分析行為金融理論下證券投資
行為金融理論對與證券投資分析具有重要的意義，在整個(gè)證券投資的過(guò)程中，市場(chǎng)不能夠徹底發(fā)揮有效性，造成投資者行為與認知的誤差原因很多，以下是小編J.L為大家分享的2017年關(guān)于行為金融理論下證券投資之論文范文。
前言
在整個(gè)證券經(jīng)濟市場(chǎng)中，投資者占有重要的主體地位，投資者在投資過(guò)程中在行為上的規范程度會(huì )直接影響到整個(gè)證券市場(chǎng)的運行效率和健康的經(jīng)營(yíng)程序。但是我國還是一個(gè)發(fā)展中國家，在證券方面的發(fā)展的還不夠成熟，市場(chǎng)面臨著(zhù)很大的波動(dòng)，造成我國的證券中的高投機性和高換手率等特點(diǎn)。因此，我們不難發(fā)現，投資者的心理設想會(huì )對整個(gè)股票的供應產(chǎn)生比較明顯的影響，相關(guān)人員有必要對證券投資這的投資行為進(jìn)行深入研究。
一、什么是行為金融
自 1990 年以后，股票市場(chǎng)上出現了很多奇異的現象，這些現象并不能用現存的有效市場(chǎng)理論加以解釋和闡明。在這樣的環(huán)境背景下，相關(guān)的人員主要通過(guò)對心理學(xué)進(jìn)行更為深入的研究，來(lái)對金融市場(chǎng)的行為進(jìn)行有效的分析，這樣就衍生出了行為金融理論。行為金融理論的主要特點(diǎn)就是將心理學(xué)、社會(huì )學(xué)和行為心理學(xué)等多種學(xué)科進(jìn)行融合，并將其應用在金融學(xué)相關(guān)的理論當中，進(jìn)而對金融市場(chǎng)中的投資主體的心理和行為進(jìn)行更深層次的分析，從而對金融市場(chǎng)的經(jīng)濟現象能進(jìn)行更為科學(xué)和合理的解釋?zhuān)诿鎸Ξ惓，F象發(fā)生時(shí)，能夠更的發(fā)現問(wèn)題的根本原因，并且提出問(wèn)題，有效解決問(wèn)題。
二、在行為金融理論中，投資者的認知與行為什么會(huì )出現偏差
在傳統的金融理論中，常常會(huì )把投資者的投資心理理解成是一種理性的，因此投資主體也被認為是理性的人，但是會(huì )發(fā)現，將其應用在實(shí)際的理論當中后，就會(huì )有很多現象解釋不夠的明晰，因此，隨著(zhù)經(jīng)濟學(xué)和心理學(xué)的不端發(fā)展，讓人們逐漸將行為金融引入進(jìn)來(lái)，但是這個(gè)行為理論與之前的傳統理論對于投資者主體的心理有著(zhù)相反的假設，行為金融理論認為投資者在投資市場(chǎng)進(jìn)行投資的行為是非理性的，很容易在一定程度上受到多種心理上和情緒上的干擾，從而在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，表現出了很大的非理性[1].
1. 過(guò)于自信的心理
很多參考文獻和研究報告表明，人們常常會(huì )對自己的自身能力有著(zhù)過(guò)高的評價(jià)，他們對于一些其他因素對成功結果的影響而明顯忽略，經(jīng)常會(huì )強調機會(huì )對于成功來(lái)說(shuō)才是重要的，但是當最終的結果失敗后，他們又會(huì )認為這都是由于外部原因造成的，和個(gè)人本身的認知和應用能力沒(méi)有多大的關(guān)系，在這種情況下，比較缺少對自我的反省和認知，因此就很難將錯誤的意識判斷進(jìn)行及時(shí)的糾正。在金融投資中，這種盲目的自信會(huì )在很大的程度上增強了投資和交易的風(fēng)險[2].
