存在。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險治理的目標在于了解風(fēng)險的來(lái)源和特征，健全風(fēng)險治理機制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng )造最大的收益。【關(guān)鍵詞】 財務(wù)危機； 財務(wù)風(fēng)險； 預警分析； 風(fēng)險治理； 財務(wù)控制
一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險
�。ㄒ唬┴攧�(wù)風(fēng)險的內涵
企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，從狹義上看，是指由于利用財務(wù)杠桿給企業(yè)帶來(lái)的破產(chǎn)風(fēng)險或普通股收益發(fā)生大幅度變動(dòng)的風(fēng)險。從廣義上看，是指企業(yè)在籌資、投資、資金營(yíng)運及利潤分配等財務(wù)活動(dòng)中因各種原因而導致的對企業(yè)的存在、盈利及發(fā)展等方面的重大影響。在市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境中，財務(wù)風(fēng)險是客觀(guān)存在的，要完全消除風(fēng)險及其影響是不現實(shí)的。而當企業(yè)存在下列征兆時(shí)，便意味著(zhù)財務(wù)風(fēng)險變成了財務(wù)危機：一是企業(yè)資產(chǎn)總額超過(guò)負債總額，但是資產(chǎn)配置的活動(dòng)性差，無(wú)法變現用于償還債務(wù)，現金凈流量低；二是最近兩個(gè)會(huì )計年度凈利潤為負和最近一個(gè)會(huì )計年度股東權益低于注冊資本；三是企業(yè)的負債總額超過(guò)企業(yè)資產(chǎn)的公允價(jià)值，經(jīng)協(xié)商進(jìn)進(jìn)重組的狀態(tài)。
具體來(lái)說(shuō)，中國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要表現在以下幾方面。
1.資本結構不公道，負債資金比例過(guò)高。
資本結構的不公道將使企業(yè)財務(wù)負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。中國企業(yè)大部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的來(lái)源為自有資金和借進(jìn)資金，從企業(yè)負債結構來(lái)看，長(cháng)期負債較少，短期負債過(guò)多，企業(yè)對銀行的依靠很大。企業(yè)過(guò)分依靠銀行，當出現支付危機時(shí)，一方面使自己失往信任而加大其財務(wù)風(fēng)險；另一方面又因逾期借款而使融資本錢(qián)加大。
2.投資缺乏科學(xué)性。
企業(yè)投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險的熟悉不足，盲目投資，導致企業(yè)投資損失巨大，從而財務(wù)風(fēng)險不斷。企業(yè)對內投資主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過(guò)程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經(jīng)濟信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策能力等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無(wú)法定期收回，這也給企業(yè)帶來(lái)了巨大的財務(wù)風(fēng)險。
3.資金回收策略不當。
一些企業(yè)為了增加銷(xiāo)量，擴大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷(xiāo)方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，但在銷(xiāo)售過(guò)程中對客戶(hù)的信用等級了解不夠，盲目賒銷(xiāo)，造成大量應收賬款，相當比例的應收賬款長(cháng)期無(wú)法收回，直至成為壞賬。
�。ǘ┴攧�(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因
企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財務(wù)風(fēng)險形成的具體原因也不盡相同�？傮w來(lái)看，主要有以下幾個(gè)方面的原因：
1.企業(yè)財務(wù)治理的宏觀(guān)環(huán)境復雜多變，而企業(yè)財務(wù)治理系統不能適應復雜多變的宏觀(guān)環(huán)境。
企業(yè)財務(wù)治理的宏觀(guān)環(huán)境是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。財務(wù)治理的宏觀(guān)環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì )文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)治理產(chǎn)生重大的影響。宏觀(guān)環(huán)境的變化對企業(yè)來(lái)說(shuō)，是難以正確預見(jiàn)和無(wú)法改變的，宏觀(guān)環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財務(wù)風(fēng)險。如世界原油價(jià)格上漲導致成品油價(jià)格上漲，使運輸企業(yè)增加了營(yíng)運本錢(qián)，減少了利潤，無(wú)法實(shí)現預期的財務(wù)收益。財務(wù)治理系統假如不能適應復雜而多變的外部環(huán)境，必然會(huì )給企業(yè)理財帶來(lái)困難。
2.企業(yè)財務(wù)治理職員對財務(wù)風(fēng)險的客觀(guān)性熟悉不足。
財務(wù)風(fēng)險是客觀(guān)存在的，只要有財務(wù)活動(dòng)，就必然存在著(zhù)財務(wù)風(fēng)險。在現實(shí)工作中，我國很多企業(yè)的財務(wù)治理職員缺乏風(fēng)險意識，以為只要管好用好資金就不會(huì )產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。風(fēng)險意識淡薄是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。
