有關(guān)貿易融資的實(shí)踐以及思考

　　近兩年來(lái)，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟調整，一些行業(yè)遭遇困難，在個(gè)別地區甚至形成了區域性系統性風(fēng)險，貿易融資業(yè)務(wù)也不可避免地受到波及。那么大家知道如何實(shí)踐與思考貿易融資？

　　國內貿易融資業(yè)務(wù)起源

　　20世紀90年代，平安銀行（原深圳發(fā)展銀行，下同）的華南各分行以票據貼現業(yè)務(wù)替代流動(dòng)資金貸款，為客戶(hù)提供資金支持。2001年，平安銀行又推出了一項重要貿易融資創(chuàng )新產(chǎn)品——動(dòng)產(chǎn)及貨權質(zhì)押授信。該項業(yè)務(wù)突破了傳統的授信擔保模式，以存貨類(lèi)動(dòng)產(chǎn)設定動(dòng)態(tài)的抵/質(zhì)押，在保持存貨流動(dòng)性的前提下，允許企業(yè)隨時(shí)贖取部分抵/質(zhì)押物用于銷(xiāo)售，有效解決了大批中小民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題。2003年，平安銀行在原有業(yè)務(wù)的基礎上，借鑒國際經(jīng)驗，通過(guò)業(yè)務(wù)流程再造，整合應收、預付和存貨類(lèi)商品貿易融資產(chǎn)品，在國內銀行業(yè)第一家提出了“自?xún)斝再Q易融資”的理念，并在全行推廣，奠定了貿易融資系列的產(chǎn)品基礎。

　　自?xún)斝再Q易融資評級體系，創(chuàng )造性地打破了過(guò)往以貸款企業(yè)的資產(chǎn)實(shí)力或擔保為融資授信標準的限制，轉而重點(diǎn)考察企業(yè)的貿易背景，以及物流、資金流控制的模式，從而衍生出一套新的信貸分析及風(fēng)險控制技術(shù)。較傳統流動(dòng)資金貸款，自?xún)斝再Q易融資具有以下幾個(gè)鮮明的特點(diǎn)：

　　1、還款來(lái)源的自?xún)斝?/p>

　　即通過(guò)操作模式的設計，將授信企業(yè)的銷(xiāo)售收入自動(dòng)導回授信銀行的特定賬戶(hù)中，進(jìn)而歸還貸款或作為歸還授信的保證。貿易融資的自?xún)斝跃唧w體現在，依托真實(shí)貿易背景進(jìn)行的貿易融資，其還款也將由交易完成后獲得的交易收入自動(dòng)清償。

　　2、操作的封閉性

　　在實(shí)際操作中，商業(yè)銀行通過(guò)對資金流、物流以及信息流的結構化設計實(shí)施從出賬到資金收回的全程控制，也即實(shí)現對授信資金的擔�；蚍磽�保，從而達到風(fēng)險緩釋的目的。

　　3、以貸后操作作為風(fēng)險控制的核心

　　即相對降低對企業(yè)財務(wù)報表的評價(jià)權重，在準入控制方面，強調交易模式的自?xún)斝院头忾]性評估，建立貸后操作的專(zhuān)業(yè)化平臺，實(shí)施貸后的全流程控制。

　　4、授信用途的特定化

　　基于自?xún)斝院土鞒绦院蛢仍谝�求，貿易融資必然是受托支付，即額度項下的每次出賬都對應明確的貿易背景，做到金額、時(shí)間、交易對手等信息的匹配。這與監管當局的“三個(gè)辦法一個(gè)指引”的精神高度一致。

　　這種轉變對國內商業(yè)銀行來(lái)講，不僅僅是開(kāi)創(chuàng )了一片新的業(yè)務(wù)藍海，基于真實(shí)貿易背景和交易流程控制的風(fēng)險管理體系更是為提高商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量提供了一種新的技術(shù)手段。因此，這是一種革命性的突破。平安銀行所提出的自?xún)斝再Q易融資理念，也成為國內商業(yè)銀行開(kāi)展貿易融資業(yè)務(wù)的理論指導，影響至今。

