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芻議價(jià)值視角下的企業(yè)財務(wù)報表分析體系的發(fā)展策略
【摘要】 財務(wù)報表是反映企業(yè)價(jià)值，進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估的重要載體，是企業(yè)的利益相關(guān)者群體、報表使用者進(jìn)行決策的重要依據。本文通過(guò)對價(jià)值視角下企業(yè)財務(wù)評估體系的變化來(lái)研究企業(yè)財務(wù)報表體系的發(fā)展策略。【關(guān)鍵詞】 價(jià)值；財務(wù)報表分析；人力資源
一、引言
知識經(jīng)濟時(shí)代，財務(wù)信息和非財務(wù)信息相結合是正確分析企業(yè)價(jià)值所必須的，通過(guò)對企業(yè)財務(wù)報表會(huì )計資料的分析，可以了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、識別企業(yè)的優(yōu)劣、猜測企業(yè)的未來(lái)。但是財務(wù)報表自身的局限性限制了它反映非財務(wù)信息的能力，同時(shí)分析指標體系中，也缺乏對評估企業(yè)價(jià)值必不可少的非財務(wù)指標。因此在以?xún)r(jià)值創(chuàng )造為視角的條件下，運用科學(xué)的方法對企業(yè)財務(wù)報表進(jìn)行分析，了解企業(yè)真實(shí)的財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，對企業(yè)未來(lái)遠景進(jìn)行預期，評估企業(yè)價(jià)值，進(jìn)行相應的決策是財務(wù)報表分析的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。
二、現代企業(yè)價(jià)值與財務(wù)分析理論的概述
�。ㄒ唬┢髽I(yè)價(jià)值分析的常用方法
企業(yè)價(jià)值分析的常用方法主要有以下幾種:
1. 重置本錢(qián)法。它是分析企業(yè)價(jià)值的假設條件，是企業(yè)的價(jià)值即是所有有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的本錢(qián)之和減往負債。在使用本錢(qián)法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要是通過(guò)調整企業(yè)財務(wù)報表的所有資產(chǎn)和負債，得到的是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。
2. 市場(chǎng)分析法。市場(chǎng)法分析企業(yè)價(jià)值的假設條件是成熟和有效的股票市場(chǎng)。在使用市場(chǎng)法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要是挑選一個(gè)或幾個(gè)與被評估企業(yè)相同或相似的參照物企業(yè)，分析、比較被評估企業(yè)和參照物企業(yè)的主要變數，在此基礎上，修正、調整參照物企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，最后確定被評估企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。
3. 現金流折現法。這是目前評估企業(yè)價(jià)值的主流方法�，F金流量折現法分析企業(yè)價(jià)值的假設條件是企業(yè)價(jià)值，是企業(yè)產(chǎn)生未來(lái)收益的現值。在使用現金流量折現法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，將企業(yè)未來(lái)的凈現金流量，根據一定的折現率折現到現在，得到企業(yè)的經(jīng)濟價(jià)值 。
�。ǘ┢髽I(yè)的財務(wù)報表分析
財務(wù)報表本身就是通過(guò)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程和結果來(lái)表述企業(yè)價(jià)值的報表，基于企業(yè)價(jià)值的財務(wù)報表分析框架，就是圍繞企業(yè)核心能力為主體的可持續發(fā)展能力構建的，具體分為對企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平，以及企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平的變化趨勢分析，并根據分析結果，對現有盈利能力和風(fēng)險水平進(jìn)行調整，最后結合分析結果估計企業(yè)價(jià)值。
首先，是長(cháng)期競爭上風(fēng)分析。如傳統經(jīng)濟條件下企業(yè)治理能力和當前及未來(lái)知識經(jīng)濟條件下企業(yè)人力資源、無(wú)形資產(chǎn)、研究開(kāi)發(fā)等能力的分析。
其次，是盈利能力分析。企業(yè)盈利能力有收進(jìn)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力和凈資產(chǎn)盈利能力三大類(lèi)指標。收進(jìn)盈利能力是盈利與收進(jìn)之比，盈利和收進(jìn)根據分析的具體目的不同而有不同的具體內容，從而得到不同的收進(jìn)盈利率。常見(jiàn)的收進(jìn)盈利率有銷(xiāo)售利潤率、銷(xiāo)售凈利率等。