3.財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導致決策失誤。
財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。避免財務(wù)決策失誤的條件是實(shí)現財務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著(zhù)經(jīng)驗決策及主觀(guān)決策現象，由此而導致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
4.企業(yè)內部財務(wù)關(guān)系混亂。
我國企業(yè)內部各部分之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金治理及使用、利益分配等方面存在權責不明、治理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。
5.資本結構不公道。
根據資產(chǎn)負債表可以把財務(wù)狀況分為三種類(lèi)型：第一類(lèi)是活動(dòng)資產(chǎn)的購置大部分由活動(dòng)負債籌集，小部分由長(cháng)期負債籌集；固定資產(chǎn)由長(cháng)期自有資金和大部分長(cháng)期負債籌集。也就是活動(dòng)負債全部用來(lái)籌集活動(dòng)資產(chǎn)，自有資本全部用來(lái)張羅固定資產(chǎn)。這是正常的資本結構類(lèi)型。第二類(lèi)是資產(chǎn)負債表中累計結余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說(shuō)明出現財務(wù)危機。第三類(lèi)是虧損腐蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債的一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取有效措施以防范這種情況出現。
二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制與防范、化解
�。ㄒ唬橛行У乜刂婆c防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應建立一個(gè)完備、有效的財務(wù)預警機制，并對不同的風(fēng)險程度設定級別不同的財務(wù)預警信號
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別預警主要是通過(guò)定量指標的計算和定性題目的分析，對企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟狀況進(jìn)行綜合評價(jià)。
一般來(lái)說(shuō)，可從以下幾類(lèi)指標來(lái)分析：
1.資產(chǎn)變現能力。
企業(yè)資產(chǎn)變現能力主要通過(guò)活動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)反映。其中，活動(dòng)比率反映了企業(yè)有多少活動(dòng)資產(chǎn)可在一年內轉化為現金，以便用來(lái)償還活動(dòng)負債。該指標越大，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)變現能力越高，短期償債能力越大。但由于活動(dòng)資產(chǎn)包括了存貨，存貨的積存會(huì )使活動(dòng)比率增大，而實(shí)際上存貨的積存降低了資產(chǎn)的變現能力。為克服其缺點(diǎn)，可用速動(dòng)比率來(lái)衡量企業(yè)償還活動(dòng)債務(wù)的能力。
2.負債狀況。
企業(yè)的債務(wù)如何，直接反映了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度。一般可用資產(chǎn)負債率和已獲利息倍數來(lái)衡量。其中：資產(chǎn)負債率表明了企業(yè)的負債狀況和債權的保障程度，該指標值越小，說(shuō)明用資產(chǎn)保障債權的程度越高；已獲利息倍數反映了企業(yè)當期獲得的收益能在多大程度上滿(mǎn)足當期利息用度的開(kāi)支需要。該指標值越大，表明企業(yè)有較大的支付利息能力；反之，則說(shuō)明其負債過(guò)度或盈利能力太低，企業(yè)可能面臨著(zhù)財務(wù)危機。
3.資產(chǎn)使用狀況。
一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資產(chǎn)使用狀況越好，財務(wù)狀況就越好。資產(chǎn)使用狀況可主要考核存貨周轉率。存貨周轉率一方面反映了企業(yè)存貨的治理效率；另一方面也反映了企業(yè)存貨的變現能力。該指標值越大，存貨變現能力越強，企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售狀況越好。
4.盈利能力。
企業(yè)的償債能力終極取決于企業(yè)的盈利能力。反映企業(yè)盈利能力的常見(jiàn)指標是總資產(chǎn)報酬率。它反映了企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力。該指標越高，企業(yè)償債能力越大。
�。ǘ┴攧�(wù)風(fēng)險的積極治理與化解
有效地控制與防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，目的是為了積極治理和化解財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者必須立足市場(chǎng)，強化以財務(wù)為中心的企業(yè)治理，嚴格控制本錢(qián)用度，進(jìn)步企業(yè)經(jīng)濟效益，根據企業(yè)真實(shí)、完整的會(huì )計信息，制定出適合本企業(yè)情況的財務(wù)風(fēng)險防范措施，把企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險降到最低限度。
結合多年的財務(wù)工作經(jīng)驗，筆者以為防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險可以采用以下措施：
1.時(shí)刻關(guān)注國家宏觀(guān)政策的變化對企業(yè)經(jīng)營(yíng)可能帶來(lái)的財務(wù)風(fēng)險。