　　貿易融資業(yè)務(wù)理論基礎

　　貿易融資業(yè)務(wù)發(fā)源于中小規模的股份制商業(yè)銀行，這是金融業(yè)殘酷競爭的結果。上世紀90年代，在金融業(yè)全面開(kāi)放的大背景下，各銀行之間的競爭愈趨激烈。工商銀行、中國銀行等國有四大行以固有網(wǎng)絡(luò )和傳統優(yōu)勢占據大型客戶(hù)市場(chǎng)，而類(lèi)似平安銀行這樣的中小型銀行，由于地位的不對等，紛紛陷入核心競爭力缺乏、定位模糊的尷尬局面。正是這樣的處境，才迫使中小型股份制商業(yè)銀行不得不以利率市場(chǎng)化為導向，將目光轉向廣大中小企業(yè)，尋找一條適合自身發(fā)展的差異化道路。其中，平安銀行率先提出了“面向貿易融資、面向中小企業(yè)”的公司業(yè)務(wù)戰略轉型。

　　應該說(shuō)，國內貿易融資業(yè)務(wù)的誕生，是中小型商業(yè)銀行在激烈的同業(yè)競爭背景下，在深入分析中小企業(yè)融資需求和交易結構的基礎上，參照《巴塞爾協(xié)議》相關(guān)條文和國際先進(jìn)經(jīng)驗，從而提出的一種系統性融資安排。因此，國內貿易融資天然具備國內業(yè)務(wù)實(shí)踐和國際銀行業(yè)先進(jìn)理論支持兩大基礎。

　　《巴塞爾協(xié)議》（2004年6月版）192和193條分別定義了針對SPE（special purpose entity）的商品融資和針對一般公司的儲備、存貨和應收賬款融資。由于授信對象的不同，兩者雖有細微差別，但其核心都是基于公司自身的交易行為和交易結構進(jìn)行的融資安排。192條和193條共同構成了貿易融資的概念：貿易融資是指在商品交易中，銀行運用結構性短期融資工具，基于商品交易中的存貨、預付款和應收賬款的融資。對于這種融資，借款人除商品銷(xiāo)售收入作為還款來(lái)源外，在資產(chǎn)負債表上沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)的資產(chǎn)，因此其本身沒(méi)有獨立的還款能力。這種融資的結構化特征旨在彌補借款人較低的信用等級。融資的風(fēng)險主要反映在融資的自?xún)斝猿潭纫约吧虡I(yè)銀行對交易進(jìn)行結構化設計方面的技能，而不是借款人本身的信用等級。

　　從企業(yè)的交易鏈來(lái)看，一個(gè)完整的交易鏈條，勢必包含向上游支付的貨款、采購的原料和產(chǎn)成品、銷(xiāo)售收入等三大要素。相應的，圍繞授信對象交易行為進(jìn)行的貿易融資業(yè)務(wù)也務(wù)必要包含預付款融資、存貨融資、應收賬款融資三大產(chǎn)品種類(lèi)，這不但是貿易融資業(yè)務(wù)原理的內在要求，也是由客戶(hù)實(shí)際需求決定的。從另一個(gè)方面來(lái)看，了解并掌握了授信主體的完整交易鏈和交易結構，也才更有利于商業(yè)銀行授信方案的制定以及業(yè)務(wù)風(fēng)險的防范和控制。因此，貿易融資業(yè)務(wù)包含預付、存貨、應收三大業(yè)務(wù)品種也是由內在的風(fēng)險因素決定的。

　　按照風(fēng)險控制體系的差別以及解決方案的問(wèn)題導向緯度，平安銀行將貿易融資業(yè)務(wù)劃分為存貨融資、預付款融資和應收賬款融資三大產(chǎn)品，從而建立了一套完整的貿易融資產(chǎn)品體系。該分類(lèi)方法與《巴塞爾協(xié)議》的相關(guān)規定和理念一脈相承，并對應了《巴塞爾協(xié)議》產(chǎn)品線(xiàn)對應表中提到的商業(yè)銀行的出口融資、貿易融資和保理三大業(yè)務(wù)群組。隨著(zhù)國內貿易融資業(yè)務(wù)的發(fā)展，這一分類(lèi)方法逐步得到其他大部分商業(yè)銀行的認可。目前，大部分商業(yè)銀行貿易融資業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)架構、部門(mén)安排和功能設置也都基本參照了這一分類(lèi)方案。