2. 不適度的行為反射
人們總是抱有一種比較盲目樂(lè )觀(guān)的心態(tài)，這樣就會(huì )過(guò)度的夸大了股票的價(jià)值。與此相反的是，還有一種投資者持有比較悲觀(guān)的心理，對與股票的預期特別悲觀(guān)，這樣也就造成了股價(jià)的大幅度降低至下跌。而當投資者對股價(jià)進(jìn)行比較合理的估計時(shí)，估計就會(huì )沿著(zhù)投資者預期的方向向相反的方向上發(fā)展，對于這種現象，現行的相關(guān)行為金融理論對此進(jìn)行了一定程度的解析，即造成這種情況發(fā)生的主要原因就是投資者的認知有失準確性，這樣在進(jìn)行選擇和判斷時(shí)[3],就會(huì )出現嚴重的失誤，最后就造成了股票的大幅度波動(dòng)。
3. 羊群效應
在金融市場(chǎng)的體系中也會(huì )出現一種比較常見(jiàn)的行為效應，就是羊群行為，其實(shí)質(zhì)就是指一種比較盲目的從眾行為。投資者在選擇和投資的過(guò)程中，缺乏準確地判斷力，經(jīng)常會(huì )跟從別人的想法和判斷，進(jìn)行去選擇投資，這樣就會(huì )造成一種嚴重的惡性循環(huán)，大量的人對于一種選擇進(jìn)行嚴重的反復過(guò)程中，這就會(huì )加大投資的風(fēng)險。
4. 處置效應
很多投資者對于自己的盈利行為常常持有一種理所當然的態(tài)度和過(guò)于自信的心理，一旦出現損失，就會(huì )產(chǎn)生過(guò)分厭惡的心理，在態(tài)度上有 180 度的轉變，那么這一種心理是在投資者當中經(jīng)常能夠遇見(jiàn)的一種心理，但是這樣也會(huì )帶來(lái)投資者在對投資認知的過(guò)程中產(chǎn)生很大的誤差。
在股票上漲的階段，投資者為了有效的避免下跌帶來(lái)的絕孫真是而降手頭的股票全部賣(mài)出，這樣卻是可以阿�，F有的后裔，但是當股票下跌時(shí)，投資者出現虧損的時(shí)候，就會(huì )為了獲得足夠的利益而保持股票，就不愿意將其出售出去。這樣并不能夠使投資者產(chǎn)生更大的收益�？偠灾�，就是投資者在股票下跌是不愿意將股票賣(mài)出去，當股票上漲時(shí)，就比較容易將手中的股票全部賣(mài)出去。
5. 不準確的啟發(fā)
在金融市場(chǎng)中，經(jīng)常會(huì )出現這樣一種情況，投資者在將進(jìn)行選擇和投資的過(guò)程中經(jīng)常會(huì )根據以往的經(jīng)驗來(lái)進(jìn)行認知和判斷，在進(jìn)行判斷和選擇的過(guò)程中當前的思考占有重要的地位，嚴重受到了之前經(jīng)驗的影響，但是，實(shí)際上，在金融的人市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，隨著(zhù)經(jīng)濟的不斷發(fā)展，產(chǎn)生各種奇異現象的發(fā)生的藝術(shù)是逐漸變化和發(fā)展的，但是很多投資者并不能準確的應用到這一點(diǎn)，遇到一些非常會(huì )的問(wèn)題是就會(huì )選擇一些經(jīng)驗之外的方法進(jìn)行決策[4],為了更好的適應這種靈活性而在選擇的過(guò)程中，經(jīng)常加入大量自己的主觀(guān)思想和錯誤的判斷，進(jìn)而就引起了錯誤的決策，特別是較高的文化素質(zhì)的人更容易在這個(gè)過(guò)程中出現錯誤。
三、基于行為金融視角下的證券投資分析
1. 進(jìn)行反向投資
為了對股票市場(chǎng)的過(guò)度反應進(jìn)行有效的糾正和修復，行為金融通常將反向投資的策略進(jìn)行合理的應用，就是將上漲的股票進(jìn)行出售。然后邁進(jìn)下跌的股票。這樣做的主要目的就是為了避免投資這在投資和選選擇的過(guò)程中經(jīng)常帶有一種過(guò)度自信的投資心理。這就會(huì )導致收益的投資者在對股票的價(jià)值進(jìn)行估計時(shí)往往高估其價(jià)值。
在實(shí)際的行為金融理論中，我們不難發(fā)現，投資者對于冷門(mén)股票的前景比較悲觀(guān)，那么針對這一現象，在實(shí)際的投資過(guò)程中就應該利用投資者對于股票的過(guò)度反應來(lái)進(jìn)行利益的獲得，要在大多數的投資者之前，對這些股票即將要進(jìn)行投資是立即將手頭的股票出售出去。
2. 進(jìn)行動(dòng)量交易
交易策略主要要求相關(guān)人員在實(shí)現設置一定的標準，當股票達到這些標準你說(shuō)的時(shí)候就要進(jìn)行買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出的活動(dòng)行為。根據行為金融的相關(guān)理論，我們可以總結出這樣一條規律，即在一段時(shí)間內，如果某支股票有很好的表現，那么在正常的情況下，它在接下來(lái)的一段時(shí)間內也會(huì )保持上漲的趨勢，有不錯的發(fā)展前景，這樣相關(guān)人員就可以對股票收益的慣性進(jìn)行有效利用來(lái)將股票進(jìn)行或者賣(mài)出，這樣就能獲得更多的收益[5].
