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盤(pán)點(diǎn)融資過(guò)程八個(gè)關(guān)鍵環(huán)節
如何進(jìn)行融資風(fēng)險防范?企業(yè)融資是一個(gè)系統工程，是企業(yè)發(fā)展戰略的重要組成部分之一，因此企業(yè)在進(jìn)行融資項目規劃時(shí)就應當充分考慮到控制融資過(guò)程的各個(gè)環(huán)節，在確保順利實(shí)際等有關(guān)過(guò)程的注意事項。下面是小編整理的盤(pán)點(diǎn)融資過(guò)程八個(gè)關(guān)鍵環(huán)節，參考一下。
一、融資前的需求分析與評估環(huán)節——要公正
所謂事前評估是指企業(yè)對其是否需要融資進(jìn)行評估。例如，為了資金周轉和臨時(shí)需要，企業(yè)需要融資;為了添置設備、擴大規模、引進(jìn)新技術(shù)和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，企業(yè)需要融資;為了對外投資、兼并其他企業(yè)，企業(yè)需要融資;為了償付債務(wù)和調整資本結構企業(yè)需要融資;等等。
是否需要融資也不是完全由上述原因決定的。比如，企業(yè)經(jīng)常會(huì )面臨一些臨時(shí)性的資金需求，但是這些需求所需資金不一定非要通過(guò)融資來(lái)解決，因為企業(yè)完全有可能通過(guò)盤(pán)活流動(dòng)資產(chǎn)，通過(guò)自有資金來(lái)解決這些需要。這時(shí)企業(yè)就應當比較使用自有資金和使用外來(lái)資金對企業(yè)的影響，如果有好的影響，就使用;反之則不用。
在決定使用外來(lái)資金后，還應該在融資需要的基礎上比較投資收益和資金成本及其與之相對應的風(fēng)險是否相匹配。例如，投資項目未來(lái)的年均報酬率(或年均利潤率)是多少?通過(guò)融資活動(dòng)占用資金所付出的代價(jià)(或稱(chēng)資金成本率)是多少?企業(yè)需要承擔哪些風(fēng)險?這是企業(yè)管理決策層最為關(guān)心的。因此，企業(yè)財務(wù)人員在開(kāi)展融資活動(dòng)之前，必須對未來(lái)的投資收益作一個(gè)較為可靠的預測，只有當投資收益遠大于資金成本且與之相對應的風(fēng)險可承受的前提下，才可以確定展開(kāi)融資活動(dòng)。
二、融資渠道與方法的選擇環(huán)節——要慎重
在這個(gè)環(huán)節，企業(yè)應就其融資的一系列細節問(wèn)題進(jìn)行決策，這些細節主要包括以下幾個(gè)方面：
(一)測算融資規模
當確定企業(yè)需要融資后，接下來(lái)要做的是估算融資規模。如何估算融資規模，本章的第一節已經(jīng)有專(zhuān)門(mén)的論述。作為企業(yè)財務(wù)人員，不論通過(guò)什么渠道，采用什么方式進(jìn)行融資，必須事先仔細估算資金需要量。只有這樣才能使融資數量與投資數量相互平衡，避免融資不足而影響企業(yè)的投資效果或融資過(guò)剩而降低資金的效益。
(二)選擇融資方法
估算出融資規模后，企業(yè)就要尋找合適的融資方式�？晒┲行∑髽I(yè)使用的融資方式從大的方面來(lái)講無(wú)外乎內源融資和外源融資兩種。所謂企業(yè)內源融資，主要是指通過(guò)計提折舊和留存利潤而形成的資金來(lái)源。這部分資金是企業(yè)內部“自然”形成的，占用它們雖然也會(huì )發(fā)生資金的使用成本(機會(huì )成本)，但是卻不需要支付融資費用。而外源融資是指在企業(yè)內源融資不能滿(mǎn)足需要時(shí)，從外部融入形成的資金來(lái)源，包括銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等負債融資形式與吸收直接投資、發(fā)行股票等權益融資形式。外源融資不僅要支付使用成本，還要支付融資費用，所發(fā)生的成本相對內源融資要高些。因此，企業(yè)不要急于到外面尋找資金，而是應在充分考慮內部資金來(lái)源是否可用之后，再考慮外源融資問(wèn)題。