　　貿易融資業(yè)務(wù)實(shí)踐

　　在貿易融資業(yè)務(wù)理論的指導下，平安銀行自主開(kāi)發(fā)了面向貿易融資企業(yè)的風(fēng)險評價(jià)體系，通過(guò)引入核心企業(yè)、物流監管措施、資金流導引工具、信息流監控手段等風(fēng)險控制變量和跟蹤監管措施，開(kāi)發(fā)了一系列的貿易融資產(chǎn)品和業(yè)務(wù)解決方案，滿(mǎn)足交易鏈條上不同節點(diǎn)企業(yè)在預付、存貨或應收等環(huán)節的資金需求。

　　貿易融資，既可以基于企業(yè)主體評級而發(fā)放，也可以基于單筆債項評級而發(fā)放。這一特點(diǎn)對于中小型民營(yíng)企業(yè)融資具有特別的意義。中小型民營(yíng)企業(yè)的共同特點(diǎn)在于規模小、經(jīng)營(yíng)穩定性差、報表不真實(shí)的問(wèn)題普遍存在。這種情況導致其在銀行的信貸地位和議價(jià)能力都非常低下，融資變得十分困難。因此，直接把握企業(yè)的貿易行為和交易信息以及控制貿易項下的資金流和物流，對于銀行防范對此類(lèi)企業(yè)的授信風(fēng)險具有特殊意義，同時(shí)也可有效提高此類(lèi)企業(yè)獲得銀行貸款的便捷性。

　　貿易融資業(yè)務(wù)一經(jīng)推出就受到廣大中小型民營(yíng)企業(yè)、銀行同業(yè)、監管機構和媒體的廣泛關(guān)注�！督鹑跁r(shí)報》當年就曾刊文指出：在針對中小企業(yè)融資需求的各類(lèi)金融創(chuàng )新中，深圳發(fā)展銀行整合推出的貿易融資業(yè)務(wù)提供了一種新思維。這種融資模式站在產(chǎn)業(yè)供應鏈的全局高度，切合產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟，提供金融服務(wù)，既規避了中小企業(yè)長(cháng)期以來(lái)存在的困擾，又延伸了銀行的縱深服務(wù)，在解決中小企業(yè)特別是貿易型中小企業(yè)融資難題上可謂獨樹(shù)一幟。與媒體贊譽(yù)相對應的是平安銀行貿易融資業(yè)務(wù)的規模逐年攀升、客戶(hù)基礎不斷擴大和資產(chǎn)質(zhì)量常年表現優(yōu)良。

　　伴隨著(zhù)平安銀行貿易融資業(yè)務(wù)的成功開(kāi)展，很多業(yè)內同行也嗅到了其中的“巨大市場(chǎng)”。從2005年起，其他股份制商業(yè)銀行和四大國有銀行紛紛跟進(jìn)，迅速開(kāi)始了對貿易融資業(yè)務(wù)的爭奪。尤其近兩年，隨著(zhù)城商行等大量地方性銀行的進(jìn)入，更是模仿者眾。貿易融資業(yè)務(wù)已成為商業(yè)銀行和企業(yè)拓展發(fā)展空間、增強競爭力的一個(gè)重要領(lǐng)域，國內大多數商業(yè)銀行均成立了相應的貿易融資業(yè)務(wù)部門(mén)，推出了各具特色的貿易融資服務(wù)。

