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淺談境外施工企業(yè)防范匯兌損失的對策
匯兌損失指的是企業(yè)向銀行結售或購入外匯而產(chǎn)生的銀行買(mǎi)入、賣(mài)出價(jià)與記賬所采用的匯率之間的差額，以及月(季、年)度終了，各種外幣賬戶(hù)的外向期末余額，按照期末規定匯率折合的記賬人民幣金額與原賬面人民幣金額之間的差額等。
摘要：目前，越來(lái)越多的中資企業(yè)通過(guò)國家“走出去”戰略謀求新的發(fā)展空間，亞投行的成立及“一帶一路”多邊合作發(fā)展理念的提出與倡議，為施工企業(yè)在境外發(fā)展提供了契機。但是，2014年起，美國經(jīng)濟與美元的強勢復蘇，及各國對美聯(lián)儲加息政策的擔憂(yōu)，導致新興經(jīng)濟體貨幣出現大幅貶值，在這種情況下，匯率變化對境外經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生巨額的匯兌損失，如何有效防范并降低外匯波動(dòng)帶來(lái)的損失就顯得尤為重要。本文將按照施工企業(yè)合同執行的不同階段來(lái)探討防范的措施。
關(guān)鍵詞：境外施工企業(yè) 對策 匯兌損失
一、合同談判階段
該階段主要是與發(fā)包方有即將承攬的合同就合同的主要條款進(jìn)行談判，并最終簽訂施工合同。初始談判關(guān)系到后續合同的執行，一旦訂立條款出現重大差錯或不能有效識別，將影響最終的項目收益，而其中匯率方面的條款就是重要的一項。
(1)匯率分析
匯率分析，主要是從國際金融環(huán)境、所在國的經(jīng)濟發(fā)展狀況、外匯儲備、過(guò)去3-5年的外匯走勢、主體經(jīng)濟應對風(fēng)險的能力等角度對外匯進(jìn)行分析，做好合同談判的前期準備，確保簽訂有關(guān)的匯率條款對承包方有利。
例如，某公司2013年在印尼簽訂了一份美元施工合同，支付貨幣為印尼盧比，當時(shí)根據市場(chǎng)匯率在11300左右，發(fā)包方就提出鎖定匯率用于支付，而承包方急于簽訂合同并分析匯率應該會(huì )維持在11300，并有可能上漲，因為前一年的匯率還在9000左右，跌幅已經(jīng)很大，就簽訂了施工合同。然而，隨著(zhù)美元走強，截至2015年11月匯率已經(jīng)跌至13700左右，跌幅已達21、23%。
以上案例說(shuō)明，該公司對匯率的走勢缺乏清晰的認識，以及國際金融環(huán)境對新興經(jīng)濟體的沖擊對當地幣的影響，才導致巨額匯兌損失。
(2)貨幣的選擇
目前，最常見(jiàn)的境外承包合同多以世界通行的國際貨幣進(jìn)行簽訂，如美元、歐元等。而出于國際工程承包的特點(diǎn)，所在國貨幣簽訂合同的形式也越來(lái)越多。那么，如何選擇合同的幣種和支付貨幣成為重中之重。
1、合同的幣種
選擇合同幣種應本著(zhù)保值、流通性強的特點(diǎn)加以選擇，仍?xún)?yōu)先考慮美元、歐元等硬通貨貨幣。另外，隨著(zhù)中國與俄羅斯、韓國、巴西、南非、巴基斯坦等許多國家簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議，人民幣在2015年12月被國際貨幣基金組織批準納入SDR，人民幣的國際化進(jìn)程將進(jìn)一步加速，這為簽訂境外人民幣合同提供了契機，可最大程度地減少或避免外匯損失，較其他貨幣更具優(yōu)勢，也將成為未來(lái)中資企業(yè)境外經(jīng)營(yíng)的首選貨幣。
2、支付幣種
支付貨幣即承包方的收款幣種，基本上與合同幣種一致，有時(shí)發(fā)包方考慮自身資金狀況及外匯風(fēng)險狀況，也會(huì )簽訂一部分合同幣種支付。另一部分以當地幣支付，甚至全額當地幣支付。如果在分析該國貨幣走勢后，發(fā)現當地幣波動(dòng)加大，保值能力差，那么在對含支付當地幣的條款就要慎重選擇。
3、匯率的選擇
匯率的選擇是基于支付貨幣不同與合同幣種而言，那么，制定怎么的條款才能對承包方有利是需要考慮的問(wèn)題。筆者認為在能清晰判斷或較大可能地分析匯率穩定在某一特定值或者處于上升階段時(shí)，簽訂固定匯率將有利，反之則應簽訂浮動(dòng)利率，即以支付日當天該國央行公布的匯率。如果發(fā)包方堅持固定匯率簽訂合同，也應有補償條款，即貶值幅度達到某一比例時(shí)承包方可以提出索賠。
(3)風(fēng)險共擔
經(jīng)過(guò)談判、匯率走勢分析，確定無(wú)法避免合同上的匯率存在的潛在風(fēng)險，承包方可以尋求具備相應資質(zhì)的分包商共同參與投標，組成聯(lián)合體，這樣在發(fā)生匯率風(fēng)險時(shí)，則由兩家或幾家單位共擔，可以減少因外匯貶值而發(fā)生的巨額匯兌損失。
二、合同執行階段
合同執行階段主要是指承包方在具體施工的過(guò)程，此階段的風(fēng)險防范應屬于事中控制，做好本階段的工作，能將風(fēng)險控制在一定范圍內，并使得標后預算得以有效執行，確保工程項目達到預期收益或者有效減虧，具體可以分以下四個(gè)方面。
(1)定期做好匯率走勢分析
