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股權融資法律風(fēng)險防范
股權融資有哪些風(fēng)險需要防范?股權融資要注意什么?
1、股權融資中，股權結構設置不當存在的風(fēng)險
公司由于急于夸大規模，在引人投資者時(shí)往往會(huì )忽略股權轉讓的比例結構，導致股權比例被逐步稀釋?zhuān)瓉?lái)的投資人在公司中話(huà)語(yǔ)權逐步喪失，致使控制權落空。如果控制權過(guò)于分散，往往使公司缺乏最終話(huà)語(yǔ)權人，內耗嚴重，影響發(fā)展。同時(shí)，企業(yè)也更容易遭遇并購威脅，影響企業(yè)長(cháng)期的持續經(jīng)營(yíng)。
建議：在增資擴股或引進(jìn)投資時(shí)，應合理設置股權結構和董事會(huì )結構，及早防范法律風(fēng)險，在進(jìn)行股權轉讓時(shí)必須進(jìn)行周全的法律策劃，以防止企業(yè)控制權旁落，甚至落入內耗。
2、股權融資過(guò)程中商業(yè)秘密泄露的法律風(fēng)險
公司在股權融資時(shí)，不得不將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財務(wù)狀況等有關(guān)情況告知投資者，這就使商業(yè)秘密存在著(zhù)泄露的風(fēng)險。
建議：
(1)初步接洽時(shí)，只提供計劃書(shū)的摘要;
(2)商業(yè)計劃書(shū)時(shí)，盡量不要披露特別機密的信息和數據，只要把擁有的產(chǎn)品和技術(shù)能夠帶來(lái)的好處和它能滿(mǎn)足的市場(chǎng)需求講清楚即可;
(3)有些關(guān)鍵性的商業(yè)秘密或技巧訣竅，不到最后的關(guān)鍵時(shí)刻不要急于講出來(lái);
(4)詢(xún)問(wèn)與該投資公司打過(guò)交道的其他企業(yè)家和中間人士;該投資公司員工的職業(yè)操守情況;了解其目前是否已經(jīng)或即將投資你的競爭對手;以及其他可能與本公司有利于沖突的問(wèn)題;
(5)簽署保密協(xié)議：包括保密范圍、保密義務(wù)對象范圍、對信息接收方的要求、保密期、違約責任等。
3、控制權稀釋風(fēng)險。
投資方獲得企業(yè)的一部分股份，必然導致企業(yè)原有股東的控制權被稀釋?zhuān)踔劣锌赡軉适?shí)際控制權。
建議：一般來(lái)講，VC、PE在向一家公司注資時(shí)，為保護其自身利益，投資機構一般會(huì )要求與融資公司簽訂投資協(xié)議，約定融資方要向投資方提供業(yè)績(jì)保證或者董事會(huì )人員安排保證等等。公司控股股東在簽訂協(xié)議前，一定要充分認識到這些協(xié)議對公司控制權的影響，要客觀(guān)估計公司的成長(cháng)能力，不要為了獲得高估值的融資額，做出不切實(shí)際的業(yè)績(jì)保證或不合理的人員安排保證。
4、機會(huì )風(fēng)險。
由于企業(yè)選擇了股權融資，從而可能會(huì )失去其他融資方式可能帶來(lái)的機會(huì )。
建議：控股股東在與投資方簽訂業(yè)績(jì)保證協(xié)議之前，要正確認識到該等協(xié)議的對賭性，即業(yè)績(jì)達到一定條件時(shí)，融資方行使一種權利;業(yè)績(jì)未達到一定條件時(shí)，投資方行使一種權利。不能僅僅考慮贏(yíng)得籌碼時(shí)所獲得的利益，而更應考慮輸掉籌碼時(shí)是否在自己能承受的風(fēng)險范圍之內。
5、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
創(chuàng )始股東在公司戰略、經(jīng)營(yíng)管理方式等方面與投資方股東產(chǎn)生重大分歧，導致企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策困難。該種風(fēng)險主要體現在以董事會(huì )為治理核心的法人治理機構中，且投資方股東要求公司保證投資方在公司董事會(huì )中占有一定席位。
建議：在以董事會(huì )為核心的法人治理結構中(股份公司尤為重要)，投資方要求融資方進(jìn)行董事會(huì )人員的安排保證時(shí)，一定要首先保證自己的人員安排以及人員安排是否能代表自己的利益，并能使上述人員服從自己的利益安排;融資方應在公司章程或投資協(xié)議中，對董事會(huì )如何獲得授權、獲得何種授權、在怎樣的條件下獲得授權、行使權利的期限以及對董事會(huì )行使權利不當時(shí)的救濟等等條款，都應有詳細規定。
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