　　通過(guò)對頗具代表性的興業(yè)、光大、浦發(fā)、廣發(fā)、招商等國內商業(yè)銀行和渣打、摩根大通等外資商業(yè)銀行貿易融資業(yè)務(wù)的深入觀(guān)察，發(fā)現這些銀行的貿易融資業(yè)務(wù)均沿用了《巴塞爾協(xié)議》對貿易融資的定義，其業(yè)務(wù)構成包含了國際和國內貿易融資兩大部分，涵蓋了預付、存貨、應收等三個(gè)環(huán)節。其中，尤其值得提出的是浦發(fā)銀行和廣發(fā)銀行，這兩家銀行在傳統貿融業(yè)務(wù)的理論基礎上進(jìn)行了業(yè)務(wù)重構和創(chuàng )新。浦發(fā)銀行除貿易融資業(yè)務(wù)外還將與貿易融資緊密相關(guān)、無(wú)法分割的現金管理納入貿易融資管理部門(mén)進(jìn)行統一管理;廣發(fā)銀行負責貿易融資業(yè)務(wù)的環(huán)球交易服務(wù)部除貿易融資和現金管理外，更是包含了對資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的管理。這些商業(yè)銀行的實(shí)踐，進(jìn)一步論證了貿易融資的原理，豐富了貿易融資的內涵，推動(dòng)了貿融業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。

　　值得一提的是，貿易融資中大量運用了票據等結算工具，從一開(kāi)始就踐行了流貸貿融化的發(fā)展方向。

　　貿易融資業(yè)務(wù)是圍繞授信主體的交易環(huán)節展開(kāi)，必定依托交易結算。而在實(shí)務(wù)中，貿易結算工具種類(lèi)繁多，除現金外還包含票據、信用證、托收等結算方式。以國內貿易融資中應用較多的票據來(lái)看，作為先天的貿易結算工具，其具有低成本、有因性、流通性強和可追溯等特征。對授信主體來(lái)講，票據的應用能顯著(zhù)提高其在交易中的信用程度，并節省一定的財務(wù)成本;對商業(yè)銀行來(lái)講，票據的有因性和可追溯性恰好符合了貿易融資的內生性要求，也有利于信貸風(fēng)險的控制。

　　表內、表外等多種類(lèi)型融資工具的運用，極大地方便了客戶(hù)的交易和結算，同時(shí)也有利于減少商業(yè)銀行資本占用，有力地促進(jìn)了貿易融資業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　貿易融資業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展

　　長(cháng)期以來(lái)，國內商業(yè)銀行的主要利潤來(lái)源一直以存貸利差為主;在經(jīng)營(yíng)方式上較為粗放，資本占用較高。但近年來(lái)，隨著(zhù)利率市場(chǎng)化的不斷深入和監管標準的提高，各家商業(yè)銀行不得不考慮集約化經(jīng)營(yíng)，目標是在減少資本占用的基礎上實(shí)現業(yè)務(wù)規模的增長(cháng)和盈利的增加。貿易融資基于其自?xún)斝�、流程性和產(chǎn)品組合，在贏(yíng)利水平、風(fēng)險控制和資本占用上明顯優(yōu)于流動(dòng)資金貸款，商業(yè)銀行面臨的困境也就成為貿易融資業(yè)務(wù)大發(fā)展的契機。另外，貿易融資以真實(shí)貿易背景為基礎，實(shí)實(shí)在在地解決廣大中小民營(yíng)企業(yè)的融資困難，與金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的總基調完全相符。這些年，流貸貿易融資化已初現規模�？梢灶A期，隨著(zhù)利率市場(chǎng)化的快速推進(jìn)和新監管標準的落地實(shí)施，這一趨勢將更加顯著(zhù)。未來(lái)，國內商業(yè)銀行業(yè)一定會(huì )迎來(lái)貿易融資另一波的大發(fā)展，無(wú)論是在廣度、深度，還是在對實(shí)體經(jīng)濟的深刻影響力上都將超越既往。

　　貿易融資業(yè)務(wù)大發(fā)展的前提是以前瞻性的思維和創(chuàng )造性的手段妥善解決目前面臨的問(wèn)題。尤其是在經(jīng)濟下行周期，一些問(wèn)題更值得我們關(guān)注。