執行階段匯率走勢的分析可以有效應對貨幣貶值帶來(lái)的風(fēng)險，根據資金的特點(diǎn)又可以分為收款階段的匯率選擇、付款階段的匯率選擇以及資金存量的管理。
1、收款階段
以美元結算當地幣支付，且支付采用開(kāi)具發(fā)票當天的匯率類(lèi)型的合同為例，如果美元兌當地幣匯率波動(dòng)較大，則短期內產(chǎn)生的匯兌損益的差異也就越大，若預期一周內當地幣兌美元將大幅下跌，在此時(shí)如果當天就開(kāi)具發(fā)票，假設一周內即可收款，很可能就會(huì )產(chǎn)生較大的匯兌損失，而如果推遲幾天開(kāi)具發(fā)票，則有可能選擇一個(gè)較高的匯率開(kāi)具發(fā)票而減少匯率損失。因而，根據匯率走勢情況選擇結算與開(kāi)具發(fā)票的時(shí)點(diǎn)就顯得尤為重要。
2、付款階段
付款階段主要是指承包方支付分包費用、材料費、人工費等的過(guò)程，倘若收款與付款幣種不同，則選擇何時(shí)支付、選擇怎么樣一個(gè)匯率進(jìn)行支付，將有效減少匯兌損失。例如，收款幣種是美元，而發(fā)生一些在項目所在國的一些材料采購、設備租賃、人工費等就需要支付當地幣，而在預期當地幣會(huì )上漲時(shí)，現時(shí)兌換所需開(kāi)支的當地幣用以支付，將有效減少匯兌損失，反之預期匯率會(huì )下跌，則推遲兌換并支付欠款將對承包方更加有利。
3、存量資金管理
在匯率走勢不明朗的情況，合理地做好資金計劃，加強存量資金的保值也可以在一定程度上抵減匯率損失，例如，對閑余的當地幣資金開(kāi)展定期存款業(yè)務(wù)。
(2)風(fēng)險轉嫁
風(fēng)險轉嫁，將承包合同中涉及的匯率風(fēng)險的條款轉嫁給下游的分包方或材料供貨商，若在主合同中存在一些可以預見(jiàn)到的匯率風(fēng)險，承包方可與分包方等簽訂“背靠背”協(xié)議，即簽訂與主合同相同的條款，將相應的風(fēng)險轉嫁。例如，在開(kāi)篇“印尼”案例中，承包方如果預計到未來(lái)印尼盧比將持續貶值，存在匯率損失，則可以與分包方簽訂同樣的條款，即以固定匯率折算支付當地幣。這樣承包方就可以減少因匯率下跌而產(chǎn)生的匯兌損失。
另外，若經(jīng)過(guò)匯率分析發(fā)現會(huì )計期末當地幣將發(fā)生持續貶值，則承包方應加快對發(fā)包方的工程計量工作，這樣在獲得批復后，即使不能及時(shí)收回資金，也會(huì )形成一部分匯兌收益。反之，承包方應在條件允許的情況下，推遲對分包方的計量結算工作，防止因匯率貶值而額外增加匯兌損失。
(3)外匯匯率套期保值
外匯匯率套期保值就是利用外匯期貨交易，確保外幣資產(chǎn)或外幣負債的價(jià)值不受或少受匯率變動(dòng)帶來(lái)的損失。
外匯匯率套期保值的方式可分為，多頭套期保值和空頭套期保值。
空頭套期保值，又稱(chēng)賣(mài)出套期保值，是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨，當現貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補現貨市場(chǎng)的損失，從而達到保值的一種期貨交易方式。
多頭套期保值又稱(chēng)買(mǎi)入套期保值，是指交易者先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種期貨交易方式。
通過(guò)恰當地運用遠期外匯買(mǎi)賣(mài)，進(jìn)口商或出口商可以鎖定匯率，避免了匯率波動(dòng)可能帶來(lái)的損失。但是如果匯率向不利方向變動(dòng)，那么由于鎖定匯率，遠期外匯買(mǎi)賣(mài)也就失去獲利的機會(huì )。
三、合同終止階段
當項目竣工驗收后，發(fā)包方通常會(huì )保留一定比例的工程質(zhì)保金，在質(zhì)保期滿(mǎn)后，承包方一般會(huì )及時(shí)催款，確保資金及時(shí)回收，筆者認為應先評估匯率波動(dòng)產(chǎn)生的影響，若及時(shí)回收產(chǎn)生的收益大于因匯率波動(dòng)而帶來(lái)的繼續等待收益，就應該及時(shí)催收，反之，應選擇在一個(gè)較好匯率時(shí)再催收。但此種做法可能受發(fā)包方資金狀況以及他們對匯率走勢的認識。
四、總結
總之，中資施工企業(yè)在廣泛“走出去”的時(shí)期，應在各個(gè)階段對匯率波動(dòng)的情況有個(gè)清晰的認識，及時(shí)判斷出選擇何種方式對自己更加有利，若對匯率波動(dòng)不能得到準確的判斷，一方面要評估取得該項目的收益與匯率風(fēng)險帶來(lái)的損失，權衡后得出是否繼續跟蹤、實(shí)施還是果斷放棄;另一方面，爭取在合同談判中簽訂以美元、歐元甚至人民幣計價(jià)的合同。境外施工由于面臨的經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境等的復雜性，因而，中資施工企業(yè)應時(shí)刻保持對所在國經(jīng)濟、政治、金融、外匯等方面的清醒認識，杜絕盲目擴張，才能在境外業(yè)務(wù)拓展中立于不敗之地。
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