由于企業(yè)融資可以采用的方式多種多樣，不同的融資方式，其融資的難易程度、資金成本和財務(wù)風(fēng)險也是不同的。既然要從外部融入資金，企業(yè)就必須考慮融資以后應當保持一個(gè)良好、合理的財務(wù)結構和資本結構，使得財務(wù)風(fēng)險處于安全水平，同時(shí)綜合資金成本又有所降低。在這種總體的融資戰略下，企業(yè)應當設計多個(gè)融資方案，對這些方案進(jìn)行財務(wù)上的優(yōu)劣排序，以便在具體的融資實(shí)踐中實(shí)施動(dòng)態(tài)選優(yōu)。
在選擇融資方式時(shí)還要考慮我國和企業(yè)的基本情況，切不可照搬國外經(jīng)驗。比如在國外，企業(yè)家在選擇融資方式時(shí)會(huì )運用大量的數學(xué)模型，通過(guò)很多實(shí)證分析來(lái)做出決策。不可否認，這些方法和模型確實(shí)有其科學(xué)性，但中國的市場(chǎng)畢竟不同于國外的市場(chǎng)。個(gè)人信用體系不夠健全，很多本屬于市場(chǎng)個(gè)體的經(jīng)濟部門(mén)行政色彩較為濃厚，可用的融資工具形式較為單一、不夠豐富等。各種不同行業(yè)企業(yè)之間、同行業(yè)企業(yè)不同發(fā)展階段、同類(lèi)企業(yè)在不同地區之間的融資方式也各有所不同。因此，中小企業(yè)管理者在使用融資方法的時(shí)候一定要注意條件的假設前提及應用環(huán)境，通過(guò)適當的修改后再使用。
一般來(lái)講，對短期經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的流動(dòng)資金需求，企業(yè)應當盡可能利用賒購等商業(yè)信用方式來(lái)解決。必須從外部借入的短期資金，企業(yè)要在謹慎的現金預算基礎上作好到期償債計劃，然后以比較優(yōu)惠的利率獲得短期融資(如信用額度、周轉信貸協(xié)議等方式)，切不可貿然進(jìn)行短期融資，當到期無(wú)法償債時(shí)又通過(guò)高成本、高風(fēng)險的長(cháng)期融資來(lái)償付短期債務(wù)。這樣，必然會(huì )導致企業(yè)的財務(wù)狀況惡化和財務(wù)風(fēng)險增大。
對生產(chǎn)和資本經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的長(cháng)期資金借貸需求，如前文所述，企業(yè)必須充分利用內部資金來(lái)源，在以較低的資金成本和盡可能低的財務(wù)風(fēng)險為融資目標的前提下具體情況具體對待。
(三)確定融資對象
融資對象是指融資工作的對象，并不僅僅是指資金供給者，而是指所有融資活動(dòng)中的參與者或影響者，比如政府機關(guān)、金融中介機構等。融資對象受融資渠道的影響，融資渠道多，相應的融資工作對象就多。因此，選擇不同的融資渠道和方式，融資對象就不同。比如，選擇銀行信貸，融資工作對象就包括銀行有關(guān)部門(mén)和人員、政府機關(guān)的有關(guān)部門(mén)以及中介機構，如中小企業(yè)信用擔保中心(公司)、信用評級機構、資信調查機構等。又如，申請中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新基金，相應的工作對象就是技術(shù)專(zhuān)家、推薦單位、創(chuàng )新基金管理中心、銀行、評估中介機構以及當地科委和國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區管委會(huì )。在確認融資對象時(shí)，一定要進(jìn)行有關(guān)的信息收集和咨詢(xún)調查活動(dòng)，熟悉每一種融資渠道的運作程序，明確誰(shuí)是資金供給方的決策者、影響者和操作者。中小企業(yè)，特別是一些小的企業(yè)，由于對融資市場(chǎng)的不熟悉，在需要融資時(shí)，往往不知道找誰(shuí)，從什么地方做起，或者花費了大量的時(shí)間和資金，沒(méi)有取得融資成果。其主要的癥結就在于此。另外，在確認融資對象時(shí)，還需注意一些潛在的融資對象，比如，就當前的一次融資項目，可能銀行不是對象，但就長(cháng)期看，企業(yè)很可能會(huì )和銀行打交道。因此，企業(yè)從整個(gè)融資戰略來(lái)看，也應確定銀行為工作對象，通過(guò)有意識的接觸，達到減少信息不對稱(chēng)的目的。
三、確定融資數量與期限環(huán)節——要實(shí)際
