談我國保險資金投資的意義及風(fēng)險防范

摘要：保險資金投資對于我國的資本市場(chǎng)和保險行業(yè)都有重要意義，一方面保險資金投資可以促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，另一方面保險資金投資能夠促進(jìn)我國保險業(yè)的長(cháng)期發(fā)展。但是由于保險資金的特殊性質(zhì)，因此在保險資金進(jìn)行投資時(shí)要在考慮資金的流動(dòng)性和安全性的基礎上，提高投資收益率，這可以通過(guò)設立證券投資保險基金，進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化投資的方式來(lái)滿(mǎn)足。

關(guān)鍵詞：保險資金；投資；意義；風(fēng)險防范
　　
　　隨著(zhù)我國人民生活水平的提高，人們的保險意識越來(lái)越強，保險公司推出的保險品種也越來(lái)越多樣化，保費收入連年遞增。根據發(fā)達國家的經(jīng)驗，這幾年保險業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤越來(lái)越低，特別是近年來(lái)在全球發(fā)生的巨大的自然災害和恐怖襲擊對世界保險業(yè)的利潤是一大重創(chuàng )，這使得投資的重要性在保險業(yè)中愈顯重要，因為投資不僅是保險業(yè)繼續正常運轉的基礎，而且是保險業(yè)一個(gè)必不可少的利潤增長(cháng)點(diǎn)，因而如何很好地運用這些資金是我國保險公司面臨的一個(gè)課題。
　　
　　一、 保險資金投資的意義
　　
　　一般而言，在成熟的資本市場(chǎng)，占據主導地位的是機構投資者，而不是個(gè)人投資者。從國際發(fā)展趨勢看，20世紀80年代以來(lái)，以養老基金、保險基金、投資基金為代表的各類(lèi)外部機構投資者持有的上市公司股票比重迅速增大，如美國保險公司的證券化資產(chǎn)已超過(guò)80%。因此保險公司已成為發(fā)達證券市場(chǎng)重要的機構投資者，保險資金是證券市場(chǎng)的重要資金來(lái)源，是促進(jìn)證券市場(chǎng)穩定發(fā)展的重要力量。因此保險資金投資對保險公司及資本市場(chǎng)均具有重大意義。
　　首先，保險資金投資可以促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。（1）保險資金投資增加了資本市場(chǎng)的資金來(lái)源。保險資金是發(fā)達資本市場(chǎng)的重要資金來(lái)源，相比于財險公司而言，壽險公司因為其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的長(cháng)期性和穩定性的特點(diǎn)，更是為資本市場(chǎng)提供了長(cháng)期穩定的資金來(lái)源。例如，在資本市場(chǎng)最為發(fā)達的美國，保險公司是美國證券市場(chǎng)的最重要的持有人。保險資金入市可以刺激并滿(mǎn)足資本市場(chǎng)主體的投資需求，改善資本市場(chǎng)結構，提高資本的流動(dòng)性，刺激資本市場(chǎng)主體的成熟和經(jīng)濟效益的提高，促進(jìn)保險市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的協(xié)調發(fā)展。（2）保險資金投資的安全性要求拓展了資本市場(chǎng)的金融工具。保險資金運用要求符合安全性、盈利性、流動(dòng)性等原則，其中盈利性是目標，安全性、流動(dòng)性是基礎，因為保險資金擔負著(zhù)隨時(shí)補償災害損失和給付保險金的任務(wù)，因此保險公司必須采取適當措施應付風(fēng)險，所以保險公司在保險資金的投資過(guò)程中對股票指數期貨、期權等避險工具的需求非常強烈，而這些需求是穩定資本市場(chǎng)的重要因素。而且機構投資者占主體的市場(chǎng)是崇尚長(cháng)期投資、戰略投資的市場(chǎng)，因此，保險資金投資能夠促進(jìn)我國資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
　　其次，保險資金投資能夠促進(jìn)我國保險業(yè)的長(cháng)期發(fā)展。（1）保險資金投資增強了保險公司的償付能力。償付能力充足是對保險公司的最基本要求。隨著(zhù)我國保險公司的增加，特別是外資保險公司的進(jìn)入，保險行業(yè)的競爭日益激烈，保費的降低，經(jīng)營(yíng)成本大幅度上升，使承保利潤明顯下降。我國當前的保險資金多為長(cháng)期資金，特別是人壽保險資金，有的長(cháng)達三四十年，在如此長(cháng)的時(shí)間內，如果把這筆資金大部分存放于銀行，通過(guò)銀行利息保值、增值，就可能使保險業(yè)務(wù)入不敷出，如由于我國近十幾年來(lái)利率持續下降，使很多公司的原有業(yè)務(wù)出現虧損，因此如何很好地利用保險資金以增強企業(yè)的償付能力是保險公司面臨的問(wèn)題。