　　一是資本的硬性約束�！栋腿麪枀f(xié)議III》發(fā)布后，中國銀監會(huì )在統籌考慮《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》和《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》要求的基礎上，于2013年1月1日起正式實(shí)施了《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》。新資本協(xié)議提高了銀行的資本充足率要求，而且重新定義了一級資本，因此新資本協(xié)議的實(shí)施最直接的影響是部分商業(yè)銀行將面臨長(cháng)期的資本壓力。與一般流貸相比，貿易融資業(yè)務(wù)雖然整體上風(fēng)險資產(chǎn)權重占用較小，但在商業(yè)銀行面臨資本的硬約束下，一樣也受到波及。

　　二是信息不對稱(chēng)。貿易融資的自?xún)斝院土鞒绦�，要求商業(yè)銀行必須掌握交易環(huán)節所產(chǎn)生的商流和物流信息，而這依托于授信主體和第三方合作伙伴的配合程度。然而，由于第三方合作伙伴配合的局限性以及中小企業(yè)財務(wù)信息不透明，銀企之間信息不對稱(chēng)問(wèn)題并未得到根本解決。這種信息不對稱(chēng)，一方面造成銀行無(wú)法對授信企業(yè)的市場(chǎng)前景做出判斷，另一方面，也造成商業(yè)銀行難以進(jìn)行精確的風(fēng)險管理。

　　三是法律環(huán)境有待進(jìn)一步完善。在國內經(jīng)濟進(jìn)入中速發(fā)展階段和經(jīng)濟結構調整逐步深入的大環(huán)境下，經(jīng)濟的波動(dòng)造成過(guò)去一些隱藏的風(fēng)險開(kāi)始顯現，而風(fēng)險事件的起因和商業(yè)銀行在處理時(shí)面臨的困境也凸顯了國內貿易融資業(yè)務(wù)相關(guān)法律和監督機制的不完善和部分企業(yè)誠信的缺失。其中，尤其突出的是存貨類(lèi)業(yè)務(wù)的權屬確認和押品變現存在一定的風(fēng)險隱患。

　　解決貿易融資面臨的以上困境，一方面需要政府和監管當局從制度和法律方面加以完善，切實(shí)解決制度和法律上的不足和障礙;更重要的是，商業(yè)銀行自身要根據市場(chǎng)需要，依托技術(shù)進(jìn)步，不斷進(jìn)行創(chuàng )新和業(yè)務(wù)重構。從貿易融資業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢看，在互聯(lián)網(wǎng)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)突飛猛進(jìn)、互聯(lián)網(wǎng)金融迅猛發(fā)展和產(chǎn)業(yè)鏈快速整合的今天，商業(yè)銀行貿易融資業(yè)務(wù)必然要走上結構化、大數據化、投行化的發(fā)展方向。

　　1、風(fēng)險緩釋和交易安排的結構化趨勢

　　從傳統的票據融資、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資到依托核心企業(yè)“1+N”式的產(chǎn)業(yè)鏈融資，貿易融資在其發(fā)展過(guò)程中始終具有一定的結構化特征。從環(huán)球經(jīng)驗來(lái)看，結構化貿易融資（Structured Commodity Trade Finance）是指銀行根據企業(yè)的具體融資需求，通過(guò)商品質(zhì)押、商業(yè)票據、貨物監管、提貨通知、商品回購、資金流管理、期貨保值等一系列結構化設計來(lái)掌握貨權、安排資金的融資方式，其核心是結構化風(fēng)險緩釋工具的運用與結構化資金交易的安排，兩者相輔相成。（金融時(shí)報：積極利用期貨市場(chǎng)開(kāi)展結構商品貿易融資業(yè)務(wù)創(chuàng )新，姜洋）

