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社會(huì )融資規模的原則與意義
社會(huì )融資規模概念的提出是我國貨幣政策理論和實(shí)踐的重大創(chuàng )新，對提高金融宏觀(guān)調控的有效性和推動(dòng)金融市場(chǎng)健康發(fā)展具有重大影響。
社會(huì )融資規模統計原則
社會(huì )融資規模的基本統計原則主要包括五個(gè)方面：即居民原則、金融原則、合并原則、增量和計值原則和可得性原則。
1、居民原則。社會(huì )融資規模的持有部門(mén)和發(fā)行部門(mén)均為居民部門(mén)。社會(huì )融資規模的持有部門(mén)(即借款人或債務(wù)人)，是指通過(guò)自身的負債活動(dòng)獲得資金的實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)，即住戶(hù)和非金融性公司;社會(huì )融資規模的發(fā)行部門(mén)(即貸款人或債權人)，是指實(shí)體經(jīng)濟所獲資金的境內提供者，除境內金融性公司外，還包括住戶(hù)和非金融性公司。
2、金融原則。社會(huì )融資規模是指一定時(shí)期內實(shí)體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金總額。
3、合并原則。社會(huì )融資規模涵蓋金融機構、金融市場(chǎng)通過(guò)間接或直接方式向實(shí)體經(jīng)濟提供的資金支持。因此在統計社會(huì )融資規模時(shí)，不僅要將金融機構間的債權和債務(wù)關(guān)系合并處理，并且金融機構通過(guò)金融市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟的資金支持與金融市場(chǎng)直接融資也要避免重復統計。
4、增量和計值原則。社會(huì )融資規模是增量概念，為期末、期初余額的差額，或當期發(fā)行或發(fā)生額扣除當期兌付或償還額的差額。
5、可得性原則。是指計入社會(huì )融資規模的指標應是可統計和計量的，并且其數量較大，對經(jīng)濟有較明顯影響。
社會(huì )融資規模的意義
一是有利于促進(jìn)直接融資發(fā)展，改善企業(yè)融資結構。2011 年政府工作任務(wù)之一是“提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿(mǎn)足多樣化投融資需求”(《工作報告》，2011 年3 月5 日)，因此貨幣政策提出調控包含貸款、股票及債券等金融資產(chǎn)在內的社會(huì )融資規模是十分必要的。
二是有利于促進(jìn)金融宏觀(guān)調控更具有針對性和有效性。目前，金融機構表外業(yè)務(wù)發(fā)展較快。表外業(yè)務(wù)資金最終都會(huì )通過(guò)信托貸款、委托貸款、銀行承兌匯票、企業(yè)債券、股票等金融工具投放于實(shí)體經(jīng)濟，而這些金融工具都已包含在社會(huì )融資規模中，因此，社會(huì )融資規模能較好地提高調控的有效性和針對性�；�2002-2010年的全國社會(huì )融資規模的月度和季度數據，對社會(huì )融資總量、新增人民幣貸款與主要經(jīng)濟指標分別進(jìn)行統計分析。結果表明：與新增人民幣貸款相比，我國社會(huì )融資總量與GDP、社會(huì )消費品零售總額、城鎮固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、CPI的關(guān)系更緊密，相關(guān)性顯著(zhù)優(yōu)于新增人民幣貸款。
三是有利于促進(jìn)金融宏觀(guān)調控機制的市場(chǎng)化改革。目前，我國已經(jīng)形成市場(chǎng)利率、基準利率并存的雙軌利率體系，對于票據貼現、債券、股票融資等按市場(chǎng)化方式定價(jià)的融資，主要使用利率價(jià)格型工具進(jìn)行調控;對于貸款等市場(chǎng)化定價(jià)程度相對較低的融資，則使用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準備金率等數量型工具和利率價(jià)格型工具進(jìn)行調控。社會(huì )融資規模作為貨幣政策監測的中間變量，是我國金融宏觀(guān)調控市場(chǎng)化的有益探索和創(chuàng )新。
四是有利于加強金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持。當前通過(guò)金融體系向實(shí)體經(jīng)濟提供融資支持的不僅僅有人民幣貸款，還有債券、股票、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票等多種方式。社會(huì )融資規模能夠多角度地反映各類(lèi)融資支持實(shí)體經(jīng)濟的狀況，反映金融服務(wù)和支持實(shí)體經(jīng)濟的本質(zhì)要求。
什么是社會(huì )融資規模?
社會(huì )融資規模是指一定時(shí)期內(每月、每季或每年)實(shí)體經(jīng)濟(即企業(yè)和個(gè)人)從金融體系獲得的全部資金總額。這里的金融體系是整體金融的概念。從機構看，包括銀行、證券、保險等金融機構;從市場(chǎng)看，包括信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、保險市場(chǎng)以及中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)等。具體看，社會(huì )融資規模主要包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內股票融資、保險公司賠償、投資性房地產(chǎn)和其他金融工具融資十項指標。
社會(huì )融資規模產(chǎn)生的背景
近年來(lái)，我國金融總量快速擴張，金融結構多元發(fā)展，金融產(chǎn)品和融資工具不斷創(chuàng )新。融資提供主體由傳統的銀行機構，擴大到證券、保險等其他非存款性金融公司，對實(shí)際經(jīng)濟運行產(chǎn)生重大影響的金融變量不僅包括傳統意義上的貨幣和信貸，也包括信托、理財、債券和股票等其他金融資產(chǎn)，只有將商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)、非銀行金融機構提供的資金和直接融資都納入統計范疇，才能全面監測和分析整個(gè)社會(huì )融資的狀況。金融宏觀(guān)調控面臨新的環(huán)境和要求，迫切需要確定更為合適的統計監測指標和宏觀(guān)調控中間目標。
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