有人說(shuō)，在下棋時(shí)僅能看透一二步棋路的人只是初級棋手，能看透三四步棋路的人方能被稱(chēng)棋師，而能一下看透五六步以上的棋路的人才有資格被稱(chēng)為高級棋師。其實(shí)中小企業(yè)融資和往往是下棋是一樣的，真正的融資高手要想“運籌帷幄之中，決勝千里之外”就必須站得高看得遠。要確定融資策略就要把握以下兩點(diǎn)：
首先：資金數量上追求合理性。
對以股份公司為代表的大企業(yè)來(lái)講，融資的目的在于實(shí)現最佳資本結構，即追求資金成本最低和企業(yè)價(jià)值最大;而對中小企業(yè)來(lái)講，融資的目的是直接確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金。資金不足會(huì )影響生產(chǎn)發(fā)展，而資金過(guò)剩也會(huì )導致資金使用效率降低，形成浪費。由于中小企業(yè)融資難，所以經(jīng)營(yíng)者在遇到比較寬松的籌資環(huán)境時(shí)，往往容易犯“韓信點(diǎn)兵，多多益善”的錯誤。但如果籌來(lái)的資金用得不合理或者并非真正需要，那么就會(huì )發(fā)生本末倒置好事就變成了壞事，企業(yè)反倒被過(guò)度的融資所累，可能背上沉重的債務(wù)負擔，進(jìn)一步影響融資能力和獲利能力。
其次：資金使用上追求效益性。
中小企業(yè)在融資渠道和方式上不像大企業(yè)那樣存在較大的選擇余地，但這并不是說(shuō)中小企業(yè)只能“饑不擇食”，一味的仰人鼻息。相反，由于中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力弱以及籌資困難較大，更應該對每筆資金善加珍惜權衡，綜合考慮企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要與所融資金成本、融資風(fēng)險及投資收益等諸多方面的因素，進(jìn)而把資金的來(lái)源和投向結合起來(lái)，分析所融資金成本率與投資收益率的關(guān)系，盡可能的避免融資決策失誤。
四、確定融資種類(lèi)與資金結構環(huán)節——要合理
中小企業(yè)的資金運用決定資金籌集的類(lèi)型和數量。我們知道，企業(yè)總資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩部分構成。流動(dòng)資產(chǎn)又分為兩種不同形態(tài)：一是其數量隨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的變動(dòng)而波動(dòng)的流動(dòng)資產(chǎn)，即所謂的暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn);二是類(lèi)似于固定資產(chǎn)那樣長(cháng)期保持穩定水平的流動(dòng)資產(chǎn)，即所謂的永久性流動(dòng)資產(chǎn)。按結構上的配比原則，中小企業(yè)用于固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，以中長(cháng)期融資方式籌措為宜;由于季節性、周期性和隨機因素造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變化所需的資金; 則主要以短期融資方式籌措為宜。強調融資在資金結構上的配比關(guān)系對中小企業(yè)尤為重要。有關(guān)調查顯示，中小企業(yè)的融資失敗案例中很多并不是直接由于資金不能籌措而致，而是由于經(jīng)營(yíng)者不了解各種資金的特性而將短期資金不恰當地用在了長(cháng)期投資項目上。
五、融資資料準備與包裝——要適度
準備硬件材料，展示企業(yè)價(jià)值。公司的無(wú)形資產(chǎn)，如產(chǎn)品的測試和鑒定;企業(yè)標準的制訂;專(zhuān)利、商標、著(zhù)作權的申請;科技成果鑒定;科技進(jìn)步獎的評選、企業(yè)信用的評級;重點(diǎn)新產(chǎn)品的申請;重信譽(yù)、守合同的評比;出口創(chuàng )匯企業(yè)的評選;然后是ISO9000質(zhì)量體系認定;高新技術(shù)項目(企業(yè))或軟件企業(yè)的認定;知名專(zhuān)家顧問(wèn)等都是企業(yè)最有說(shuō)服力的硬件材料。