　　通過(guò)貿易融資結構性的安排，可以有效地降低企業(yè)獲取銀行授信的門(mén)檻，并將風(fēng)險轉移或分散。在結構性風(fēng)險緩釋工具運用方面，銀行既可引入專(zhuān)業(yè)的保險（放心保）機構，又可與期貨公司合作開(kāi)展商品套期保值，從而建立新的信貸風(fēng)險分擔機制。同時(shí)，還可針對貿易融資形成的信貸資產(chǎn)積極推行證券化，選擇性引入現金流切割技術(shù)，通過(guò)與證券、信托、交易所等機構的合作，發(fā)行貿易現金流支持下的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，并輔以?xún)?yōu)先劣后的分層結構，將銀行面臨的系統性風(fēng)險分散到債券市場(chǎng)不同類(lèi)型的投資群體。

　　從資金交易安排的結構化來(lái)看，傳統貿易融資業(yè)務(wù)主要是根據客戶(hù)交易行為進(jìn)行產(chǎn)品設計，對資金安排的設計存在一定缺失。在金融創(chuàng )新日益多樣化的今天，通過(guò)資金交易的結構化安排，可以在上下游交易鏈條上，充分發(fā)揮商業(yè)銀行交易組織者與風(fēng)險管理者的角色，通過(guò)組建風(fēng)險緩沖保證金池、行業(yè)龍頭企業(yè)牽頭的產(chǎn)業(yè)基金等模式，將產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)從簡(jiǎn)單的貿易關(guān)系逐步引導為行業(yè)利益共贏(yíng)體，從而以銀行信貸支持為手段，實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)生態(tài)圈的長(cháng)遠良性發(fā)展。

　　2、信息來(lái)源和運用的大數據化

　　互聯(lián)網(wǎng)不僅改變了人們的生活，對各式融資活動(dòng)也產(chǎn)生了巨大而深遠的影響。從目前看，金融業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的創(chuàng )新尚停留在金融互聯(lián)網(wǎng)的階段——將線(xiàn)下的產(chǎn)品、操作、銷(xiāo)售遷徙到互聯(lián)網(wǎng)上，而對互聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值核心“數據”尚缺乏有效地運用。

　　貿易融資基于自?xún)斝院土鞒绦缘膬仍谝�求，對企業(yè)信息有更強烈的需求，甚至需要第三方協(xié)助對貿易流程中的商流和物流信息進(jìn)行收集和控制。但商業(yè)銀行過(guò)往對數據信息的使用還是單一的和孤立的，僅是用數據來(lái)進(jìn)行流程管理，并沒(méi)有能夠及時(shí)、準確地分析數據背后反映的企業(yè)行為和非正常變化等重要信息。

　　電子商務(wù)的快速發(fā)展和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，為貿易融資的大數據化奠定了基礎。商業(yè)銀行可以通過(guò)與核心企業(yè)、物流企業(yè)、電子交易平臺等機構合作，從現代物流信息系統、ERP系統、物聯(lián)網(wǎng)等獲取交易環(huán)節上的貿易數據、物流數據、倉儲數據、價(jià)格數據等信息，并運用機器學(xué)習和數據挖掘等工具，建立基于大數據的貿易融資系列模型。這些模型既可以被用來(lái)分析客戶(hù)的貿易行為、定制適應的金融產(chǎn)品和服務(wù)，也可以提高商業(yè)銀行內部的流程管理水平和風(fēng)險管理效率。

　　貿易融資業(yè)務(wù)信息來(lái)源和運用的大數據化，是在四流合一的基礎上進(jìn)行的數據分析與建模，其實(shí)質(zhì)是對企業(yè)群貿易行為（包含交易行為、運輸行為、周轉行為、生產(chǎn)行為、庫存行為等等）的建模仿真。通過(guò)模型的數據輸出，動(dòng)態(tài)的、實(shí)時(shí)的為商業(yè)銀行提供經(jīng)營(yíng)貿易融資的風(fēng)險判斷和營(yíng)銷(xiāo)決策支持。