資產(chǎn)盈利能力是盈利與資產(chǎn)之比。盈利和資產(chǎn)可有多種表現形式，該類(lèi)指標中最常用的是揭示企業(yè)資產(chǎn)真實(shí)盈利能力的指標。即：資產(chǎn)真實(shí)盈利率=（稅后利潤 稅后利息）/資產(chǎn)均勻余額。該指標有著(zhù)廣泛的用途。例如，用它與社會(huì )無(wú)風(fēng)險期看收益率和同風(fēng)險期看收益率相比，可以判定企業(yè)真實(shí)盈利能力的高低，評價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率；用它與企業(yè)負債本錢(qián)率相比，可以判定企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)是否有利可圖等。凈資產(chǎn)盈利比率=稅后利潤/凈資產(chǎn)。這個(gè)指標揭示的是企業(yè)所有者的實(shí)際獲利能力，故是判定企業(yè)價(jià)值的重要指標。
最后是風(fēng)險水平分析。企業(yè)風(fēng)險可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩大類(lèi)。風(fēng)險水平分析首先要揭示這兩類(lèi)風(fēng)險的大小，反映這些風(fēng)險大小的主要指標有經(jīng)營(yíng)杠桿、財務(wù)杠桿、活動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負債率等。
在揭示盈利能力和風(fēng)險水平之后，還應對凈資產(chǎn)盈利率的構成進(jìn)行分析。凈資產(chǎn)盈利率是由資產(chǎn)盈利率和因財務(wù)杠桿帶來(lái)的風(fēng)險盈利率兩部分構成，即：凈資產(chǎn)盈利率=資產(chǎn)盈利率 (負債/資本)×(資產(chǎn)盈利率一負債本錢(qián)率)。該分析在評價(jià)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險方面有著(zhù)十分重要的意義 。
三、價(jià)值視角下的企業(yè)財務(wù)報表分析體系的發(fā)展策略
�。ㄒ唬﹥r(jià)值視角下企業(yè)財務(wù)評估體系的變化
傳統的也是現行的財務(wù)報表分析體系，是建立在傳統產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟環(huán)境下的，分析的主要資料來(lái)源于資產(chǎn)負債表、損益表和現金流量表提供的財務(wù)信息；財務(wù)分析指標主要是關(guān)于償債能力、營(yíng)運能力、盈利能力和成長(cháng)性；分析方法主要是比率分析法、結構分析法、趨勢分析法和綜合分析法四類(lèi)。
但是在知識經(jīng)濟時(shí)代，人力資源、無(wú)形資產(chǎn)等是企業(yè)價(jià)值創(chuàng )造的核心要素，現行的財務(wù)報表體系在人力資源的表露方面存在不足，需要從計量屬性、財務(wù)報表結構、以及信息表露方面做出相應的改進(jìn)。如美國1900年到1975年間，物質(zhì)資產(chǎn)收進(jìn)份額已由約45%下降到20%，而勞動(dòng)力收進(jìn)份額已由約55%上升到80%左右，人力資源是最重要的資源。因此，經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了改變，非財務(wù)指標評估、人力資源評估等已經(jīng)成為企業(yè)價(jià)值評估的必然趨勢，企業(yè)價(jià)值評估的框架也發(fā)生了改變。
�。ǘ﹥r(jià)值視角下的企業(yè)財務(wù)報表體系的發(fā)展策略
1. 關(guān)于財務(wù)報表中人力資源會(huì )計信息的改進(jìn)
在傳統會(huì )計報表的基礎上增加人力資源會(huì )計信息，能夠使投資者和債權人更正確地分析“人、財、物”三大資源的投資比例和投資效果，能夠更真實(shí)地反映企業(yè)總資產(chǎn)中人力資源與財務(wù)資產(chǎn)的比例，更正確地把握企業(yè)的價(jià)值。因此，本文以為，人力資產(chǎn)是區別于現有會(huì )計體系中所有資產(chǎn)類(lèi)型的新型資產(chǎn)，應將人力資源在資產(chǎn)負債表上確以為一項單獨的資產(chǎn)“人力資產(chǎn)”。因此，當分析企業(yè)財務(wù)報表上的人力資源時(shí)，應該從以下幾個(gè)方面來(lái)研究： �。�1）財務(wù)報表中人力資源的計量
人力資源的貨幣計量方法主要有三種：一是未來(lái)工資報酬折現法，用職工未來(lái)工資報酬的現值作為人力資源的補償價(jià)值。這種方法計算簡(jiǎn)便，數據可靠性強，可用于群體價(jià)值的計量。二是商譽(yù)評價(jià)法。商譽(yù)評價(jià)法是將企業(yè)商譽(yù)評價(jià)的方法應用于人力資源價(jià)值的評估，屬于產(chǎn)出法中根據勞動(dòng)者以前所創(chuàng )造的部分價(jià)值來(lái)計量人力資源價(jià)值的方法。三是經(jīng)濟增加值法。經(jīng)濟增加值法是“將企業(yè)或企業(yè)中的某一群體在未來(lái)特定時(shí)期內所實(shí)現的收益的猜測值中按人力資源投資率計算出的屬于人力資源投資部分的現值作為該企業(yè)或企業(yè)中的某一群體的人力資源的剩余價(jià)值”。這里所說(shuō)的人力資源投資包括在未來(lái)特定時(shí)期內企業(yè)為了獲得人力資源以及進(jìn)步企業(yè)人力資源素質(zhì)所發(fā)生的投資(取得本錢(qián)和開(kāi)發(fā)本錢(qián))，也包括企業(yè)在運用人力資源使用權時(shí)所發(fā)生的用度支出(使用本錢(qián)等)。
�。�2）財務(wù)報表中人力資源的會(huì )計核算