負債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)一方面要關(guān)注國家產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、金融政策、財稅政策等變化，對企業(yè)在投資項目、經(jīng)營(yíng)項目、籌借資金、經(jīng)營(yíng)本錢(qián)等方面可能產(chǎn)生的負面效應；另一方面又要關(guān)注因市場(chǎng)供需關(guān)系的變化，使企業(yè)采購本錢(qián)和市場(chǎng)投進(jìn)增大，而引起企業(yè)本錢(qián)用度和資金需求增加使財務(wù)本錢(qián)上升而出現經(jīng)營(yíng)虧損。此外，在基建技改方面，也要關(guān)注因銀行緊縮銀根，使項目缺乏資金而延緩工期，影響企業(yè)預期利潤的實(shí)現。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者如不及時(shí)調整經(jīng)營(yíng)策略和投資方向，這些政策因素的出現，必將導致企業(yè)步進(jìn)財務(wù)危機。
2.避免盲目舉債擴張。
國家鼓勵上風(fēng)企業(yè)吞并或收購劣勢企業(yè)，也鼓勵企業(yè)發(fā)展多元產(chǎn)業(yè)，這無(wú)疑是企業(yè)尋求新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)的有效途徑。但是，切忌為了擴張將現有資產(chǎn)特別是變現速度較慢的固定資產(chǎn)（如土地、建筑物）采取評估升值的方式，人為降低負債水平，往進(jìn)行力不從心的舉債擴張。究竟企業(yè)應該在什么樣的負債水平下才可以舉債擴張呢？從經(jīng)濟理論上講，企業(yè)資產(chǎn)負債率一般應以50%為界。但是，由于我國企業(yè)負債水平受經(jīng)濟周期、行業(yè)特點(diǎn)和市場(chǎng)競爭等多方面影響，要使企業(yè)資產(chǎn)負債總水平低于50%，事實(shí)上很難做到。所以，從我國企業(yè)的現狀出發(fā)，企業(yè)舉債擴張以后總體資產(chǎn)負債水平以不超過(guò)70%為宜。只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)者牢牢把握住這個(gè)負債比率，就能從總體上防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
3.進(jìn)步投資回報水平和加速投資本金回收速度。
企業(yè)為了發(fā)展壯大或者進(jìn)步產(chǎn)品技術(shù)含量，在負債總水平答應的條件下，進(jìn)行技術(shù)改造投資或投資新的經(jīng)營(yíng)項目是必不可少的。但是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在進(jìn)行技改和新項目投資的時(shí)候，首先應該把握正確的市場(chǎng)定位和科學(xué)的項目論證，切忌主觀(guān)臆斷甚至趕時(shí)髦；其次是確保新項目產(chǎn)生的資產(chǎn)利潤率高于該項目負債利息率，使企業(yè)不因新項目的經(jīng)營(yíng)而降低原有項目的利潤水平；再次是新項目的投資本金一定要在預期內（甚至提前）收回。唯有如此，企業(yè)才不會(huì )因技改或新項目的投進(jìn)而增加負債，產(chǎn)生不良資產(chǎn)。
4.有效調整企業(yè)的資產(chǎn)結構和負債結構，進(jìn)步資產(chǎn)變現能力。
要使舉債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)能夠定期還本，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者就必須使企業(yè)的活動(dòng)資產(chǎn)與活動(dòng)負債的比率不低于某一比值（中國為2∶1），活動(dòng)比率的數值越大，資產(chǎn)的活動(dòng)性越強。此外，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者還可把速動(dòng)資產(chǎn)（活動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨和待攤用度之后的資產(chǎn)）與活動(dòng)負債的比率調整到不低于1∶1的安全區域內，企業(yè)活動(dòng)資產(chǎn)的變現能力就會(huì )增強。由此可見(jiàn)，治理資產(chǎn)活動(dòng)比率和速動(dòng)比率是舉債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)定期還本、降低財務(wù)風(fēng)險的必控指標。因此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應隨時(shí)加強對必控指標的分析，適時(shí)調整企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)策略，公道處置不良資產(chǎn)，有效控制存貸結構，加速企業(yè)變現能力。
5.進(jìn)步資金運行速度，確保企業(yè)資金安全。
企業(yè)經(jīng)營(yíng)者除了控制資金投量，減少資金占用外，還應留意加速存貨和應收賬款的周轉速度，使其盡快轉化為貨幣資產(chǎn)，進(jìn)步資金使用率，減少甚至杜盡壞賬損失。
6.謹慎提供資產(chǎn)或信譽(yù)擔保，減少和消除不必要的企業(yè)損失和財務(wù)風(fēng)險。
企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在向有隸屬關(guān)系、有投資關(guān)系或業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)單位提供資產(chǎn)或信譽(yù)擔保時(shí)，一定要謹慎行事，對被擔保的企業(yè)或項目進(jìn)行全面了解并做到胸中有數，且在符合國家政策規定的條件下，方可結合本企業(yè)的情況適度提供一定期限內的擔保。這是由于，這些企業(yè)是在自身不具備到期償還債務(wù)本息能力的情況下，才向外尋求擔保。這些企業(yè)一旦經(jīng)營(yíng)不善或者不能到期償還債務(wù)本息時(shí)，擔保人必須承擔連帶責任，負責償還被擔保人的債務(wù)本息，給擔保企業(yè)帶來(lái)不應有的損失而增加財務(wù)風(fēng)險。
總之，從現代企業(yè)的誕生之日起，競爭與風(fēng)險便如影隨行。風(fēng)險是客觀(guān)存在的，但企業(yè)可以充分利用自身資源，使自身內部環(huán)境處于最佳狀態(tài)，并且適應外部環(huán)境，堅持用財務(wù)核心指標來(lái)衡量企業(yè)財務(wù)狀況，明確自身的財務(wù)上風(fēng)與財務(wù)劣勢，揚長(cháng)避短，以充分實(shí)現企業(yè)目標�！�
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