　　3、貿易融資投行化

　　銀行的基本屬性是金融中介，而金融中介的內涵，遠遠不止于資金中介，還包含信息中介、交易中介等一系列中介業(yè)務(wù)。傳統商業(yè)銀行大多是以資金中介的角色經(jīng)營(yíng)外匯與商品業(yè)務(wù)，投行則扮演了信息中介和交易中介的角色。在國內金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)愈來(lái)愈明顯的趨勢下，各商業(yè)銀行紛紛開(kāi)展類(lèi)投行業(yè)務(wù)，而貿易融資由于其基于商品交易的特性，較其他商業(yè)銀行業(yè)務(wù)更具投行化基礎。

　　以高盛（Goldman Sachs）為例：自1981年高盛買(mǎi)下J。 Aron &Company（專(zhuān)營(yíng)商品貿易融資）起，高盛已在商品貿易融資領(lǐng)域浸淫了三十余年。2009年高盛在該領(lǐng)域創(chuàng )造了高達50億美元的盈利�，F任高盛董事長(cháng)兼首席執行官的（CEO）勞爾德·貝蘭克梵強調商品貿易融資是該行“一項核心與戰略性的業(yè)務(wù)”、“高盛的血液里流動(dòng)的是商品貿易融資”。正是在商品貿易融資領(lǐng)域成功的投行化運作，將高盛從上世紀70年代華爾街上的中小投行快速發(fā)展為今日全球第一的投資銀行。

　　在中國，貿易融資投行化的進(jìn)程剛剛起步。傳統貿易融資更側重于融資本身，而滿(mǎn)足客戶(hù)多樣化的需求大多作為一項附加性服務(wù)。而貿易融資投行化是在當前金融領(lǐng)域分業(yè)監管的格局下，商業(yè)銀行以投行化的形式嵌入企業(yè)貿易過(guò)程，提供貿易的撮合、貿易項下的融資，以及作為貿易鏈中的一方直接參與貿易。貿易融資投行化，還可通過(guò)商品套期保值融資、基差交易撮合、跨境多幣種貿易、海外擴張、貿易銀團等多種服務(wù)的有效組合，一方面有效拓寬銀行信貸資金來(lái)源渠道、減少風(fēng)險資產(chǎn)的占用，另一方面提高銀行中間業(yè)務(wù)收入占比，使銀行商業(yè)模式更加多樣化，滿(mǎn)足企業(yè)差異化的金融需求。

　　貿易融資的投行化運作，使得商業(yè)銀行真正參與、撮合了企業(yè)貿易的全過(guò)程，既加強了對貿易背景真實(shí)性的把握，又真正實(shí)現了資金流、物流、商流、信息流“四流合一”的融合。

　　隨著(zhù)工商銀行收購南非標準銀行（Standard Bank）在倫敦的商品貿易融資部門(mén)、廣發(fā)證券收購法國外貿銀行（Natixis）的大宗商品部門(mén)、中國銀行成立專(zhuān)營(yíng)商品貿易融資的子公司中銀國際全球商品貿易公司（BOCI Global Commodities）、平安集團銀行與期貨合作推出大宗商品金融服務(wù)，中資金融機構已正式吹響貿易融資向投行化邁進(jìn)的號角。

　　貿易融資是商業(yè)銀行對處于交易鏈條中各公司的系統性、結構性融資安排，其前提是真實(shí)的貿易背景，其目的是以融資支持交易的順利完成，從而活躍整個(gè)經(jīng)濟。從20世紀90年代末誕生起，貿易融資經(jīng)歷了十幾年的快速發(fā)展，以創(chuàng )新性的手段解決了廣大中小企業(yè)迫切的融資需求，繁榮了市場(chǎng)經(jīng)濟。這十幾年，也是貿易融資自身不斷創(chuàng )新和優(yōu)化的過(guò)程，產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式不斷豐富。在經(jīng)濟結構調整和金融需求多樣化的今天，需求的變化和發(fā)展的困境共同促使貿易融資必須以結構化、大數據化和投行化為方向，持續進(jìn)行創(chuàng )新。同時(shí)，所有的創(chuàng )新都必須建立在真實(shí)的貿易背景基礎上，以更好地促進(jìn)貿易的發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)。如是，則貿易融資必將繼續發(fā)揮其強大的作用力，潤滑貿易往來(lái)，促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展。

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