借助外部資源，充分包裝。包裝不是作假，而是通過(guò)詳細分析，評估本企業(yè)擁有的核心技術(shù)，生產(chǎn)市場(chǎng)方面的優(yōu)勢、劣勢，發(fā)展潛力，財務(wù)狀況，把本企業(yè)的內在價(jià)值充分挖掘出來(lái)，這就是通常我們所說(shuō)的價(jià)值發(fā)現。同時(shí)借助外部資源，如邀請有行業(yè)專(zhuān)家、知名人士等加入項目組，成為顧問(wèn)等。
六、融資溝通與談判環(huán)節——要冷靜
在這個(gè)階段，已經(jīng)制訂好融資計劃的中小企業(yè)要和資金供給方見(jiàn)面，就資金的使用價(jià)格、期限、提供方式、還款方式等細節進(jìn)行協(xié)商，資金供給方也要就是否提供資金做出決定。
為了達到融資目的，企業(yè)一定要對這個(gè)環(huán)節予以充分重視，在談判前要做好充分的準備工作，談判中也要注意應有的技巧。
七、融資組織實(shí)施過(guò)程與管理環(huán)節——要細致
為了確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運行或者確保企業(yè)投資項目如期進(jìn)行，必須使融通的資金按計劃的時(shí)間、計劃的數額進(jìn)入企業(yè)，否則，企業(yè)融資就失去了其應有的作用。如果資金提前流人企業(yè)，就會(huì )增加企業(yè)的財務(wù)成本，如果資金延后流人企業(yè)或流入的數額不足，必將嚴重影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或投資計劃。因此，融資決策以后，應及時(shí)實(shí)施融資計劃，對融資活動(dòng)的全過(guò)程進(jìn)行管理。同時(shí)，由于融資活動(dòng)受制約的因素很多，企業(yè)能夠把握的只能是企業(yè)內部，而企業(yè)外部因素的變化，即融資過(guò)程中融資環(huán)境的變化，企業(yè)是無(wú)法控制的，除了在融資決策時(shí)進(jìn)行必要的預測外，企業(yè)還要對融資過(guò)程進(jìn)行監控，以及時(shí)進(jìn)行融資活動(dòng)，或及時(shí)改變融資計劃。比如，在進(jìn)行銀行信貸，發(fā)現費用、時(shí)間用去大半，但貸款取得的前景仍不明朗，這時(shí)就應該及時(shí)調整融資計劃。
融資進(jìn)度管理，應從融資所需的工作量、時(shí)間、費用三方面來(lái)把握。首先，從融資工作量看，融資項目的完成需要各個(gè)子項目的完成來(lái)支持，并且各子項目有先有后，有難有易，如企業(yè)申請銀行信貸，就有企業(yè)提出貸款申請、銀行審查申請、簽訂借款合同、企業(yè)取得借款和借款的歸還五個(gè)步驟，而每一步驟又涉及一些具體工作，如在銀行審查借款申請階段，企業(yè)要協(xié)助銀行及時(shí)提供相關(guān)資料。其次，從時(shí)間上看，企業(yè)應制定融資項目的進(jìn)度表，使融資在規定時(shí)間完成規定的工作量。從費用看，企業(yè)應對融資活動(dòng)中產(chǎn)生的費用進(jìn)行有效控制，在融資決策考慮總融資成本時(shí)，應列出相應的融資活動(dòng)費用預算，使融資嚴格按預算執行。
八、融資風(fēng)險防范與全程控制環(huán)節——要敏銳
企業(yè)在融資過(guò)程中的各個(gè)環(huán)節都存在風(fēng)險，企業(yè)必須根據金融市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)變化和國內國際融資環(huán)境等情況，靈活掌握風(fēng)險規避方法，及時(shí)轉嫁風(fēng)險，盡量控制風(fēng)險的發(fā)生及擴散，降低風(fēng)險損失金額。
拓展內容
創(chuàng )業(yè)風(fēng)險融資過(guò)程
一、搜尋投資機會(huì )
投資機會(huì )可以來(lái)源于風(fēng)險投資企業(yè)、自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。
初步篩選：風(fēng)險投資企業(yè)根據企業(yè)家交來(lái)的投資建議書(shū)，對項目進(jìn)行初次審查，并挑選出少數感興 趣的做進(jìn)一步考察。
