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淺談負債公允價(jià)值及其評估
【摘 要】 公允價(jià)值應用題目一直是國內外會(huì )計等理論界研究的一個(gè)熱門(mén)和難點(diǎn)題目，本論文在前人研究成果的基礎上，對負債公允價(jià)值及其評估作一探討。【關(guān)鍵詞】 負債； 公允價(jià)值； 評估
新會(huì )計準則已經(jīng)于2007年1月1日起在上市公司中執行，其他企業(yè)鼓勵執行。新會(huì )計準則在諸多方面實(shí)現了突破，尤其公允價(jià)值的引進(jìn)成為新會(huì )計準則的一個(gè)亮點(diǎn)。
一、負債公允價(jià)值的定義
關(guān)于負債的公允價(jià)值，通常有三種理解：
第一，資產(chǎn)的公允價(jià)值，即其他人愿意據以持有該負債為資產(chǎn)的金額；
第二，交換中的公允價(jià)值，指債務(wù)人將不得不在負債清償前支付給接受該負債的獨立第三方的金額；
第三，與債務(wù)人清算中的公允價(jià)值，指債務(wù)人將不得不支付給債權人以清償該負債的金額。
負債公允價(jià)值的定義，美國財務(wù)會(huì )計準則委員會(huì )（FASB）偏向于“資產(chǎn)的公允價(jià)值”，而IASC現值籌委會(huì )則明確將其定義為“交換中的公允價(jià)值”。筆者以為，三種定義中的第一種和第三種只涉及了原債權債務(wù)雙方，其中第一種即是把負債的歷史本錢(qián)（歷史收進(jìn)）作為負債的公允價(jià)值，從會(huì )計計量上講只是一種形式上的轉變而已；而對第三種定義來(lái)講，與原債權人的交易意味著(zhù)這種交易在很大程度上存在著(zhù)不公平交易的因素。因此，取第三種定義即在當前的非強迫或非清算的交易中，雙方（獨立第三方）自愿進(jìn)行負債買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格是較為公道的。
二、負債公允價(jià)值的評估
在明確了負債公允價(jià)值是一種與獨立第三方的交換價(jià)值，也就是說(shuō)負債公允價(jià)值代表的是“市場(chǎng)”對負債的評價(jià)之后，應用現行市價(jià)衡量模型和未來(lái)現金流現值的衡量方法較為貼切，以下就相關(guān)題目作具體的分析。
�。ㄒ唬┪磥�(lái)現金流現值傳統法與期看現金流法的選擇
根據FASB的概念公告，計算未來(lái)現金流的現值可使用傳統方法或者期看現金流方法。
傳統法在計算現值時(shí)，通常只使用單一的估計現金流量與風(fēng)險成正比的單一利率，按照相應的折現率對估計的現金流進(jìn)行折現。顯然傳統法假定單一利率能夠反映對未來(lái)現金流量和相應風(fēng)險報酬的預期，簡(jiǎn)便易行，一般只適用于具有合同約定現金流量的負債現值的評估。
期看現金流量法則把計量的重心放在了對現金流量的分析和計量時(shí)所采用的各種假設上，考慮了所有可能的現金流量的期看值而不是尋找一個(gè)最可能的現金流量。這種方法對于較復雜的計量題目，如債務(wù)沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)格或者在市場(chǎng)上找不到類(lèi)似參照物、負債未來(lái)現金流多少及流出的時(shí)點(diǎn)不確定的情況下適用。在西方的會(huì )計事務(wù)中，對退休金和其他退休后福利、某些保險責任、長(cháng)期資產(chǎn)減損、一些金融工具等的公允價(jià)值的估計都可以找到期看現金流量法足痕。
應該說(shuō)兩種方法在計量未來(lái)現金流現值時(shí)各有所長(cháng)，分別適用于不同的環(huán)境。
�。ǘ┦袌�(chǎng)利率與負債價(jià)值評估
使用傳統法在利率市場(chǎng)化和現行市場(chǎng)利率折現的假定條件下，負債原始協(xié)定利率（歷史利率或者息票利率）和現行市場(chǎng)利率的關(guān)系以及二者的變化均會(huì )對負債的價(jià)值構成影響。實(shí)體借進(jìn)負債的協(xié)定利率（票面利率、名義利率）決定了該負債未來(lái)現金流的大小，而市場(chǎng)利率作為折現率，其變化則決定了負債現值的大小。一般情況下，票面利率可分為固定利率和浮動(dòng)利率，兩種情況下對負債價(jià)值的影響程度有所不同。
假如實(shí)體以浮動(dòng)利率借進(jìn)負債，市場(chǎng)利率的上升或者下降將不會(huì )影響負債的價(jià)值，由于利息的未來(lái)現金流出由新的市場(chǎng)利率決定，即名義利率和一般市場(chǎng)利率是相同的。而假如實(shí)體以固定利率借進(jìn)負債，那么在市場(chǎng)利率下降的情況下，實(shí)體負債的價(jià)值會(huì )上升，由于固定數目的未來(lái)現金流將會(huì )以較低的利率折現，即名義利率超過(guò)了一般的市場(chǎng)利率。相反地，假如實(shí)體以固定利率借進(jìn)負債，同時(shí)市場(chǎng)利率上升，那么負債的價(jià)值將會(huì )由于未來(lái)利息現金流出以較高的市場(chǎng)利率折現而下降。市場(chǎng)利率與負債公允價(jià)值的關(guān)系可以從表1反映出來(lái)。
