ＦＤＩ對我國國際收支的潛在風(fēng)險分析

　　 　　內容摘要：改革開(kāi)放以來(lái)，我國利用外商直接投資（FDI）取得了迅猛的發(fā)展，隨著(zhù)外商直接投資規模的擴大，外商直接投資從投資收益、貨物貿易、服務(wù)貿易等方面對我國國際收支平衡帶來(lái)潛在的負面影響。本文分析了FDI通過(guò)各項目影響國際收支平衡的渠道，概括了其對國際收支的潛在風(fēng)險，并提出應對的建議。
　　關(guān)鍵詞：外商直接投資 國際收支 潛在風(fēng)險
　　
　　外商直接投資從資本形成、技術(shù)擴散和促進(jìn)競爭等途徑對我國經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生了深遠的影響，有效地彌補了我國國內資本不足，有利于引進(jìn)先進(jìn)科學(xué)技術(shù)和管理經(jīng)驗，并促進(jìn)國民收入提高。與此同時(shí)，隨著(zhù)FDI規模的不斷擴大，其對我國國際收支的影響開(kāi)始顯現，一方面每年流入的巨額外商直接投資，為我國資本項目帶來(lái)大量的順差，外資企業(yè)的出口也帶動(dòng)了我國出口的發(fā)展；另一方面，外商直接投資也對我國國際收支帶來(lái)很多潛在的風(fēng)險，國際經(jīng)驗表明，由于引資政策的不慎造成的國際收支失衡，往往是一國金融危機爆發(fā)的誘導因素。因此，有必要對這種影響進(jìn)行深入的分析，以減少外商直接投資對我國國際收支的潛在風(fēng)險，防范國際收支危機。
　　
　　FDI影響國際收支的渠道
　　
　　從外匯流入看，在外商直接投資成立時(shí)，以匯入資本金形式帶來(lái)大量的外匯收入，形成資本與金融項目順差。外商直接投資企業(yè)成立后，在企業(yè)“投注差”之內可以自行借用直接外債，流入的外債將擴大資本與金融順差。以出口為導向的外商投資企業(yè)本身出口、外商直接投資企業(yè)對中國部分進(jìn)口產(chǎn)生的替代效應，將增加出口、減少進(jìn)口，從而帶來(lái)貿易順差。而從外匯流出看，外商直接投資企業(yè)成立初期的設備進(jìn)口、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的原材料及零部件進(jìn)口、支付外方的技術(shù)轉讓費等服務(wù)貿易項下支出、外商投資企業(yè)匯出利潤、股息、外商投資企業(yè)資本撤回等，都將減少相應項目的順差甚至形成逆差。
　　由此概括FDI對國際收支具有正、負效應：FDI流入造成的資本流入、FDI利潤再投資造成的資本流入、FDI流入引致的外債流入、FDI外資企業(yè)出口增加、外資企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)口替代品造成的進(jìn)口減少是對國際收支影響的正效應。外商投資企業(yè)的設備進(jìn)口、原材料進(jìn)口、服務(wù)貿易項下支出、投資利潤匯出、FDI的資本回流、對國際收支的負效應。國際收支的凈效應將取決于上述各項金額的對比。
　　
　　FDI對資本與金融賬戶(hù)收支的影響
　　
　�。ㄒ唬� FDI對貿易賬戶(hù)的影響
　　貿易項目余額反映一國的產(chǎn)業(yè)結構和產(chǎn)品在國際上的競爭力以及在國際分工中的地位，表現了一個(gè)國家或地區自我創(chuàng )匯的能力，是一國對外經(jīng)濟交往的基礎。外商直接投資對我國的出口貢獻是顯著(zhù)的。1986-2007年，我國進(jìn)出口貿易總額累計11.8萬(wàn)億美元，外商直接投資企業(yè)累計進(jìn)出口6.1萬(wàn)億美元，占比達52%。其中，外商投資企業(yè)出口累計3.2萬(wàn)億美元，占比50%，尤其是自2001年以來(lái)，外商投資企業(yè)每年出口占全國貿易出口比重均超過(guò)50%，2004-2007年出口占比更是達57%以上。
　　
　�。ǘ�）FDI對服務(wù)貿易賬戶(hù)的影響
　　2007年，我國服務(wù)貿易總規模2523億美元，較1985年增長(cháng)約43倍。在規模擴大的同時(shí)，經(jīng)歷了從較小順差到較大逆差的過(guò)程。1985年服務(wù)貿易賬戶(hù)順差6.22億美元，2007年，逆差79億美元。我國服務(wù)業(yè)競爭力本來(lái)就較為薄弱，而因為加入WTO，電信、金融、保險、旅游等服務(wù)貿易逐步開(kāi)放，導致服務(wù)項下逆差擴大。
　　
　�。ㄈ�）FDI對投資收益賬戶(hù)的影響
　　FDI規模的擴大導致投資收益逆差增加。投資收益相對于直接投資具有滯后的變化特點(diǎn)，因為正常的收益要在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)若干年內才會(huì )產(chǎn)生。尤其值得關(guān)注的是，2005年，投資收益在連續10年逆差后，出現91.15億美元的順差，主要的原因：一是在于2005年人民幣匯率形成機制改革，由于人民幣升值的壓力和預期，使得投資收益滯留在境內，推遲匯出。二是2005年之后，我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，部分行業(yè)出現過(guò)熱現象，資本市場(chǎng)發(fā)展較快，外商投資企業(yè)利潤境內再投資增多。而滯留在境內的利潤以及利潤再投資所產(chǎn)生的利潤，在人民幣升值壓力緩解后和國內經(jīng)濟出現下滑跡象時(shí)，將可能導致集中匯出的情況，給國際收支帶來(lái)更大的潛在風(fēng)險。

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