杜邦財務(wù)分析畢業(yè)論文

　　杜邦財務(wù)分析體系(TheDuPontSystem)是一種比較實(shí)用的財務(wù)比率分析體系。以下就是小編為你整理的杜邦財務(wù)分析畢業(yè)論文，希望你能喜歡！

　　題目：杜邦財務(wù)分析體系的改進(jìn)及建議

　　摘要：杜邦財務(wù)分析體系，有利于綜合評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，找出制約企業(yè)發(fā)展的癥結所在。但是隨著(zhù)時(shí)代的發(fā)展，市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化，杜邦財務(wù)分析體系日趨露出不足之處，使得傳統的杜邦分析體系已不能完全滿(mǎn)足對企業(yè)財務(wù)進(jìn)行準確分析的要求。本文分析了其中的不足之處后，根據傳統杜邦分析體系面臨的挑戰提出了改進(jìn)建議，并對改進(jìn)后杜邦分析體系的優(yōu)點(diǎn)作出了簡(jiǎn)要闡述。

　　關(guān)鍵詞：杜邦財務(wù)分析體系 改良 改良后的優(yōu)點(diǎn)

　　一、杜邦財務(wù)分析體系存在的問(wèn)題及后果

　　1、杜邦分析體系沒(méi)有包含資產(chǎn)成本這一重要因素。沒(méi)有包含資產(chǎn)成本這一重要因素而導致杜邦分析體系存在不可忽視的缺陷。企業(yè)通過(guò)從股東處籌集的資本必須承擔相應的資產(chǎn)成本即企業(yè)可以從現有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最小收益率。倘若企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中僅僅以?xún)衾麧欁鳛楹饬抗蓶|財富的標準，而忽視資產(chǎn)成本的存在，就會(huì )導致企業(yè)為追求短期利潤而盲目投資，給企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展帶來(lái)不利影響。

　　2、權益凈利率指標單一。單純的用權益凈利率這一指標來(lái)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的運營(yíng)能力，往往會(huì )導致經(jīng)營(yíng)者為追求企業(yè)的高利潤，社會(huì )的高評價(jià)，而做出錯誤的投資決策，使企業(yè)在權益凈利率增長(cháng)的情況下而實(shí)際利益卻受到損害。當企業(yè)的經(jīng)營(yíng)財務(wù)狀況處于低谷時(shí)，經(jīng)營(yíng)者往往會(huì )選擇一個(gè)只要能夠提高權益凈利率，即使它會(huì )給企業(yè)帶來(lái)虧損的項目，借此來(lái)達到提高企業(yè)業(yè)績(jì)的目的，然而這種錯誤的決策卻僅能給企業(yè)帶來(lái)表面“盈利”而實(shí)際“虧損”的不利局面。

　　再者作為杜邦分析法核心指標的權益凈利率，與現金流量指標相比，不夠真實(shí)，容易受公司操縱�，F金流量表是根據收付實(shí)現制編制的，可以減少人為操縱的空間，因此通過(guò)對現金流量的分析能評價(jià)企業(yè)的收益質(zhì)量及獲取現金的能力，預測企業(yè)未來(lái)的現金流量，準確的判斷企業(yè)的償債能力。

　　3、計算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配�？傎Y產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者享有的權利，而凈利潤是專(zhuān)門(mén)屬于股東的，兩者不匹配。由于總資產(chǎn)凈利率與“投入與產(chǎn)出”不匹配，該指標不能反映實(shí)際的回報率。為了改善該比率，要重新調整其分子和分母。

　　4、無(wú)法有效滿(mǎn)足企業(yè)加強內部管理的需要。一方面，杜邦分析法主要是利用股東權益報酬率、資產(chǎn)凈利率、權益乘數等主要財務(wù)指標間的關(guān)系綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況。這些資料主要來(lái)源于企業(yè)過(guò)去的財務(wù)報表，實(shí)際上是利用過(guò)去的財務(wù)資料對企業(yè)過(guò)去的財務(wù)狀況進(jìn)行分析。另一方面，該方法所用的資料主要源于財務(wù)報表，未能充分利用成本分析數據、風(fēng)險分析數據等管理會(huì )計的資料，不利于企業(yè)加強內部控制。

　　5、未能反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險。在激烈的市場(chǎng)競爭中企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險是不可能避免的，且經(jīng)營(yíng)風(fēng)險會(huì )導致財務(wù)風(fēng)險。如：產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢或產(chǎn)品售價(jià)降低會(huì )給企業(yè)的收益造成不確定性；利率調高，會(huì )增加財務(wù)費用，增加籌資成本，從而影響企業(yè)的利潤，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。在當前市場(chǎng)競爭中越來(lái)越激烈的情況下，風(fēng)險分析更加需要引起重視。

