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梧桐樹(shù)資本創(chuàng )始合伙人的創(chuàng )業(yè)之道
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賽道布局
“我首先是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)人，其次才是投資人。”童瑋亮對自己如此定義。1996年，他開(kāi)始接觸網(wǎng)絡(luò )，1998年開(kāi)始做網(wǎng)站，當時(shí)創(chuàng )辦的是一家非主流文化社區。之后童瑋亮參與的創(chuàng )業(yè)項目也都和互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)，比如擔任“網(wǎng)際快車(chē)”(FlashGet)合伙人、電子雜志平臺Zcom的副總裁等，他還是公益網(wǎng)站“攜手行動(dòng)”(needahand.org)的創(chuàng )始人之一，該平臺組織捐助西部貧困地區學(xué)生活動(dòng)已經(jīng)堅持了12年。
在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)沉浸多年，童瑋亮積累了不少人脈和資源。2011年，他加入戈壁投資，轉型成為職業(yè)天使投資人。他常常在京城的創(chuàng )業(yè)咖啡館“值班”，最多的時(shí)候一天要見(jiàn)8個(gè)創(chuàng )業(yè)團隊。
長(cháng)期的行業(yè)積累和天生的投資敏感，讓他對移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)有著(zhù)深刻而獨到的認識。在他主投的項目中，“Camera360”和“大姨嗎”前景喜人，目前這兩個(gè)創(chuàng )業(yè)公司都拿到了下一輪投資，如今前者的估值已是童瑋亮投資時(shí)的20倍，后者更是高達約100倍。
在判斷目標公司的發(fā)展趨勢方面，童瑋亮有自己的一套。他會(huì )不時(shí)地到App Store上去體驗排名靠前的新產(chǎn)品，這除了受到投資或創(chuàng )業(yè)習慣的影響，還因為自己喜歡。童瑋亮坦言，過(guò)去的經(jīng)歷讓自己很習慣做一個(gè)超級產(chǎn)品測試員。他會(huì )親手使用被投企業(yè)的產(chǎn)品，也要看相關(guān)數據。很多產(chǎn)品存在的漏洞，他甚至能夠先于企業(yè)創(chuàng )始人發(fā)現。
投入的時(shí)間多，看到的就更多。在童瑋亮看來(lái)，目前智能手環(huán)、智能手表還只是一種錦上添花的產(chǎn)品，發(fā)展前景還得看Google、蘋(píng)果等公司未來(lái)的布局。而偏向健康和醫療領(lǐng)域的硬件設備卻是剛需，他自己也投資了睿仁醫療和一些與此相關(guān)的硬件產(chǎn)品。
解決用戶(hù)痛點(diǎn)永遠是創(chuàng )業(yè)成功的第一要務(wù)，“你把這個(gè)需求解決了，把用戶(hù)的規模做起來(lái)，收入自然就能跟上，這樣的項目就有希望。”在童瑋亮看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)思維的核心就是聚攏人心、聚攏用戶(hù)。以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為例，從投資解決用戶(hù)痛點(diǎn)的工具類(lèi)App入手，然后逐步涉足云端、社交網(wǎng)絡(luò )等比較符合邏輯，反之則難以積累用戶(hù)，收入就跟不上。