調查評估：風(fēng)險資本家會(huì )花大約六至十周的時(shí)間對投資建議進(jìn)行調查，以驗證企業(yè)家所提交材料的準確性，并發(fā)掘可能遺漏的重要信息;在從各個(gè)方面了解投資項目的同時(shí)，根據所掌握的各種情報對投資項目的管理、產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)、財務(wù)等方面進(jìn)行分析，以作出投資決定。
尋求共同投資者：風(fēng)險資本家一般都會(huì )尋求其他的投資者共同投資。這樣既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險。此外，通過(guò)辛迪加還能分享其他風(fēng)險資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗，互惠互利。
協(xié)商談判投資條件： 一旦投、中小企業(yè)融資雙方對項目的關(guān)鍵投資條件達成共識，作為牽頭投資者的風(fēng)險資本家就會(huì )起草一份"投資條款清單"，向企業(yè)家作出初步投資承諾。
最終交易：只要事實(shí)清楚，一致同意交易條件和細節，雙方就可以簽定最終交易文件，投資生效。
二、風(fēng)險資本家對投資項目的考察方式
風(fēng)險資本家考察投資項目的方式一般包括：
1、閱讀投資建議書(shū)�？错椖渴欠穹巷L(fēng)險投資家的企業(yè)特殊標準，并初步考察項目的管理、產(chǎn)品、市場(chǎng)與商業(yè)模型等內容。
2、與企業(yè)家交流。重點(diǎn)考察項目的管理因素。
3、查詢(xún)有關(guān)人士與參觀(guān)風(fēng)險企業(yè)。從側面了解企業(yè)的客觀(guān)情況，側重檢驗企業(yè)家所提供信息的準確性。
4、技術(shù)、市場(chǎng)與競爭分析。主要憑借風(fēng)險投資企業(yè)自己的知識與經(jīng)驗，對項目進(jìn)行非正規的市場(chǎng)、技與競爭分析。 檢查風(fēng)險企業(yè)。主要考察企業(yè)以往的財務(wù)與法律事務(wù)。
三、風(fēng)險資本的投入方式
風(fēng)險資本家一般不會(huì )向風(fēng)險企業(yè)一次性投入全部所需資金，而是根據具體情況，分階段投入資金。每階段都有一個(gè)階段性目標，上一個(gè)目標的完成是下一階段中小企業(yè)融資的前提。但是，每一個(gè)階段的投入資金應當保證足夠支撐企業(yè)完成該階段的目標。這樣做即有利于投資者減低風(fēng)險，又可對企業(yè)家構成一定的壓力和動(dòng)力。
四、辛迪加在風(fēng)險投資中的作用
投資項目一般都會(huì )組建辛迪加共同投資。這對風(fēng)險資本家和企業(yè)家雙方都有好處。首先，這樣即能夠為風(fēng)險企業(yè)的后續階段中小企業(yè)融資帶來(lái)更多的后備資源，也可以帶來(lái)更多的經(jīng)驗與商業(yè)聯(lián)系以協(xié)助公司發(fā)展壯大。其次，對于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，由于風(fēng)險資本的提供者分散了，其控制公司的余地也更大了;對于風(fēng)險資本家來(lái)說(shuō)，在放棄控股地位的同時(shí)，原來(lái)集中的風(fēng)險也被分散了。
五、風(fēng)險資本家與企業(yè)家的關(guān)系
在風(fēng)險投資中，風(fēng)險資本家與企業(yè)家實(shí)際上是在共同創(chuàng )業(yè)。從風(fēng)險資本家與企業(yè)家達成初步投資協(xié)議時(shí)開(kāi)始，雙方就是一種合作關(guān)系，共同計劃中小企業(yè)融資方案，尋找尚缺資金，以求最終實(shí)現投資;此后雙方繼續緊密合作，共同的目的只有一個(gè)--讓企業(yè)順利成長(cháng)并促其最終成熟，使企業(yè)家圓其創(chuàng )業(yè)夢(mèng)，風(fēng)險資本家也得以撤除投資獲得高額回報。隨著(zhù)投資過(guò)程的逐步進(jìn)展，雙方關(guān)系越來(lái)越緊密。
六、投中小企業(yè)融資雙方的目標調整
風(fēng)險投資作為一種動(dòng)態(tài)的投資過(guò)程與創(chuàng )業(yè)過(guò)程，必須要能適應金融、商業(yè)環(huán)境的客觀(guān)變化作出及時(shí)反應，適時(shí)調整自己的目標與對策。
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