　　6、不能反映上市公司的經(jīng)濟技術(shù)指標。如股東權益股份，每股凈資產(chǎn)、合并利潤表中的“少數股東本期收益”項目等�，F有杜邦財務(wù)分析體系中，以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為核心指標存在一些問(wèn)題，它不完全符合上市公司股東財富最大化的要求。股東財富最大化是對企業(yè)未來(lái)價(jià)值的認可，考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險因素，而凈資產(chǎn)收益率是權責發(fā)生制下的財務(wù)報表的反映，不能完全衡量股東價(jià)值。

　　7、現有杜邦體系所采用的數據都來(lái)自資產(chǎn)負債表、利潤表、利潤分配表，沒(méi)有反映企業(yè)的現金流量。利潤指標在財務(wù)分析體系中起到了承上啟下的連接作用，但是利潤指標提供的財務(wù)信息遠弱于現金流量。因為在實(shí)際中，現金流量對于一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否順暢致關(guān)重要，現金流量信息是財務(wù)分析者對企業(yè)的財務(wù)狀況做出準確判斷的重要依據。財務(wù)分析者通過(guò)現金流量分析，可以得到企業(yè)現金流量來(lái)源、結構、數量、等重要信息，從而可以對企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的真實(shí)效率和創(chuàng )造現金的能力做出正確判斷，因而也可以由此認識企業(yè)的償債能力以及推斷企業(yè)未來(lái)財務(wù)發(fā)展趨勢。

　　二、多角度改良杜邦分析體系

　　1、從指標角度

　　對于上市公司來(lái)說(shuō)，每股收益、每股凈資產(chǎn)和股東權益凈利率是三個(gè)最重要的財務(wù)的財務(wù)指標，證券信息機構定期公布按照這三項財務(wù)指標高低排序的上市公司排行榜�；�于上市公司股東最大化財務(wù)目標，選用更能反映上司公司管理能力的最重要的財務(wù)指標“每股收益”作為核心指標，根據每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系，將其原來(lái)的模式分解調整后如下：

　　每股收益=每股凈資產(chǎn)×股東權益凈利率

　　每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標，它反映普通股的獲利水平，是影響上市公司股價(jià)行情的一個(gè)重要財務(wù)指標。一般情況下，如果實(shí)現的每股收益最大，也就意味著(zhù)實(shí)現的股東財富最大化，因此，每股收益符合企業(yè)股東財富最大化的財務(wù)管理目標。

　　2、從財務(wù)報表角度

　�。�1）將可持續發(fā)展財務(wù)分析體系引入杜邦財務(wù)分析體系。把可持續發(fā)展財務(wù)分析體系引入杜邦財務(wù)分析體系之中，以可持續發(fā)展比率為核心指標，以盈利能力為企業(yè)核心能力，以良好的股利政策為依托。根據盈利能力比率，資產(chǎn)管理比率和債務(wù)管理比率三者之間的內在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及利潤分景象綜合系統的分析和評價(jià)，從而彌補了杜邦財務(wù)分析體系的不足。故可持續發(fā)展財務(wù)分析體系為：

　　股利支付比率=支付現金股利總額÷稅后凈利潤

　　留存收益比率=凈利潤—支付現金股利總額÷凈利潤

　　可持續發(fā)展比率=凈利潤—支付現金股利總額÷平均凈資產(chǎn)100%=凈資產(chǎn)收益率（1—股利支付比率）=主要業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)報酬率×權益乘數×留存收益比率

　�。�2）將現金流量表引入杜邦財務(wù)分析體系。傳統的杜邦財務(wù)分析體系數據資料來(lái)源于資產(chǎn)負債表和利潤表，對現金流量表提供的信息未加以運用。而在引入現金流量分析后。杜邦分析體系的數據資料來(lái)源于公司的三種報表使得財務(wù)分析更加全面、綜合。

　　3、企業(yè)價(jià)值角度

　　培育企業(yè)持續發(fā)展能力，克服短視行為是企業(yè)發(fā)展的根本，企業(yè)的價(jià)值不僅包括財務(wù)效益，還包括社會(huì )效益。任何一個(gè)企業(yè)想要持續發(fā)展，除了優(yōu)化財務(wù)指標之外，還要全面提高企業(yè)的綜合競爭力。作為社會(huì )的一個(gè)個(gè)體，企業(yè)既獨立于社會(huì )，又依賴(lài)于社會(huì )，必須承擔相應的社會(huì )責任。在企業(yè)財務(wù)管理中，公司的最終目標是達到自身價(jià)值最大化。然而在自身價(jià)值的評估中，既包括了上述的各項財務(wù)指標，還不可缺少的包括了社會(huì )競爭力指標。（1）客戶(hù)滿(mǎn)意度指標。（2）環(huán)境責任指標。（3）誠信指標。（4）員工團隊責任指標。