“我覺(jué)得移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)能夠改變傳統行業(yè)。隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，接下來(lái)的方向可能是物聯(lián)網(wǎng)跟傳感器密切結合。”童瑋亮認為，這種軟硬的結合要涉及硬件、軟件、供應鏈等多個(gè)環(huán)節，所以單純的互聯(lián)網(wǎng)公司比較難以獲得壟斷地位。“現在這個(gè)階段，我還是關(guān)注移動(dòng)O2O多一些，不一定非是垂直的方向，目前還是與社區結合得比較密切。”
選擇賽手
做投資，選好“賽道”很重要，選對“賽手”更重要。“光有想法是沒(méi)用的，還是要靠團隊的執行力做出來(lái)。”童瑋亮表示，“在美國，你有了想法并把產(chǎn)品做出來(lái)以后，別人不大好意思去抄襲你。而中國比較缺乏恥感文化，所以在中國創(chuàng )業(yè)更要拼執行力，對創(chuàng )業(yè)團隊的要求更高。”
“中國的創(chuàng )業(yè)環(huán)境還是沒(méi)那么好，一定要有一兩個(gè)兄弟愿意跟著(zhù)你一起去干才行，能力的互補很重要。所以我投的項目一定要有合伙人團隊，至少要有兩個(gè)以上的合伙人，很少投一個(gè)人的項目。”
童瑋亮非�？粗貓F隊能力與所做事情的匹配度，他更傾向投資具備三角結構的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品團隊。在這樣的團隊中，CEO(首席執行官)如果是產(chǎn)品出身的會(huì )更好。因為只有產(chǎn)品真正足夠好并且CEO對來(lái)自用戶(hù)的負面反饋毫不妥協(xié)的時(shí)候，公司才能不斷前進(jìn);CTO(首席技術(shù)官)如果擁有一些大規模數據研發(fā)的經(jīng)驗會(huì )更好。因為不管是互聯(lián)網(wǎng)還是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，用戶(hù)的增長(cháng)都非常迅速，此時(shí)對系統基礎構架的要求會(huì )很高;此外，CMO(首席營(yíng)銷(xiāo)官)也很重要，因為市場(chǎng)競爭非常激烈，需要一個(gè)能夠整合渠道資源和人脈資源的合伙人。
童瑋亮的這種投資偏好，部分源于他自己創(chuàng )業(yè)時(shí)的經(jīng)驗積累，“當時(shí)，不管做是網(wǎng)際快車(chē)還是Zcom，我們團隊中每個(gè)人的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力和融資能力都很強，但是缺少一個(gè)專(zhuān)注產(chǎn)品技術(shù)的合伙人。”
投資人要做投資，就要對各個(gè)行業(yè)都有所了解，但具體到某一個(gè)行業(yè)、某一個(gè)垂直的點(diǎn)，也許并不比創(chuàng )業(yè)者了解得更深入。對此，童瑋亮的建議是，既然已經(jīng)選擇了投資這家企業(yè)，就要放手讓創(chuàng )業(yè)者去做，盡量減少摩擦。投資者最好是能像朋友一樣提出一些建議，因為創(chuàng )業(yè)者在做的這件事，一定是他們自己熱愛(ài)的事，一定是他們自己想做的事情。“我投一個(gè)人，就要相信他做這件事比我自己做效果更好。”
“創(chuàng )業(yè)者失意的時(shí)候，你能去傾聽(tīng)、用自己掌握的資源幫助他就好。具體的運營(yíng)，還是應該以創(chuàng )業(yè)者為主、投資人為輔。”童瑋亮表示，“越是好企業(yè)，投資人在它上面花的時(shí)間和精力反而會(huì )越少。”