根據人力資源會(huì )計核算的要求，需增加如下幾個(gè)賬戶(hù)：一是人力資產(chǎn)賬戶(hù)，會(huì )計主體應根據自身的具體情況對本企業(yè)的人力資產(chǎn)科目設置明細賬。二是勞動(dòng)者權益類(lèi)賬戶(hù)“人力資本”，用來(lái)核算勞動(dòng)者投進(jìn)到會(huì )計主體中的人力資源資本。三是在用度類(lèi)賬戶(hù)中增加“人力用度”賬戶(hù)，用來(lái)核算企業(yè)對人力資源投資本錢(qián)中應于當期用度化的部分。四是在傳統本錢(qián)會(huì )計核算的基礎上增加“人力資源本錢(qián)”賬戶(hù)及“人力投資”科目�！叭肆Y源本錢(qián)”賬戶(hù)的借方回集人力資源受雇傭后其本錢(qián)應根據人力資源為會(huì )計主體服務(wù)的年限進(jìn)行攤銷(xiāo)的部分，包括會(huì )計主體取得、維護及開(kāi)發(fā)人力資源的支出，貸方登記人力資源交給有關(guān)部分使用后，結轉到“人力投資”科目。本賬戶(hù)期末一般無(wú)余額，如新員工正在接受會(huì )計主體的培訓，則有借方余額�！叭肆ν顿Y”賬戶(hù)的借方回集由“人力資源本錢(qián)”賬戶(hù)結轉來(lái)的本會(huì )計體支出的人力資源開(kāi)發(fā)本錢(qián)，貸方登記每期轉進(jìn)損益類(lèi)科目的金額。五是在利潤分配科目再增加“人力資源未分配利潤”和“人力資源分紅”二級科目，分別核算本年度實(shí)現的應回屬于人力資源的利潤及分配給人力資源的利潤。六是在負債類(lèi)賬戶(hù)中增加“應付人力資源分紅”科目，用來(lái)核算應付未付給人力資源的利潤 。
2. 關(guān)于財務(wù)報表中非財務(wù)信息的改進(jìn)
關(guān)于財務(wù)報表中非財務(wù)信息的改進(jìn)，主要是通過(guò)增加非財務(wù)信息的表露來(lái)實(shí)現的。非財務(wù)信息涉及面廣，內容繁雜，除了對財務(wù)報表的基本解釋性?xún)热萃�，主要包括三�?lèi)：一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)總體規劃和戰略目標以及主要競爭對手、有關(guān)股東、主要治理者的信息；二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資產(chǎn)的范圍與內容；三是產(chǎn)業(yè)結構對企業(yè)的影響。企業(yè)通過(guò)對其發(fā)展目標和實(shí)現這些目標的經(jīng)營(yíng)戰略做出說(shuō)明，以便于信息用戶(hù)對這些戰略是否與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境相適應做出恰當判定和評價(jià)。
此外，在價(jià)值視角下，企業(yè)還需要加強一下經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)指標的表露。主要包括：一是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指標。如銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)的數目和價(jià)格、市場(chǎng)占有率、客戶(hù)滿(mǎn)足度、退貨與積存情況；二是本錢(qián)指標。如員工數目、均勻工資、原材料消耗數目與價(jià)格 ；三是關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)指標。如開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品或服務(wù)；四是關(guān)鍵資源數目與質(zhì)量指標。如關(guān)鍵資產(chǎn)的均勻使用期、人力資源的素質(zhì)與結構；五是其它指標，如投進(jìn)產(chǎn)出率、生產(chǎn)工藝改進(jìn)與技術(shù)革新指標、與供貨商的關(guān)系指標。
當然，非財務(wù)信息的表露也可能泄露企業(yè)秘密。表露的越少，越有利于企業(yè)保密，但對投資者而言卻起不到應有的投資參考作用，表露的越多，對投資者而言，越有利于其進(jìn)行投資決策；而對企業(yè)而言，則可能會(huì )泄露其經(jīng)營(yíng)信息、投資項目等有關(guān)企業(yè)秘密。因此，相關(guān)部分應加強對非財務(wù)信息表露的監管力度，監管部分應規定相應的反欺詐條款及必要的法律責任來(lái)保障企業(yè)非財務(wù)信息的表露。
四、結束語(yǔ)
財務(wù)報表本身就是以反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程和結果的形式來(lái)反映企業(yè)的價(jià)值，財務(wù)報表分析就是將高度濃縮了的財務(wù)數據轉化為直接評估企業(yè)價(jià)值的可用信息的過(guò)程。隨著(zhù)經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化，其它題目的不斷出現，財務(wù)報表的不斷完善，財務(wù)報表分析方法也在不斷地發(fā)展與完善。財務(wù)報表的使用者運用財務(wù)報表對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)行分析、對企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評估的方法體系也需要不斷的完善與發(fā)展，以便更能適應經(jīng)濟發(fā)展的需要�！�
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