保監會(huì )資金運用監管部統計，2005年全年保險資金直接投資股票市場(chǎng)的平均收益率高于6%，單家保險公司直接投資股票的最好成績(jì)高達20%。目前，我國保險公司的償付能力相比較于國際保險業(yè)還是很低的，因此，保險資金入市，有利于保險公司拓展新業(yè)務(wù)，提高投資收益，增強保險公司的償付能力。（2）保險資金投資增強了保險公司的風(fēng)險控制能力。保險資金是一種特種資金，專(zhuān)門(mén)用于應付自然災害和意外事故可能對生產(chǎn)、生活造成的不利后果，因此保險公司的保費收入是對被保險人的負債，而不是保險公司的實(shí)際收益。由于保險責任是連續的、不確定的，隨時(shí)可能承擔各種保險業(yè)務(wù)的未到期責任，所以保險公司在資金運用時(shí)，要全面實(shí)行資產(chǎn)負債管理，將保險資產(chǎn)進(jìn)行合理投資，使資產(chǎn)與負債想匹配，增強保險公司抵御風(fēng)險的能力。此外，保險投資收益為公司降低保費提供了可能性，而保費的降低有助于提高保險的深度，激發(fā)市場(chǎng)的潛在需求，增加保費收入，改善保險業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，增強保險公司競爭力，使保險行業(yè)進(jìn)入一個(gè)良性發(fā)展的狀態(tài)。
　　2004年底，中國保險監督管理委員會(huì )聯(lián)合中國證券監督委員會(huì )正式發(fā)布了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，允許保險機構投資者在嚴格監管的條件下直接投資股票市場(chǎng)。據保監會(huì )的統計數據顯示，截至2005年12月底，保險資金投資證券的投資基金總額達1 099.2億元，比2004年同期增加63.3%。保險資金投資在使保險公司的資金運作空間擴大的同時(shí)，也使各保險公司面臨著(zhù)前所未有的風(fēng)險，因此如何防范投資風(fēng)險是保險業(yè)面臨的另一重大課題。
　　
　　二、 我國保險資金投資的風(fēng)險防范
　　
　　任何一項高收益的投資總是與高風(fēng)險相聯(lián)結的，目前我國資本市場(chǎng)還不是很發(fā)達，市場(chǎng)規范化程度不高，因此其潛在風(fēng)險更不能低估。對于剛剛可以入市的保險公司來(lái)說(shuō)，盡管新政策帶來(lái)了新的機遇，但同時(shí)也加大了潛在風(fēng)險。筆者以為保險公司在進(jìn)行投資時(shí)要考慮以下問(wèn)題以進(jìn)行風(fēng)險防范。
　　1． 合理安排投資期限，加強資金的流動(dòng)性。任何資金在投資時(shí)，都要遵循收益性、流動(dòng)性及安全性原則，但是保險資金在投資時(shí)對資金的流動(dòng)性要予以特別的關(guān)注，這與保險資金的性質(zhì)有關(guān)。
　　保險企業(yè)的資金與其他行業(yè)的資金一樣來(lái)源于兩個(gè)方面，即投資者投入的資本及企業(yè)的負債，企業(yè)的股本是不可贖回的，故可以進(jìn)行長(cháng)期投資。但是企業(yè)的負債則不然，除了應根據其償還期的長(cháng)短進(jìn)行不同的投資外，作為負債的保險公司的保費收入的賠付具有較大的不確定性。如果保險公司的自有資金不能滿(mǎn)足上述賠付需要時(shí)，則必須以其他方式籌集資金，因此而承擔的損失，就是流動(dòng)性風(fēng)險，這種風(fēng)險或者表現為以較高的成本借入資金或者表現為將投資提前回收而發(fā)生的損失。在這種情況下，保險公司除了承擔損失外，嚴重的還會(huì )影響到保險公司的聲譽(yù)。因此保險公司在對外進(jìn)行投資時(shí)應對企業(yè)資金來(lái)源的風(fēng)險結構進(jìn)行重點(diǎn)分析研究，合理安排投資期限，使公司的資產(chǎn)與負債相匹配，確保資金的流動(dòng)性�！�2． 進(jìn)行分散投資，保證保險資金的安全性和收益率。在資本市場(chǎng)，安全性和收益率是一對矛盾，一般而言，注重安全性的投資的收益率不會(huì )太高，而高收益通常是與高風(fēng)險聯(lián)結在一起的。對于保險資金來(lái)說(shuō)，因為其投資資金的很大一部分來(lái)源是負債，而負債又是要償還的，故資金的安全性是其必不可少的考慮因素，但是如果當被保險人所受到的風(fēng)險損失的賠款超過(guò)其所繳納的保費時(shí)，對收益率就有較高的要求。因此，在保險資金進(jìn)行投資時(shí)，要兼顧資金的安全性和收益率，這就要求企業(yè)不能將資金過(guò)分集中地進(jìn)行投資，而是要兼顧安全及收益，進(jìn)行分散投資，即將資金投入不同的行業(yè)、部門(mén)、地區，或者進(jìn)行不同的投資組合，如同時(shí)進(jìn)行股權投資、債權投資等，以分散風(fēng)險。
　　當然根據現代

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