關(guān)于大學(xué)生創(chuàng )業(yè)，童瑋亮坦言，自己對此不太鼓勵。因為中國的環(huán)境與美國不太一樣，相對來(lái)說(shuō)，中國的大學(xué)生還是屬于在溫室里面長(cháng)大的。“中國的教育體系與創(chuàng )業(yè)是格格不入的。當然，大學(xué)生創(chuàng )業(yè)也有很成功的，但是從概率上來(lái)說(shuō)相對比較低，可能只有1%、2 %。而我投一些有創(chuàng )業(yè)經(jīng)驗的人，他們成功的概率可能是5%至10%。”童瑋亮說(shuō)，“因為幾個(gè)同學(xué)創(chuàng )業(yè)時(shí)一定會(huì )碰到一堆問(wèn)題，團隊也未必很穩定，每個(gè)人的選擇也很多，可能某個(gè)人被大公司錄用后就上班去了。”
“我接觸的圈子年紀都在三四十歲，他們想出來(lái)創(chuàng )業(yè)，我更愿意投他們�？赡芪腋髮W(xué)生的觀(guān)點(diǎn)不太一樣，接觸得也沒(méi)那么多。我自己現在也在調整觀(guān)念，因為"90后"真的不一樣。”童瑋亮表示。 12> 余下全文
天使投資觀(guān)
在童瑋亮看來(lái)，這兩年天使投資能在中國逐漸發(fā)展起來(lái)，一方面是因為現在的創(chuàng )業(yè)環(huán)境越來(lái)越好了，TMT行業(yè)的大公司里愿意出來(lái)創(chuàng )業(yè)的人越來(lái)越多;另一方面是因為愿意做天使投資的人越來(lái)越多。很多天使投資人曾經(jīng)是大公司的高管，或是成功的創(chuàng )業(yè)者，因此他們愿意去投資一些以前的同事、朋友。
“這幾年中國的富人也越來(lái)越多，他們中的一些人聽(tīng)到一些天使投資幾百倍回報的神話(huà)之后，就沖著(zhù)回報率進(jìn)了這個(gè)圈子。逐利是很正常的事，只是這樣的人未必能在天使投資行業(yè)里走得很遠，失敗一次之后可能就不做了。”談到天使投資人年輕化的趨向，童瑋亮也有自己的看法：“我覺(jué)得年輕的天使無(wú)非分兩種，一種是富二代，一種是自己通過(guò)創(chuàng )業(yè)、財務(wù)或其他方式積累起了財富的。如果是用從財務(wù)方面賺的錢(qián)去做天使投資的，就要幫他們去了解天使投資是怎么一回事，幫他們擺正一下心態(tài)。”
童瑋亮認為，要成為一名合格的天使投資人，首先要熱愛(ài)天使投資;其次要對行業(yè)有一定的了解，比如自己就是企業(yè)創(chuàng )始人或企業(yè)高管，美國很多的天使投資人在做投資之前就是成功的創(chuàng )業(yè)者;第三是要以自由的心態(tài)去做天使投資，并擁有一顆熱愛(ài)公益的心，這樣才可能獲得上百倍的回報。如果一上來(lái)就想得到上百倍回報，壓力之下，動(dòng)作就可能變形。
“我現在只是在用自己的錢(qián)做天使投資，投出去的錢(qián)就算是消費掉了。有回報是錦上添花，沒(méi)有回報也正常，我就是這個(gè)心態(tài)。經(jīng)歷過(guò)了，你就能相對比較坦然。所以，我覺(jué)得做天使投資，客觀(guān)上對年齡還是有一定要求的，因為閱歷和經(jīng)歷很重要。”童瑋亮表示， “對我來(lái)說(shuō)，投資有沒(méi)有緣分很重要。和我匹配度不高的，能力再強我也不投。談投資條款時(shí)，如果是比較熟悉的人，有些項目我會(huì )直接打款。在投資理念上，我這個(gè)人更感性和率性一些。”但對于投資機構來(lái)說(shuō)，“感性”不算是優(yōu)點(diǎn)和優(yōu)勢，它們更強調風(fēng)險控制，這也是童瑋亮選擇離開(kāi)戈壁投資的原因之一。
“機構管著(zhù)別人的錢(qián)，要降低風(fēng)險，這很正常。我還是很佩服做機構投資的天使投資人。用1個(gè)億的基金投100個(gè)項目，管理起來(lái)是非常累的。另外，1億的基金每年可能只能拿出200萬(wàn)做管理費用，招人、租房子的成本就要壓得非常低，他們自己也拿很低的薪水。做天使投資還必須看很多項目，辛苦程度是蠻高的。”