�。ㄈ⿲�(shí)體資信狀況與負債價(jià)值評估
關(guān)于是否應該在負債的公允價(jià)值中反映實(shí)體的資信狀況，學(xué)術(shù)界的意見(jiàn)不盡一致。筆者則更傾向于將實(shí)體的資信狀況反映在負債的公允價(jià)值中。
首先，不同資信狀況的實(shí)體為獲取資金而借進(jìn)需等額償付的負債時(shí)，必然由于資信狀況的不同而得到不同金額的現金。資信好的實(shí)體得到的現金多，資信差的實(shí)體得到的現金少。 其次，假如不在負債價(jià)值中反映資信狀況的變化，就很難反映不同負債之間的經(jīng)濟差異。一個(gè)實(shí)體在不同資信狀況借進(jìn)兩筆等額借款，客觀(guān)事實(shí)是實(shí)體在狀況好時(shí)，借款利率較低；狀況差時(shí)，借款利率較高。但是假如不考慮實(shí)體的資信狀況，以同等數額計量?jì)晒P負債，當然不能反映這兩筆負債的差異，不符合客觀(guān)事實(shí)。
再次，為了保持會(huì )計計量的一致性，實(shí)體對負債的新出發(fā)點(diǎn)計量也應該在公允價(jià)值中反映實(shí)體的資信狀況。
具體來(lái)講，將實(shí)體資信狀況對負債價(jià)值的影響反映在負債的價(jià)值上通常表現為利率的調整。
�。ㄋ模┱郜F率與負債價(jià)值的評估
在采用傳統法決定未來(lái)現金流現值時(shí)，一個(gè)關(guān)鍵的題目就是折現率的選擇。實(shí)體可以在以下幾種折現率中做出選擇：資本加權均勻本錢(qián)（WACC）、由資本定價(jià)模型所確定的資本本錢(qián)、無(wú)風(fēng)險利率、適當的市場(chǎng)利率、特定合同中暗含的利率、資產(chǎn)現在或者預期的收益率、名義債務(wù)到期償還利率、其他利率。在評估負債價(jià)值時(shí)，折現率的選擇可能由負債本身的性質(zhì)、現金流的本質(zhì)及其變化決定。同時(shí)名義的現金流對應著(zhù)名義折現率，實(shí)際現金流對應實(shí)際折現率，并且也要留意稅收對現金流和折現率的影響。
1.資產(chǎn)收益率
一般情況下，資產(chǎn)收益率不適合作為衡量負債價(jià)值的折現率。由于使用資產(chǎn)收益作為折現率將會(huì )導致負債在資產(chǎn)負債表中以不同數值報告，不同的資產(chǎn)收益率都會(huì )有不同的負債價(jià)值認知；同時(shí)資產(chǎn)收益率一般由實(shí)體的投資決策決定，在其他條件相同的情況下，就會(huì )導致投資決策風(fēng)險越大，資產(chǎn)收益率也就越高，折現出來(lái)的負債價(jià)值也就越低，因而實(shí)體的報告利潤越高，這是違***理的。
2.實(shí)體特定利率
實(shí)體特定利率是指實(shí)體根據自身情況所選擇的適合于該實(shí)體的、現行的、由市場(chǎng)決定的、經(jīng)過(guò)風(fēng)險調整的折現率。然而，實(shí)體根據實(shí)際情況，決定一個(gè)可靠的經(jīng)過(guò)風(fēng)險調整后的利率也是不輕易的，同樣存在以下的弊端：實(shí)體特定利率的使用，將會(huì )降低實(shí)體之間以及同一實(shí)體不同期間的可比性，同時(shí)由于帶有很大程度的主觀(guān)性，自然會(huì )降低會(huì )計信息的可靠性，增加了虛假陳述的風(fēng)險；使用實(shí)體特定利率可能會(huì )誤導會(huì )計信息使用者，使他們以為具有較好信用風(fēng)險實(shí)體的負債將會(huì )比那些低信譽(yù)的實(shí)體以更低的利率折現，從而導致高信譽(yù)的實(shí)體受到高負債、低利潤的認可，這是不符合常理的。
3.無(wú)風(fēng)險利率
在實(shí)踐中為了評估和會(huì )計計量的目的衡量負債的現值所使用的一般是名義債務(wù)到期償還利率，由于該利率更能體現公允價(jià)值的實(shí)質(zhì)。但是在一些情況下，無(wú)風(fēng)險利率可以作為公道的替換利率，由于那些有信譽(yù)的財務(wù)機構可能接受至少即是無(wú)風(fēng)險利率折現后的債務(wù)。況且無(wú)風(fēng)險利率由于其固有的客觀(guān)性和可靠性也會(huì )進(jìn)步會(huì )計信息的可信度和可比性。但是也應該看到，在當前利率水平下降的情況下，用無(wú)風(fēng)險利率折現將會(huì )自然地反映實(shí)體的高負債和低利潤，而實(shí)體需要反映的應該是在利率下降的環(huán)境下以固定利率借進(jìn)長(cháng)期債務(wù)的本錢(qián)�！�
【參考文獻】
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