　　4、從成本性態(tài)角度加以改進(jìn)

　　為更好地利用管理會(huì )計中的內部會(huì )計資料以及改善企業(yè)財務(wù)狀況，可以把成本性態(tài)的相關(guān)概念引入杜邦財務(wù)分析法。通過(guò)采用杜邦財務(wù)分析法找出改善企業(yè)狀況的方法，并且使杜邦財務(wù)分析法具有事前預測和成本控制的功效，具體分解如下：

　　股東權益報酬率=資產(chǎn)凈利率×權益乘數=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數=安全邊際率×邊際貢獻率×（1—所得稅率）×資產(chǎn)周轉率×權益乘數

　　安全邊際率=安全邊際量÷預計銷(xiāo)售量=（預計銷(xiāo)售量—保本銷(xiāo)售量）÷預計銷(xiāo)售量

　　邊際貢獻率=單位邊際貢獻÷單價(jià)=（單價(jià)—單位變動(dòng)成本）÷單價(jià)

　　三、改進(jìn)后的杜邦分析體系的主要優(yōu)點(diǎn)

　　1、可以促進(jìn)企業(yè)管理會(huì )計進(jìn)一步發(fā)展。加入了成本性態(tài)之后的杜邦財務(wù)分析體系就利用了管理會(huì )計的會(huì )計信息，促進(jìn)企業(yè)管理會(huì )計進(jìn)一步開(kāi)展；把銷(xiāo)售凈利率分解為安全邊際率，邊際貢獻率和所得稅率，有利于企業(yè)根據管理會(huì )計資料利用杜邦分析法進(jìn)行短期經(jīng)營(yíng)決策；將成本分為變動(dòng)成本和固定成本，可以結合變動(dòng)成本和固定成本的屬性，對不同特點(diǎn)的成本采取行之有效的措施降低成本。

　　2、揭示了所得稅對權益報酬率的影響。將稅收指標引入杜邦分析后，既由權益報酬率=資產(chǎn)報酬率÷所有者權益比率，資產(chǎn)報酬率=銷(xiāo)售利潤率×資產(chǎn)周轉率，銷(xiāo)售利潤率=（銷(xiāo)售凈額—成本費用—所得稅）÷銷(xiāo)售凈額可以看出所得稅的變化對權益報酬率有直接的影響。所得稅降低，權益報酬率就提高，所得稅提高，權益報酬率就越低。

　　3、能夠準確及時(shí)的反映企業(yè)的財務(wù)情況及其異常波動(dòng)。企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險不容忽視，當企業(yè)的財務(wù)狀況危及到企業(yè)的生存與發(fā)展時(shí)，應當存在合理的指標來(lái)引起管理層當局的注意。企業(yè)財務(wù)人員需要及時(shí)了解企業(yè)財務(wù)狀況的變動(dòng)，以適應環(huán)境的變化，及時(shí)制定與調整企業(yè)的財務(wù)策略，這就要求財務(wù)管理體系中的指標能夠反映財務(wù)狀況的微小和瞬間的變動(dòng)。從財務(wù)報表角度加以改進(jìn)后的杜邦財務(wù)分析體系順應了這一要求，將凈資產(chǎn)利潤率分解為營(yíng)運指數和凈資產(chǎn)現金回報率，從現金流量表的角度評價(jià)，企業(yè)賬面利潤的真實(shí)性，可靠性，反映企業(yè)的利潤質(zhì)量，這對判斷企業(yè)有無(wú)操縱賬面利潤的行為提供了幫助，能更準確地反映出企業(yè)盈利能力。

　　4、掛鉤對企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jì)效做出合理的評價(jià)。從企業(yè)價(jià)值角度加以改進(jìn)后的杜邦財務(wù)分析體系掛鉤了財務(wù)效益社會(huì )效益，兩者結合起來(lái)評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jì)效。無(wú)論是管理者還是企業(yè)的基層員工，他們對企業(yè)的貢獻是不相同的，只有對各個(gè)成員的業(yè)績(jì)做出合理的評價(jià)，業(yè)績(jì)得到認可，才能充分調動(dòng)他們的，繼續為企業(yè)的發(fā)展出力。這充分的利用了企業(yè)現有的社會(huì )資源，站在一個(gè)更高的角度對企業(yè)的績(jì)效做了全面而且合理的評價(jià)。

　　參考文獻:

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