與個(gè)人天使相比，童瑋亮認為機構天使利弊兼具。機構天使的團隊至少有兩三個(gè)人，大家對一個(gè)項目可能各自有各自的看法，得出的判斷結論是立體的，這能夠降低失敗的幾率。但另一方面，天使投資很多時(shí)候講求速度，但機構天使是合伙制，一群人在判斷同一個(gè)項目時(shí)，每個(gè)人的看法會(huì )不大一樣，不同合伙人在某個(gè)項目上所花的精力也有所不同，所以有時(shí)候很難快速達成統一的意見(jiàn)，需要花費更多的時(shí)間去溝通協(xié)調。在一個(gè)項目的判斷上耗費太多時(shí)間，創(chuàng )業(yè)者等不了，因此就會(huì )錯失一些不錯的項目。
童瑋亮認為，現在天使投資行業(yè)有一定的泡沫。但他同時(shí)表示：“沒(méi)有泡沫就沒(méi)法把一些事物催生得很快并讓更多的人知道。泡沫過(guò)后，真正的拾金者依然會(huì )在那兒，能把天使投資做好的人會(huì )越來(lái)越多。”
梧桐樹(shù)下
2013年，童瑋亮加盟梧桐樹(shù)資本，偏向于成長(cháng)期投資，重點(diǎn)關(guān)注TMT，投資對象是已經(jīng)具備一定規模和利潤的企業(yè)。“我現在管理的基金主要做后期，年凈利潤一兩千萬(wàn)人民幣以上的項目才會(huì )去看，投資規模一般在5000萬(wàn)到1個(gè)億。”
梧桐樹(shù)資本的LP中有一些是上市公司，它們對市場(chǎng)上好的公司的并購需求很強烈，所以并購是梧桐樹(shù)非常重要的退出方式。
在成熟資本市場(chǎng)中，并購的整體規模遠大于IPO。過(guò)去十年，國內的大部分創(chuàng )業(yè)企業(yè)都以上市作為終極目標，大公司擴展業(yè)務(wù)時(shí)更多地也是出去挖人才，不大會(huì )考慮采用并購的辦法。但看到市場(chǎng)的逐步成熟以及IPO渠道的不穩定，大公司開(kāi)始愿意借助并購手段迅速占領(lǐng)市場(chǎng)、積累用戶(hù)，成熟的創(chuàng )業(yè)者也開(kāi)始愿意接受并購。
工業(yè)時(shí)代與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的思維差異非常大。工業(yè)時(shí)代可能要用十年才能做出一個(gè)好產(chǎn)品，而互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代是先出產(chǎn)品，然后借助用戶(hù)反饋反復迭代，可能兩三年的時(shí)間就能把產(chǎn)品做得很好。“時(shí)代變化了，生產(chǎn)方式變化了，要學(xué)會(huì )去接受。”所以，童瑋亮認為：“在那些屬于上市公司非主營(yíng)業(yè)務(wù)的細分方向，還存在很多并購機會(huì )。因為要在一個(gè)自己不太熟悉的方向上做得深相對會(huì )比較難，所以上市公司尋求并購的需求是有的，而創(chuàng )業(yè)者在相應的細分行業(yè)做到領(lǐng)先的機會(huì )也是有的。”
梧桐樹(shù)資本的核心競爭力來(lái)自更深入的服務(wù)。“有時(shí)我們投資的公司最初連CFO都沒(méi)有，財務(wù)很不規范。在招到合適的CFO之前，我們的作用就相當于它的半個(gè)CFO，會(huì )幫助企業(yè)處理一些資本化方面的工作。另外，審計、法務(wù)等第三方機構進(jìn)場(chǎng)前，我們也會(huì )對雙方加以引導，使它們彼此能夠順利對接。”童瑋亮說(shuō)，梧桐樹(shù)資本的投資理念相對顯得傳統和保守，不會(huì )做價(jià)格競爭，可能一年只投一兩單，但每單的資金規模都比較大，而且對每個(gè)項目都會(huì )深度參與，這種工作方式更像個(gè)手工藝人。精雕細琢出好活，這正是童瑋亮信奉的理念。
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