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什么叫做夾層融資？
夾層融資是指在風(fēng)險和回報方面介于是否確定于優(yōu)先債務(wù)和股本融資之間的一種融資形式。對于公司和股票推薦人而言，夾層投資通常提供形式非常靈活的較長(cháng)期融資，這種融資的稀釋程度要小于股市，并能根據特殊需求作出調整。而夾層融資的付款事宜也可以根據公司的現金流狀況確定。
夾層融資是一種無(wú)擔保的長(cháng)期債務(wù)，這種債務(wù)附帶有投資者對融資者的權益認購權。夾層融資只是從屬債務(wù)(subordinate debt)的一種，但是它常常從作為從屬債務(wù)同義詞來(lái)用。夾層融資的利率水平一般在10%～15%之間，投資者的目標回報率是20%～30%。一般說(shuō)來(lái)，夾層利率越低，權益認購權就越多。
夾層投資也是私募股權資本市場(chǎng)(private equity market)的一種投資形式，是傳統創(chuàng )業(yè)投資的演進(jìn)和擴展。在歐美國家，有專(zhuān)門(mén)的夾層投資基金(mezzanine fund)。如果使用了盡可能多的股權和優(yōu)先級債務(wù)(senior debt)來(lái)融資，但還是有很大資金缺口，夾層融資就在這個(gè)時(shí)候提供利率比優(yōu)先債權高但同時(shí)承擔較高風(fēng)險的債務(wù)資金。由于夾層融資常常是幫助企業(yè)改善資產(chǎn)結構和迅速增加營(yíng)業(yè)額，所以在發(fā)行這種次級債權形式的同時(shí)，常常會(huì )提供企業(yè)上市或被收購時(shí)的股權認購權。
融資企業(yè)一般在以下情況下可以考慮夾層融資：
1. 缺乏足夠的現金進(jìn)行擴張和收購;
2. 已有的銀行信用額度不足以支持企業(yè)的發(fā)展。
3. 企業(yè)已經(jīng)有多年穩定增長(cháng)的歷史;
4. 起碼連續一年(過(guò)去十二個(gè)月)有正的現金流和EBITDA(未減掉利息、所得稅、折舊和分攤前的營(yíng)業(yè)收益);
5. 企業(yè)處于一個(gè)成長(cháng)性的行業(yè)或占有很大的市場(chǎng)份額;
6. 管理層堅信企業(yè)將在未來(lái)幾年內有很大的發(fā)展;
7.估計企業(yè)在兩年之內可以上市并實(shí)現較高的股票價(jià)格，但是現時(shí)IPO市場(chǎng)狀況不好或者公司業(yè)績(jì)不足以實(shí)現理想的IPO，于是先來(lái)一輪夾層融資可以使企業(yè)的總融資成本降低。
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