3. 有效平均成本，對投資的時(shí)間進(jìn)行分散
投資者在對股票進(jìn)行投資的時(shí)候，特別是一些投資金額比較大的時(shí)候經(jīng)常會(huì )出現為了避免風(fēng)險過(guò)大而將投資將向您分散，經(jīng)常會(huì )對價(jià)格不同的股票進(jìn)行投資，這樣就夠降低對大量購買(mǎi)某只股票進(jìn)行一次性投資所帶來(lái)的巨大的風(fēng)向。通過(guò)對不同價(jià)格的股票進(jìn)行分次投資，這樣投資的成本就會(huì )得到很好的平均。
對事件進(jìn)行分散主要實(shí)質(zhì)在投資的過(guò)程中，投資者對于投資風(fēng)向的控制能力會(huì )隨著(zhù)時(shí)間的延長(cháng)而降低，因此就有必要對投資的實(shí)踐進(jìn)行有效的分散，這樣可以通過(guò)實(shí)踐將投資的風(fēng)險進(jìn)行分散，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是股票的的風(fēng)險回頭對著(zhù)投資期限的增加而有所降低，它會(huì )受到投資者的有限理性和對損失產(chǎn)生厭惡以及思維的分割有很大的關(guān)聯(lián)，因此在進(jìn)行投資的過(guò)程中可以運用時(shí)間分散化策略來(lái)進(jìn)行有效投資。
4. 有效降低啟發(fā)性投資偏差
在行為金融理論中，投資者的啟發(fā)式心理對于整個(gè)投資抉擇造成偏差的影響很大，因此要想成為一個(gè)成功的投資者，就首先應該對市場(chǎng)的情況有一個(gè)比較的清晰了解和準確的認知，這樣才能有效的避免自身因素對投資決策帶來(lái)的誤差，而且了解投資者的心理偏差和決策事物對于市場(chǎng)產(chǎn)生的形象，可以讓投資者找到更好的投資方向和投資切入點(diǎn)，并進(jìn)行及時(shí)的投資。市場(chǎng)在整個(gè)投資過(guò)過(guò)程中雖然占有重要的地位，但是卻不能起到完全和較為好的作用。
投資者受到經(jīng)驗法則以及情緒等諸多因素等影響，最后，造成了投資誤差，出現價(jià)格的偏差。為此，相關(guān)的投資者在投資的過(guò)程中，應該對這些偏差進(jìn)行科學(xué)的分析和準確的認知，發(fā)現這下誤差產(chǎn)生的原因，以及其造成的市場(chǎng)價(jià)格的影響。例如：買(mǎi)入低估的股票、賣(mài)出高估的股票，從而為企業(yè)獲得更高的利潤。投資者發(fā)現這些偏差的最好方式就是長(cháng)期保持特殊的投資策略和方法[6].
四、結語(yǔ)
綜上所述，我們不難發(fā)現，行為金融理論對與證券投資分析具有重要的意義，在整個(gè)證券投資的過(guò)程中，市場(chǎng)不能夠徹底發(fā)揮有效性，造成投資者行為與認知的誤差原因很多，例如：過(guò)度自信、過(guò)度反應、羊群反應等等，因此，投資者應該對投資者的心理和行為進(jìn)行透徹的分析，并且有效的利用這種規律，從而在整個(gè)投資過(guò)程中，掌握到更好的投資策略和投資技巧。
參考文獻：
[1] 梁宇 . 行為金融視角下證券投資風(fēng)險度量模型分析 [J]. 商業(yè)時(shí)代 ,2014,15:95-96.
[2] 胡才泓 . 機構投資者情緒及投資行為對股價(jià)同步性影響的實(shí)證研究 [D]. 江西財經(jīng)大學(xué) ,2014.
[3] 孫睿 . 職業(yè)經(jīng)理人約束機制研究 [D]. 中央財經(jīng)大學(xué) ,2012.
[4] 蔣志平 . 基金經(jīng)理投資冒險行為的驅動(dòng)與約束研究 [D]. 電子科技大學(xué) ,2016.
[5] 馮丹 . 基于行為金融的反向投資策略和動(dòng)量交易策略分析 [D].西南財經(jīng)大學(xué) ,2013.
[6] 曹 瑀 . 行 為 金 融 視 角 下 個(gè) 人 投 資 行 為 分 析 [J]. 現 代 商業(yè) ,2015,27:113-114.
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